لم يبدأ البيتكوين في عام 2025 كما توقع الكثيرون. بعد أن تجاوز السعر 100,000 دولار، حدث تراجع كبير، وبدأ المستثمرون والمحللون في التشكيك في موقعنا في الدورة الكاملة للبيتكوين.
ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لمجموعة من البيانات on-chain والمقاييس الكلية من خلال الضوضاء السوقية، لتقييم ما إذا كانت سوق البيتكوين الصاعدة لا تزال سليمة، أو إذا كانت ستواجه تصحيحاً أعمق.
01
هل هي استجابة صحية أم نهاية دورة؟
نقطة انطلاق جيدة هي درجة MVRV-Z، وهي مؤشر تقييم مستخدم منذ فترة طويلة لمقارنة القيمة السوقية بالقيمة المحققة. بعد الوصول إلى ذروة تبلغ حوالي 3.36، انخفضت درجة MVRV-Z إلى حوالي 1.43، مما يتماشى مع انخفاض البيتكوين من أكثر من 100000 دولار إلى أدنى مستوى له عند 75000 دولار. من النظرة الأولى، يبدو أن هذا التراجع بنسبة 30% خطير.
!
الشكل 1: لقد ارتفع مؤشر MVRV Z مؤخرًا من أدنى مستوى له في عام 2025 والذي كان 1.43.
تاريخيا ، تميل الفترات المماثلة لمستويات درجات MVRV-Z الحالية إلى تحديد القيعان المحلية ، بدلا من القمم. شهدت الدورات السابقة ، بما في ذلك عامي 2017 و 2021 ، تراجعات مماثلة ، تلاها استئناف مكاسب الأسعار. باختصار، في حين أن هذا الانخفاض قد هز ثقة المستثمرين، إلا أنه يتسق مع تراجع تاريخي خلال السوق الصاعدة. **
02
تابع الأموال الذكية
مؤشر رئيسي آخر هو مضاعف أيام القيمة المدمرة (VDD). يقيس هذا المؤشر سرعة حركة البيتكوين ويُوزن بناءً على مدة احتفاظ العملة. تشير ذروة مضاعف VDD عادةً إلى أن الحائزين المتمرسين يحققون أرباحهم، بينما تشير المستويات المنخفضة إلى التراكم.
حاليًا، يقع هذا المؤشر في أدنى مستوى من "المنطقة الخضراء"، وهو مشابه لمستويات نهاية السوق الهابطة أو مرحلة الاستعادة المبكرة. نظرًا للعكس الحاد في الأسعار من فوق 100000 دولار، قد نكون نشهد نهاية موجة جني الأرباح، مع ظهور علامات تراكم طويلة الأجل مرة أخرى، مما يشير إلى توقع أسعار أعلى.
!
الشكل 2: يشير مضاعف VDD الحالي إلى أن حاملي المدى الطويل في مرحلة التراكم
مخطط تدفق رأس المال لدورات البيتكوين هو واحد من أكثر الرسوم البيانية البصرية فائدة في البيانات على السلسلة، حيث يحقق في تدفق رأس المال وفقًا لعمر العملة. يميز بين مجموعات مختلفة، مثل المشاركين الجدد في السوق (الذين يمتلكون أقل من شهر) وحاملي الأموال على المدى المتوسط (من 1-2 سنة)، لمراقبة تحركات رأس المال. عندما وصل سعر البيتكوين إلى ذروته عند 106,000 دولار، شهد النشاط بين الشريط الأحمر (المستثمرون الجدد) زيادة كبيرة، مما يدل على أن المشترين المدفوعين بالخوف من الفوات قد احتشدوا بالقرب من القمة. بعد ذلك، انخفض نشاط هذه المجموعة بشكل ملحوظ، وعاد إلى المستويات المتوافقة مع أوائل إلى منتصف السوق الصاعدة.
على العكس من ذلك، بدأت مجموعة حاملي الأمد الطويل (عادةً ما يكونون مجمعين حذرين من الناحية الكلية) في الارتفاع مرة أخرى في فترة 1-2 سنة. هذه العلاقة العكسية مهمة للغاية: يقوم حاملو الأمد الطويل بتجميع العملات في نقاط السوق المنخفضة، بينما يستسلم المشاركون الجدد أو ينسحبون عند النقاط المنخفضة. هذه الديناميكيات تشبه نمط التجميع-التوزيع في دورات السوق الصاعدة السابقة (خاصة في عامي 2020 و2021).
!
الشكل 3: تظهر خريطة تدفق رأس المال لدورات البيتكوين أن البيتكوين يتجه نحو حاملي الخبرة.
03
ما هي المرحلة التي نحن فيها الآن؟
من منظور كلي، نقسم دورة سوق البيتكوين إلى ثلاثة مراحل رئيسية:
مرحلة السوق الهابطة: تصحيح عميق (70-90%)
مرحلة الاستعادة: استعادة القمة السابقة
**مرحلة السوق الصاعدة/المؤشر: **ارتفاع على شكل قطع مكافئ بعد اختراق القمة السابقة
استمرت سوق الدب في عامي 2015 و2018 حوالي 13-14 شهرًا. كما استمرت دورة سوق الدب الأخيرة لدينا لمدة 14 شهرًا. استمرت مرحلة التعافي في الدورات السابقة حوالي 23-26 شهرًا، بينما نحن حاليًا في إطار هذه النافذة الزمنية.
!
الشكل 4: استخدام اتجاهات الدورات السابقة لتقدير ذروة السوق الصاعدة المحتملة
ومع ذلك ، هناك شيء غير عادي حول هذا الصعود. بعد اختراق أعلى مستوى له على الإطلاق ، لم يرتفع السعر على الفور ، ولكن كان هناك تراجع. قد يشير هذا إلى أننا شكلنا قاعا أعلى قبل الانتقال إلى الجزء الأكثر انحدارا من المرحلة الأسية. إذا أخذنا متوسط المراحل الأسية لمدة 9 أشهر و 11 شهرا من الدورة الماضية ، فمن المتوقع أن يبلغ السوق الصاعد ذروته في حوالي سبتمبر 2025 ، بشرط استئناف المرحلة الصاعدة.
04
المخاطر الكلية
** على الرغم من البيانات المشجعة على السلسلة ، لا تزال هناك رياح معاكسة كلية. ** يظهر تحليل مخطط ارتباط S&P 500 مقابل Bitcoin أن Bitcoin لا يزال مرتبطا ارتباطا وثيقا بسوق الأسهم الأمريكية. ** مع اشتداد المخاوف من حدوث ركود عالمي، فإن استمرار الضعف في الأسواق التقليدية قد يحد من قدرة البيتكوين على الارتفاع على المدى القريب. **
!
الشكل 5: ارتباط البيتكوين بسوق الأسهم الأمريكية
05
ملخص
كما رأينا في تحليلنا ، فإن المقاييس الرئيسية على السلسلة مثل درجات MVRV Z ، وأيام حرق القيمة ، وتدفقات رأس المال في دورة Bitcoin ، تظهر سلوكا صحيا ومتسقا دوريا ، بالإضافة إلى علامات التراكم من قبل حاملي الأسهم على المدى الطويل. ومع ذلك ، لا تزال هناك شكوك كبيرة في السوق ، وهي مخاطر رئيسية يجب مراقبتها.
هذه الدورة أبطأ وأقل انتظامًا من الدورات السابقة ، لكنها لم تكسر الهيكل التاريخي. إذا تمكنت من تجنب المزيد من التدهور في السوق التقليدية ، يبدو أن البيتكوين مستعد لاستقبال الموجة التالية من الارتفاع ، وقد تصل إلى ذروتها في الربع الثالث أو في بداية الربع الرابع.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
توقعات دورة بيتكوين الكبرى: من يقود الارتفاع والانخفاض؟ في أي نقطة تاريخية نقف الآن؟
!
لم يبدأ البيتكوين في عام 2025 كما توقع الكثيرون. بعد أن تجاوز السعر 100,000 دولار، حدث تراجع كبير، وبدأ المستثمرون والمحللون في التشكيك في موقعنا في الدورة الكاملة للبيتكوين.
ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لمجموعة من البيانات on-chain والمقاييس الكلية من خلال الضوضاء السوقية، لتقييم ما إذا كانت سوق البيتكوين الصاعدة لا تزال سليمة، أو إذا كانت ستواجه تصحيحاً أعمق.
01
هل هي استجابة صحية أم نهاية دورة؟
نقطة انطلاق جيدة هي درجة MVRV-Z، وهي مؤشر تقييم مستخدم منذ فترة طويلة لمقارنة القيمة السوقية بالقيمة المحققة. بعد الوصول إلى ذروة تبلغ حوالي 3.36، انخفضت درجة MVRV-Z إلى حوالي 1.43، مما يتماشى مع انخفاض البيتكوين من أكثر من 100000 دولار إلى أدنى مستوى له عند 75000 دولار. من النظرة الأولى، يبدو أن هذا التراجع بنسبة 30% خطير.
!
الشكل 1: لقد ارتفع مؤشر MVRV Z مؤخرًا من أدنى مستوى له في عام 2025 والذي كان 1.43.
تاريخيا ، تميل الفترات المماثلة لمستويات درجات MVRV-Z الحالية إلى تحديد القيعان المحلية ، بدلا من القمم. شهدت الدورات السابقة ، بما في ذلك عامي 2017 و 2021 ، تراجعات مماثلة ، تلاها استئناف مكاسب الأسعار. باختصار، في حين أن هذا الانخفاض قد هز ثقة المستثمرين، إلا أنه يتسق مع تراجع تاريخي خلال السوق الصاعدة. **
02
تابع الأموال الذكية
مؤشر رئيسي آخر هو مضاعف أيام القيمة المدمرة (VDD). يقيس هذا المؤشر سرعة حركة البيتكوين ويُوزن بناءً على مدة احتفاظ العملة. تشير ذروة مضاعف VDD عادةً إلى أن الحائزين المتمرسين يحققون أرباحهم، بينما تشير المستويات المنخفضة إلى التراكم.
حاليًا، يقع هذا المؤشر في أدنى مستوى من "المنطقة الخضراء"، وهو مشابه لمستويات نهاية السوق الهابطة أو مرحلة الاستعادة المبكرة. نظرًا للعكس الحاد في الأسعار من فوق 100000 دولار، قد نكون نشهد نهاية موجة جني الأرباح، مع ظهور علامات تراكم طويلة الأجل مرة أخرى، مما يشير إلى توقع أسعار أعلى.
! الشكل 2: يشير مضاعف VDD الحالي إلى أن حاملي المدى الطويل في مرحلة التراكم
مخطط تدفق رأس المال لدورات البيتكوين هو واحد من أكثر الرسوم البيانية البصرية فائدة في البيانات على السلسلة، حيث يحقق في تدفق رأس المال وفقًا لعمر العملة. يميز بين مجموعات مختلفة، مثل المشاركين الجدد في السوق (الذين يمتلكون أقل من شهر) وحاملي الأموال على المدى المتوسط (من 1-2 سنة)، لمراقبة تحركات رأس المال. عندما وصل سعر البيتكوين إلى ذروته عند 106,000 دولار، شهد النشاط بين الشريط الأحمر (المستثمرون الجدد) زيادة كبيرة، مما يدل على أن المشترين المدفوعين بالخوف من الفوات قد احتشدوا بالقرب من القمة. بعد ذلك، انخفض نشاط هذه المجموعة بشكل ملحوظ، وعاد إلى المستويات المتوافقة مع أوائل إلى منتصف السوق الصاعدة.
على العكس من ذلك، بدأت مجموعة حاملي الأمد الطويل (عادةً ما يكونون مجمعين حذرين من الناحية الكلية) في الارتفاع مرة أخرى في فترة 1-2 سنة. هذه العلاقة العكسية مهمة للغاية: يقوم حاملو الأمد الطويل بتجميع العملات في نقاط السوق المنخفضة، بينما يستسلم المشاركون الجدد أو ينسحبون عند النقاط المنخفضة. هذه الديناميكيات تشبه نمط التجميع-التوزيع في دورات السوق الصاعدة السابقة (خاصة في عامي 2020 و2021).
!
الشكل 3: تظهر خريطة تدفق رأس المال لدورات البيتكوين أن البيتكوين يتجه نحو حاملي الخبرة.
03
ما هي المرحلة التي نحن فيها الآن؟
من منظور كلي، نقسم دورة سوق البيتكوين إلى ثلاثة مراحل رئيسية:
استمرت سوق الدب في عامي 2015 و2018 حوالي 13-14 شهرًا. كما استمرت دورة سوق الدب الأخيرة لدينا لمدة 14 شهرًا. استمرت مرحلة التعافي في الدورات السابقة حوالي 23-26 شهرًا، بينما نحن حاليًا في إطار هذه النافذة الزمنية.
!
الشكل 4: استخدام اتجاهات الدورات السابقة لتقدير ذروة السوق الصاعدة المحتملة
ومع ذلك ، هناك شيء غير عادي حول هذا الصعود. بعد اختراق أعلى مستوى له على الإطلاق ، لم يرتفع السعر على الفور ، ولكن كان هناك تراجع. قد يشير هذا إلى أننا شكلنا قاعا أعلى قبل الانتقال إلى الجزء الأكثر انحدارا من المرحلة الأسية. إذا أخذنا متوسط المراحل الأسية لمدة 9 أشهر و 11 شهرا من الدورة الماضية ، فمن المتوقع أن يبلغ السوق الصاعد ذروته في حوالي سبتمبر 2025 ، بشرط استئناف المرحلة الصاعدة.
04
المخاطر الكلية
** على الرغم من البيانات المشجعة على السلسلة ، لا تزال هناك رياح معاكسة كلية. ** يظهر تحليل مخطط ارتباط S&P 500 مقابل Bitcoin أن Bitcoin لا يزال مرتبطا ارتباطا وثيقا بسوق الأسهم الأمريكية. ** مع اشتداد المخاوف من حدوث ركود عالمي، فإن استمرار الضعف في الأسواق التقليدية قد يحد من قدرة البيتكوين على الارتفاع على المدى القريب. **
!
الشكل 5: ارتباط البيتكوين بسوق الأسهم الأمريكية
05
ملخص
كما رأينا في تحليلنا ، فإن المقاييس الرئيسية على السلسلة مثل درجات MVRV Z ، وأيام حرق القيمة ، وتدفقات رأس المال في دورة Bitcoin ، تظهر سلوكا صحيا ومتسقا دوريا ، بالإضافة إلى علامات التراكم من قبل حاملي الأسهم على المدى الطويل. ومع ذلك ، لا تزال هناك شكوك كبيرة في السوق ، وهي مخاطر رئيسية يجب مراقبتها.
هذه الدورة أبطأ وأقل انتظامًا من الدورات السابقة ، لكنها لم تكسر الهيكل التاريخي. إذا تمكنت من تجنب المزيد من التدهور في السوق التقليدية ، يبدو أن البيتكوين مستعد لاستقبال الموجة التالية من الارتفاع ، وقد تصل إلى ذروتها في الربع الثالث أو في بداية الربع الرابع.
رابط المقال:
المصدر: