في عام 1688، كان القباطنة يبحثون في مقهى بلندن عن أشخاص مستعدين لتوفير التأمين للرحلات. كان الأثرياء يصبحون "مؤمنين" من خلال التوقيع، ضامنين المشاريع عالية المخاطر بثروتهم الشخصية. تؤثر سمعة المؤمنين بشكل مباشر على سلامة الرحلات، وتحدد سلامة النظام جاذبية الأعمال. هذه النموذج البسيط للتجارة - تقديم الأموال، تقليل المخاطر، ومشاركة الأرباح - يتكرر اليوم في مجال العملات المشفرة بشكل رقمي.
آلية التكديس هي تفسير حديث لهذا النموذج القديم. يقوم المشاركون بقفل الرموز لتعزيز أمان الشبكة والحصول على عوائد مستقرة. يستخدم المدققون الرموز المكدسة للتحقق من المعاملات، وإنشاء كتل جديدة، وضمان سير عمل سلسلة الكتل بسلاسة، ويحصلون كمكافأة على الرموز التي يتم سكها حديثًا ورسوم المعاملات. هذه الآلية حيوية لتشغيل شبكات إثبات الحصة (مثل الإيثيريوم).
ومع ذلك، فإن عدم اليقين التنظيمي قد جعل العديد من المؤسسات تتراجع، مما جعلها تكتفي بمشاهدة المستثمرين الأفراد يستمتعون بعائد سنوي يتراوح بين 3% و8%. لكن هذا الوضع بدأ يتغير.
في 29 مايو 2025، أعلنت الحكومة الأمريكية بشكل واضح أن سلوك التكديس لن يؤدي إلى نزاعات قانونية، وكانت هذه التصريح ذات أهمية كبيرة. مباشرة بعد ذلك، في 3 يوليو، تم إطلاق أول صندوق يوفر تعرضاً مباشراً للعملات المشفرة مع مكافآت تكديس. وهذا يدل على بداية موجة ضخمة من التكديس.
أطلقت العديد من المنصات الشهيرة أو وسعت خدمات التكديس، لتشمل العديد من العملات المشفرة الشهيرة مثل الإيثيريوم وسولانا. حتى أن هناك شركات تخلت عن جميع أعمال تعدين البيتكوين، وركزت بدلاً من ذلك على تكديس الإيثيريوم. تشير هذه الاتجاهات إلى أن التكديس أصبح محور اهتمام جديد في الصناعة.
تحسين البيئة التنظيمية هو العامل الرئيسي الذي يدفع هذا الاتجاه. تشير الإرشادات الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أن سلوك التكديس الذي يتم لمساعدة تشغيل البلوكشين هو سلوك متوافق، ولا يُعتبر استثماراً عالي المخاطر أو أوراق مالية. وهذا يُستثني فعلياً معظم سلوكيات التكديس من تعريف "عقد الاستثمار"، مما يزيل المخاوف القانونية عن المشاركين.
في الوقت نفسه، يهدف مشروع قانون "CLARITY" المقدم من الكونغرس الأمريكي إلى توضيح المزيد من الجوانب المتعلقة بتنظيم الأصول الرقمية، وحماية حقوق مشغلي العقد، والمشاركين في التكديس، ومستخدمي المحافظ الذاتية. وقد قدم هذا القانون مفهومًا جديدًا يسمى "أصول عقود الاستثمار"، مما يوفر معايير واضحة لتصنيف تنظيم الأصول الرقمية.
تخلق هذه الاتجاهات التنظيمية بيئة تشغيلية أكثر أمانًا ووضوحًا لتكديس العملات المشفرة. بالنسبة للمستثمرين، يتم فرض ضريبة على عائدات التكديس كدخل عادي عند الحصول على "التحكم التام"، بينما تخضع الأرباح الناتجة عن البيع لاحقًا لضريبة الأرباح الرأسمالية. يجب الإبلاغ عن جميع عائدات التكديس، بغض النظر عن حجمها، إلى السلطات الضريبية.
بين جميع أنواع العملات الرقمية، تعتبر الإيثيريوم بلا شك محور ضجة التكديس. على الرغم من أن سعرها مستقر نسبيًا، إلا أن بيانات التكديس مثيرة للإعجاب. لقد تجاوز إجمالي ETH المكدس حاليًا 35000000 قطعة، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا، ويمثل ما يقرب من 30% من إجمالي المعروض المتداول. تعكس هذه البيانات بوضوح مكانة الإيثيريوم الرائدة في مجال التكديس.
تتزايد حماس الشركات تجاه التكديس بنفس القدر. قامت بعض الشركات بإجراء تمويلات ضخمة مخصصة لشراء وتكديس ETH. هناك شركات حتى أنها قامت بتكديس جميع احتياطياتها من ETH، لتحقيق "إغلاق الخزائن يعني جني الأموال". في الوقت نفسه، تتقدم العديد من جهات إصدار ETF للحصول على مؤهلات التكديس، ويتوقع المحللون أن احتمال الموافقة على ETF التكديس مرتفع جدًا.
! [تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون الرهان يكتسح وول ستريت](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-454e38b35c59adbc6b3263936018ddfe.webp019283746574839201
تتمثل جاذبية آلية التكديس في أنها تُدخل مفهوم "عائد" المعروف في التمويل التقليدي إلى عالم العملات المشفرة. مقارنة بالسندات التقليدية، فإن صندوق تشفير خاضع للتنظيم لا يوفر فقط عائدات تكديس مستقرة، بل يتمتع أيضًا بإمكانية زيادة قيمة الأصول الأساسية، مما يجعله جذابًا للغاية للمستثمرين.
الأهم من ذلك، أن التكديس يوفر شرعية جديدة للعملات المشفرة. عندما يمكن لصناديق التقاعد الحصول على تعرض للعملات المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المتوافقة، وخلق عوائد من خلال تأمين الشبكات، فإن هذا بلا شك يمثل اختراقًا كبيرًا في الصناعة.
آلية التكديس تشكل دورة إيجابية: مشاركة المزيد من المؤسسات في التكديس تعزز من أمان الشبكة، مما يجذب المزيد من المستخدمين والمطورين، ويزيد من حجم التطبيقات مما يؤدي إلى ارتفاع رسوم التداول، وفي النهاية يعزز من عائدات التكديس. هذه العملية تفيد جميع المشاركين.
! [تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون التكديس يكتسح وول ستريت])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ce2d2cdcc45e4db2d6c939f579bd42e7.webp(
بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن فهم التكديس لا يتطلب الغوص في تفاصيل تقنية البلوكشين أو الاعتراف بنظرية اقتصادية معينة. المنطق الأساسي بسيط وواضح: يمكنك تحقيق الربح من خلال امتلاك الأصول، وهذا نوع من الأصول الرأسمالية الإنتاجية. في جوهره، يحتاج الشبكة إلى ضمانات أمان، والأشخاص الذين يقدمون هذه الضمانات يجب أن يحصلوا على عائد معقول.
إن ظهور حماس التكديس لا يعكس فقط الحيوية الابتكارية في صناعة العملات المشفرة، بل يعكس أيضًا اتجاه دمج التمويل التقليدي مع التكنولوجيا الناشئة. ومع وضوح البيئة التنظيمية تدريجياً وتحسين البنية التحتية باستمرار، من المتوقع أن يصبح التكديس جسراً مهماً يربط بين التمويل التقليدي وعالم التشفير، مما يفتح الباب لمجموعة واسعة من المستثمرين للمشاركة في العملات المشفرة.
! [تعهدت SOL بظهور ETF لأول مرة ، جنون التكديس يكتسح وول ستريت])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2c1eb7ea16c36697b130ecc3a69e24e4.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الأصول الرقمية التكديس: ابتكار مالي جديد وانفراجة تنظيمية في العصر الحديث
التكديس الساخن: الابتكار المالي في العصر الجديد
في عام 1688، كان القباطنة يبحثون في مقهى بلندن عن أشخاص مستعدين لتوفير التأمين للرحلات. كان الأثرياء يصبحون "مؤمنين" من خلال التوقيع، ضامنين المشاريع عالية المخاطر بثروتهم الشخصية. تؤثر سمعة المؤمنين بشكل مباشر على سلامة الرحلات، وتحدد سلامة النظام جاذبية الأعمال. هذه النموذج البسيط للتجارة - تقديم الأموال، تقليل المخاطر، ومشاركة الأرباح - يتكرر اليوم في مجال العملات المشفرة بشكل رقمي.
آلية التكديس هي تفسير حديث لهذا النموذج القديم. يقوم المشاركون بقفل الرموز لتعزيز أمان الشبكة والحصول على عوائد مستقرة. يستخدم المدققون الرموز المكدسة للتحقق من المعاملات، وإنشاء كتل جديدة، وضمان سير عمل سلسلة الكتل بسلاسة، ويحصلون كمكافأة على الرموز التي يتم سكها حديثًا ورسوم المعاملات. هذه الآلية حيوية لتشغيل شبكات إثبات الحصة (مثل الإيثيريوم).
ومع ذلك، فإن عدم اليقين التنظيمي قد جعل العديد من المؤسسات تتراجع، مما جعلها تكتفي بمشاهدة المستثمرين الأفراد يستمتعون بعائد سنوي يتراوح بين 3% و8%. لكن هذا الوضع بدأ يتغير.
في 29 مايو 2025، أعلنت الحكومة الأمريكية بشكل واضح أن سلوك التكديس لن يؤدي إلى نزاعات قانونية، وكانت هذه التصريح ذات أهمية كبيرة. مباشرة بعد ذلك، في 3 يوليو، تم إطلاق أول صندوق يوفر تعرضاً مباشراً للعملات المشفرة مع مكافآت تكديس. وهذا يدل على بداية موجة ضخمة من التكديس.
! تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون الرهان يكتسح وول ستريت
أطلقت العديد من المنصات الشهيرة أو وسعت خدمات التكديس، لتشمل العديد من العملات المشفرة الشهيرة مثل الإيثيريوم وسولانا. حتى أن هناك شركات تخلت عن جميع أعمال تعدين البيتكوين، وركزت بدلاً من ذلك على تكديس الإيثيريوم. تشير هذه الاتجاهات إلى أن التكديس أصبح محور اهتمام جديد في الصناعة.
تحسين البيئة التنظيمية هو العامل الرئيسي الذي يدفع هذا الاتجاه. تشير الإرشادات الصادرة عن هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى أن سلوك التكديس الذي يتم لمساعدة تشغيل البلوكشين هو سلوك متوافق، ولا يُعتبر استثماراً عالي المخاطر أو أوراق مالية. وهذا يُستثني فعلياً معظم سلوكيات التكديس من تعريف "عقد الاستثمار"، مما يزيل المخاوف القانونية عن المشاركين.
في الوقت نفسه، يهدف مشروع قانون "CLARITY" المقدم من الكونغرس الأمريكي إلى توضيح المزيد من الجوانب المتعلقة بتنظيم الأصول الرقمية، وحماية حقوق مشغلي العقد، والمشاركين في التكديس، ومستخدمي المحافظ الذاتية. وقد قدم هذا القانون مفهومًا جديدًا يسمى "أصول عقود الاستثمار"، مما يوفر معايير واضحة لتصنيف تنظيم الأصول الرقمية.
تخلق هذه الاتجاهات التنظيمية بيئة تشغيلية أكثر أمانًا ووضوحًا لتكديس العملات المشفرة. بالنسبة للمستثمرين، يتم فرض ضريبة على عائدات التكديس كدخل عادي عند الحصول على "التحكم التام"، بينما تخضع الأرباح الناتجة عن البيع لاحقًا لضريبة الأرباح الرأسمالية. يجب الإبلاغ عن جميع عائدات التكديس، بغض النظر عن حجمها، إلى السلطات الضريبية.
بين جميع أنواع العملات الرقمية، تعتبر الإيثيريوم بلا شك محور ضجة التكديس. على الرغم من أن سعرها مستقر نسبيًا، إلا أن بيانات التكديس مثيرة للإعجاب. لقد تجاوز إجمالي ETH المكدس حاليًا 35000000 قطعة، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا، ويمثل ما يقرب من 30% من إجمالي المعروض المتداول. تعكس هذه البيانات بوضوح مكانة الإيثيريوم الرائدة في مجال التكديس.
! تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون الرهان يكتسح وول ستريت
تتزايد حماس الشركات تجاه التكديس بنفس القدر. قامت بعض الشركات بإجراء تمويلات ضخمة مخصصة لشراء وتكديس ETH. هناك شركات حتى أنها قامت بتكديس جميع احتياطياتها من ETH، لتحقيق "إغلاق الخزائن يعني جني الأموال". في الوقت نفسه، تتقدم العديد من جهات إصدار ETF للحصول على مؤهلات التكديس، ويتوقع المحللون أن احتمال الموافقة على ETF التكديس مرتفع جدًا.
! [تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون الرهان يكتسح وول ستريت](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-454e38b35c59adbc6b3263936018ddfe.webp019283746574839201
تتمثل جاذبية آلية التكديس في أنها تُدخل مفهوم "عائد" المعروف في التمويل التقليدي إلى عالم العملات المشفرة. مقارنة بالسندات التقليدية، فإن صندوق تشفير خاضع للتنظيم لا يوفر فقط عائدات تكديس مستقرة، بل يتمتع أيضًا بإمكانية زيادة قيمة الأصول الأساسية، مما يجعله جذابًا للغاية للمستثمرين.
الأهم من ذلك، أن التكديس يوفر شرعية جديدة للعملات المشفرة. عندما يمكن لصناديق التقاعد الحصول على تعرض للعملات المشفرة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المتوافقة، وخلق عوائد من خلال تأمين الشبكات، فإن هذا بلا شك يمثل اختراقًا كبيرًا في الصناعة.
آلية التكديس تشكل دورة إيجابية: مشاركة المزيد من المؤسسات في التكديس تعزز من أمان الشبكة، مما يجذب المزيد من المستخدمين والمطورين، ويزيد من حجم التطبيقات مما يؤدي إلى ارتفاع رسوم التداول، وفي النهاية يعزز من عائدات التكديس. هذه العملية تفيد جميع المشاركين.
! [تعهدت SOL بإطلاق ETF لأول مرة ، جنون التكديس يكتسح وول ستريت])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ce2d2cdcc45e4db2d6c939f579bd42e7.webp(
بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن فهم التكديس لا يتطلب الغوص في تفاصيل تقنية البلوكشين أو الاعتراف بنظرية اقتصادية معينة. المنطق الأساسي بسيط وواضح: يمكنك تحقيق الربح من خلال امتلاك الأصول، وهذا نوع من الأصول الرأسمالية الإنتاجية. في جوهره، يحتاج الشبكة إلى ضمانات أمان، والأشخاص الذين يقدمون هذه الضمانات يجب أن يحصلوا على عائد معقول.
إن ظهور حماس التكديس لا يعكس فقط الحيوية الابتكارية في صناعة العملات المشفرة، بل يعكس أيضًا اتجاه دمج التمويل التقليدي مع التكنولوجيا الناشئة. ومع وضوح البيئة التنظيمية تدريجياً وتحسين البنية التحتية باستمرار، من المتوقع أن يصبح التكديس جسراً مهماً يربط بين التمويل التقليدي وعالم التشفير، مما يفتح الباب لمجموعة واسعة من المستثمرين للمشاركة في العملات المشفرة.
! [تعهدت SOL بظهور ETF لأول مرة ، جنون التكديس يكتسح وول ستريت])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2c1eb7ea16c36697b130ecc3a69e24e4.webp(