تعتبر العملات المستقرة البنية التحتية الأساسية لسوق الأصول الرقمية، حيث تتجاوز تدريجياً حدود النظام البيئي داخل السلسلة، وتدخل في العمليات الخاصة بالنظام المالي التقليدي والاقتصاد الحقيقي. إن融合 نظام القيمة داخل السلسلة وخارج السلسلة يجعل العملات المستقرة أداة استراتيجية مهمة لدول العالم للحفاظ على سيادتها النقدية وأمنها المالي في ظل التحولات الحالية في النظام المالي العالمي وتسارع الاتجاه نحو التخلص من الدولار.
ومع ذلك، فإن الابتكار التكنولوجي للعملات المستقرة قد جلب أيضًا مخاطر محتملة. وفقًا لتقرير صادر عن مؤسسة تحليل داخل السلسلة، بلغ إجمالي قيمة المعاملات غير القانونية التي تمت من خلال العملات المستقرة 40 مليار دولار أمريكي بين عامي 2022 و2023. من بينها، تم استخدام 70% من أنشطة الاحتيال في العملات المشفرة و80% من معاملات التهرب من العقوبات للعملات المستقرة.
لتحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر، تسرع الهيئات التنظيمية العالمية في بناء إطار تنظيمي منهجي للعملات المستقرة. تستمر الولايات المتحدة في دفع عملية التشريع ذات الصلة، بينما قامت هيئة النقد في هونغ كونغ بتمرير اللوائح ذات الصلة، وأنشأت آلية تنظيم "صندوق اختبار العملات المستقرة". وهذا يُشير إلى أن صناعة العملات المستقرة تتطور من النمو الفوضوي إلى مرحلة الامتثال.
يوجد حاليًا خطران رئيسيان في صناعة العملات المستقرة:
أولاً، المخاطر الداخلية. إن استقرار قيمة العملة المستقرة ليس ضمانًا مطلقًا، بل يتم بناؤه على توازن بين التوافق السوقي وآلية الثقة. بمجرد حدوث تصدعات في قاعدة الثقة، ستنهار استقرار العملة المستقرة بسرعة، وقد يؤدي ذلك حتى إلى ردود فعل متسلسلة في السوق. حدث العملة المستقرة الخوارزمية في عام 2022 كشف عن هذه المخاطر بشكل كامل.
ثانياً، المخاطر الخارجية. تجعل الخصوصية والتدفق عبر الحدود للعملة المستقرة من السهل جداً استغلالها في الأنشطة غير القانونية. إذا كان هناك نقص في التنظيم الفعال، وخاصة إذا كانت متطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب غير واضحة، فقد تصبح العملة المستقرة قناة سرية لتدفق الأموال غير القانونية.
حالياً، فإن إطار تنظيم العملات المستقرة العالمي يركز بشكل رئيسي على ثلاثة اتجاهات:
معايير قبول المصدِر: تحديد متطلبات مؤهلات مصدِر العملة المستقرة.
آلية استقرار قيمة العملة والحفاظ على الأصول الاحتياطية: يتطلب من المُصدر الحفاظ على أصول احتياطية كافية، وكشف نتائج التدقيق بشكل دوري.
امتثال حلقة التداول: تعزيز مكافحة غسل الأموال وآلية "اعرف عميلك".
إطار تنظيم عملات مستقرة في هونغ كونغ مسؤول بشكل رئيسي عن إدارة المالية من قبل هيئة الإدارة المالية ووزارة الشؤون المالية والخزانة. في ديسمبر 2024، نشرت حكومة هونغ كونغ "مشروع تنظيم العملات المستقرة" وقدمتها لمجلس التشريع للمراجعة. يحدد هذا النظام تعريف "العملات المستقرة المحددة"، وينظم الأنشطة المتعلقة بالعملات المستقرة الخاضعة للتنظيم، فضلاً عن متطلبات دخول المصدّرين، ومتطلبات إدارة الأصول الاحتياطية، ومتطلبات الامتثال في مراحل التداول.
في الوقت نفسه، أنشأت هونغ كونغ آلية "صندوق الاختبار للعملة المستقرة"، لتوفير بيئة اختبار ودعم الامتثال للمصدرين المعنيين. وقد شاركت بالفعل العديد من الشركات، ومن المتوقع أن يتم إطلاق منتجات العملة المستقرة التي تتوافق مع متطلبات الامتثال في هونغ كونغ بحلول عام 2025.
الإطار التنظيمي لعملة مستقرة في الولايات المتحدة يعتمد بشكل رئيسي على قانون GENIUS وقانون STABLE. هذان القانونان يوضحان الإطار التنظيمي المعقد سابقًا، ويعملان على بناء هيكل تنظيمي اتحادي بالتوازي مع الهيكل التنظيمي على مستوى الولاية.
وفقًا لقانون STABLE، يجب أن تتمتع عملة مستقرة المدفوعة الخاضعة للتنظيم بخصائص معينة. يمكن فقط للجهات المصدرة المعتمدة إصدار عملة مستقرة، بما في ذلك الشركات التابعة للهيئات المودعة المؤمنة المعتمدة، والجهات المصدرة غير المصرفية المعتمدة من قبل الحكومة الفيدرالية، والجهات المصدرة المعتمدة من قبل الولايات.
يجب على المُصدر ضمان تغطية الأصول الاحتياطية بنسبة 100% لإجمالي كمية العملات المستقرة غير المدفوعة، ونشر تقرير شهري عن تكوين الاحتياطيات بشكل علني. في الوقت نفسه، يجب على المُصدر الالتزام بمتطلبات نسبة كفاية رأس المال وإدارة السيولة وإدارة المخاطر.
مع استمرار تحسين آليات تنظيم العملات المستقرة في البلدان المختلفة، سيدخل قطاع العملات المستقرة مرحلة جديدة من التوازن بين التنظيم والابتكار. وهذا يتطلب من الجهات المصدرة تعزيز قدرتها على الامتثال، ويتيح أيضًا مساحة لاستكشاف نماذج أعمال جديدة. في المستقبل، سيبحث قطاع العملات المستقرة عن محركات نمو جديدة ونقاط خلق قيمة ضمن النظام العالمي للرقابة المالية من خلال تحديث التكنولوجيا وتكييف الأنظمة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
مشاركة
تعليق
0/400
0xInsomnia
· 07-14 12:12
الرقابة جاءت لا مفر منها～
شاهد النسخة الأصليةرد0
liquidation_surfer
· 07-13 16:19
الامتثال هذه الطريق حقاً رائعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTArchaeologis
· 07-13 10:51
التاريخ دائمًا ما يعيد نفسه، وكذلك كانت القيود المالية خلال عصر النهضة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ser_we_are_early
· 07-13 10:51
عمليات مصرفية قياسية نترقبها
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerAirdrop
· 07-13 10:43
هل يمكن أن يتماشى هذا التنظيم مع تغيرات السوق؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWhisperer
· 07-13 10:30
همم... لا تزال هناك عدم كفاءة في السوق موجودة في تدفقات العملة المستقرة، بحاجة إلى تحليل أعمق للميمبول بصراحة
ترقية تنظيم العملات المستقرة مقارنة بإطار عمل هونغ كونغ والولايات المتحدة واتجاهات جديدة في الصناعة
تعتبر العملات المستقرة البنية التحتية الأساسية لسوق الأصول الرقمية، حيث تتجاوز تدريجياً حدود النظام البيئي داخل السلسلة، وتدخل في العمليات الخاصة بالنظام المالي التقليدي والاقتصاد الحقيقي. إن融合 نظام القيمة داخل السلسلة وخارج السلسلة يجعل العملات المستقرة أداة استراتيجية مهمة لدول العالم للحفاظ على سيادتها النقدية وأمنها المالي في ظل التحولات الحالية في النظام المالي العالمي وتسارع الاتجاه نحو التخلص من الدولار.
ومع ذلك، فإن الابتكار التكنولوجي للعملات المستقرة قد جلب أيضًا مخاطر محتملة. وفقًا لتقرير صادر عن مؤسسة تحليل داخل السلسلة، بلغ إجمالي قيمة المعاملات غير القانونية التي تمت من خلال العملات المستقرة 40 مليار دولار أمريكي بين عامي 2022 و2023. من بينها، تم استخدام 70% من أنشطة الاحتيال في العملات المشفرة و80% من معاملات التهرب من العقوبات للعملات المستقرة.
لتحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر، تسرع الهيئات التنظيمية العالمية في بناء إطار تنظيمي منهجي للعملات المستقرة. تستمر الولايات المتحدة في دفع عملية التشريع ذات الصلة، بينما قامت هيئة النقد في هونغ كونغ بتمرير اللوائح ذات الصلة، وأنشأت آلية تنظيم "صندوق اختبار العملات المستقرة". وهذا يُشير إلى أن صناعة العملات المستقرة تتطور من النمو الفوضوي إلى مرحلة الامتثال.
يوجد حاليًا خطران رئيسيان في صناعة العملات المستقرة:
أولاً، المخاطر الداخلية. إن استقرار قيمة العملة المستقرة ليس ضمانًا مطلقًا، بل يتم بناؤه على توازن بين التوافق السوقي وآلية الثقة. بمجرد حدوث تصدعات في قاعدة الثقة، ستنهار استقرار العملة المستقرة بسرعة، وقد يؤدي ذلك حتى إلى ردود فعل متسلسلة في السوق. حدث العملة المستقرة الخوارزمية في عام 2022 كشف عن هذه المخاطر بشكل كامل.
ثانياً، المخاطر الخارجية. تجعل الخصوصية والتدفق عبر الحدود للعملة المستقرة من السهل جداً استغلالها في الأنشطة غير القانونية. إذا كان هناك نقص في التنظيم الفعال، وخاصة إذا كانت متطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب غير واضحة، فقد تصبح العملة المستقرة قناة سرية لتدفق الأموال غير القانونية.
حالياً، فإن إطار تنظيم العملات المستقرة العالمي يركز بشكل رئيسي على ثلاثة اتجاهات:
معايير قبول المصدِر: تحديد متطلبات مؤهلات مصدِر العملة المستقرة.
آلية استقرار قيمة العملة والحفاظ على الأصول الاحتياطية: يتطلب من المُصدر الحفاظ على أصول احتياطية كافية، وكشف نتائج التدقيق بشكل دوري.
امتثال حلقة التداول: تعزيز مكافحة غسل الأموال وآلية "اعرف عميلك".
إطار تنظيم عملات مستقرة في هونغ كونغ مسؤول بشكل رئيسي عن إدارة المالية من قبل هيئة الإدارة المالية ووزارة الشؤون المالية والخزانة. في ديسمبر 2024، نشرت حكومة هونغ كونغ "مشروع تنظيم العملات المستقرة" وقدمتها لمجلس التشريع للمراجعة. يحدد هذا النظام تعريف "العملات المستقرة المحددة"، وينظم الأنشطة المتعلقة بالعملات المستقرة الخاضعة للتنظيم، فضلاً عن متطلبات دخول المصدّرين، ومتطلبات إدارة الأصول الاحتياطية، ومتطلبات الامتثال في مراحل التداول.
في الوقت نفسه، أنشأت هونغ كونغ آلية "صندوق الاختبار للعملة المستقرة"، لتوفير بيئة اختبار ودعم الامتثال للمصدرين المعنيين. وقد شاركت بالفعل العديد من الشركات، ومن المتوقع أن يتم إطلاق منتجات العملة المستقرة التي تتوافق مع متطلبات الامتثال في هونغ كونغ بحلول عام 2025.
الإطار التنظيمي لعملة مستقرة في الولايات المتحدة يعتمد بشكل رئيسي على قانون GENIUS وقانون STABLE. هذان القانونان يوضحان الإطار التنظيمي المعقد سابقًا، ويعملان على بناء هيكل تنظيمي اتحادي بالتوازي مع الهيكل التنظيمي على مستوى الولاية.
وفقًا لقانون STABLE، يجب أن تتمتع عملة مستقرة المدفوعة الخاضعة للتنظيم بخصائص معينة. يمكن فقط للجهات المصدرة المعتمدة إصدار عملة مستقرة، بما في ذلك الشركات التابعة للهيئات المودعة المؤمنة المعتمدة، والجهات المصدرة غير المصرفية المعتمدة من قبل الحكومة الفيدرالية، والجهات المصدرة المعتمدة من قبل الولايات.
يجب على المُصدر ضمان تغطية الأصول الاحتياطية بنسبة 100% لإجمالي كمية العملات المستقرة غير المدفوعة، ونشر تقرير شهري عن تكوين الاحتياطيات بشكل علني. في الوقت نفسه، يجب على المُصدر الالتزام بمتطلبات نسبة كفاية رأس المال وإدارة السيولة وإدارة المخاطر.
مع استمرار تحسين آليات تنظيم العملات المستقرة في البلدان المختلفة، سيدخل قطاع العملات المستقرة مرحلة جديدة من التوازن بين التنظيم والابتكار. وهذا يتطلب من الجهات المصدرة تعزيز قدرتها على الامتثال، ويتيح أيضًا مساحة لاستكشاف نماذج أعمال جديدة. في المستقبل، سيبحث قطاع العملات المستقرة عن محركات نمو جديدة ونقاط خلق قيمة ضمن النظام العالمي للرقابة المالية من خلال تحديث التكنولوجيا وتكييف الأنظمة.