REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة

المقدمة

تهدف هذه المقالة إلى دراسة ومناقشة المعرفة المتعلقة بـ REV، حتى نتمكن من تقييم وفهم سلاسل الكتل العامة بشكل أكثر شمولاً. يجب أن نتبنى موقفًا منفتحًا لتعلم هذه المعرفة، وننظر بشكل موضوعي إلى الجدل القائم حول REV، في الوقت نفسه الذي نتجنب فيه الاعتماد على أي مؤشر واحد منعزل، لتفادي التأثيرات السلبية المحتملة.

1. تفسير REV

1.1 ما هو REV؟

REV يمثل القيمة الاقتصادية الحقيقية، وهو مقياس لمجموع الرسوم التي يدفعها المستخدمون إلى الشبكة العامة. REV لشبكة العامة مثل الإيرادات للشركات.

الصيغة الكاملة لحساب REV هي:

REV = ∑( رسوم البروتوكول على السلسلة) + ∑( إكراميات خارج السلسلة) + ∑( MEV)

يوجد حاليًا جدل واسع حول ما إذا كان ينبغي تعظيم REV:

• يعتقد أكبر داعمي REV أن زيادة REV تساعد في خفض التكاليف الحدية للشبكة، وتوسيع قاعدة المستخدمين، وتحقيق نمو مستدام للإيرادات.

• يعتقد مؤيدو الحد الأدنى من REV أن REV هو مؤشر ضعيف على القيمة على المدى الطويل، لأنه يرتفع خلال فترات الفقاعات المضاربية، وليس مناسبًا لبلوك تشين مثل البيتكوين حيث يكون REV قريبًا من الصفر. ويقترحون تنفيذ الحد الأدنى القابل للتطبيق من REV لتقليل التأثيرات الاقتصادية السلبية المحتملة.

لا تركز هذه المقالة على مناقشة ما إذا كان يجب تعظيم أو تقليل REV، بل تركز على تطبيق REV نفسه والقيمة المرجعية التي يقدمها. يرجى من القراء التفكير بعقلانية والنظر إلى هذه المؤشر بشكل جدلي.

1.2 الخصائص الأخيرة

بيانات نسبة REV خلال 5 سنوات تشير إلى:

• إيثيريوم هيمنت من 2020 إلى 2023
• ستبدأ سولانا في السيطرة على القيادة الجديدة اعتبارًا من عام 2024
• REV الخاص بـ TRON أيضًا ملحوظ للغاية، ويواصل النمو.

من خلال REV في الأشهر الثلاثة الماضية، كانت سولانا، وترون، وإيثريوم هم القادة في REV.

عند المقارنة المباشرة مع الدخل على السلسلة، فإن السمة الرئيسية لـ REV هي: زيادة كبيرة في وزن تأثير عوامل الدخل غير المتعلقة بالمستخدم.

تظهر صيغة حساب REV أنها تحتوي على إكراميات خارج السلسلة غير المطلوبة من المستخدمين ( أو MEV )، لذا ليس من الصعب ملاحظة أن MEV في سولانا يمكن أن يعزز بشكل ملحوظ من REV، مما يزيد بدوره من مساحة التقييم المحتملة.

أسلوب تحليل الارتباط بين مؤشرين:

1. قارن بين REV وإيرادات الشبكة، وقيم تأثير MEV على درجة تأثيرها على سلاسل الكتل المختلفة.
2. تحليل اتجاهات تغير REV مع مرور الوقت، وفهم احتياجات المستخدمين وتغيرات أنشطة MEV
3. دمج REV مع مؤشرات الأنشطة على السلسلة الأخرى ( مثل حجم التداول، والعناوين النشطة ) لتقييم شامل لصحة نظام الإيكولوجي لسلسلة الكتل العامة.
4. راقب نسبة تكوين REV، وافهم مساهمة مصادر الدخل المختلفة في السلسلة العامة
5. تتبع العلاقة بين REV وأسعار الرموز، وتحليل كفاءة تسعير السوق للأنشطة على السلسلة

مزايا وعيوب 1.3 REV

المزايا:

• مقارنة بعدد العناوين النشطة وحجم المعاملات، من الصعب أكثر التلاعب بـ REV، خاصة عندما يتم تدمير جزء من REV.
• يمكن أن تعكس بشكل جيد نشاط مستثمري التجزئة عبر سلاسل الكتل المختلفة في التاريخ

العيوب:

• له تأخير معين
• لا يمكن أن تعكس جميع جوانب سلسلة الكتل العامة، ولا يمكن استخدامها بشكل معزول للتقييم.
• على الرغم من صعوبة ذلك، لا تزال هناك إمكانية للتلاعب.
• هناك بعض القيم المنحرفة، وفي بعض الحالات سيكون MEV و REV أعلى بكثير من المتوسط.
• في سلاسل الكتل العامة التي تعاني من عدم نضوج بنية MEV التحتية، قد يكون REV صغيرًا، مما قد يؤدي إلى بعض التقييمات غير العادلة.

بشكل عام، نحتاج إلى النظر إلى REV بشكل جدلي، وتجنب تطبيق أي مؤشر أو طريقة واحدة بشكل منعزل أو ميتافيزيقي.

1.4 طريقة تقييم FDV المتراكمة: مضاعف F/R

عند دمج FDV مع REV للتقييم، سنحصل على مضاعف FDV/REV. هذا المضاعف مشابه لنسبة السعر إلى الأرباح P/E، والجوهر هو قياس مدى ارتفاع تقييم السوق للمشروع. كلما زاد مضاعف F/R، زادت الفقاعة المحتملة في التقييم، وزادت توقعات السوق لنمو المشروع، أو زادت المضاربة؛ وعلى العكس من ذلك، كلما كانت الفقاعة أقل، كان التقييم أقرب إلى الواقع المحتمل، وفي المقارنة العمودية يمكن أن يمثل أيضًا تقييمًا منخفضًا نسبيًا.

مفهوم مضاعف F/R: مضاعف FDV/REV هو مقياس لتوقعات السوق لمشروع FDV( مقارنة بالإيرادات الاقتصادية الفعلية السنوية) والربحية الحالية(، ويعكس مستوى العلاوة التي يدفعها السوق مقابل كل وحدة من الإيرادات.

![REV و F/R المضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e2af9aba8357e7f5da02afd13c69e91d.webp(

من الواضح من ذلك:

• أعلى مضاعف F/R لعملة BTC، مما يعكس السرد الطويل الأجل وعلاوة السيولة
• يشير انخفاض مضاعف F/R لـ SOL وTron إلى أن السوق قد يعتقد أن قدرتهما على تحقيق الإيرادات أقوى أو أن تقييمهما أكثر منطقية.

قد يتأثر FDV بإصدار الرموز مما يؤدي إلى تضخيمه، وبالتالي يؤثر على التقييم على المدى القصير والمتوسط. يمكننا أيضًا استخدام القيمة السوقية المتداولة كمرجع مساعد، وإنشاء مضاعف MC/R أو M/R، مما يمكن أن يعكس بشكل أكثر دقة اعتراف السوق الحالي بقيمة المشروع. هذا المضاعف أكثر ملاءمة لتقييم كفاءة تسعير دخل المشروع في المدى القصير.

![REV و F/R مضاعف: طريقة جديدة لتقييم سلاسل الكتل العامة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b77d38ac68b5fc057f49ad0872bcc683.webp(

مقارنة أربعة طرق التقييم:

1. PE) القيمة السوقية / صافي الربح (:

   • المزايا: تعكس مباشرة علاوة الربح، مناسبة للشركات الناضجة
   • القيود: تجاهل إمكانيات النمو، الشركات الخاسرة لا يمكن حسابها
   • التطبيقات: الصناعات التقليدية المستقرة مثل السلع الاستهلاكية والصناعات التحويلية

2. PS) القيمة السوقية/الإيرادات (:

   • المزايا: مناسبة للشركات المتكبدة للخسائر/عالية النمو، تركز على حجم الإيرادات
   • القيود: تجاهل هيكل التكاليف، عدم القدرة على قياس جودة الربح
   • التطبيقات: شركات التكنولوجيا الناشئة، مسارات النمو العالية ) مثل SaaS (

3. FR) القيمة التقديرية بالكامل/الإيرادات على السلسلة السنوية (:

   • المزايا: تعكس السرد الطويل الأجل وعلاوة السيولة
   • القيود: القيمة السوقية المفرطة ) رموز غير مفتوحة (، تقلبات الدخل تتداخل
   • التطبيق: تقييم القيمة طويلة الأجل لسلسلة الكتل العامة ) مثل البيتكوين، الإيثريوم (

4. القيمة السوقية المتداولة MR) / الدخل السنوي على السلسلة (:

   • المزايا: تسعير قصير الأجل أكثر واقعية، يتجنب تدخل تخفيف التقييم
   • القيود: تجاهل ضغط بيع الرموز غير المحجوزة، الاعتماد على استقرار الدخل
   • التطبيق: مشاريع ذات معدل تداول مرتفع )Solana(، مرجع قرارات التداول على المدى القصير

) الفرق والارتباط بين 1.5 و MEV

MEV هو القيمة القصوى القابلة للاستخراج، ويشير إلى الأرباح التي يحصل عليها بعض المشاركين من الخصائص الأصلية للمعاملات على السلسلة مثل تأخير الأسعار، تسوية القروض، ووضوح المعاملات، (. عادة ما يظهر MEV في شكل ارابينغ، تسوية، سباقات، وهجمات السندويتش، وهو في حد ذاته مصطلح محايد.

مزايا وعيوب MEV:

المزايا:

• زيادة دخل المدققين، وتعزيز أمان الشبكة
• تعكس نشاط السوق
• يمكن للعقد الصغيرة تعويض فجوة العائد من خلال التقاط MEV
• يمكن بروتوكول التقاط دخل MEV

العيوب:

• تم抢 استثمارات المستخدمين العاديين، وارتفعت رسوم الغاز، وساءت التجربة
• MEV الضار يضر بثقة المستخدمين، مما يؤدي إلى فقدان النظام البيئي
• في الواقع، غالبًا ما يتم احتكار MEV من قبل تجمعات التعدين الكبيرة / الروبوتات الاحترافية، مما يزيد من المركزية.
• قد يصبح MEV غير المخصص خطرًا نظاميًا

في نظام التقييم، MEV و REV هما مفهومين مختلفين تمامًا:

• يُستخدم MEV كمؤشر دقيق لقياس صحة الشبكة و توزيع القيمة الاستراتيجية.
• REV أكثر شمولاً، ويركز على حالة العائد الزائد الإجمالية لسلسلة الكتل العامة
• يمكن دمج نسبة MEV و REV لمراقبة ديناميكية، كمعيار مساعد لصحة النظام البيئي ) النسبة المنخفضة تعني صحة، والنسبة العالية تعني وجود مخاطر ###

2. الخاتمة

1. REV لا تعادل القيمة الملتقطة من الرموز الأصلية على السلسلة. يتمتع REV بمزايا وعيوب، ولا ينبغي استخدامه أو الإشارة إليه بشكل منفصل. في كثير من الأحيان، يتم تدمير REV، ويتم إعادته إلى المستخدمين من خلال آلية الحوافز، أو يتم دفعه كتكاليف تشغيل لمشغلي العقدة الموثقة وغيرها من آليات الانكماش، مما يؤدي إلى انخفاض REV الاسمي.

2. نسبة FDV/REV ( تشبه نسبة السعر إلى الأرباح P/E ) والتي يوجد بينها اختلافات فطرية عبر سلاسل مختلفة ( وبين الشركات ). بالنسبة للرموز، فإن عوامل مثل العائد و علاوة العملة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على السعر. بالإضافة إلى ذلك، فإن جودة واستدامة REV على سلاسل مختلفة تختلف أيضًا.

3. blockchain ليست شركة، والرموز الأصلية ليست حقوق ملكية.

4. قد لا تكون وجهة نظر تقليل REV مرغوبة دائمًا، بينما هناك العديد من الجوانب التي تستحق المناقشة فيما يتعلق بزيادة REV على المدى الطويل.

5. يمكن دمج REV مع العديد من المؤشرات لتشكيل نظام مراقبة شامل نسبيًا. تناقش المقالة العلاقة التفاعلية بين REV والرسوم؛ تناقش قيمة مرجعية مضاعف F/R ومضاعف M/R في تقييم سلاسل الكتل العامة؛ تناقش الاختلافات والروابط مع MEV، وتقدم مؤشر صحة سلسلة الكتل MEV/REV. يمكن أن يؤدي الاستخدام المعقول والمرن لهذه المؤشرات المجمعة إلى تقديم وجهة نظر شاملة نسبيًا عند تقييم سلاسل الكتل العامة.

! مضاعف REV و F / R: طريقة جديدة لتقييم السلسلة العامة