مشكلة سوق العملات الرقمية: نقص السيولة و أزمة التقييم المرتفع

قبل مناقشة حالة السوق الحالية، دعنا نستعرض خصائص الأسواق الصاعدة السابقة. سواء في سوق الأسهم التقليدية أو سوق العملات الرقمية، تتبع الأسواق الصاعدة أنماطًا معينة: أولاً، ترتفع الأصول الأساسية، ثم المشاريع ذات الجودة العالية والقطاعات الشعبية، وأخيرًا الأصول ذات الطابع المضاربي.

أظهر سوق التشفير الصاعد في عام 2021 أنماطًا مشابهة. بدأ الأمر مع صيف DeFi، تلاه ارتفاع في بيتكوين وإيثيريوم، ثم ارتفعت جميع أنواع المواضيع بالتتابع، وانتهى الأمر بعملات Meme ومفهوم الميتافيرس. ومع ذلك، فإن حالة السوق الحالية تختلف عن السابق.

ميزات السوق في هذه الجولة

1. السيولة غير كافية: على الرغم من أن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين قد ضخت أموالًا في السوق، إلا أن هذه الأموال تبدو غير قادرة على التدفق بفعالية إلى قطاعات أخرى.

2. تراجع تأثير الربح: يشعر العديد من المستثمرين أن العوائد لا تتماشى مع التوقعات، ومن السهل أن تتعرض القطاعات الساخنة لتصحيحات كبيرة.

3. تغير هيكل تدفق الأموال: تتدفق أموال ETF بشكل رئيسي إلى بيتكوين وإيثيريوم، وصعب أن تنتقل كما في السابق عبر طبقات.

4. يؤثر السوق الثانوي على السوق الأولي: يؤدي نقص السيولة في السوق الثانوي إلى تقليل الفرص في السوق الأولي (مثل الحصول على إيردروب).

5. ظهور مشاريع ذات تقييم مرتفع: تم إدراج العديد من المشاريع ذات التقييم المرتفع، مما ضغط أكثر على مساحة السيولة للعملات الأخرى.

مشكلة FDV العالية (التقييم المخفف بالكامل)

تشير البيانات الحديثة إلى أن قيمة السوق للرموز (MC) مقارنة بتقييم التخفيف الكامل (FDV) في أدنى مستوياتها خلال ثلاث سنوات. وهذا يعني أن العديد من الرموز لم يتم تداولها بعد، ولكن التقييمات مرتفعة بالفعل.

تأثير FDV العالي على المشاركين المختلفين:

• الجهة المعنية بالمشروع: قد ترفع القيمة السوقية، مما يزيد من فرص العائد في المستقبل
• رأس المال المغامر: مفيد في أداء النتائج
• البورصة: تأثيره نسبي صغير
• المستثمرون الأفراد: قد يقلل من رغبتهم في الاستحواذ، ويتحولون إلى التركيز على العملات الميم ذات السيولة الكاملة.

أزمة السوق

حاليًا، السوق في حالة "عدم التبادل".

• المستثمرون الأفراد لا يرغبون في شراء العملات الرقمية ذات القيمة السوقية المرتفعة.
• المؤسسات لا ترغب في شراء العملات meme المتقلبة بشدة

هذا أدى إلى صعوبة تشكيل إجماع موحد في السوق، حيث تتطور القطاعات بشكل مستقل.

الخاتمة

المشكلة الأساسية التي تواجه سوق العملات الرقمية الحالي هي نقص التمويل والتناقض بين التقييمات العالية والسيولة المنخفضة. هذا لا يؤثر فقط على أداء السوق الثانوية، بل ينتقل أيضًا إلى السوق الأولية، مما يؤدي إلى ضعف التأثير العام للربح.

يحتاج المشاركون في السوق إلى تعديل استراتيجيات الاستثمار للتكيف مع البيئة الجديدة للسوق. فقط عندما تُحل هذه القضايا تدريجياً، قد يأتي سوق العملات الرقمية الكبير الحقيقي. قبل ذلك، يجب على المستثمرين الحفاظ على العقلانية ومراقبة تغييرات السوق عن كثب.