حمى ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: فرصة جديدة أم زجاجة قديمة في غلاف جديد؟
مؤخراً، أصبحت عملة الأسهم المرمزة موضوعاً شائعاً في عالم العملات المشفرة. حيث قامت العديد من المنصات المعروفة بإطلاق منتجات ذات صلة، مما أثار اهتماماً واسعاً في الصناعة. هل تمثل هذه الظاهرة فرصة استثمارية جديدة تماماً؟ أم أنها مجرد تجديد لنماذج قديمة؟ في هذه المقالة، تمت دعوة العديد من خبراء الصناعة لاستكشاف هذا الموضوع من زوايا متعددة مثل التكنولوجيا، الامتثال، والاستثمار.
ترميز الأصول الأسهم الأمريكية: سرد جديد أم زجاجة قديمة تحتوي على نبيذ جديد؟
يمكن اعتبار ترميز الأصول للأسهم الأمريكية فرعًا من ترميز الأصول المادية ( RWA )، وهو استمرار وتطوير لفكرة إصدار الرموز الأمنية ( STO ). ظهر مفهوم STO في عامي 2017-2018، لكنه كان في ذلك الوقت في مرحلة تجريبية بشكل رئيسي. مع تحسن البيئة التنظيمية تدريجياً، بدأت الشركات التقليدية في السعي للمشاركة في زيادة قيمة الأصول المشفرة من خلال البلوكشين، مما أدى إلى ظهور هذه الموجة.
من الناحية الفنية، فإن المنطق الأساسي لتوكنز الأسهم الأمريكية مشابه لترميز الأصول ( ABS )، ويمكن أن يُعزى إلى أزمة الرهن العقاري الثانوية في عام 2008 والتي تتعلق بسندات الرهن العقاري المدعومة ( MBS ). بالمقارنة مع الأسهم الأمريكية التقليدية، فإن الأسهم المرمّزة تدعم التداول على مدار الساعة، وتقلل من متطلبات الدخول، وتتمتع بسيولة أعلى. ومع ذلك، فإن هذه السيولة العالية قد تجلب أيضًا مخاطر، مثل سهولة تلاعب الأفراد المستثمرين.
على الرغم من أن المفهوم ليس جديدًا بالكامل، إلا أن الحماس الحالي حول ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية هو نتيجة لتحسين البيئة التنظيمية العالمية. كانت المناطق الأوروبية والأمريكية والآسيوية هي الرائدة في الترويج لهذه النموذج، مما أتاح الفرصة للشركات غير المدرجة مثل ( مثل SpaceX وOpenAI) للقيام بترميز مباشر من خلال شكل Pre-IPO، مما قد يؤدي إلى قفزة نوعية.
ترميز الأصول للأسهم والفرق بين الأسهم التقليدية
ترميز الأصول الأسهم هو في الأساس شهادة سعر لعقد ذكي على السلسلة، وليس أسهمًا حقيقية. الاختلافات الرئيسية تشمل:
عدم وجود هوية المساهم: يمتلك الحامل فقط شهادة على السلسلة، ولا يمكنه الاستمتاع بحقوق المساهم التقليدية.
فقط خاصية رسم الخرائط السعرية: مثل المشتقات، تتبع السعر ولكن بدون حق التصويت أو حق الحوكمة.
سيولة عالية وعقبات منخفضة: تدعم التداول على مدار الساعة، ولكن قد تزيد من مخاطر التلاعب.
فيما يتعلق بالامتثال، يجب على المُصدر الحصول على التراخيص المالية ذات الصلة، وضمان شفافية حفظ الأصول، وإجراء تدقيق شامل من طرف ثالث. ومع ذلك، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن التنظيم في المناطق خارج الولايات المتحدة.
في آلية تشكيل الأسعار ، يتم تسعير الأسهم المرمزة من خلال التداول في السوق دون الاعتماد على آليات التنبؤ. ومع ذلك ، بسبب نقص آلية التحكيم الكاملة ، قد يختلف السعر على السلسلة عن السعر الفعلي للسهم.
مخاطر وفرص ترميز الأصول لأسهم غير المدرجة
تواجه عملية ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة المخاطر الرئيسية التالية:
الصراع بين الامتثال القانوني والحوكمة: قد لا تعترف الشركات المعنية بعمليات ترميز الأصول.
عدم التوازن في المعلومات: معلومات الأصول الفعلية وراء العملة غير شفافة.
عدم شفافية التسعير: نقص السيولة، آلية التسعير غير مكتملة.
يصعب التحقق من صحة المعلومات: يجد المستثمرون صعوبة في التأكد من صحة وعدد الأصول المرهونة.
ومع ذلك، إذا حصلت على دعم الشركة، يمكن أن يوفر الترميز فرص تسعير ما قبل الطرح العام والعودة النقدية للشركات الناشئة، مما يقلل من خطر نقص التمويل في البحث والتطوير. لكن في الوقت الحالي، تفتقر معظم الشركات الجيدة إلى الدافع لجذب الأفراد من خلال الترميز.
اعتبارات اختيار سلسلة الإصدار
اختيار سلسلة الكتل ينطوي على عوامل تقنية وتجارية مزدوجة:
سولانا: قاعدة مستخدمين كبيرة، سرعة معاملات عالية، نظام DeFi ناضج، مناسب لمتابعة الاتجاهات.
Arbitrum: قد يكون مرتبطًا بالتخطيط طويل الأمد للجهة المصدرة، رسوم الغاز منخفضة وعقود مخصصة بشكل قوي.
Sui: لديه إمكانات بيئية كبيرة، ولكن قاعدة المستخدمين ضعيفة، ومن الصعب أن يصبح خيارًا سائدًا في المدى القصير.
الاختيار غالبًا ما يستند إلى اعتبارات المصلحة التجارية، مثل العلاقة التعاونية مع سلسلة الكتل المحددة، وزيادة أسعار العملات ذات الصلة، إلخ.
القيمة طويلة الأجل لترميز الأصول في الأسهم الأمريكية والعقود الدائمة
تتمتع عملة الأسهم الأمريكية بميزة القيمة طويلة الأجل، مشابهة لتحول الأسهم من العالم الحقيقي إلى الإنترنت. تشمل ميزاتها ما يلي:
شفافية عالية: سجل السلسلة العامة يمكن التحقق منه، وتفوق تماثل المعلومات المالية التقليدية.
تحسين التنظيم: متطلبات الامتثال أصبحت أكثر صرامة مقارنة بالسنوات السابقة.
إدارة المخاطر: اختيار الأصول عالية الجودة وأتمتة العقود الذكية تقلل من المخاطر البشرية.
التقدم التكنولوجي: بنية تحتية للبلوك تشين تتفوق على الأنظمة التقليدية.
ومع ذلك، لا يزال هناك عناصر من المضاربة في المرحلة الحالية، ويجب الحذر من مخاطر التلاعب البشري.
تتميز العقود الدائمة في سوق الأسهم الأمريكية بعدم الحاجة إلى رهن الأصول المادية، مما يجعلها أكثر بساطة، وقد تكون مقبولة بشكل أكبر في السوق، مما يستحق الانتباه إلى إمكانياتها.
اتجاهات ترميز الأصول الأخرى التي تستحق الانتباه
بخلاف الأسهم، فإن الأصول من نوع حقوق النشر ( مثل الموسيقى، والأفلام، والكتب، وتقاسم إعلانات المواقع ) تتمتع أيضًا بإمكانية ترميز الأصول. يمكن أن تساعد هذه النموذج منشئي المحتوى على استرداد استثماراتهم بسرعة، كما يستمتع حاملوها بتوزيعات أرباح طويلة الأجل.
ومع ذلك، لا تزال عملية ترميز الأصول مثل حقوق الطبع والنشر والعقارات بحاجة إلى تنظيم قوي وقيود قانونية لضمان تحقيق توزيعات الأرباح على المدى الطويل. يجب أن تلبي المشاريع المثالية لترميز الأصول ثلاثة عناصر رئيسية: العقود العلائقية، والقيمة العالية، والفعالية على المدى الطويل.
الخاتمة
تعتبر ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية فرعًا من ترميز الأصول المادية، حيث تعمل على ربط Web2 و Web3، وتقليل عوائق التداول والتكاليف، ودعم التداول على مدار الساعة والتسعير السريع. على الرغم من المزايا مثل الشفافية العالية، والتقدم في التنظيم، ونضوج التكنولوجيا، إلا أنها لا تزال تواجه تحديات مثل نقص السيولة، والانحراف في الأسعار، وغياب آلية الاسترداد، وعدم اليقين التنظيمي. على المدى الطويل، من المتوقع أن يعيد ترميز الأصول المادية تشكيل المالية وصناعة المحتوى، لكن هذه العملية تتطلب نضوجًا مشتركًا في التكنولوجيا والتنظيم والسوق.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ارتفاع ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: الابتكار المالي الذي يحمل الفرص والمخاطر
حمى ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: فرصة جديدة أم زجاجة قديمة في غلاف جديد؟
مؤخراً، أصبحت عملة الأسهم المرمزة موضوعاً شائعاً في عالم العملات المشفرة. حيث قامت العديد من المنصات المعروفة بإطلاق منتجات ذات صلة، مما أثار اهتماماً واسعاً في الصناعة. هل تمثل هذه الظاهرة فرصة استثمارية جديدة تماماً؟ أم أنها مجرد تجديد لنماذج قديمة؟ في هذه المقالة، تمت دعوة العديد من خبراء الصناعة لاستكشاف هذا الموضوع من زوايا متعددة مثل التكنولوجيا، الامتثال، والاستثمار.
ترميز الأصول الأسهم الأمريكية: سرد جديد أم زجاجة قديمة تحتوي على نبيذ جديد؟
يمكن اعتبار ترميز الأصول للأسهم الأمريكية فرعًا من ترميز الأصول المادية ( RWA )، وهو استمرار وتطوير لفكرة إصدار الرموز الأمنية ( STO ). ظهر مفهوم STO في عامي 2017-2018، لكنه كان في ذلك الوقت في مرحلة تجريبية بشكل رئيسي. مع تحسن البيئة التنظيمية تدريجياً، بدأت الشركات التقليدية في السعي للمشاركة في زيادة قيمة الأصول المشفرة من خلال البلوكشين، مما أدى إلى ظهور هذه الموجة.
من الناحية الفنية، فإن المنطق الأساسي لتوكنز الأسهم الأمريكية مشابه لترميز الأصول ( ABS )، ويمكن أن يُعزى إلى أزمة الرهن العقاري الثانوية في عام 2008 والتي تتعلق بسندات الرهن العقاري المدعومة ( MBS ). بالمقارنة مع الأسهم الأمريكية التقليدية، فإن الأسهم المرمّزة تدعم التداول على مدار الساعة، وتقلل من متطلبات الدخول، وتتمتع بسيولة أعلى. ومع ذلك، فإن هذه السيولة العالية قد تجلب أيضًا مخاطر، مثل سهولة تلاعب الأفراد المستثمرين.
على الرغم من أن المفهوم ليس جديدًا بالكامل، إلا أن الحماس الحالي حول ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية هو نتيجة لتحسين البيئة التنظيمية العالمية. كانت المناطق الأوروبية والأمريكية والآسيوية هي الرائدة في الترويج لهذه النموذج، مما أتاح الفرصة للشركات غير المدرجة مثل ( مثل SpaceX وOpenAI) للقيام بترميز مباشر من خلال شكل Pre-IPO، مما قد يؤدي إلى قفزة نوعية.
ترميز الأصول للأسهم والفرق بين الأسهم التقليدية
ترميز الأصول الأسهم هو في الأساس شهادة سعر لعقد ذكي على السلسلة، وليس أسهمًا حقيقية. الاختلافات الرئيسية تشمل:
عدم وجود هوية المساهم: يمتلك الحامل فقط شهادة على السلسلة، ولا يمكنه الاستمتاع بحقوق المساهم التقليدية.
فقط خاصية رسم الخرائط السعرية: مثل المشتقات، تتبع السعر ولكن بدون حق التصويت أو حق الحوكمة.
سيولة عالية وعقبات منخفضة: تدعم التداول على مدار الساعة، ولكن قد تزيد من مخاطر التلاعب.
فيما يتعلق بالامتثال، يجب على المُصدر الحصول على التراخيص المالية ذات الصلة، وضمان شفافية حفظ الأصول، وإجراء تدقيق شامل من طرف ثالث. ومع ذلك، لا تزال هناك حالة من عدم اليقين بشأن التنظيم في المناطق خارج الولايات المتحدة.
في آلية تشكيل الأسعار ، يتم تسعير الأسهم المرمزة من خلال التداول في السوق دون الاعتماد على آليات التنبؤ. ومع ذلك ، بسبب نقص آلية التحكيم الكاملة ، قد يختلف السعر على السلسلة عن السعر الفعلي للسهم.
مخاطر وفرص ترميز الأصول لأسهم غير المدرجة
تواجه عملية ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة المخاطر الرئيسية التالية:
الصراع بين الامتثال القانوني والحوكمة: قد لا تعترف الشركات المعنية بعمليات ترميز الأصول.
عدم التوازن في المعلومات: معلومات الأصول الفعلية وراء العملة غير شفافة.
عدم شفافية التسعير: نقص السيولة، آلية التسعير غير مكتملة.
يصعب التحقق من صحة المعلومات: يجد المستثمرون صعوبة في التأكد من صحة وعدد الأصول المرهونة.
ومع ذلك، إذا حصلت على دعم الشركة، يمكن أن يوفر الترميز فرص تسعير ما قبل الطرح العام والعودة النقدية للشركات الناشئة، مما يقلل من خطر نقص التمويل في البحث والتطوير. لكن في الوقت الحالي، تفتقر معظم الشركات الجيدة إلى الدافع لجذب الأفراد من خلال الترميز.
اعتبارات اختيار سلسلة الإصدار
اختيار سلسلة الكتل ينطوي على عوامل تقنية وتجارية مزدوجة:
الاختيار غالبًا ما يستند إلى اعتبارات المصلحة التجارية، مثل العلاقة التعاونية مع سلسلة الكتل المحددة، وزيادة أسعار العملات ذات الصلة، إلخ.
القيمة طويلة الأجل لترميز الأصول في الأسهم الأمريكية والعقود الدائمة
تتمتع عملة الأسهم الأمريكية بميزة القيمة طويلة الأجل، مشابهة لتحول الأسهم من العالم الحقيقي إلى الإنترنت. تشمل ميزاتها ما يلي:
ومع ذلك، لا يزال هناك عناصر من المضاربة في المرحلة الحالية، ويجب الحذر من مخاطر التلاعب البشري.
تتميز العقود الدائمة في سوق الأسهم الأمريكية بعدم الحاجة إلى رهن الأصول المادية، مما يجعلها أكثر بساطة، وقد تكون مقبولة بشكل أكبر في السوق، مما يستحق الانتباه إلى إمكانياتها.
اتجاهات ترميز الأصول الأخرى التي تستحق الانتباه
بخلاف الأسهم، فإن الأصول من نوع حقوق النشر ( مثل الموسيقى، والأفلام، والكتب، وتقاسم إعلانات المواقع ) تتمتع أيضًا بإمكانية ترميز الأصول. يمكن أن تساعد هذه النموذج منشئي المحتوى على استرداد استثماراتهم بسرعة، كما يستمتع حاملوها بتوزيعات أرباح طويلة الأجل.
ومع ذلك، لا تزال عملية ترميز الأصول مثل حقوق الطبع والنشر والعقارات بحاجة إلى تنظيم قوي وقيود قانونية لضمان تحقيق توزيعات الأرباح على المدى الطويل. يجب أن تلبي المشاريع المثالية لترميز الأصول ثلاثة عناصر رئيسية: العقود العلائقية، والقيمة العالية، والفعالية على المدى الطويل.
الخاتمة
تعتبر ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية فرعًا من ترميز الأصول المادية، حيث تعمل على ربط Web2 و Web3، وتقليل عوائق التداول والتكاليف، ودعم التداول على مدار الساعة والتسعير السريع. على الرغم من المزايا مثل الشفافية العالية، والتقدم في التنظيم، ونضوج التكنولوجيا، إلا أنها لا تزال تواجه تحديات مثل نقص السيولة، والانحراف في الأسعار، وغياب آلية الاسترداد، وعدم اليقين التنظيمي. على المدى الطويل، من المتوقع أن يعيد ترميز الأصول المادية تشكيل المالية وصناعة المحتوى، لكن هذه العملية تتطلب نضوجًا مشتركًا في التكنولوجيا والتنظيم والسوق.