مؤخراً، حدث إصدار العملة الأكثر اهتمامًا في سوق العملات المشفرة هو إصدار Pump.fun. لقد كانت هذه الإصدار المرتقب قيد التحضير منذ يونيو، واستمر في التفاعل بين توقعات وشكوك متنوعة، وأخيرًا تم إطلاقه رسميًا في 12 يوليو. على الرغم من أن السوق لديه العديد من الشكوك حول تقييمه البالغ 40 مليار دولار، إلا أنه من واقع الحال، لا يزال حماس المستثمرين مرتفعًا. تم شراء المبلغ العام في غضون 12 دقيقة فقط، بل إن بعض المستثمرين عبروا عن استيائهم على وسائل التواصل الاجتماعي لعدم تمكنهم من المشاركة.
فيما يتعلق بالوضع الحالي، قدمت Pump.fun إجابة مرضية نسبياً. بعد الإطلاق، شهد سعر عملتها ارتفاعاً مستمراً. والأكثر جدارة بالملاحظة، أن Pump.fun قامت مؤخراً بإجراء أول عملية شراء للعملة باستخدام العمولات. ومع ذلك، لا يزال هناك تساؤل في أذهان الكثيرين حول ما إذا كان بإمكان هذه الحالة الإيجابية الاستمرار.
في هذه الدورة من سوق الثيران، تعتبر Pump.fun بلا شك واحدة من أكثر التطبيقات شهرة. لقد نجحت في دفع رموز MEME إلى آفاق جديدة، حيث أن مفهوم الإطلاق العادل وطريقة التشغيل السهلة قد كسرت تمامًا الحواجز العالية للنماذج التقليدية للإصدار. إن إمكانية إنشاء عملة بأقل من 3 دولارات تمثل جذباً كبيراً، حتى في الوقت الذي يتلاشى فيه جنون MEME تدريجيًا.
من الناحية الآلية، لا تحتوي Pump.fun على جولات مسبقة أو خاصة، حيث يتم تسعيرها بالكامل بواسطة العقود الذكية، بل تم إعداد آلية تخرج أيضًا. عندما تصل القيمة السوقية إلى 69,000 دولار، سيقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حوض سيولة في بورصة لامركزية، وهذه العملية شبه التلقائية لإدراج العملة تحظى بشعبية كبيرة في السوق، مما يجعل Pump.fun "آلة طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، بلغ إجمالي عدد العملات التي أصدرتها Pump.fun 11.44 مليون، مع أكثر من 22 مليون عنوان مستخدم، وبلغ إجمالي الإيرادات ما يقرب من 720 مليون دولار. ومن بين ذلك، بلغت أعلى رسوم معاملات في يوم واحد 5.43 مليون دولار، بينما بلغ ذروة الإيرادات اليومية 15.88 مليون دولار. يمكن القول إن معظم مكاسب سوق MEME في هذه الجولة قد تم استحواذها من قبل Pump.fun، مما ساهم أيضًا في تعزيز نمو نظام سولانا البيئي.
ومع ذلك، أعلن هذا المشروع الذي بدأ بعملة MEME فجأة عن إصدار العملة، مما أثار نقاشات واسعة في السوق. يمكن تتبع شائعات إصدار العملة الخاصة بـ Pump.fun إلى فبراير من هذا العام، عندما وردت أنباء تفيد بأن Pump.fun تخطط لإصدار رموز في بورصة مركزية، بل وقد أعدت بالفعل وثائق الإصدار الكاملة. ولكن بسبب إصدار عائلة ترامب المتكرر لعملات MEME مما أدى إلى نفاد السيولة، تم تأجيل هذه الخطة في النهاية. بحلول يونيو، عادت شائعات إصدار العملة إلى الظهور مرة أخرى. ووفقًا للتقارير، تخطط Pump.fun لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع الرموز، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وستباع الرموز للمستثمرين العامين والمستثمرين الخاصين.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun أخيرًا رسميًا أنها ستبدأ الطرح العام للعملة الأصلية PUMP في 12 يوليو 2025 الساعة 22:00، وأشارت إلى أن إيردروب PUMP قادم قريبًا. تخطط الشركة لطرح 150 مليار عملة، بسعر 0.004 USDT، مما يمثل 15% من إجمالي المعروض (1 تريليون عملة). بناءً على تقييم بقيمة 4 مليارات دولار، فإن حجم التمويل لهذه الجولة هو 600 مليون دولار. من الجدير بالذكر أنه لأسباب تتعلق بالامتثال، تم استبعاد المشاركين من المملكة المتحدة والولايات المتحدة من هذه المبيعات.
في تصميم اقتصاديات عملة PUMP، يتم تخصيص 33% للبيع العام، و24% لتحفيز المجتمع والبيئة، و20% للفريق، و2.4% لصندوق البيئة، و2% مملوكة لمؤسسة العملة، و13% للمستثمرين الحاليين، و3% للفعاليات المتعلقة بالبث المباشر، و2.6% لتوفير السيولة وإدراجها في البورصات.
ومع ذلك، مقارنةً بالتوقعات السابقة، عندما حان وقت إصدار العملة، أظهر السوق اتجاهًا جماعيًا للتشاؤم. تركز الجدل بشكل رئيسي على التقييم الذي بلغ 4 مليارات دولار. يجب أن نعلم أن آخر عملاق للعملات المستقرة الذي تم إدراجه في بورصة نيويورك، Circle، كان تقييمه فقط 7 مليارات دولار. ومن المدهش أن منصة مراهنات عبر السلسلة تصدر تقييمًا بقيمة 4 مليارات دولار، وهو ما يتجاوز حتى معظم بروتوكولات DeFi الرائدة حاليًا، مما جعل السوق يعبر عن أن ذلك قد استنفد السيولة.
الأهم من ذلك، هو أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت. عند النظر إلى سوق العملات المشفرة اليوم، باستثناء الارتفاعات الأخيرة في الأيام القليلة الماضية، فإن معظم العملات البديلة وعملات MEME تعاني من أداء ضعيف. يمكن رؤية ذلك من خلال حجم التداول. وفقًا للبيانات، بلغ حجم تداول Pump.fun ذروته عند 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ثم انخفض بشكل حاد. ظل حجم التداول اليومي مؤخرًا مستقرًا عند أقل من 700,000 دولار، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 87.2% عن القمة. من حيث إنشاء الرموز، انخفض عدد الرموز المُنشأة يوميًا من ذروته البالغة 70,000 إلى 30,000، بانخفاض يقارب النصف. كما أن معدل تخرج الرموز منخفض بشكل مذهل، حيث انخفض من 1.6% في عام 2024 إلى أقل من 1% اليوم. هذه البيانات توضح تمامًا أن سوق MEME يتراجع، وأن حماس المستخدمين يتلاشى بسرعة.
على الرغم من قوة Pump.fun، إلا أنه في جوهره لا يزال مجرد أداة، ويحتاج إلى الاعتماد على حماس سوق MEME. وهذه واحدة من الأسباب التي تجعل السوق يشكك في تقييمه.
من ناحية أخرى، مع انكماش السوق، بدأ المنافسون في الظهور. كانت Pump.fun، التي كانت تهيمن على السوق سابقًا، تواجه مؤخرًا ضغطًا. قبل فترة قصيرة، برز المنافس letsbonk.fun الذي يعتمد على BONK كموضوع رئيسي، متجاوزًا Pump.fun عدة مرات في عدد إصدارات العملة، ووصل في مرحلة ما إلى المرتبة الأولى في حصة السوق. على الرغم من أن Pump.fun ردت بسرعة، إلا أن المنافسة بين الطرفين لا تزال شديدة للغاية، ويجب الاعتراف بأن مكانة Pump.fun الرائدة أصبحت مهددة.
تحت تأثير هذه العوامل، تعرضت تقييم Pump.fun البالغ 4 مليارات دولار لانتقادات شديدة. بعد شائعات إصدار العملة في يونيو، ظهرت مشاعر التحوط في السوق، وتعرضت العملات MEME الشهيرة في نظام Solana للتصحيح بشكل كبير، مع خروج سريع للأموال. قال أحد المطلعين على الصناعة إن هذا الطرح الأولي للعملة يبدو أكثر كخروج من السيولة بدلاً من خطة للتطوير على المدى الطويل، وأشار باحث تشفير إلى أن Pump.fun تقوم بتنفيذ "عملية حصاد" شاملة.
من المثير للاهتمام أنه في مارس 2024، ذكر أحد مؤسسي Pump.fun على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل عملية بيع مسبقة هي خدعة. وما زاد من الطرافة هو أن Pump.fun تصدر هذه المرة العملة في شكل بيع مسبق، مما جعلها تسجل لحظة تعكس ما قالته. جمعت عملية إصدار العملة هذه 33% من إجمالي العرض، حيث شكلت جولة التمويل الخاصة الموجهة للمؤسسات 18%، بينما شكلت الجولة العامة 15%، وتم فتح جميع العملات بالكامل في يوم إطلاقها.
من خلال النتيجة النهائية، على الرغم من أن المهنيين في الصناعة عمومًا لا يتوقعون نتائج جيدة، إلا أن حماس المؤيدين والمؤسسات كان مرتفعًا جدًا. أكمل الجمهور العام مبلغ 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط، وشاركت مؤسسات من بينها العديد من البورصات الكبرى في إصدار العملة PUMP. تظهر البيانات أن عدد عناوين المحافظ التي شاركت في عملية البيع المسبق على موقع Pump.fun وأكملت KYC هو 23,959، وعدد عناوين المحافظ التي نجحت في الشراء هو 10,145، بمتوسط مبلغ شراء قدره 44,209 دولار. تم إكمال 89.7% من بيع العملة PUMP المسبق من خلال الموقع الرسمي، في حين أن النسبة المئوية لإجمالي المبيعات عبر البورصات كانت فقط 10.3%. في عناوين البيع المسبق على الموقع الرسمي، كان المستخدمون ذوو المبالغ الصغيرة هم المجموعة الرئيسية، حيث قام 5758 مستخدمًا بشراء PUMP بمبلغ أقل من 1000 دولار، في حين كان عدد العناوين التي تجاوزت المليون دولار 202، مما يدل على حماس المستثمرين المؤسسيين.
تُفسر العملية بالكامل ظاهرة "القول غير المرغوب فيه ولكن الفعل الصحيح" الفريدة في عالم العملات المشفرة. بسبب حدوث مشاكل تقنية في بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، واجه بعض المستخدمين صعوبة في إتمام الاكتتاب، مما أدى حتى إلى استياء العديد من المستخدمين على وسائل التواصل الاجتماعي. بالنسبة لأداء Pump اللاحق، نشأ جدل كبير في المجتمع. من ناحية، يُعتقد أن قيمته مبالغ فيها، وأنه بعد انتهاء تأثير الأضواء، سيواجه حتماً انهياراً؛ ومن ناحية أخرى، يُعتبر Pump كأحد المنتجات الأكثر تمثيلاً في MEME، ولديه منطق دخل أساسي وفهم كامل، مما يجعله غير عرضة للانخفاض بسهولة.
من الواضح أن الحالة الحالية تشير إلى أن الأخير يبدو أنه حقق النصر مؤقتًا. بعد الإطلاق في 15 يوليو، على الرغم من أن Pump انخفض لفترة وجيزة من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، إلا أنه بدأ في الارتفاع بعد التقلبات، والآن السعر هو 0.0066 دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 55% مقارنة بسعر جمع الأموال البالغ 0.004 دولار. كما ارتفعت القيمة الإجمالية المخففة (FDV) من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما حقق عوائد جيدة للمستثمرين.
بالطبع، هناك عوامل بشرية تؤثر على هذه الزيادة. وفقًا للتحليل على السلسلة، حتى صباح يوم معين الساعة 8، بدأت Pump.fun في إعادة شراء PUMP من إيرادات رسوم المعاملات بعد إصدار العملة. في الساعات السبع الماضية، تم تحويل 187,770 SOL من إيرادات الرسوم إلى عنوان محدد، وبعد شراء PUMP تم نقل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL (حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 3.04 مليار PUMP، بمتوسط سعر 0.006 دولار. على الرغم من أن هذا السلوك من إعادة الشراء يمكن أن يدعم السعر، إلا أنه من الصعب ألا يشعر الناس بالشكوك حول تحويل الأموال بين اليدين. ومع ذلك، بالنسبة لحملة العملة، بغض النظر عن الغرض، طالما أنه يمكن رفع السعر، فإنه في النهاية يعتبر أمرًا جيدًا.
سواء كان ذلك للخروج من السيولة أو ببساطة من أجل فائدة المستخدمين، فإن الجدل حول تقييم Pump.fun يعكس حالة السوق الحالية. كانت MEME معروفة بالسيولة، لكنها الآن تتعرض لمشكلات جماعية، ويبدو أن الاقتصاد القائم على الانتباه الذي كان شائعًا بدأ يتحول تدريجيًا إلى فكرة زائفة. اليوم، حتى أكثر التطبيقات تمثيلاً يجب أن تسلك طريق إصدار العملة، مما يشير بشكل خفي إلى أن السرد قد يقترب من نهايته. كيف سيكون اتجاه سوق MEME في المستقبل، فإن أداء عملة Pump سيصبح علامة هامة. ستكون رهانات السوق عليها ملاحظة فعالة لتقييم قيمة الاقتصاد القائم على الانتباه. إذا استمر سعر العملة في الارتفاع، فهذا على الأقل يدل على أن السوق تعترف بتسعيرها؛ أما إذا انخفض سعر العملة، فسيتعين على الناس إعادة التفكير في المعنى الحقيقي لسوق MEME، مما قد يؤدي إلى مزيد من مشاعر البيع. ربما يكون هذا أيضًا أحد أسباب اختيار Pump لإجراء عملية إعادة الشراء.
العودة إلى السؤال الأصلي: من هم الفائزون في إصدار العملة من Pump.fun؟ لا شك أن فريق المشروع هم الفائزون، ويبدو أن المشاركين في الاكتتاب العام والخاص قد حققوا أيضًا أرباحًا، كما أن المستثمرين الذين قاموا بالشراء على المدى القصير قد حققوا أرباحًا أيضًا. لكن إلى متى يمكن أن تستمر هذه الحالة، وما هو المستوى الذي يمكن لفريق المشروع أن يحافظ على سعر العملة فيه، لا يزال سؤالًا ضخمًا. لقد اختار بعض كبار المستثمرين جني الأرباح، وقد أظهرت المراقبة أن أحد المستثمرين قد أنفق 5 ملايين عملة USDC عبر 5 محافظ للمشاركة في البيع العام لـ PUMP، واشترى 1.25 مليار عملة PUMP، اليوم باعها جميعًا بسعر متوسط 0.0067 دولار، محققًا ربحًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى ، عند العودة إلى الخلفية الواقعية ، فإن التحسن الحالي في السوق الكلي سيؤثر أيضًا إلى حد ما على سوق MEME. السرد المتعلق بالإيثريوم قوي ، حيث تواصل الرموز الرئيسية بقيادة الإيثريوم الارتفاع ، مما دفع مباشرة إلى انفجار المشاريع ذات الجودة العالية في نظام الإيثريوم البيئي. خذ ENS كمثال ، حيث تجاوزت نسبة الزيادة اليوم 18% ، محققة أعلى مستوى لها منذ فبراير من هذا العام. على المدى الطويل، على الرغم من وجود بعض عدم اليقين في السوق الحالي، إلا أن خفض أسعار الفائدة المتوقع أصبح في الطريق، وقد يكون سوق العملات البديلة في انتظار موجة صغيرة من الازدهار. بينما قد تظهر MEME اتجاهات القطبين، حيث تستفيد MEME عالية الجودة من تنقل القطاعات وترتفع، بينما قد تقع MEME الأخرى في وضع لا أحد يهتم به بسبب سحب السيولة.
وفقًا لهذا المسار التنموي، على الرغم من أن MEME، كنوع من وجود يشبه اقتصاد أحمر الشفاه واقتصاد اليانصيب، سيظل موجودًا إلى الأبد، إلا أنه من الصعب أن يثير موجة ضخمة في السوق كما في عام 2024.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
حقيقة الاحتفال بإصدار العملة Pump.fun: تقييم 40 مليار دولار يثير جدل السوق
Pump.funإصدار العملة狂欢背后的真相
مؤخراً، حدث إصدار العملة الأكثر اهتمامًا في سوق العملات المشفرة هو إصدار Pump.fun. لقد كانت هذه الإصدار المرتقب قيد التحضير منذ يونيو، واستمر في التفاعل بين توقعات وشكوك متنوعة، وأخيرًا تم إطلاقه رسميًا في 12 يوليو. على الرغم من أن السوق لديه العديد من الشكوك حول تقييمه البالغ 40 مليار دولار، إلا أنه من واقع الحال، لا يزال حماس المستثمرين مرتفعًا. تم شراء المبلغ العام في غضون 12 دقيقة فقط، بل إن بعض المستثمرين عبروا عن استيائهم على وسائل التواصل الاجتماعي لعدم تمكنهم من المشاركة.
فيما يتعلق بالوضع الحالي، قدمت Pump.fun إجابة مرضية نسبياً. بعد الإطلاق، شهد سعر عملتها ارتفاعاً مستمراً. والأكثر جدارة بالملاحظة، أن Pump.fun قامت مؤخراً بإجراء أول عملية شراء للعملة باستخدام العمولات. ومع ذلك، لا يزال هناك تساؤل في أذهان الكثيرين حول ما إذا كان بإمكان هذه الحالة الإيجابية الاستمرار.
في هذه الدورة من سوق الثيران، تعتبر Pump.fun بلا شك واحدة من أكثر التطبيقات شهرة. لقد نجحت في دفع رموز MEME إلى آفاق جديدة، حيث أن مفهوم الإطلاق العادل وطريقة التشغيل السهلة قد كسرت تمامًا الحواجز العالية للنماذج التقليدية للإصدار. إن إمكانية إنشاء عملة بأقل من 3 دولارات تمثل جذباً كبيراً، حتى في الوقت الذي يتلاشى فيه جنون MEME تدريجيًا.
من الناحية الآلية، لا تحتوي Pump.fun على جولات مسبقة أو خاصة، حيث يتم تسعيرها بالكامل بواسطة العقود الذكية، بل تم إعداد آلية تخرج أيضًا. عندما تصل القيمة السوقية إلى 69,000 دولار، سيقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حوض سيولة في بورصة لامركزية، وهذه العملية شبه التلقائية لإدراج العملة تحظى بشعبية كبيرة في السوق، مما يجعل Pump.fun "آلة طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، بلغ إجمالي عدد العملات التي أصدرتها Pump.fun 11.44 مليون، مع أكثر من 22 مليون عنوان مستخدم، وبلغ إجمالي الإيرادات ما يقرب من 720 مليون دولار. ومن بين ذلك، بلغت أعلى رسوم معاملات في يوم واحد 5.43 مليون دولار، بينما بلغ ذروة الإيرادات اليومية 15.88 مليون دولار. يمكن القول إن معظم مكاسب سوق MEME في هذه الجولة قد تم استحواذها من قبل Pump.fun، مما ساهم أيضًا في تعزيز نمو نظام سولانا البيئي.
ومع ذلك، أعلن هذا المشروع الذي بدأ بعملة MEME فجأة عن إصدار العملة، مما أثار نقاشات واسعة في السوق. يمكن تتبع شائعات إصدار العملة الخاصة بـ Pump.fun إلى فبراير من هذا العام، عندما وردت أنباء تفيد بأن Pump.fun تخطط لإصدار رموز في بورصة مركزية، بل وقد أعدت بالفعل وثائق الإصدار الكاملة. ولكن بسبب إصدار عائلة ترامب المتكرر لعملات MEME مما أدى إلى نفاد السيولة، تم تأجيل هذه الخطة في النهاية. بحلول يونيو، عادت شائعات إصدار العملة إلى الظهور مرة أخرى. ووفقًا للتقارير، تخطط Pump.fun لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع الرموز، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وستباع الرموز للمستثمرين العامين والمستثمرين الخاصين.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun أخيرًا رسميًا أنها ستبدأ الطرح العام للعملة الأصلية PUMP في 12 يوليو 2025 الساعة 22:00، وأشارت إلى أن إيردروب PUMP قادم قريبًا. تخطط الشركة لطرح 150 مليار عملة، بسعر 0.004 USDT، مما يمثل 15% من إجمالي المعروض (1 تريليون عملة). بناءً على تقييم بقيمة 4 مليارات دولار، فإن حجم التمويل لهذه الجولة هو 600 مليون دولار. من الجدير بالذكر أنه لأسباب تتعلق بالامتثال، تم استبعاد المشاركين من المملكة المتحدة والولايات المتحدة من هذه المبيعات.
في تصميم اقتصاديات عملة PUMP، يتم تخصيص 33% للبيع العام، و24% لتحفيز المجتمع والبيئة، و20% للفريق، و2.4% لصندوق البيئة، و2% مملوكة لمؤسسة العملة، و13% للمستثمرين الحاليين، و3% للفعاليات المتعلقة بالبث المباشر، و2.6% لتوفير السيولة وإدراجها في البورصات.
! Pump.fun وراء فورة إصدار العملة: من يتراجع؟ من يتولى المسؤولية؟
ومع ذلك، مقارنةً بالتوقعات السابقة، عندما حان وقت إصدار العملة، أظهر السوق اتجاهًا جماعيًا للتشاؤم. تركز الجدل بشكل رئيسي على التقييم الذي بلغ 4 مليارات دولار. يجب أن نعلم أن آخر عملاق للعملات المستقرة الذي تم إدراجه في بورصة نيويورك، Circle، كان تقييمه فقط 7 مليارات دولار. ومن المدهش أن منصة مراهنات عبر السلسلة تصدر تقييمًا بقيمة 4 مليارات دولار، وهو ما يتجاوز حتى معظم بروتوكولات DeFi الرائدة حاليًا، مما جعل السوق يعبر عن أن ذلك قد استنفد السيولة.
الأهم من ذلك، هو أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت. عند النظر إلى سوق العملات المشفرة اليوم، باستثناء الارتفاعات الأخيرة في الأيام القليلة الماضية، فإن معظم العملات البديلة وعملات MEME تعاني من أداء ضعيف. يمكن رؤية ذلك من خلال حجم التداول. وفقًا للبيانات، بلغ حجم تداول Pump.fun ذروته عند 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ثم انخفض بشكل حاد. ظل حجم التداول اليومي مؤخرًا مستقرًا عند أقل من 700,000 دولار، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 87.2% عن القمة. من حيث إنشاء الرموز، انخفض عدد الرموز المُنشأة يوميًا من ذروته البالغة 70,000 إلى 30,000، بانخفاض يقارب النصف. كما أن معدل تخرج الرموز منخفض بشكل مذهل، حيث انخفض من 1.6% في عام 2024 إلى أقل من 1% اليوم. هذه البيانات توضح تمامًا أن سوق MEME يتراجع، وأن حماس المستخدمين يتلاشى بسرعة.
على الرغم من قوة Pump.fun، إلا أنه في جوهره لا يزال مجرد أداة، ويحتاج إلى الاعتماد على حماس سوق MEME. وهذه واحدة من الأسباب التي تجعل السوق يشكك في تقييمه.
من ناحية أخرى، مع انكماش السوق، بدأ المنافسون في الظهور. كانت Pump.fun، التي كانت تهيمن على السوق سابقًا، تواجه مؤخرًا ضغطًا. قبل فترة قصيرة، برز المنافس letsbonk.fun الذي يعتمد على BONK كموضوع رئيسي، متجاوزًا Pump.fun عدة مرات في عدد إصدارات العملة، ووصل في مرحلة ما إلى المرتبة الأولى في حصة السوق. على الرغم من أن Pump.fun ردت بسرعة، إلا أن المنافسة بين الطرفين لا تزال شديدة للغاية، ويجب الاعتراف بأن مكانة Pump.fun الرائدة أصبحت مهددة.
تحت تأثير هذه العوامل، تعرضت تقييم Pump.fun البالغ 4 مليارات دولار لانتقادات شديدة. بعد شائعات إصدار العملة في يونيو، ظهرت مشاعر التحوط في السوق، وتعرضت العملات MEME الشهيرة في نظام Solana للتصحيح بشكل كبير، مع خروج سريع للأموال. قال أحد المطلعين على الصناعة إن هذا الطرح الأولي للعملة يبدو أكثر كخروج من السيولة بدلاً من خطة للتطوير على المدى الطويل، وأشار باحث تشفير إلى أن Pump.fun تقوم بتنفيذ "عملية حصاد" شاملة.
من المثير للاهتمام أنه في مارس 2024، ذكر أحد مؤسسي Pump.fun على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل عملية بيع مسبقة هي خدعة. وما زاد من الطرافة هو أن Pump.fun تصدر هذه المرة العملة في شكل بيع مسبق، مما جعلها تسجل لحظة تعكس ما قالته. جمعت عملية إصدار العملة هذه 33% من إجمالي العرض، حيث شكلت جولة التمويل الخاصة الموجهة للمؤسسات 18%، بينما شكلت الجولة العامة 15%، وتم فتح جميع العملات بالكامل في يوم إطلاقها.
من خلال النتيجة النهائية، على الرغم من أن المهنيين في الصناعة عمومًا لا يتوقعون نتائج جيدة، إلا أن حماس المؤيدين والمؤسسات كان مرتفعًا جدًا. أكمل الجمهور العام مبلغ 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط، وشاركت مؤسسات من بينها العديد من البورصات الكبرى في إصدار العملة PUMP. تظهر البيانات أن عدد عناوين المحافظ التي شاركت في عملية البيع المسبق على موقع Pump.fun وأكملت KYC هو 23,959، وعدد عناوين المحافظ التي نجحت في الشراء هو 10,145، بمتوسط مبلغ شراء قدره 44,209 دولار. تم إكمال 89.7% من بيع العملة PUMP المسبق من خلال الموقع الرسمي، في حين أن النسبة المئوية لإجمالي المبيعات عبر البورصات كانت فقط 10.3%. في عناوين البيع المسبق على الموقع الرسمي، كان المستخدمون ذوو المبالغ الصغيرة هم المجموعة الرئيسية، حيث قام 5758 مستخدمًا بشراء PUMP بمبلغ أقل من 1000 دولار، في حين كان عدد العناوين التي تجاوزت المليون دولار 202، مما يدل على حماس المستثمرين المؤسسيين.
! Pump.fun وراء فورة إصدار العملة: من يتراجع؟ من يتولى المسؤولية؟
تُفسر العملية بالكامل ظاهرة "القول غير المرغوب فيه ولكن الفعل الصحيح" الفريدة في عالم العملات المشفرة. بسبب حدوث مشاكل تقنية في بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، واجه بعض المستخدمين صعوبة في إتمام الاكتتاب، مما أدى حتى إلى استياء العديد من المستخدمين على وسائل التواصل الاجتماعي. بالنسبة لأداء Pump اللاحق، نشأ جدل كبير في المجتمع. من ناحية، يُعتقد أن قيمته مبالغ فيها، وأنه بعد انتهاء تأثير الأضواء، سيواجه حتماً انهياراً؛ ومن ناحية أخرى، يُعتبر Pump كأحد المنتجات الأكثر تمثيلاً في MEME، ولديه منطق دخل أساسي وفهم كامل، مما يجعله غير عرضة للانخفاض بسهولة.
من الواضح أن الحالة الحالية تشير إلى أن الأخير يبدو أنه حقق النصر مؤقتًا. بعد الإطلاق في 15 يوليو، على الرغم من أن Pump انخفض لفترة وجيزة من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، إلا أنه بدأ في الارتفاع بعد التقلبات، والآن السعر هو 0.0066 دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 55% مقارنة بسعر جمع الأموال البالغ 0.004 دولار. كما ارتفعت القيمة الإجمالية المخففة (FDV) من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما حقق عوائد جيدة للمستثمرين.
بالطبع، هناك عوامل بشرية تؤثر على هذه الزيادة. وفقًا للتحليل على السلسلة، حتى صباح يوم معين الساعة 8، بدأت Pump.fun في إعادة شراء PUMP من إيرادات رسوم المعاملات بعد إصدار العملة. في الساعات السبع الماضية، تم تحويل 187,770 SOL من إيرادات الرسوم إلى عنوان محدد، وبعد شراء PUMP تم نقل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL (حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 3.04 مليار PUMP، بمتوسط سعر 0.006 دولار. على الرغم من أن هذا السلوك من إعادة الشراء يمكن أن يدعم السعر، إلا أنه من الصعب ألا يشعر الناس بالشكوك حول تحويل الأموال بين اليدين. ومع ذلك، بالنسبة لحملة العملة، بغض النظر عن الغرض، طالما أنه يمكن رفع السعر، فإنه في النهاية يعتبر أمرًا جيدًا.
! Pump.fun وراء فورة إصدار العملة: من يتراجع؟ من يتولى المسؤولية؟
سواء كان ذلك للخروج من السيولة أو ببساطة من أجل فائدة المستخدمين، فإن الجدل حول تقييم Pump.fun يعكس حالة السوق الحالية. كانت MEME معروفة بالسيولة، لكنها الآن تتعرض لمشكلات جماعية، ويبدو أن الاقتصاد القائم على الانتباه الذي كان شائعًا بدأ يتحول تدريجيًا إلى فكرة زائفة. اليوم، حتى أكثر التطبيقات تمثيلاً يجب أن تسلك طريق إصدار العملة، مما يشير بشكل خفي إلى أن السرد قد يقترب من نهايته. كيف سيكون اتجاه سوق MEME في المستقبل، فإن أداء عملة Pump سيصبح علامة هامة. ستكون رهانات السوق عليها ملاحظة فعالة لتقييم قيمة الاقتصاد القائم على الانتباه. إذا استمر سعر العملة في الارتفاع، فهذا على الأقل يدل على أن السوق تعترف بتسعيرها؛ أما إذا انخفض سعر العملة، فسيتعين على الناس إعادة التفكير في المعنى الحقيقي لسوق MEME، مما قد يؤدي إلى مزيد من مشاعر البيع. ربما يكون هذا أيضًا أحد أسباب اختيار Pump لإجراء عملية إعادة الشراء.
العودة إلى السؤال الأصلي: من هم الفائزون في إصدار العملة من Pump.fun؟ لا شك أن فريق المشروع هم الفائزون، ويبدو أن المشاركين في الاكتتاب العام والخاص قد حققوا أيضًا أرباحًا، كما أن المستثمرين الذين قاموا بالشراء على المدى القصير قد حققوا أرباحًا أيضًا. لكن إلى متى يمكن أن تستمر هذه الحالة، وما هو المستوى الذي يمكن لفريق المشروع أن يحافظ على سعر العملة فيه، لا يزال سؤالًا ضخمًا. لقد اختار بعض كبار المستثمرين جني الأرباح، وقد أظهرت المراقبة أن أحد المستثمرين قد أنفق 5 ملايين عملة USDC عبر 5 محافظ للمشاركة في البيع العام لـ PUMP، واشترى 1.25 مليار عملة PUMP، اليوم باعها جميعًا بسعر متوسط 0.0067 دولار، محققًا ربحًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى ، عند العودة إلى الخلفية الواقعية ، فإن التحسن الحالي في السوق الكلي سيؤثر أيضًا إلى حد ما على سوق MEME. السرد المتعلق بالإيثريوم قوي ، حيث تواصل الرموز الرئيسية بقيادة الإيثريوم الارتفاع ، مما دفع مباشرة إلى انفجار المشاريع ذات الجودة العالية في نظام الإيثريوم البيئي. خذ ENS كمثال ، حيث تجاوزت نسبة الزيادة اليوم 18% ، محققة أعلى مستوى لها منذ فبراير من هذا العام. على المدى الطويل، على الرغم من وجود بعض عدم اليقين في السوق الحالي، إلا أن خفض أسعار الفائدة المتوقع أصبح في الطريق، وقد يكون سوق العملات البديلة في انتظار موجة صغيرة من الازدهار. بينما قد تظهر MEME اتجاهات القطبين، حيث تستفيد MEME عالية الجودة من تنقل القطاعات وترتفع، بينما قد تقع MEME الأخرى في وضع لا أحد يهتم به بسبب سحب السيولة.
وفقًا لهذا المسار التنموي، على الرغم من أن MEME، كنوع من وجود يشبه اقتصاد أحمر الشفاه واقتصاد اليانصيب، سيظل موجودًا إلى الأبد، إلا أنه من الصعب أن يثير موجة ضخمة في السوق كما في عام 2024.