RWA: بعد التمويل اللامركزي، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم
مؤخراً، أعاد تمرير "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى تقدم التشريعات المهمة المتعلقة بالعملات المستقرة، حقق مجال RWA العديد من المعالم المهمة: استمرار قوي في النمو وسلسلة من الاختراقات، مثل إطلاق منصة تداول أسهم و ETFs موحدة، واقتراح منصة على لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) منح الأصول الرمزية نفس مكانة الأصول التقليدية، وإصدار مشروع صندوق لامركزي بحجم 400 مليون دولار على سلسلة بلوكتشين معينة.
في ظل ارتفاع غير مسبوق في اهتمام السوق، واعتماد أوسع للتمويل التقليدي على الأبواب، من الضروري تحليل الوضع الحالي للأصول الحقيقية (RWA). لقد أظهرت الأصول الحقيقية المعتمدة على إثيريوم (Ethereum) نمواً مذهلاً على أساس شهري، حيث تبقى بمعدل مزدوج الرقم؛ ومن المتوقع تسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بالسنوات ذات الأرقام الفردية في عام 2024. أحد العوامل الرئيسية التي تدفع هذا الاتجاه هو "تحويل إثيريوم" كعامل محفز لتطور اللوائح، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إثيريوم (Ethereum Foundation) للأصول الحقيقية كأولوية استراتيجية. في هذه النقطة الحاسمة، ستتناول هذه المقالة الديناميات المتعلقة بتطوير الأصول الحقيقية على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة به.
تحليل البيانات: إثيريوم RWA نمو شامل
توضح البيانات بوضوح: أن قيمة RWA في إثيريوم قد دخلت دورة نمو واضحة. عند النظر إلى الاتجاه العام لقيمة RWA غير المستقرة في إثيريوم، فإن مسارها الطويل الأمد مثير للإعجاب - حيث ظلت لسنوات عديدة في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخلت مرحلة نمو سريعة في أبريل 2024. تستمر هذه الديناميكية في تسارعها في عام 2025. القوة الدافعة الأساسية تأتي من صندوق معين، الذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي، فقد شهد هذا الصندوق نفسه نمواً منحنيًا منذ مارس 2025، مما يعزز بشكل قوي التوسع الكلي في النظام البيئي لـ RWA في إثيريوم.
تقسيم الأصول حسب الفئة (باستثناء العملات المستقرة)، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم تتركز بشدة في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، وتحتل الفئات الأخرى نسبة صغيرة. بالمقابل، في تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية في سوق العملات المشفرة بشكل عام، فإن حصة الائتمان الخاص هي الأعلى (57.4%)، تليها مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
تركيز أكبر على أصول RWA الرئيسية في إثيريوم، حيث يكشف الرسم البياني الدائري بوضوح عن هيمنة صندوق معين. عند العودة إلى العام الماضي، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت، كان حجم هذا الصندوق لا يزال متساويًا مع منتجات الذهب الأخرى، لكنه الآن قد تجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين أفضل عشرة مشاريع يبقى مستقرًا بشكل أساسي، إلا أن معدل نمو المنتجات ذات السندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على منتجات الذهب، مما يؤدي إلى توسيع الحصة السوقية باستمرار.
من حيث بروتوكولات المراقبة، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي من جهة إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي على التوالي جهة إصدار عملة مستقرة معروفة، جهة إصدار عملة مستقرة معروفة أخرى، مشروع عملة مستقرة معين ومشروع عملة مستقرة آخر. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول معين للتوريق قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة، مما جعله يتقدم إلى المقدمة. تشمل البروتوكولات المالية الأخرى التي دخلت ضمن العشرة الأوائل مشروع معين ومشروع آخر.
تركيز على بيانات الشهور من بداية عام 2024 حتى الآن، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حققت ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم بربع إجمالي الزيادة في الأصول الحقيقية المدعومة بإيثريوم. استمر هذا الزخم لمدة ثلاثة أشهر لاحقة، على الرغم من أنه شهد تباطؤًا طفيفًا خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة حوالي 200 مليون دولار شهريًا (معدل نمو شهري حوالي 5%، بمعدل نمو سنوي يتجاوز 60%).
سوف يتفجر معدل النمو مرة أخرى في يناير 2025، حيث يرتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت نسبة الزيادة على أساس شهري 20% في شهري أبريل ومايو.
مشروع صندوق معين
مع صعود صندوق معين بسرعة ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام الإيكولوجيا الخاص بـ إثيريوم RWA، فإن التدقيق الدقيق في مسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، بقي هذا المؤشر مستقرًا نسبيًا، ثم شهد قفزة انفجارية في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة من مايو أن وتيرة النمو الفائقة قد تباطأت قليلاً، لكن لا يزال هناك زيادة قدرها 210 مليون دولار، مع زيادة شهرية بنسبة 8.38%. إن تطورات الأشهر القليلة المقبلة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب تتبع ما إذا كانت وتيرة نموه ستستمر في التباطؤ أو ستستمر في الزيادة الانفجارية.
تأتي الزيادة الانفجارية في هذا الصندوق من عدة عوامل. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي ، بينما تعتبر القدرة التنافسية للمنتج هي القوة الدافعة الأساسية للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي ، بالإضافة إلى العوائد العالية في إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن دمج التمويل اللامركزي يحقق تأثيرات تآزرية ويفتح المزيد من الاستخدامات ، مثل منتج عملة مستقرة من منصة معينة - حيث يتم دعم 90% من احتياطياتها بواسطة هذا الصندوق. في الوقت نفسه ، تزداد قوة إدراك الصندوق كضمان عالي الجودة ، وقد أطلق المشروع المقدم مشتقات جديدة تفتح المزيد من سيناريوهات دمج التمويل اللامركزي.
تظهر توزيع أصول الصندوق تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، يحقق الصندوق ارتفاعات جديدة في توزيعات الأرباح الشهرية، حيث بلغت توزيعات الأرباح في مارس 2025 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار في مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن مراجعة مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إثيريوم لها دلالة مستقبلية مهمة. منذ عام 2024، واصل إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع الاتجاه الصعودي المستقر، على الرغم من أن معدل النمو مقارنةً بالقطاعات الفرعية الأخرى من الأصول الحقيقية (RWA) قد يبدو بطيئًا بعض الشيء، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمرت القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع ، واستمرت بعض المشاريع الجديدة في تحقيق نمو في القيمة السوقية. في الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة التي تجاوزت 50 مليون دولار ، وأصبحت مشاريع العملات المستقرة على إثيريوم أكثر تنوعًا ، واستمرت المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة في الازدهار منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون هناك عدد قليل من المشاريع في عام 2024؛ حيث انخفض أحد المشاريع بسبب إلغاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. لكن في عام 2025، ستتجاوز العديد من المشاريع الجديدة عتبة 500 مليون دولار، وستكون العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعاً.
تستمر العملات المستقرة الرائدة (أكثر من 5 مليارات دولار) في الهيمنة من قبل اثنين من العملات المستقرة الرئيسية: حيث تبقى إحدى العملات المستقرة الرائدة خلال معظم عام 2024 مستقرة عند قيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار، ثم ترتفع في بداية ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم تستقر تدريجياً حتى تتراجع القيمة السوقية مؤخراً؛ بينما تنمو عملة مستقرة رئيسية أخرى من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في بداية عام 2025، تتجاوز مشروعين جديدين 5 مليارات دولار، لكن العملتين المستقرتين الرئيسيتين لا تزالان تتفوقان بفارق كبير في الحصة السوقية.
تحتل عملتان رئيسيتان مستقرتان مكانة مهيمنة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله.
النمو في نوفمبر 2024 يستحق اهتمامًا خاصًا: شهدت عملة مستقرة معينة زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حققت عملة مستقرة أخرى نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، استمر النمو لعدة أشهر، حيث كان النمو في الأشهر التالية أكثر استقرارًا، مع زيادة شهرية تزيد عن 5%. وفقًا لما أفاد به المُصدر: تعزو عملة مستقرة معينة ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من قبل البورصات ومنصات التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما تؤكد العملة المستقرة الأخرى "زيادة في العرض المتداول بنسبة 78%... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، ينجم أيضًا عن إعادة بناء الثقة في السوق الناتجة عن قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين نظام المعايير".
ومع ذلك، فقد تغيرت ديناميكية السوق بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة - فقد عانت عملة مستقرة معينة من توقف في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، شهدت عملة مستقرة أخرى أول انخفاض لها بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
L2 إيكولوجيا
في إطار أوسع من نظام RWA البيئي، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق (باستثناء العملات المستقرة)، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن شبكة L2 معينة قفزت إلى المركز الثاني بفضل مشروع واحد، بينما تعتمد سلسلة الكتل العامة على صندوق معين (بمقدار 455.9 مليون دولار) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن البيانات الظاهرة لسلسلتين من الكتل العامة RWA مشرقة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
تمامًا كما تظهر الخصائص البيئية للشبكتين المذكورتين أعلاه، تواجه معظم شبكات L2 الحالية أيضًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية لـ RWA بشكل كبير على دعم مشروعين رئيسيين. على سبيل المثال، في إحدى شبكات L2: من إجمالي قيمة سوقية تبلغ 256 مليون دولار، يساهم أحد الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار (بنسبة 43.7%)، ويحتل مشروع آخر 93.5 مليون دولار (بنسبة 36.5%)، مما يسيطر الاثنان معًا على أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ تظهر شبكة L2 أخرى أيضًا نمط توزيع مماثل، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعين رئيسيين.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بالكامل، حيث تظهر قيمة RWA وحصة السوق في كل شبكة تباينًا كبيرًا. باستثناء شبكة L2 معينة، لا يوجد سوى شبكتين رئيسيتين L2 تحققان تأثيرات حجم ملموس، بينما لا تزال الشبكات الأخرى في مراحل التطوير المبكر. يعتمد نجاح هاتين الشبكتين بشكل كبير على دافع واحد - حيث يساهم مشروع معين بحوالي ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
5
مشاركة
تعليق
0/400
ChainDetective
· 07-29 04:52
التفاف هو الصحيح! اقتل الفأر!
شاهد النسخة الأصليةرد0
PseudoIntellectual
· 07-29 04:52
اشترِ باكرًا واربح، اشترِ متأخرًا وابكِ! استمر في الجلوس بثبات وادخل مركز!
شاهد النسخة الأصليةرد0
DEXRobinHood
· 07-29 04:47
عام 2025 سينطلق حقا ، ويعتمد ذلك على من يلتقط بسرعة
إثيريوم RWA ارتفع 2025 ستشهد ذروة جديدة
RWA: بعد التمويل اللامركزي، النقطة التالية للانفجار في إثيريوم
مؤخراً، أعاد تمرير "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى تقدم التشريعات المهمة المتعلقة بالعملات المستقرة، حقق مجال RWA العديد من المعالم المهمة: استمرار قوي في النمو وسلسلة من الاختراقات، مثل إطلاق منصة تداول أسهم و ETFs موحدة، واقتراح منصة على لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) منح الأصول الرمزية نفس مكانة الأصول التقليدية، وإصدار مشروع صندوق لامركزي بحجم 400 مليون دولار على سلسلة بلوكتشين معينة.
في ظل ارتفاع غير مسبوق في اهتمام السوق، واعتماد أوسع للتمويل التقليدي على الأبواب، من الضروري تحليل الوضع الحالي للأصول الحقيقية (RWA). لقد أظهرت الأصول الحقيقية المعتمدة على إثيريوم (Ethereum) نمواً مذهلاً على أساس شهري، حيث تبقى بمعدل مزدوج الرقم؛ ومن المتوقع تسارع النمو في عام 2025 مقارنةً بالسنوات ذات الأرقام الفردية في عام 2024. أحد العوامل الرئيسية التي تدفع هذا الاتجاه هو "تحويل إثيريوم" كعامل محفز لتطور اللوائح، بالإضافة إلى إدراج مؤسسة إثيريوم (Ethereum Foundation) للأصول الحقيقية كأولوية استراتيجية. في هذه النقطة الحاسمة، ستتناول هذه المقالة الديناميات المتعلقة بتطوير الأصول الحقيقية على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة به.
تحليل البيانات: إثيريوم RWA نمو شامل
توضح البيانات بوضوح: أن قيمة RWA في إثيريوم قد دخلت دورة نمو واضحة. عند النظر إلى الاتجاه العام لقيمة RWA غير المستقرة في إثيريوم، فإن مسارها الطويل الأمد مثير للإعجاب - حيث ظلت لسنوات عديدة في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخلت مرحلة نمو سريعة في أبريل 2024. تستمر هذه الديناميكية في تسارعها في عام 2025. القوة الدافعة الأساسية تأتي من صندوق معين، الذي بلغ حجمه الحالي 2.7 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي، فقد شهد هذا الصندوق نفسه نمواً منحنيًا منذ مارس 2025، مما يعزز بشكل قوي التوسع الكلي في النظام البيئي لـ RWA في إثيريوم.
تقسيم الأصول حسب الفئة (باستثناء العملات المستقرة)، فإن القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم تتركز بشدة في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، وتحتل الفئات الأخرى نسبة صغيرة. بالمقابل، في تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية في سوق العملات المشفرة بشكل عام، فإن حصة الائتمان الخاص هي الأعلى (57.4%)، تليها مشاريع السندات الحكومية (30.9%).
تركيز أكبر على أصول RWA الرئيسية في إثيريوم، حيث يكشف الرسم البياني الدائري بوضوح عن هيمنة صندوق معين. عند العودة إلى العام الماضي، يمكن رؤية المقارنة: في ذلك الوقت، كان حجم هذا الصندوق لا يزال متساويًا مع منتجات الذهب الأخرى، لكنه الآن قد تجاوز بشكل ملحوظ. على الرغم من أن تكوين أفضل عشرة مشاريع يبقى مستقرًا بشكل أساسي، إلا أن معدل نمو المنتجات ذات السندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على منتجات الذهب، مما يؤدي إلى توسيع الحصة السوقية باستمرار.
من حيث بروتوكولات المراقبة، فإن القادة الحاليين هم بشكل رئيسي من جهة إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي على التوالي جهة إصدار عملة مستقرة معروفة، جهة إصدار عملة مستقرة معروفة أخرى، مشروع عملة مستقرة معين ومشروع عملة مستقرة آخر. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول معين للتوريق قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة، مما جعله يتقدم إلى المقدمة. تشمل البروتوكولات المالية الأخرى التي دخلت ضمن العشرة الأوائل مشروع معين ومشروع آخر.
تركيز على بيانات الشهور من بداية عام 2024 حتى الآن، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حققت ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 26.6% في ذلك الشهر - مما ساهم بربع إجمالي الزيادة في الأصول الحقيقية المدعومة بإيثريوم. استمر هذا الزخم لمدة ثلاثة أشهر لاحقة، على الرغم من أنه شهد تباطؤًا طفيفًا خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحتفظ بزيادة حوالي 200 مليون دولار شهريًا (معدل نمو شهري حوالي 5%، بمعدل نمو سنوي يتجاوز 60%).
سوف يتفجر معدل النمو مرة أخرى في يناير 2025، حيث يرتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، حافظ إثيريوم على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث تجاوزت نسبة الزيادة على أساس شهري 20% في شهري أبريل ومايو.
مشروع صندوق معين
مع صعود صندوق معين بسرعة ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام الإيكولوجيا الخاص بـ إثيريوم RWA، فإن التدقيق الدقيق في مسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: حتى مارس 2025، بقي هذا المؤشر مستقرًا نسبيًا، ثم شهد قفزة انفجارية في مارس 2025. ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة من مايو أن وتيرة النمو الفائقة قد تباطأت قليلاً، لكن لا يزال هناك زيادة قدرها 210 مليون دولار، مع زيادة شهرية بنسبة 8.38%. إن تطورات الأشهر القليلة المقبلة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب تتبع ما إذا كانت وتيرة نموه ستستمر في التباطؤ أو ستستمر في الزيادة الانفجارية.
تأتي الزيادة الانفجارية في هذا الصندوق من عدة عوامل. يأتي النمو بشكل رئيسي من الطلب المؤسسي ، بينما تعتبر القدرة التنافسية للمنتج هي القوة الدافعة الأساسية للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالتمويل التقليدي ، بالإضافة إلى العوائد العالية في إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن دمج التمويل اللامركزي يحقق تأثيرات تآزرية ويفتح المزيد من الاستخدامات ، مثل منتج عملة مستقرة من منصة معينة - حيث يتم دعم 90% من احتياطياتها بواسطة هذا الصندوق. في الوقت نفسه ، تزداد قوة إدراك الصندوق كضمان عالي الجودة ، وقد أطلق المشروع المقدم مشتقات جديدة تفتح المزيد من سيناريوهات دمج التمويل اللامركزي.
تظهر توزيع أصول الصندوق تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، يحقق الصندوق ارتفاعات جديدة في توزيعات الأرباح الشهرية، حيث بلغت توزيعات الأرباح في مارس 2025 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار في مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن مراجعة مسار تطوير سوق العملات المستقرة على إثيريوم لها دلالة مستقبلية مهمة. منذ عام 2024، واصل إجمالي القيمة السوقية لهذا القطاع الاتجاه الصعودي المستقر، على الرغم من أن معدل النمو مقارنةً بالقطاعات الفرعية الأخرى من الأصول الحقيقية (RWA) قد يبدو بطيئًا بعض الشيء، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. ولكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمرت القيمة السوقية لمعظم المشاريع في الارتفاع ، واستمرت بعض المشاريع الجديدة في تحقيق نمو في القيمة السوقية. في الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة التي تجاوزت 50 مليون دولار ، وأصبحت مشاريع العملات المستقرة على إثيريوم أكثر تنوعًا ، واستمرت المشاريع ذات القيمة السوقية الصغيرة في الازدهار منذ عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون هناك عدد قليل من المشاريع في عام 2024؛ حيث انخفض أحد المشاريع بسبب إلغاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. لكن في عام 2025، ستتجاوز العديد من المشاريع الجديدة عتبة 500 مليون دولار، وستكون العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعاً.
تستمر العملات المستقرة الرائدة (أكثر من 5 مليارات دولار) في الهيمنة من قبل اثنين من العملات المستقرة الرئيسية: حيث تبقى إحدى العملات المستقرة الرائدة خلال معظم عام 2024 مستقرة عند قيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار، ثم ترتفع في بداية ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم تستقر تدريجياً حتى تتراجع القيمة السوقية مؤخراً؛ بينما تنمو عملة مستقرة رئيسية أخرى من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في بداية عام 2025، تتجاوز مشروعين جديدين 5 مليارات دولار، لكن العملتين المستقرتين الرئيسيتين لا تزالان تتفوقان بفارق كبير في الحصة السوقية.
تحتل عملتان رئيسيتان مستقرتان مكانة مهيمنة مطلقة، مما يؤثر بشكل مباشر على النظام البيئي للعملات المستقرة بأكمله.
النمو في نوفمبر 2024 يستحق اهتمامًا خاصًا: شهدت عملة مستقرة معينة زيادة شهرية بنسبة 30.16%، بينما حققت عملة مستقرة أخرى نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه الزيادة، استمر النمو لعدة أشهر، حيث كان النمو في الأشهر التالية أكثر استقرارًا، مع زيادة شهرية تزيد عن 5%. وفقًا لما أفاد به المُصدر: تعزو عملة مستقرة معينة ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من قبل البورصات ومنصات التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما تؤكد العملة المستقرة الأخرى "زيادة في العرض المتداول بنسبة 78%... بالإضافة إلى الطلب من المستخدمين، ينجم أيضًا عن إعادة بناء الثقة في السوق الناتجة عن قواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين نظام المعايير".
ومع ذلك، فقد تغيرت ديناميكية السوق بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة - فقد عانت عملة مستقرة معينة من توقف في النمو خلال الأشهر الأربعة الماضية، وفي مايو 2025، شهدت عملة مستقرة أخرى أول انخفاض لها بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق تتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
L2 إيكولوجيا
في إطار أوسع من نظام RWA البيئي، يحتفظ إثيريوم بمكانة الهيمنة المطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق (باستثناء العملات المستقرة)، لكنه لا يزال يواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالذكر أن شبكة L2 معينة قفزت إلى المركز الثاني بفضل مشروع واحد، بينما تعتمد سلسلة الكتل العامة على صندوق معين (بمقدار 455.9 مليون دولار) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن البيانات الظاهرة لسلسلتين من الكتل العامة RWA مشرقة، إلا أن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
تمامًا كما تظهر الخصائص البيئية للشبكتين المذكورتين أعلاه، تواجه معظم شبكات L2 الحالية أيضًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث تعتمد القيمة السوقية لـ RWA بشكل كبير على دعم مشروعين رئيسيين. على سبيل المثال، في إحدى شبكات L2: من إجمالي قيمة سوقية تبلغ 256 مليون دولار، يساهم أحد الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار (بنسبة 43.7%)، ويحتل مشروع آخر 93.5 مليون دولار (بنسبة 36.5%)، مما يسيطر الاثنان معًا على أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ تظهر شبكة L2 أخرى أيضًا نمط توزيع مماثل، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية في مشروعين رئيسيين.
توسيع الرؤية لتشمل النظام البيئي L2 بالكامل، حيث تظهر قيمة RWA وحصة السوق في كل شبكة تباينًا كبيرًا. باستثناء شبكة L2 معينة، لا يوجد سوى شبكتين رئيسيتين L2 تحققان تأثيرات حجم ملموس، بينما لا تزال الشبكات الأخرى في مراحل التطوير المبكر. يعتمد نجاح هاتين الشبكتين بشكل كبير على دافع واحد - حيث يساهم مشروع معين بحوالي ثلث القيمة الإجمالية لـ RWA في كلا الشبكتين.
عند النظر في شبكة Layer-2 بشكل عام RWA