أزمة إثيريوم: تحليل انخفاض قيمته من منظور العرض والطلب
في سوق العملات المشفرة الحالي، كانت أداء إثيريوم (ETH) موضع اهتمام كبير. على الرغم من أن أساسه التكنولوجي وبيئة المطورين لا تزال قوية، إلا أن أدائه في السوق لم يكن مرضيًا. لماذا هذا المشروع النجم السابق يظهر أداءً متوسطًا في هذه الجولة من السوق؟ دعونا نحلل الأسباب من وجهتي نظر العرض والطلب.
تحليل جانب الطلب
يمكن النظر إلى طلب إثيريوم من جانبين: داخلي وخارجي.
تأتي الطلبات الداخلية بشكل رئيسي من التطبيقات والخدمات داخل نظام إيثريوم البيئي. خلال سوق الثور الماضي، شهدنا ظواهر مثل حمى ICO وانفجار DeFi، والتي دفعت بشكل كبير الطلب على ETH. ومع ذلك، في السوق الحالية، لم تتمكن الحلول Layer 2 التي كانت تأمل فيها كثيرًا وتكنولوجيا Restaking من تحفيز الطلب كما كان متوقعًا.
تتداخل وظائف مشاريع Layer 2 مع السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما يجعل من الصعب تحقيق نمو سريع في المعاملات. وعلى الرغم من أن Restaking قد أغلق جزءًا من عرض ETH، إلا أنه لم يُنتج أصولًا جديدة مقيمة بـ ETH. تميل مشاريع Restaking الكبيرة إلى التقييم بالدولار الأمريكي على منصات التداول المركزية، وهو ما يُشكل تباينًا واضحًا مع نموذج مشاريع مثل YFI و CRV التي كانت مقيمة بـ ETH على السلسلة خلال الدورة الصاعدة السابقة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تأثير آلية حرق ETH التي جلبتها EIP1559 قد تأثر بشكل كبير بسبب التوزيع على Layer 2. تم نقل عدد كبير من المعاملات إلى Layer 2، مما أدى إلى انخفاض كبير في كمية الحرق على السلسلة الرئيسية، مما أضعف دعم الطلب على ETH.
فيما يتعلق بالطلب الخارجي، انتقل البيئة الاقتصادية الكلية من التيسير في الجولة السابقة إلى التشديد في هذه الجولة. في مجال أدوات الاستثمار المؤسسي، تحول من صافي تدفق أحادي الاتجاه من صناديق غراي سكل إلى صناديق ETF ذات التدفق الثنائي الاتجاه. من الجدير بالذكر أن صندوق ETF الخاص بـ ETH قد شهد تدفقًا صافيًا للخارج منذ افتتاحه قبل شهر، مما يشكل تباينًا حادًا مع التدفق الصافي المستمر لصندوق ETF الخاص ببيتكوين، مما يعكس عدم ثقة المستثمرين في ETH.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b5a36027bb9c9a7b8e54e79eba59779.webp)
تحليل الجانب العرض
إثيريوم من POW إلى POS بعد ذلك، حدث تغيير جذري في هيكل إمداده.
في عصر POW، تتكون هيكل تكلفة المعدنين من التكاليف الثابتة (مثل استثمار أجهزة التعدين) والتكاليف المتزايدة (مثل رسوم الكهرباء، ورسوم الاستضافة، وما إلى ذلك). يتم تقييم هذه التكاليف بالعملة القانونية، وغالبًا ما تكون تكاليف غارقة غير قابلة للاسترداد. هذه الهيكل يجعل المعدنين يختارون الاحتفاظ بالعملات بدلاً من البيع عندما يكون سعر ETH أقل من نقطة حرجة معينة، مما يوفر دعمًا لأسعار ETH.
ومع ذلك، فإن هيكل تكاليف المدققين والمشاركين في التحصيص في عصر POS مختلف تماماً. تكلفة المدققين هي في الأساس تكلفة توفير البنية التحتية، بينما تكلفة المشاركين في التحصيص هي في الأساس تكلفة الفرصة وتكاليف صغيرة من الرسوم. في هذا الهيكل، لا يوجد تقريباً "سعر إيقاف التشغيل" بالمعنى التقليدي، حيث يمكن للمشاركين في التحصيص اختيار بيع ايثر في أي سعر.
الأهم من ذلك، فإن الزيادة المستمرة في إصدار ETH تحت آلية POS، بالإضافة إلى عدم وجود آلية دعم سعر فعالة، تجعل سعر ETH يواجه ضغطًا هبوطيًا مستمرًا.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e11cffba1b9261d0047dd72964bb14a.webp)
الدروس التاريخية وآفاق المستقبل
من خلال مراجعة انهيار السوق بعد ازدهار ICO في عام 2018، يمكننا أن نرى أنه بسبب نقص آلية التداول المعتمدة على ايثر الفعالة، قامت العديد من المشاريع ببيع ايثر بشكل عشوائي، مما أدى إلى انخفاض الأسعار بشكل حاد. وقد ساهمت هذه الدروس في دفع نظام إثيريوم البيئي إلى اتخاذ مجموعة من التدابير، في محاولة لمنع الضغط العشوائي من خلال السيطرة المركزية والتأكيد على "الأصالة".
ومع ذلك، فإن هذه الممارسة أدت إلى ظهور مشاكل جديدة. إنها تقلل من حيوية النظام البيئي، وتقلل من المشاريع الجديدة القادرة على جذب كميات كبيرة من السيولة، بينما تجعل إثيريوم يتخلف عن المنافسين في الأداء السوقي.
إن الجمع بين تدفق Layer 2 وضغط البيع الخالي من التكلفة الناتج عن آلية POS أدى إلى الوضع الحالي لإثيريوم.
إلهام
بالنسبة للأصول المشفرة التي تأمل في الاستقرار على المدى الطويل، فإن إنشاء آلية دعم سعر قائمة على التكلفة الفعلية أمر بالغ الأهمية. يجب أن تكون هذه الآلية قادرة على رفع خط التكلفة مع زيادة سيولة الأصول، وبالتالي رفع الحد الأدنى لسعر الأصول.
ليس كافياً فقط تقليل الضغط البيعي من خلال التحكم في العرض. يجب أن يكون الهدف الحقيقي هو جعل الأصول الأساسية هي الوحدة الرئيسية للتسعير داخل النظام البيئي، وتوسيع قاعدة الطلب وحوض السيولة. فقط بهذه الطريقة يمكن ضمان أن القيمة طويلة الأجل للأصل لا تعتمد فقط على ارتفاع سعره.
تقدم دروس إثيريوم رؤى قيمة لصناعة العملات المشفرة بأكملها، مما يستحق تفكيرًا عميقًا من قبل جميع المشاريع والمستثمرين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
8
مشاركة
تعليق
0/400
GasBandit
· منذ 14 س
هبوط هبوط لا يتوقف، صعب التحمل
شاهد النسخة الأصليةرد0
LayerZeroHero
· 07-30 17:32
انظر إلى eth الجميع مشارك بيتكوين
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWaster69
· 07-30 14:10
هبوط هبوط هبوط متى سيكون له نهاية؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
rekt_but_resilient
· 07-29 19:47
لقد تعبت. نحن فقط لا نؤمن بالخرافات.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3ProductManager
· 07-29 08:17
بالنظر إلى مقاييس احتفاظ المستخدمين، فإن ملاءمة منتج eth للسوق تتعرض لنزيف خطير الآن بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MidnightMEVeater
· 07-29 08:06
صباح الخير، إنه جنة المراجحة التي لا يسأل عنها أحد مرة أخرى، لكن الحمقى لا يزالون نائمين~
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZenMiner
· 07-29 08:06
من مثلي اشترى الانخفاض وتم دفنه...
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenGuru
· 07-29 07:58
قال المعدّن القديم من قبل، إن نظام إثبات الحصة (POS) هو أداة جديدة لخداع الناس لتحقيق الربح، بينما نظام إثبات العمل (POW) هو الطريق الصحيح.
من خلال عدم توازن العرض والطلب، نلقي نظرة على صعوبة انخفاض قيمة إثيريوم والطرق المستقبلية للخروج منها
أزمة إثيريوم: تحليل انخفاض قيمته من منظور العرض والطلب
في سوق العملات المشفرة الحالي، كانت أداء إثيريوم (ETH) موضع اهتمام كبير. على الرغم من أن أساسه التكنولوجي وبيئة المطورين لا تزال قوية، إلا أن أدائه في السوق لم يكن مرضيًا. لماذا هذا المشروع النجم السابق يظهر أداءً متوسطًا في هذه الجولة من السوق؟ دعونا نحلل الأسباب من وجهتي نظر العرض والطلب.
تحليل جانب الطلب
يمكن النظر إلى طلب إثيريوم من جانبين: داخلي وخارجي.
تأتي الطلبات الداخلية بشكل رئيسي من التطبيقات والخدمات داخل نظام إيثريوم البيئي. خلال سوق الثور الماضي، شهدنا ظواهر مثل حمى ICO وانفجار DeFi، والتي دفعت بشكل كبير الطلب على ETH. ومع ذلك، في السوق الحالية، لم تتمكن الحلول Layer 2 التي كانت تأمل فيها كثيرًا وتكنولوجيا Restaking من تحفيز الطلب كما كان متوقعًا.
تتداخل وظائف مشاريع Layer 2 مع السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما يجعل من الصعب تحقيق نمو سريع في المعاملات. وعلى الرغم من أن Restaking قد أغلق جزءًا من عرض ETH، إلا أنه لم يُنتج أصولًا جديدة مقيمة بـ ETH. تميل مشاريع Restaking الكبيرة إلى التقييم بالدولار الأمريكي على منصات التداول المركزية، وهو ما يُشكل تباينًا واضحًا مع نموذج مشاريع مثل YFI و CRV التي كانت مقيمة بـ ETH على السلسلة خلال الدورة الصاعدة السابقة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تأثير آلية حرق ETH التي جلبتها EIP1559 قد تأثر بشكل كبير بسبب التوزيع على Layer 2. تم نقل عدد كبير من المعاملات إلى Layer 2، مما أدى إلى انخفاض كبير في كمية الحرق على السلسلة الرئيسية، مما أضعف دعم الطلب على ETH.
فيما يتعلق بالطلب الخارجي، انتقل البيئة الاقتصادية الكلية من التيسير في الجولة السابقة إلى التشديد في هذه الجولة. في مجال أدوات الاستثمار المؤسسي، تحول من صافي تدفق أحادي الاتجاه من صناديق غراي سكل إلى صناديق ETF ذات التدفق الثنائي الاتجاه. من الجدير بالذكر أن صندوق ETF الخاص بـ ETH قد شهد تدفقًا صافيًا للخارج منذ افتتاحه قبل شهر، مما يشكل تباينًا حادًا مع التدفق الصافي المستمر لصندوق ETF الخاص ببيتكوين، مما يعكس عدم ثقة المستثمرين في ETH.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b5a36027bb9c9a7b8e54e79eba59779.webp)
تحليل الجانب العرض
إثيريوم من POW إلى POS بعد ذلك، حدث تغيير جذري في هيكل إمداده.
في عصر POW، تتكون هيكل تكلفة المعدنين من التكاليف الثابتة (مثل استثمار أجهزة التعدين) والتكاليف المتزايدة (مثل رسوم الكهرباء، ورسوم الاستضافة، وما إلى ذلك). يتم تقييم هذه التكاليف بالعملة القانونية، وغالبًا ما تكون تكاليف غارقة غير قابلة للاسترداد. هذه الهيكل يجعل المعدنين يختارون الاحتفاظ بالعملات بدلاً من البيع عندما يكون سعر ETH أقل من نقطة حرجة معينة، مما يوفر دعمًا لأسعار ETH.
ومع ذلك، فإن هيكل تكاليف المدققين والمشاركين في التحصيص في عصر POS مختلف تماماً. تكلفة المدققين هي في الأساس تكلفة توفير البنية التحتية، بينما تكلفة المشاركين في التحصيص هي في الأساس تكلفة الفرصة وتكاليف صغيرة من الرسوم. في هذا الهيكل، لا يوجد تقريباً "سعر إيقاف التشغيل" بالمعنى التقليدي، حيث يمكن للمشاركين في التحصيص اختيار بيع ايثر في أي سعر.
الأهم من ذلك، فإن الزيادة المستمرة في إصدار ETH تحت آلية POS، بالإضافة إلى عدم وجود آلية دعم سعر فعالة، تجعل سعر ETH يواجه ضغطًا هبوطيًا مستمرًا.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e11cffba1b9261d0047dd72964bb14a.webp)
الدروس التاريخية وآفاق المستقبل
من خلال مراجعة انهيار السوق بعد ازدهار ICO في عام 2018، يمكننا أن نرى أنه بسبب نقص آلية التداول المعتمدة على ايثر الفعالة، قامت العديد من المشاريع ببيع ايثر بشكل عشوائي، مما أدى إلى انخفاض الأسعار بشكل حاد. وقد ساهمت هذه الدروس في دفع نظام إثيريوم البيئي إلى اتخاذ مجموعة من التدابير، في محاولة لمنع الضغط العشوائي من خلال السيطرة المركزية والتأكيد على "الأصالة".
ومع ذلك، فإن هذه الممارسة أدت إلى ظهور مشاكل جديدة. إنها تقلل من حيوية النظام البيئي، وتقلل من المشاريع الجديدة القادرة على جذب كميات كبيرة من السيولة، بينما تجعل إثيريوم يتخلف عن المنافسين في الأداء السوقي.
إن الجمع بين تدفق Layer 2 وضغط البيع الخالي من التكلفة الناتج عن آلية POS أدى إلى الوضع الحالي لإثيريوم.
إلهام
بالنسبة للأصول المشفرة التي تأمل في الاستقرار على المدى الطويل، فإن إنشاء آلية دعم سعر قائمة على التكلفة الفعلية أمر بالغ الأهمية. يجب أن تكون هذه الآلية قادرة على رفع خط التكلفة مع زيادة سيولة الأصول، وبالتالي رفع الحد الأدنى لسعر الأصول.
ليس كافياً فقط تقليل الضغط البيعي من خلال التحكم في العرض. يجب أن يكون الهدف الحقيقي هو جعل الأصول الأساسية هي الوحدة الرئيسية للتسعير داخل النظام البيئي، وتوسيع قاعدة الطلب وحوض السيولة. فقط بهذه الطريقة يمكن ضمان أن القيمة طويلة الأجل للأصل لا تعتمد فقط على ارتفاع سعره.
تقدم دروس إثيريوم رؤى قيمة لصناعة العملات المشفرة بأكملها، مما يستحق تفكيرًا عميقًا من قبل جميع المشاريع والمستثمرين.