【سعر الصرف】هل كانت صناديق التحوط قادرة على كبح بيع الين؟ | تقرير يومي عن سعر الصرف من يوشيدا تسune | مانكري معلومات الاستثمار من مانكس للأوراق المالية ووسيلة مفيدة للمال
الأسبوع الماضي (أسبوع 21 يوليو) توقف التحوط F عن بيع الين
تشير إحصائيات CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية) التي تعكس تداولات التحوط F إلى أن مراكز المضاربين بالين قد بلغت 106,000 عقد في تاريخ 22 يوليو، مما يعني زيادة طفيفة مقارنة بالأسبوع السابق (انظر الشكل 1). وبالتالي، يبدو أن التراجع المستمر في مراكز الشراء بالين قد توقف.
【図表1】إحصائيات CFTC لمراكز المضاربين في الين (من يناير 2022 فصاعدًا)
!
المصدر: بيانات شركة ريفينيتيف التي أعدتها شركة مانكس للأوراق المالية
بعد نتائج انتخابات مجلس الشيوخ الياباني في 20 يوليو، انخفض سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى أقل من 146 ينًا اعتبارًا من 21 يوليو. إذًا، يبدو أن حركة تقليص مراكز شراء الين من قبل المضاربين التي تواصلت بسبب ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى 149 ينًا قد توقفت مع انتعاش سعر الين بعد انتخابات مجلس الشيوخ (انظر الشكل 2).
【図表2】إحصائيات CFTC لمراكز المضاربين في الين ومعدل الدولار الأمريكي/الين (يناير 2025 فصاعداً)
!
المصدر: تم إنشاؤه بواسطة شركة مونيكس من بيانات ريفينيتيف
ومع ذلك، فإن نقطة التعادل لمركز شراء الين، والتي يُنظر إليها على أنها متوسط السعر المتحرك لمدة 120 يومًا لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني، كانت تتراوح الأسبوع الماضي (أسبوع 21 يوليو) أيضًا حول مستوى 146 ين (انظر الرسم البياني 3). خلال النصف الأول من الأسبوع الماضي، كان زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني يتداول غالبًا عند مستويات مرتفعة للدولار الأمريكي وضعف الين مقارنة بنقطة التعادل، مما يجعل من غير المرجح أن تكون حالة الخسائر غير المحققة لمركز شراء الين قد تحسنت. ومع ذلك، لماذا توقفت تقليص مركز شراء الين؟
【図表3】دولار أمريكي / ين و 120 يوم MA (من يناير 2022 - )
!
المصدر: تم إنشاؤه من قبل شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف
السياسة النقدية لإدارة ترامب والشعور بالتعاون مع التحوط F
على الرغم من أن الاتجاه كان عكس ذلك، إلا أن نهاية أبريل 2025 كانت حالة مشابهة. أدى إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن الرسوم الجمركية المتبادلة إلى "صدمة الرسوم الجمركية"، مما تسبب في انهيار عالمي في أسعار الأسهم، كما انخفض الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى أقل من 140 ين لفترة من الوقت. ومع ذلك، في هذه المرحلة من الانخفاض الحاد للدولار الأمريكي، تضاءلت عمليات بيع الدولار الأمريكي وشراء الين من قبل المضاربين.
في الفترة الأخيرة، شهدنا مرحلة من ارتفاع الدولار الأمريكي وانخفاض الين الياباني بالقرب من 150 ين، مما أثار القلق بشأن اتساع خسائر مراكز شراء الين من قبل المضاربين. ورغم ذلك، كان هناك توقف في عمليات بيع الين المرتبطة بتسوية هذه المراكز، وهو وضع قد يكون مشابهًا للحالة التي تم فيها إنهاء مراكز بيع الدولار الأمريكي وشراء الين من قبل المضاربين في نهاية أبريل، رغم أن الاتجاه هنا عكسي.
في نهاية أبريل 2025، كان من الممكن أن تكون "صدمة التعرفة الجمركية" قد تحولت في النهاية إلى "بيع الدولار الأمريكي"، مما زاد من مخاوف السلطات النقدية في الولايات المتحدة من "أزمة الدولار الأمريكي". يمكن اعتبار أن تجار المضاربة، مثل "هيدج إف"، توقفوا عن بيع الدولار الأمريكي بسبب مخاوف السلطات النقدية من "أزمة الدولار الأمريكي"، وبالتالي اعتبارات تجاه إدارة ترامب.
لقد ذكرت إدارة ترامب عدة مرات أنها لن تقبل بانخفاض كبير في عملات البلدان الشريكة التجارية الذي يعزز عدم التوازن التجاري للولايات المتحدة. من هذا المنطلق، يمكن اعتبار أن توقف بيع الين من قبل Hedge F كان خطوة أخذت بعين الاعتبار عدم قبول إدارة ترامب بانخفاض قيمة الين.
هل ستستمر التعاون مع سياسة إدارة ترامب التي لا تقبل انخفاض الين؟
على الرغم من أن مراكز شراء الين من قبل المضاربين مثل هيدج F قد انخفضت مقارنةً بفترة سابقة وفقًا لإحصاءات CFTC، إلا أن شراء الين في ظل أسعار الفائدة المنخفضة لا يزال غير مواتٍ، كما أنه يبدو أنه لن يكون هناك تغيير كبير في الوضع مقارنةً بالشعور قبل عام 2024 (انظر الشكل 4). يُعتبر بيع الين الذي يصاحب تصفية مراكز شراء الين عاملاً رئيسياً كان يُنظر إليه منذ فترة طويلة على أنه سيؤدي إلى ضعف الين في المستقبل.
【図表4】إحصائيات CFTC لمراكز المضاربة بالين (من يناير 2005 فصاعدًا)
!
المصدر: إعداد شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف
لكن إذا كانت مثل هذه التحوطات من بيع الين من قبل الصناديق قد بدأت في التراجع تدريجياً وفقاً لسياسة إدارة ترامب التي لا تقبل بضعف عملات الدول الشريكة في التجارة، مثل ضعف الين في حالة اليابان، فإنه سيكون من المتوقع أن يكون ذلك عاملاً يمكن أن يحد من ضعف الين في المستقبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
【سعر الصرف】هل كانت صناديق التحوط قادرة على كبح بيع الين؟ | تقرير يومي عن سعر الصرف من يوشيدا تسune | مانكري معلومات الاستثمار من مانكس للأوراق المالية ووسيلة مفيدة للمال
الأسبوع الماضي (أسبوع 21 يوليو) توقف التحوط F عن بيع الين
تشير إحصائيات CFTC (لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية) التي تعكس تداولات التحوط F إلى أن مراكز المضاربين بالين قد بلغت 106,000 عقد في تاريخ 22 يوليو، مما يعني زيادة طفيفة مقارنة بالأسبوع السابق (انظر الشكل 1). وبالتالي، يبدو أن التراجع المستمر في مراكز الشراء بالين قد توقف.
【図表1】إحصائيات CFTC لمراكز المضاربين في الين (من يناير 2022 فصاعدًا) ! المصدر: بيانات شركة ريفينيتيف التي أعدتها شركة مانكس للأوراق المالية بعد نتائج انتخابات مجلس الشيوخ الياباني في 20 يوليو، انخفض سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى أقل من 146 ينًا اعتبارًا من 21 يوليو. إذًا، يبدو أن حركة تقليص مراكز شراء الين من قبل المضاربين التي تواصلت بسبب ارتفاع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى 149 ينًا قد توقفت مع انتعاش سعر الين بعد انتخابات مجلس الشيوخ (انظر الشكل 2).
【図表2】إحصائيات CFTC لمراكز المضاربين في الين ومعدل الدولار الأمريكي/الين (يناير 2025 فصاعداً) ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة شركة مونيكس من بيانات ريفينيتيف ومع ذلك، فإن نقطة التعادل لمركز شراء الين، والتي يُنظر إليها على أنها متوسط السعر المتحرك لمدة 120 يومًا لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني، كانت تتراوح الأسبوع الماضي (أسبوع 21 يوليو) أيضًا حول مستوى 146 ين (انظر الرسم البياني 3). خلال النصف الأول من الأسبوع الماضي، كان زوج الدولار الأمريكي / الين الياباني يتداول غالبًا عند مستويات مرتفعة للدولار الأمريكي وضعف الين مقارنة بنقطة التعادل، مما يجعل من غير المرجح أن تكون حالة الخسائر غير المحققة لمركز شراء الين قد تحسنت. ومع ذلك، لماذا توقفت تقليص مركز شراء الين؟
【図表3】دولار أمريكي / ين و 120 يوم MA (من يناير 2022 - ) ! المصدر: تم إنشاؤه من قبل شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف
السياسة النقدية لإدارة ترامب والشعور بالتعاون مع التحوط F
على الرغم من أن الاتجاه كان عكس ذلك، إلا أن نهاية أبريل 2025 كانت حالة مشابهة. أدى إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن الرسوم الجمركية المتبادلة إلى "صدمة الرسوم الجمركية"، مما تسبب في انهيار عالمي في أسعار الأسهم، كما انخفض الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى أقل من 140 ين لفترة من الوقت. ومع ذلك، في هذه المرحلة من الانخفاض الحاد للدولار الأمريكي، تضاءلت عمليات بيع الدولار الأمريكي وشراء الين من قبل المضاربين.
في الفترة الأخيرة، شهدنا مرحلة من ارتفاع الدولار الأمريكي وانخفاض الين الياباني بالقرب من 150 ين، مما أثار القلق بشأن اتساع خسائر مراكز شراء الين من قبل المضاربين. ورغم ذلك، كان هناك توقف في عمليات بيع الين المرتبطة بتسوية هذه المراكز، وهو وضع قد يكون مشابهًا للحالة التي تم فيها إنهاء مراكز بيع الدولار الأمريكي وشراء الين من قبل المضاربين في نهاية أبريل، رغم أن الاتجاه هنا عكسي.
في نهاية أبريل 2025، كان من الممكن أن تكون "صدمة التعرفة الجمركية" قد تحولت في النهاية إلى "بيع الدولار الأمريكي"، مما زاد من مخاوف السلطات النقدية في الولايات المتحدة من "أزمة الدولار الأمريكي". يمكن اعتبار أن تجار المضاربة، مثل "هيدج إف"، توقفوا عن بيع الدولار الأمريكي بسبب مخاوف السلطات النقدية من "أزمة الدولار الأمريكي"، وبالتالي اعتبارات تجاه إدارة ترامب.
لقد ذكرت إدارة ترامب عدة مرات أنها لن تقبل بانخفاض كبير في عملات البلدان الشريكة التجارية الذي يعزز عدم التوازن التجاري للولايات المتحدة. من هذا المنطلق، يمكن اعتبار أن توقف بيع الين من قبل Hedge F كان خطوة أخذت بعين الاعتبار عدم قبول إدارة ترامب بانخفاض قيمة الين.
هل ستستمر التعاون مع سياسة إدارة ترامب التي لا تقبل انخفاض الين؟
على الرغم من أن مراكز شراء الين من قبل المضاربين مثل هيدج F قد انخفضت مقارنةً بفترة سابقة وفقًا لإحصاءات CFTC، إلا أن شراء الين في ظل أسعار الفائدة المنخفضة لا يزال غير مواتٍ، كما أنه يبدو أنه لن يكون هناك تغيير كبير في الوضع مقارنةً بالشعور قبل عام 2024 (انظر الشكل 4). يُعتبر بيع الين الذي يصاحب تصفية مراكز شراء الين عاملاً رئيسياً كان يُنظر إليه منذ فترة طويلة على أنه سيؤدي إلى ضعف الين في المستقبل.
【図表4】إحصائيات CFTC لمراكز المضاربة بالين (من يناير 2005 فصاعدًا) ! المصدر: إعداد شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف لكن إذا كانت مثل هذه التحوطات من بيع الين من قبل الصناديق قد بدأت في التراجع تدريجياً وفقاً لسياسة إدارة ترامب التي لا تقبل بضعف عملات الدول الشريكة في التجارة، مثل ضعف الين في حالة اليابان، فإنه سيكون من المتوقع أن يكون ذلك عاملاً يمكن أن يحد من ضعف الين في المستقبل.