تحليل تقني لآلية ترميز الأصول في العالم الحقيقي

ترميز الأصول للأصول الواقعية (RWAs) هو عملة رقمية مسجلة على البلوكشين تمثل الملكية أو الحقوق القانونية للأصول المادية أو غير المادية. يشمل نطاق الترميز مجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العقارات، والسلع، والأعمال الفنية والمقتنيات، وحقوق الملكية الفكرية، والأدوات المالية.

من خلال تحقيق الملكية الجزئية، يزيد ترميز الأصول من سيولة الأصول، مما يجعل الفرص الاستثمارية التي كانت محصورة سابقًا على الأفراد ذوي الثروات العالية والمستثمرين المؤسسيين أكثر شيوعًا. يضمن دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في البلوك تشين سجلات ملكية شفافة، مما يقلل من مخاطر الاحتيال؛ في الوقت نفسه، فإن الأصول المرمزة المتداولة في البورصات اللامركزية قد جلبت إمكانية وصول غير مسبوقة إلى السوق وكفاءة.

وفقًا للتحليل، من المتوقع أن تصل القيمة السوقية الإجمالية لمختلف الأصول المرمزة (باستثناء العملات المشفرة والعملات المستقرة) إلى حوالي 2 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وفي حال كانت التوقعات متشائمة، ستصل إلى 1 تريليون دولار أمريكي، بينما في حال كانت التوقعات متفائلة، قد تصل إلى 4 تريليون دولار أمريكي. هذه التقديرات لا تشمل العملات المستقرة لتجنب الحساب المزدوج، حيث تُستخدم هذه الأدوات عادةً كأدوات دفع نقدية لتسوية معاملات الأصول المرمزة.

النظام الحالي

ترميز الأصول في العالم الحقيقي يعني تمثيل ملكية الأصول غير المتصلة بالإنترنت على شكل رموز رقمية من خلال blockchain أو دفاتر الحسابات الموزعة المماثلة. هذه العملية تربط خصائص الأصول وملكيتها وقيمتها بصيغتها الرقمية. تعتبر الرموز كأداة حيازة رقمية، مما يمكّن حامليها من المطالبة بملكية الأصول الأساسية.

تاريخياً، تم استخدام شهادات الحيازة الفعلية لإثبات ملكية الأصول. على الرغم من فائدتها، فإن هذه الشهادات عرضة لتهديدات السرقة، الفقدان، التزوير وغسيل الأموال. في الثمانينيات، بدأت أدوات الحيازة الرقمية تظهر كحل محتمل. ومع ذلك، وبسبب القيود المفروضة على قدرات الحوسبة والتشفير في ذلك الوقت، لم تتمكن هذه الأدوات من تحقيق ذلك. بدلاً من ذلك، انتقل القطاع المالي إلى أنظمة التسجيل الإلكتروني المركزية لتوثيق الأصول الرقمية. على الرغم من أن هذه الأصول غير الورقية جلبت بعض تحسينات في الكفاءة، إلا أن طبيعتها المركزية تتطلب مشاركة العديد من الوسطاء، مما أدى إلى إدخال تكاليف ومشاكل عدم كفاءة جديدة.

نظام قائم على تقنية دفتر الأستاذ الموزع

أصبح تطوير تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) ممكنًا لإعادة النظر في مفهوم الأوراق المالية الرقمية أو العملات.

تتكون تقنية DLT من مجموعة من البروتوكولات والأطر التي تمكّن أجهزة الكمبيوتر من اقتراح والتحقق من المعاملات في الشبكة، مع الحفاظ على تزامن السجلات. من خلال طريقة الحفاظ على السجلات الموزعة، تنقل هذه التقنية المسؤولية من سلطة مركزية واحدة. يقلل هذا اللامركزية من الأعباء الإدارية ويقلل من مخاطر فشل النظام الناتجة عن الاعتماد على الكيانات المركزية، مما يجعل النظام أكثر مرونة.

حلول لامركزية

تقنية blockchain هي تقنية دفتر أستاذ موزع تعمل من خلال شبكة حاسوبية غير مركزية. يمكن إصدار العملات على نوعين من blockchains: الشبكات الخاصة المصرح بها والشبكات العامة غير المصرح بها.

تُدار سلسلة الإذن الخاصة بواسطة كيان مركزي، وتحد من وصول مستخدمين محددين، مما يكوّن نظامًا بيئيًا مُتحكمًا. بينما لا تتطلب سلسلة الإذن العامة أي سلطة مركزية للتحكم، وتوفر وصولًا مفتوحًا لجميع المستخدمين. عند إصدار العملة على سلسلة الإذن العامة، يمكن دمجها مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يعزز من فائدتها وقيمتها.

تحدد اختيار تقنية البلوكشين درجة السيطرة التي يمكن لمصدري العملات الاحتفاظ بها. مقارنة بسلاسل الإذن الخاصة، تمنح سلاسل الإذن العامة المصدِّرين قدرًا أقل من السيطرة. يجب أن يتماشى اختيار هيكل البلوكشين مع أهداف المصدِّرين والوظائف المتوقعة للعملة.

تتمثل إحدى المزايا الرئيسية لترميز الأصول في تحقيق الأتمتة من خلال العقود الذكية. العقود الذكية هي برامج على البلوكتشين، حيث يتم تنفيذها عندما تستوفي الأطراف شروطًا معينة. تعمل هذه العقود على أتمتة المعاملات المالية والمهام الإدارية، مما يقلل من الحاجة إلى العمل اليدوي والوسطاء. من خلال القضاء على مخاطر الطرف الآخر، تجعل هذه الأتمتة العمليات أكثر كفاءة وأمانًا، مما يتيح تحويلات أسرع وأقل تكلفة.

ترميز الأصول

يمكن تحليل ترميز الأصول في العالم الحقيقي من خلال خاصيتين رئيسيتين هما شكل الأصول وملكية الأصول. يشمل الشكل الخصائص الاقتصادية للأصول، بينما تتطلب عملية التحقق من الملكية دفتر أستاذ، يمكن أن يكون على السلسلة أو خارجها.

من الضروري فهم الفرق بين الأصول المعززة رقمياً والأصول الأصلية رقمياً. الأصول المعززة رقمياً تحتفظ بالملكية من خلال دفتر أستاذ خارجي، بينما تستخدم رموز blockchain كشكل رقمي. الأصول الأصلية رقمياً هي في جوهرها رقمية، حيث تمثل رموزها القيمة والملكية مباشرة.

ترميز الأصول الأربعة الرئيسية تشمل:

1. الملكية المباشرة: تعمل العملات الرقمية كسجل رسمي للملكية، دون الحاجة إلى وصاية.

2. 1:1 دعم الأصول عملة: يحتفظ الوصي بالأصول ويصدر عملة تمثل حقوق الملكية المباشرة للأصل الأساسي.

3. عملة مضمونة بزيادة: من خلال استخدام الأصول التي تمثل الأصول أو الحقوق ذات الصلة بشكل مختلف عن المتوقع كضمان، يتم إصدار رموز الأصول.

4. عملة ضمان غير كافية: تم تصميم العملة المصدرة لتتبع قيمة أصل معين، لكنها ليست مضمونة بالكامل.

مزايا ترميز الأصول

ترميز الأصول في العالم الحقيقي يتم بشكل أساسي من خلال تقنية دفتر الأستاذ الموزع لتحقيق تحسين الكفاءة، مما يجلب المزايا التالية:

1. التسوية الذرية: تحقيق التسوية الفورية للمعاملات من خلال العقود الذكية، مما يقضي على مخاطر الطرف المقابل.

2. تحسين السيولة: زيادة القابلية للتداول للأصول، مما يجعل الأصول التي لم يكن من الممكن تداولها قابلة للتداول.

3. تقليل الوساطة: تقلل الهياكل البيانية اللامركزية من الاعتماد على المؤسسات الوسيطة التقليدية.

4. تحقيق الأتمتة: من خلال العقود الذكية، يتم أتمتة العديد من المهام اليدوية، مما يزيد من الكفاءة.

5. تعزيز الامتثال: من خلال توحيد وأتمتة العمليات، مما يجعل الامتثال أكثر كفاءة وتوحيدًا.

6. صانع السوق الآلي: ثورة آلية السوق التقليدي من خلال العقود الذكية، مما يقلل التكاليف ويزيد من الأداء.

مخاطر وتكاليف ترميز الأصول RWA

على الرغم من أن ترميز الأصول يوفر العديد من المزايا، إلا أن اعتماده لا يزال يواجه تحديات كبيرة، تشمل بشكل رئيسي:

1. مخاطر تقنية: ثغرات الأمن السيبراني، قيود قابلية توسيع النظام، إجراءات التسوية، استقرار الشبكة ومشاكل الكفاءة.

2. التحديات التنظيمية: الامتثال لمكافحة غسل الأموال، إطار الحوكمة، التحقق من الهوية، بالإضافة إلى قضايا حماية البيانات والخصوصية.

3. مخاطر السوق: قد تؤدي التجارة المضاربة إلى ارتفاع قيمة الأصول، بالإضافة إلى زيادة تقلب الأسعار.

4. المخاوف البيئية: استهلاك الطاقة العالي لآلية إجماع البلوكشين يثير المخاوف البيئية.

5. تكلفة البنية التحتية: تتطلب التحولات في البنية التحتية اللازمة لدعم تقنية blockchain وترميز الأصول استثمارات ضخمة.

6. تكاليف التكامل: تكلفة ربط النظام الجديد بالبنية التحتية المالية الحالية.

7. تكلفة التعليم: تكلفة الأنشطة التعليمية التي تهدف إلى تحسين الفهم والتغلب على الشك.

ترميز الأصول أدى إلى تغييرات ثورية في النظام المالي، ولكن لتحقيق مزاياه بالكامل، لا يزال يتعين التغلب على هذه التحديات المتعددة.