تحليل استراتيجية بيتكوين لشركة ميكروسStrategy والمخاطر المالية

تحولت شركة مايكروستراتيجي من شركة برمجيات تقليدية إلى أكبر شركة حائزة على بيتكوين في العالم. بحلول نهاية عام 2024، تمتلك الشركة حوالي 471,107 عملة بيتكوين، بتكلفة إجمالية تبلغ 27.97 مليار دولار، بمتوسط تكلفة شراء 62,500 دولار/عملة. في ذلك الوقت، كانت القيمة السوقية لهذه البيتكوين حوالي 41.79 مليار دولار.

تقوم الشركة بجمع الأموال لشراء بيتكوين بالطرق التالية:

1. استخدام الأموال الخاصة ( لا تتجاوز 5 مليارات دولار )
2. إصدار السندات الممتازة القابلة للتحويل
3. إصدار سندات ضمان ذات أولوية
4. إصدار الأسهم بسعر السوق

إجمالي ديون الشركة حالياً هو 82.13 مليار دولار، وإجمالي الأصول (، القيمة السوقية لبيتكوين ) هي 43 مليار دولار، ونسبة الرفع المالي 19%. قد تواجه الشركة العجز المالي فقط إذا انخفض سعر بيتكوين لفترة طويلة إلى ما دون 16,500 دولار.

على المدى القصير، يؤثر انخفاض سعر البيتكوين بشكل رئيسي على أداء تقارير الشركات، لكنه لن يسبب ضغطاً مالياً طارئاً. على المدى الطويل، إذا دخل البيتكوين في سوق هابطة، فقد تواجه الشركات صعوبات تمويلية خطيرة. لأن حجم أعمال مايكروستراتيجي البرمجية صغير، ولا يمكنها تجميع كميات كبيرة من النقد من خلال الأعمال.

البيانات المالية الرئيسية:

• تمتلك بيتكوين قيمة دفترية تبلغ حوالي 239 مليار دولار، وقيمة سوقية تبلغ 417.9 مليار دولار
• إجمالي الدين حوالي 8.2 مليار دولار، وهو أساسًا عبارة عن سندات قابلة للتحويل ذات فائدة منخفضة
• تدفق النقد التشغيلي الصافي لعام 2024 هو 53 مليون دولار أمريكي، واحتياطي النقد هو 46.8 مليون دولار أمريكي
• إيرادات الأعمال البرمجية في عام 2024 حوالي 500 مليون دولار، بانخفاض 3% على أساس سنوي

سعر سهم الشركة مرتبط بشكل كبير بسعر البيتكوين، والتقلبات أكثر حدة. إذا ظل البيتكوين منخفضًا لفترة طويلة، فقد يؤدي ذلك إلى أزمة مالية:

• عندما تنخفض عملة البيتكوين إلى 1.2 دولار - 15,000 دولار ، قد تكون الأصول أقل من الخصوم
• سيكون هناك أكثر من 4 مليارات دولار من الديون مستحقة بين عامي 2027 و2029، وإذا لم يكن بالإمكان إعادة تمويلها، قد يُضطرون لبيع بيتكوين.
• المؤسس مايكل سايلور يتحكم في 46.8% من حقوق التصويت، مما يمكنه من منع الشركة من تغيير استراتيجيتها

بشكل عام، الوضع المالي لشركة ميكروستراتيجي مستقر حالياً، ولكنه يعتمد بشكل كبير على حركة البيتكوين. إذا انخفضت البيتكوين على المدى الطويل، قد تواجه الشركة أزمة ديون؛ وإذا استمرت في الارتفاع، ستظل الشركة تحقق نمواً قوياً.