استكشاف الوضع الجديد للتكديس بعد ترقية إثيريوم شنغهاي
إثيريوم في 12 أبريل أكملت بنجاح ترقية شنغهاي، وفتحت وظيفة سحب التكديس. بعد مرور نصف شهر، كانت ردود فعل السوق مختلفة عن المخاوف السابقة. على الرغم من أن إجمالي سحب التكديس قد تجاوز 1.7 مليون ETH، إلا أن سعر ETH لا يزال يحافظ على اتجاه صعودي، حيث تجاوز 2100 دولار لعدة أيام، محققًا أعلى مستوى له خلال 10 أشهر. في الوقت نفسه، تظل القيمة الإجمالية المقفلة في نظام إثيريوم DeFi مستقرة بشكل أساسي، وتواصل بروتوكولات LSD وLSDFi نشاطها.
أثارت هذه الحالة مناقشات جديدة، حيث يرى البعض أن معدل التكديس المرتفع في إثيريوم قد يضغط على الأنشطة الأخرى على السلسلة، مما يضر بالتطور على المدى الطويل. إذن، كيف يجب أن ننظر إلى تأثير معدل تكديس إثيريوم؟ من خلال تحليل بيانات التكديس والسحب لإثيريوم حتى 26 أبريل، بالإضافة إلى معدلات التكديس التي تقدمها مختلف المؤسسات/البروتوكولات والأسواق الرئيسية لاستخدام شهادات التكديس، توصلنا إلى الاستنتاجات التالية:
بعد الترقية، بلغ إجمالي سحب التكديس لإثيريوم حوالي 172.42 ألف ETH، حيث تمثل السحوبات الكاملة 44.23% والسحوبات الجزئية 55.77%. والآن، يبلغ إجمالي المبلغ القابل للسحب حوالي 63.58 ألف ETH، حيث تمثل منصة تداول معينة حوالي 30.20%.
تظهر سحوبات المبلغ الكامل نمط سحب كبير دوري تقريبًا كل 5 أيام، بينما كانت السحوبات الجزئية كبيرة في الأيام الخمسة الأولى بعد الترقية (من 12 إلى 16)، ثم انخفضت بشكل ملحوظ.
هيكل السحب يعكس نشاط التكديس واتجاهات السوق. إذا اعتُبرت بعض السحوبات سحبًا سلبيًا (تحدث تلقائيًا حسب الدورة)، والسحب الكامل سحبًا نشطًا (الخروج النشط من مجموعة العقد)، فإن الهيكل الحالي للسحب يشير إلى أن معظم المؤسسات/البروتوكولات تقوم بشكل رئيسي بسحوبات سلبية، ولا يزال توقع التكديس مستقرًا نسبيًا. من المرجح أيضًا أن تعود السحوبات السلبية، وهذا قد يكون أحد أسباب استقرار حجم التكديس وسعر العملة.
بعد الترقية، زاد إجمالي التكديس المتراكم بمقدار 387200 ETH، بزيادة تبلغ حوالي 2.13٪، ومتوسط الزيادة اليومي حوالي 0.15٪، وهو ما يزيد قليلاً عن 0.13٪ في السنة التي سبقت الترقية، مما يدل على أن نشاط التكديس أصبح أكثر نشاطاً بشكل عام.
متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس لـ 18 مؤسسة/اتفاقية تكديس حوالي 5.45%، أعلى من "معدل الأساس" 4.27%. من حيث الفئة، فإن متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس في اتفاقيات LSD هو الأعلى، حوالي 6.17%.
قد تؤدي تطورات LSDFi إلى تغيير آلية التغذية الراجعة السلبية المدمجة في التكديس على إثيريوم. عندما تصبح التكديسات الدورية خيارًا أكثر ربحية، قد لا يؤدي ارتفاع قيمة التكديس إلى انخفاض عائدات التكديس، مما قد يكون له تأثير عميق على المنطق الاقتصادي لإثيريوم.
تحليل سحب التكديس: تم سحب 1.72 مليون ايثر، و 635.8 ألف ايثر مؤهل للسحب
تُقسم سحوبات التكديس على إثيريوم إلى سحوبات كاملة وسحوبات جزئية. تشير السحوبات الكاملة إلى سحب جميع الـ 32 ايثر بعد مغادرة عقد التحقق، في حين تشير السحوبات الجزئية إلى سحب مكافآت التكديس التي تتجاوز 32 ايثر. تظهر البيانات أنه خلال 15 يومًا من 12 أبريل إلى 26 أبريل، بلغ إجمالي سحوبات التكديس على إثيريوم حوالي 172.42 ألف ايثر، حيث كانت السحوبات الكاملة حوالي 72.27 ألف ايثر (44.23%)، والسحوبات الجزئية حوالي 96.16 ألف ايثر (55.77%).
تصميم آلية سحب إثيريوم يحتوي على دورة تتراوح بين 2-5 أيام. لوحظ أن بعض السحوبات كانت كبيرة خلال الأيام الخمسة الأولى بعد التحديث (من 12 إلى 16)، ثم انخفضت بشكل كبير. بينما تحدث السحوبات الكاملة عادةً كل 5 أيام تقريبًا، مع سحوبات كبيرة في الأيام مثل 15 و20 و24، حيث تجاوزت السحوبات اليومية الكاملة في هذه الأيام 160000 ايثر. هذه الظاهرة تتأثر أيضًا بعدد العقد التي تخرج يوميًا.
من حيث سحوبات المؤسسات / البروتوكولات، قامت منصة تداول معينة بسحب 59.88 ألف ETH بسبب متطلبات تنظيمية، وهو أعلى مبلغ سحب. تليها بروتوكول LSD معين ومنصة تداول معينة حيث تجاوز إجمالي سحوباتهما 23 ألف ETH. بالإضافة إلى ذلك، هناك عدد من المؤسسات التي تجاوز إجمالي سحوباتها 10 آلاف ETH. معظم المؤسسات / البروتوكولات تركز على السحوبات الجزئية، حيث أن بروتوكول LSD معين يعتمد بالكامل على السحوبات الجزئية.
إذا اعتُبرت بعض السحوبات سحوبات سلبية (تحدث تلقائيًا وفقًا لدورة زمنية)، واعتُبرت السحوبات الكاملة سحوبات نشطة (خروج نشط من مجموعة العقد)، فإن الهيكل الحالي للسحوبات يشير إلى أن معظم المؤسسات/البروتوكولات تقوم بشكل رئيسي بالسحوبات السلبية، ولا تزال توقعات التكديس مستقرة نسبيًا. من المرجح أيضًا أن تعود السحوبات السلبية، مما قد يكون سببًا لارتفاع سعر العملة.
حتى 26 أبريل، كان الإجمالي القابل للسحب من قبل المؤسسات/البروتوكولات والعناوين الرئيسية (مثل عناوين المعاملات الكبيرة وعناوين التكديس الفردية الأخرى) حوالي 635800 ETH. من بينها، كان المجموع القابل للسحب من منصة تداول معينة حوالي 192000 ETH، وهو ما يمثل حوالي 30.20%. كما كان المجموع القابل للسحب من منصة تداول أخرى مرتفعًا أيضًا، حوالي 96300 ETH، وهو ما يمثل حوالي 15.10%.
تحليل زيادة إجمالي التكديس: زيادة 38.72 ألف ايثر بعد الترقية
بعد ترقية إثيريوم، استقر تشغيل الشبكة بشكل عام، حيث ارتفع إجمالي التكديس من 1816.59 ألف ETH في يوم الترقية إلى 1855.31 ألف ETH، بزيادة إجمالية قدرها 38.72 ألف ETH، بزيادة تبلغ حوالي 2.13%. متوسط الزيادة اليومية حوالي 0.15%، وهو ما يزيد قليلاً عن 0.13% في العام الذي سبق الترقية، مما يدل على أن نشاط التكديس في إثيريوم أصبح أكثر نشاطًا بشكل عام بعد الترقية.
من حيث التغير اليومي بالمقارنة، فإن مقدار التكديس في إثيريوم يميل إلى الاستقرار، حيث يظهر نطاق التغير اليومي اتجاهًا تنازليًا. فقط في الأيام 15 و20 و24 كان التغير اليومي في مقدار التكديس السلبي، وهو ما يتماشى مع ذروة السحب الكامل، مما يؤكد مرة أخرى تأثير هيكل السحب على التكديس. على الرغم من أنه في الوقت الحالي لا يوجد ارتباط واضح بين حجم السحب الكامل واتجاه أسعار السوق الفورية في ذلك اليوم، إلا أن التغير في حجم السحب الكامل في المستقبل وتغيره بالنسبة لحجم السحب الجزئي لا يزال يستحق المراقبة على المدى الطويل.
بالنسبة لتغيرات مبلغ التكديس لكل مؤسسة/بروتوكول، بعد الترقية، جذب بروتوكول LSD معين أكبر مبلغ من التكديس، حوالي 207.4 ألف ايثر. تلاه بعض برك التكديس، التي جذبت على التوالي 122.8 ألف ايثر و 92.7 ألف ايثر. في البورصات، كانت المبالغ التي جذبتها منصتان حوالي 40 ألف ايثر.
بالنظر إلى التغير في صافي تدفق كمية التكديس (كمية التكديس - إجمالي السحب)، باستثناء منصة تداول معينة، كانت منصة تداول أخرى هي المؤسسة التي شهدت أكبر صافي تدفق خارجي بعد الترقية، حيث بلغ صافي التدفق الخارجي حوالي 198200 ETH. كما كان هناك صافي تدفق خارجي كبير لبروتوكول LSD ومنصة تداول معينة، حيث بلغ حوالي 57500 ETH و 29200 ETH على التوالي. بينما كانت هناك بعض برك التكديس ومنصات التداول التي شهدت صافي تدفق داخلي كبير، جميعها فوق 20000 ETH، حيث بلغ أعلى مستوى قريباً من 100000 ETH.
تحليل عائد التكديس: تقدير متوسط سنوي 5.45%، ليصبح عاملًا رئيسيًا في ضبط الأنشطة على السلسلة.
تؤثر نسبة عائد التكديس بشكل مباشر على حجم التكديس. عندما تكون نسبة العائد السنوي المتوقع للتكديس مرتفعة، فإن احتمالية إعادة التكديس (فيما يتعلق بالسحب الجزئي) وتقليل السحب (فيما يتعلق بالسحب الكامل) تكون أكبر. أصبحت نسبة عائد التكديس مؤشراً مهماً لتنظيم الأنشطة على سلسلة إثيريوم.
حالياً، من المتوقع أن يكون معدل العائد السنوي المقدر للتكديس في إثيريوم حوالي 4.27%، بينما معدل العائد السنوي المقدر بعد تصحيح العوائد حوالي 3.86%. مع مرور الوقت (زيادة مقدار التكديس)، يمكن ملاحظة أن معدل العائد السنوي المقدر للتكديس يظهر اتجاه انخفاض أسي.
بالمقارنة، فإن معدلات عائدات المنتجات المخصصة للتكديس التي تقدمها المؤسسات/البروتوكولات المختلفة للتكديس للمستخدمين أعلى من "معدل الفائدة المرجعي" المذكور أعلاه. يبلغ متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس من 18 مؤسسة/بروتوكول داخل نطاق الإحصائيات حوالي 5.45%. من حيث الفئات، فإن البروتوكولات الخاصة بـ LSD لديها أعلى متوسط عائد سنوي متوقع للتكديس، حوالي 6.17%. يليها تجمعات التكديس، بمتوسط عائد سنوي متوقع للتكديس حوالي 5.81%. بينما يعتبر متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس في البورصات المركزية هو الأدنى، حوالي 4.63%.
حاليا، أعلى معدل لعائدات التكديس في بعض البورصات، لأن الحملات التسويقية تقدم عائدًا إضافيًا بنسبة 10% ومكافآت USDT. بالإضافة إلى ذلك، هناك عدد قليل من المؤسسات/ البروتوكولات التي تتجاوز عائداتها 7%، وقد تأتي الأرباح الزائدة من MEV.
في ثلاثة أنواع مختلفة من مؤسسات/بروتوكولات التكديس، فإن البروتوكول الأكثر جدارة بالاهتمام هو بروتوكول LSD. هذه البروتوكولات قامت سابقًا بحل مشكلة سيولة ETH المكدسة من خلال إصدار شهادات التكديس، والآن تقدم هذه الشهادات من خلال "ليغو" DeFi إمكانية تحقيق عوائد أعلى للمستخدمين.
على سبيل المثال، فإن أحد بروتوكولات LSD التي لديها أعلى مبلغ من التكديس، يحتوي على 25.77% من الشهادات المصدرة للتكديس تم تغليفها في شكل جديد، حيث تتضمن العناوين الرئيسية لحاملي العملات عدة بروتوكولات DeFi وبوابات الشبكة L2، أي يمكن للمستخدمين من خلال هذه الشهادات المشاركة في مجموعة واسعة من أنشطة DeFi.
النوع الآخر الأكثر جدارة بالاهتمام من "ليغو" هو إعادة التكديس، حيث دمجت بعض البروتوكولات الناشئة سيولة LSD، مما يوفر للمستخدمين أحواض تعدين أو قروض مضمونة مستقرة بعائدات مرتفعة للغاية. لكن هذه البروتوكولات تهدد أيضًا مسار التغذية الراجعة السلبية المدمج في تكديس إيثريوم، عندما تصبح إعادة التكديس حالة استخدام ذات عائد أعلى، فإن زيادة مبلغ التكديس لم تعد تؤدي إلى انخفاض عائدات التكديس، مما يعيد ضبط منطق الاقتصاد في إيثريوم، وقد يحدث تأثيرات أعمق من "أزمة التعدين" التي نقلت إلى إيثريوم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بعد ترقية شنغهاي، فإن نمط التكديس الجديد لإثيريوم: سحب 1.72 مليون ETH، ومعدل العائد 5.45%
استكشاف الوضع الجديد للتكديس بعد ترقية إثيريوم شنغهاي
إثيريوم في 12 أبريل أكملت بنجاح ترقية شنغهاي، وفتحت وظيفة سحب التكديس. بعد مرور نصف شهر، كانت ردود فعل السوق مختلفة عن المخاوف السابقة. على الرغم من أن إجمالي سحب التكديس قد تجاوز 1.7 مليون ETH، إلا أن سعر ETH لا يزال يحافظ على اتجاه صعودي، حيث تجاوز 2100 دولار لعدة أيام، محققًا أعلى مستوى له خلال 10 أشهر. في الوقت نفسه، تظل القيمة الإجمالية المقفلة في نظام إثيريوم DeFi مستقرة بشكل أساسي، وتواصل بروتوكولات LSD وLSDFi نشاطها.
أثارت هذه الحالة مناقشات جديدة، حيث يرى البعض أن معدل التكديس المرتفع في إثيريوم قد يضغط على الأنشطة الأخرى على السلسلة، مما يضر بالتطور على المدى الطويل. إذن، كيف يجب أن ننظر إلى تأثير معدل تكديس إثيريوم؟ من خلال تحليل بيانات التكديس والسحب لإثيريوم حتى 26 أبريل، بالإضافة إلى معدلات التكديس التي تقدمها مختلف المؤسسات/البروتوكولات والأسواق الرئيسية لاستخدام شهادات التكديس، توصلنا إلى الاستنتاجات التالية:
بعد الترقية، بلغ إجمالي سحب التكديس لإثيريوم حوالي 172.42 ألف ETH، حيث تمثل السحوبات الكاملة 44.23% والسحوبات الجزئية 55.77%. والآن، يبلغ إجمالي المبلغ القابل للسحب حوالي 63.58 ألف ETH، حيث تمثل منصة تداول معينة حوالي 30.20%.
تظهر سحوبات المبلغ الكامل نمط سحب كبير دوري تقريبًا كل 5 أيام، بينما كانت السحوبات الجزئية كبيرة في الأيام الخمسة الأولى بعد الترقية (من 12 إلى 16)، ثم انخفضت بشكل ملحوظ.
هيكل السحب يعكس نشاط التكديس واتجاهات السوق. إذا اعتُبرت بعض السحوبات سحبًا سلبيًا (تحدث تلقائيًا حسب الدورة)، والسحب الكامل سحبًا نشطًا (الخروج النشط من مجموعة العقد)، فإن الهيكل الحالي للسحب يشير إلى أن معظم المؤسسات/البروتوكولات تقوم بشكل رئيسي بسحوبات سلبية، ولا يزال توقع التكديس مستقرًا نسبيًا. من المرجح أيضًا أن تعود السحوبات السلبية، وهذا قد يكون أحد أسباب استقرار حجم التكديس وسعر العملة.
بعد الترقية، زاد إجمالي التكديس المتراكم بمقدار 387200 ETH، بزيادة تبلغ حوالي 2.13٪، ومتوسط الزيادة اليومي حوالي 0.15٪، وهو ما يزيد قليلاً عن 0.13٪ في السنة التي سبقت الترقية، مما يدل على أن نشاط التكديس أصبح أكثر نشاطاً بشكل عام.
متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس لـ 18 مؤسسة/اتفاقية تكديس حوالي 5.45%، أعلى من "معدل الأساس" 4.27%. من حيث الفئة، فإن متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس في اتفاقيات LSD هو الأعلى، حوالي 6.17%.
قد تؤدي تطورات LSDFi إلى تغيير آلية التغذية الراجعة السلبية المدمجة في التكديس على إثيريوم. عندما تصبح التكديسات الدورية خيارًا أكثر ربحية، قد لا يؤدي ارتفاع قيمة التكديس إلى انخفاض عائدات التكديس، مما قد يكون له تأثير عميق على المنطق الاقتصادي لإثيريوم.
تحليل سحب التكديس: تم سحب 1.72 مليون ايثر، و 635.8 ألف ايثر مؤهل للسحب
تُقسم سحوبات التكديس على إثيريوم إلى سحوبات كاملة وسحوبات جزئية. تشير السحوبات الكاملة إلى سحب جميع الـ 32 ايثر بعد مغادرة عقد التحقق، في حين تشير السحوبات الجزئية إلى سحب مكافآت التكديس التي تتجاوز 32 ايثر. تظهر البيانات أنه خلال 15 يومًا من 12 أبريل إلى 26 أبريل، بلغ إجمالي سحوبات التكديس على إثيريوم حوالي 172.42 ألف ايثر، حيث كانت السحوبات الكاملة حوالي 72.27 ألف ايثر (44.23%)، والسحوبات الجزئية حوالي 96.16 ألف ايثر (55.77%).
تصميم آلية سحب إثيريوم يحتوي على دورة تتراوح بين 2-5 أيام. لوحظ أن بعض السحوبات كانت كبيرة خلال الأيام الخمسة الأولى بعد التحديث (من 12 إلى 16)، ثم انخفضت بشكل كبير. بينما تحدث السحوبات الكاملة عادةً كل 5 أيام تقريبًا، مع سحوبات كبيرة في الأيام مثل 15 و20 و24، حيث تجاوزت السحوبات اليومية الكاملة في هذه الأيام 160000 ايثر. هذه الظاهرة تتأثر أيضًا بعدد العقد التي تخرج يوميًا.
من حيث سحوبات المؤسسات / البروتوكولات، قامت منصة تداول معينة بسحب 59.88 ألف ETH بسبب متطلبات تنظيمية، وهو أعلى مبلغ سحب. تليها بروتوكول LSD معين ومنصة تداول معينة حيث تجاوز إجمالي سحوباتهما 23 ألف ETH. بالإضافة إلى ذلك، هناك عدد من المؤسسات التي تجاوز إجمالي سحوباتها 10 آلاف ETH. معظم المؤسسات / البروتوكولات تركز على السحوبات الجزئية، حيث أن بروتوكول LSD معين يعتمد بالكامل على السحوبات الجزئية.
إذا اعتُبرت بعض السحوبات سحوبات سلبية (تحدث تلقائيًا وفقًا لدورة زمنية)، واعتُبرت السحوبات الكاملة سحوبات نشطة (خروج نشط من مجموعة العقد)، فإن الهيكل الحالي للسحوبات يشير إلى أن معظم المؤسسات/البروتوكولات تقوم بشكل رئيسي بالسحوبات السلبية، ولا تزال توقعات التكديس مستقرة نسبيًا. من المرجح أيضًا أن تعود السحوبات السلبية، مما قد يكون سببًا لارتفاع سعر العملة.
حتى 26 أبريل، كان الإجمالي القابل للسحب من قبل المؤسسات/البروتوكولات والعناوين الرئيسية (مثل عناوين المعاملات الكبيرة وعناوين التكديس الفردية الأخرى) حوالي 635800 ETH. من بينها، كان المجموع القابل للسحب من منصة تداول معينة حوالي 192000 ETH، وهو ما يمثل حوالي 30.20%. كما كان المجموع القابل للسحب من منصة تداول أخرى مرتفعًا أيضًا، حوالي 96300 ETH، وهو ما يمثل حوالي 15.10%.
تحليل زيادة إجمالي التكديس: زيادة 38.72 ألف ايثر بعد الترقية
بعد ترقية إثيريوم، استقر تشغيل الشبكة بشكل عام، حيث ارتفع إجمالي التكديس من 1816.59 ألف ETH في يوم الترقية إلى 1855.31 ألف ETH، بزيادة إجمالية قدرها 38.72 ألف ETH، بزيادة تبلغ حوالي 2.13%. متوسط الزيادة اليومية حوالي 0.15%، وهو ما يزيد قليلاً عن 0.13% في العام الذي سبق الترقية، مما يدل على أن نشاط التكديس في إثيريوم أصبح أكثر نشاطًا بشكل عام بعد الترقية.
من حيث التغير اليومي بالمقارنة، فإن مقدار التكديس في إثيريوم يميل إلى الاستقرار، حيث يظهر نطاق التغير اليومي اتجاهًا تنازليًا. فقط في الأيام 15 و20 و24 كان التغير اليومي في مقدار التكديس السلبي، وهو ما يتماشى مع ذروة السحب الكامل، مما يؤكد مرة أخرى تأثير هيكل السحب على التكديس. على الرغم من أنه في الوقت الحالي لا يوجد ارتباط واضح بين حجم السحب الكامل واتجاه أسعار السوق الفورية في ذلك اليوم، إلا أن التغير في حجم السحب الكامل في المستقبل وتغيره بالنسبة لحجم السحب الجزئي لا يزال يستحق المراقبة على المدى الطويل.
بالنسبة لتغيرات مبلغ التكديس لكل مؤسسة/بروتوكول، بعد الترقية، جذب بروتوكول LSD معين أكبر مبلغ من التكديس، حوالي 207.4 ألف ايثر. تلاه بعض برك التكديس، التي جذبت على التوالي 122.8 ألف ايثر و 92.7 ألف ايثر. في البورصات، كانت المبالغ التي جذبتها منصتان حوالي 40 ألف ايثر.
بالنظر إلى التغير في صافي تدفق كمية التكديس (كمية التكديس - إجمالي السحب)، باستثناء منصة تداول معينة، كانت منصة تداول أخرى هي المؤسسة التي شهدت أكبر صافي تدفق خارجي بعد الترقية، حيث بلغ صافي التدفق الخارجي حوالي 198200 ETH. كما كان هناك صافي تدفق خارجي كبير لبروتوكول LSD ومنصة تداول معينة، حيث بلغ حوالي 57500 ETH و 29200 ETH على التوالي. بينما كانت هناك بعض برك التكديس ومنصات التداول التي شهدت صافي تدفق داخلي كبير، جميعها فوق 20000 ETH، حيث بلغ أعلى مستوى قريباً من 100000 ETH.
تحليل عائد التكديس: تقدير متوسط سنوي 5.45%، ليصبح عاملًا رئيسيًا في ضبط الأنشطة على السلسلة.
تؤثر نسبة عائد التكديس بشكل مباشر على حجم التكديس. عندما تكون نسبة العائد السنوي المتوقع للتكديس مرتفعة، فإن احتمالية إعادة التكديس (فيما يتعلق بالسحب الجزئي) وتقليل السحب (فيما يتعلق بالسحب الكامل) تكون أكبر. أصبحت نسبة عائد التكديس مؤشراً مهماً لتنظيم الأنشطة على سلسلة إثيريوم.
حالياً، من المتوقع أن يكون معدل العائد السنوي المقدر للتكديس في إثيريوم حوالي 4.27%، بينما معدل العائد السنوي المقدر بعد تصحيح العوائد حوالي 3.86%. مع مرور الوقت (زيادة مقدار التكديس)، يمكن ملاحظة أن معدل العائد السنوي المقدر للتكديس يظهر اتجاه انخفاض أسي.
بالمقارنة، فإن معدلات عائدات المنتجات المخصصة للتكديس التي تقدمها المؤسسات/البروتوكولات المختلفة للتكديس للمستخدمين أعلى من "معدل الفائدة المرجعي" المذكور أعلاه. يبلغ متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس من 18 مؤسسة/بروتوكول داخل نطاق الإحصائيات حوالي 5.45%. من حيث الفئات، فإن البروتوكولات الخاصة بـ LSD لديها أعلى متوسط عائد سنوي متوقع للتكديس، حوالي 6.17%. يليها تجمعات التكديس، بمتوسط عائد سنوي متوقع للتكديس حوالي 5.81%. بينما يعتبر متوسط العائد السنوي المتوقع للتكديس في البورصات المركزية هو الأدنى، حوالي 4.63%.
حاليا، أعلى معدل لعائدات التكديس في بعض البورصات، لأن الحملات التسويقية تقدم عائدًا إضافيًا بنسبة 10% ومكافآت USDT. بالإضافة إلى ذلك، هناك عدد قليل من المؤسسات/ البروتوكولات التي تتجاوز عائداتها 7%، وقد تأتي الأرباح الزائدة من MEV.
في ثلاثة أنواع مختلفة من مؤسسات/بروتوكولات التكديس، فإن البروتوكول الأكثر جدارة بالاهتمام هو بروتوكول LSD. هذه البروتوكولات قامت سابقًا بحل مشكلة سيولة ETH المكدسة من خلال إصدار شهادات التكديس، والآن تقدم هذه الشهادات من خلال "ليغو" DeFi إمكانية تحقيق عوائد أعلى للمستخدمين.
على سبيل المثال، فإن أحد بروتوكولات LSD التي لديها أعلى مبلغ من التكديس، يحتوي على 25.77% من الشهادات المصدرة للتكديس تم تغليفها في شكل جديد، حيث تتضمن العناوين الرئيسية لحاملي العملات عدة بروتوكولات DeFi وبوابات الشبكة L2، أي يمكن للمستخدمين من خلال هذه الشهادات المشاركة في مجموعة واسعة من أنشطة DeFi.
النوع الآخر الأكثر جدارة بالاهتمام من "ليغو" هو إعادة التكديس، حيث دمجت بعض البروتوكولات الناشئة سيولة LSD، مما يوفر للمستخدمين أحواض تعدين أو قروض مضمونة مستقرة بعائدات مرتفعة للغاية. لكن هذه البروتوكولات تهدد أيضًا مسار التغذية الراجعة السلبية المدمج في تكديس إيثريوم، عندما تصبح إعادة التكديس حالة استخدام ذات عائد أعلى، فإن زيادة مبلغ التكديس لم تعد تؤدي إلى انخفاض عائدات التكديس، مما يعيد ضبط منطق الاقتصاد في إيثريوم، وقد يحدث تأثيرات أعمق من "أزمة التعدين" التي نقلت إلى إيثريوم.