تطور عملة مستقرة: من تطور القطاع المصرفي الأمريكي إلى اتجاهات المستقبل
عملة مستقرة كأداة جديدة لتخزين القيمة وتبادلها، على الرغم من استخدامها على نطاق واسع، إلا أن تعريفها وفهمها لا يزالان غامضين. عادةً ما ترتبط العملة المستقرة بالدولار الأمريكي، وقد شهدت في غضون خمس سنوات فقط تطوراً من عدم وجود ضمانات كافية إلى ضمانات مفرطة، ومن مركزية إلى لامركزية. تساعدنا هذه المسار التطويري على فهم الهيكل التكنولوجي للعملة المستقرة، وإزالة سوء الفهم في السوق.
كابتكار في الدفع، تعمل العملات المستقرة على تبسيط طرق نقل القيمة، وتبني سوقًا موازية للبنية التحتية المالية التقليدية، حيث تجاوز حجم التداول السنوي الشبكات الرئيسية للدفع. لفهم قيود العملات المستقرة وقابلية التوسع، يمكن الاستفادة من تاريخ تطور الصناعة المصرفية، وتحليل أسباب نجاحها وفشلها. من المحتمل أن تكرر العملات المستقرة مسار تطور الصناعة المصرفية، بدءًا من الودائع البسيطة والشيكات، وصولًا تدريجياً إلى توسيع الائتمان وتعزيز عرض النقود.
ستتناول هذه المقالة مستقبل العملات المستقرة من منظور تاريخ تطور النظام المصرفي الأمريكي. أولاً، سيتم تقديم تطور العملات المستقرة في السنوات الأخيرة، ثم سيتم مقارنة ذلك بتاريخ النظام المصرفي الأمريكي، وأخيرًا سيتم تحليل ثلاثة أشكال ناشئة من العملات المستقرة: العملات المستقرة المدعومة من الدولة، العملات المستقرة المدعومة من الأصول، والدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات.
تاريخ تطور العملة المستقرة
منذ إطلاق USDC في عام 2018، بدأت عملة مستقرة تتطور بشكل ملحوظ. كان المستخدمون الأوائل يستخدمون عملة مستقرة المدعومة قانونياً في التحويلات والادخار. على الرغم من أن عملة مستقرة الناتجة عن بروتوكولات الإقراض المبالغ فيه اللامركزية موثوقة، إلا أن الطلب عليها كان غير كافٍ. يفضل المستخدمون عملة مستقرة المقومة بالدولار.
فشلت بعض أنواع العملات المستقرة، مثل عملة Luna-Terra، وهي عملة مستقرة لامركزية ذات معدل رهن منخفض. أما الأنواع الأخرى مثل العملات المستقرة ذات الفائدة فهي لا تزال قيد المراقبة، وتواجه تحديات تتعلق بتجربة المستخدم والتنظيم.
استنادًا إلى نجاح عملة مستقرة، ظهرت عملات أخرى مقومة بالدولار، مثل الدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات. لم يتم تعريف هذه المنتجات بالكامل بعد، وتستخدم بشكل أساسي من قبل مستخدمي DeFi، مع مخاطر وعوائد مرتفعة.
تدعم العملات المستقرة المدعومة من العملات القانونية مثل USDT و USDC بسبب سهولتها وأمانها وسرعتها في الانتشار. بينما تعتمد العملات المستقرة المدعومة من الأصول على وتيرة أبطأ، لكنها تهيمن في البنوك التقليدية.
تحليل هذه الاتجاهات من منظور النظام المصرفي التقليدي يساعد في تفسيرها.
تاريخ تطور القطاع المصرفي في الولايات المتحدة: تطور الودائع المصرفية والنقود
قبل صدور قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، وخاصة قبل صدور قانون البنوك الوطنية في 1863-1864، كانت أشكال النقود المختلفة تحمل مستويات مختلفة من المخاطر والقيمة الفعلية.
قد تختلف القيمة الفعلية لأوراق البنك والإيداعات والشيكات بشكل كبير، اعتمادًا على المصدر وصعوبة التسييل وموثوقية المصدر. قبل تأسيس المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) في عام 1933، كان من الضروري تأمين الإيداعات بشكل خاص لمواجهة مخاطر البنوك.
في ذلك الوقت، لم يكن الدولار يساوي دولاراً واحداً. وذلك لأن البنوك تحتاج إلى البحث عن توازن بين تحقيق الأرباح والأمان في الودائع. لتحقيق الأرباح، يجب تحمل المخاطر، ومن أجل الأمان، يجب إدارة المخاطر والحفاظ على المراكز.
حتى صدور قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، كان الدولار يعادل أساساً دولاراً واحداً.
الآن، تستخدم البنوك الودائع لشراء السندات الحكومية والأسهم، وتقديم القروض، والمشاركة في استراتيجيات صنع السوق أو التحوط البسيطة وفقًا لقواعد فولكر.
على الرغم من أن العملاء من الأفراد يعتبرون أن الودائع آمنة، إلا أن الحقيقة ليست كذلك. إن حادثة بنك سيليكون فالي في عام 2023 كانت درسًا قاسيًا.
تستفيد البنوك من استثمارات الودائع، وتوازن بين الأرباح والمخاطر من وراء الكواليس. عادةً ما لا يفهم المستخدمون تفاصيل معالجة الودائع، لكن البنوك يمكنها ضمان أمان الودائع بشكل أساسي في الأوقات المضطربة.
تعد الائتمان جزءًا مهمًا من الأعمال المصرفية، كما أنها وسيلة لزيادة عرض النقود وكفاءة رأس المال الاقتصادي. على الرغم من أن عوامل مثل التنظيم وحماية المستهلك تجعل الودائع منخفضة المخاطر نسبيًا، إلا أنها لا تزال تحمل بعض المخاطر.
تقدم العملة المستقرة للمستخدمين تجربة مماثلة للإيداع المصرفي والسندات، ولكن بشكل قابل للتخزين الذاتي. ستقلد العملة المستقرة العملات القانونية، بدءًا من الودائع والسندات البسيطة، ومع نضوج بروتوكولات الإقراض على السلسلة، ستزداد شعبية العملات المستقرة المدعومة بالأصول.
من منظور الودائع البنكية عملة مستقرة
استنادًا إلى الخلفية المذكورة أعلاه، يمكننا تقييم ثلاثة أنواع من عملة مستقرة من منظور البنوك التجزئة: عملة مستقرة مدعومة من الحكومة، عملة مستقرة مدعومة من الأصول، والدولار الصناعي المدعوم استراتيجيًا.
عملة مستقرة مدعومة بالعملة القانونية
تعتبر عملة مستقرة المدعومة بالعملة القانونية مشابهة لشيكات البنوك في الولايات المتحدة خلال فترة 1865-1913. في ذلك الوقت، كانت شيكات البنوك أوراق مالية غير مسجلة، قابلة للاستبدال بالدولار أو العملة القانونية المعادلة. على الرغم من أن القيمة قد تختلف حسب الجهة المصدرة، إلا أن معظم الناس كانوا يثقون بشيكات البنوك.
تتبع عملات مستقرة المدعومة بالعملات القانونية نفس المبادئ، وهي رموز يمكن استبدالها مباشرة بالعملة القانونية. مشابهة للنقود الورقية، قد يواجه حاملوها صعوبة في الاستبدال، ولكن يمكن الحصول عليها من خلال التداول. كما أن مستخدمي العملات المستقرة يزداد لديهم الثقة في إمكانية العثور على صرافين موثوقين من خلال البورصات.
الضغوط التنظيمية وتفضيلات المستخدمين أدت إلى تجاوز حصة العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية 94%. تهيمن Circle وTether على الإصدارات، مع إجمالي يتجاوز 150 مليار دولار.
لزيادة ثقة المستخدمين، يجب أن تخضع العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية للتدقيق، والحصول على تراخيص، والامتثال للمتطلبات التنظيمية. تعتبر إثباتات الاحتياطي القابلة للتحقق والإصدار اللامركزي طرقاً قابلة للتطبيق، لكنها لم تُعتمد على نطاق واسع بعد. يواجه الإصدار اللامركزي تحديات تنظيمية، مثل الحاجة إلى الاحتفاظ بأصول مماثلة لديون حكومية على السلسلة.
عملة مستقرة مدعومة بالأصول
العملات المستقرة المدعومة بالأصول هي نتاج بروتوكولات الإقراض على السلسلة، التي تحاكي الطريقة التي تخلق بها البنوك النقود من خلال الائتمان. تصدر بروتوكولات الإقراض المبالغ المفرطة اللامركزية عملات مستقرة جديدة مدعومة بأصول سائلة على السلسلة.
هذا يشبه حسابات الودائع الجارية، حيث يتم إنشاء أموال جديدة من خلال أنظمة معقدة للإقراض والتنظيم وإدارة المخاطر. يتم إنشاء معظم عرض النقود M2 من قبل البنوك من خلال الإقراض. تستخدم بروتوكولات الإقراض على السلسلة الأصول على السلسلة كضمان، لإنشاء عملات مستقرة مدعومة بالأصول.
نظام البنوك الاحتياطية الجزئية تطور تدريجياً بعد قانون بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913، ومر بعدة تحديثات كبيرة. مع التحول، زادت ثقة المستهلكين والجهات التنظيمية في خلق الائتمان لأموال جديدة.
تستخدم المؤسسات المالية التقليدية ثلاث طرق لإصدار القروض بأمان: قروض الهامش للأصول السائلة، والتحليل الإحصائي على نطاق واسع لمحفظة القروض، وتوفير خدمات تأمين مدروسة.
لا تزال بروتوكولات الإقراض اللامركزية على السلسلة تشغل جزءًا صغيرًا من عرض العملات المستقرة، لكنها تتطور. تعتمد البروتوكولات الشهيرة مثل بروتوكول Sky أساليب شفافة ومختبرة ومحافظة، مع قواعد صارمة بشأن الضمانات والحوكمة.
يمكن للمستخدمين تقييم بروتوكول القرض المضمون بناءً على شفافية الحوكمة وجودة الأصول المرهونة وأمان العقود الذكية والقدرة على الحفاظ على نسبة القرض إلى القيمة.
تخلق عملات مستقرة مدعومة بالأصول أموالًا جديدة من خلال قروض مدعومة بالأصول، ولكن بطريقة أكثر شفافية وقابلية للتدقيق. قد تجعل اللامركزية والشفافية في blockchain هذه العملات خارج نطاق قوانين الأوراق المالية، خاصةً بالنسبة لعملات مستقرة تعتمد بالكامل على ضمانات رقمية أصلية.
مع انتقال الأنشطة الاقتصادية إلى السلسلة، من المتوقع أن تصبح المزيد من الأصول ضامنة، وستزداد نسبة العملات المستقرة المدعومة بالأصول. كما قد يتم إصدار أنواع أخرى من القروض بشكل آمن على السلسلة، مما يزيد من عرض النقود.
تحتاج بروتوكولات الإقراض على السلسلة إلى وقت للنضوج. قد نرى في المستقبل المزيد من الأشخاص يستخدمون عملة مستقرة مدعومة بالأصول بسهولة مثل استخدامهم للعملة المستقرة المدعومة بالعملات القانونية.
دعم الاستراتيجية للدولار الاصطناعي
مؤخراً ظهرت عملة بقيمة 1 دولار، تمثل دمج الضمانات واستراتيجيات الاستثمار. لا ينبغي اعتبار الدولار الاصطناعي المدعوم بهذه الاستراتيجيات (SBSD) عملة مستقرة، لأن:
تواجه SBSD المستخدمين مخاطر إدارة الأصول مباشرة. عادةً ما تكون رموزًا مركزية وغير مدعومة بالحد الأدنى، تحمل خصائص المشتقات المالية. تشبه SBSD حصص الدولار في صندوق التحوط المفتوح، مما يصعب تدقيقها وقد تواجه مخاطر البورصات وتقلبات أسعار الأصول.
تجعل هذه الميزات SBSD غير مناسبة كوسيلة موثوقة لتخزين القيمة أو للتبادل. يمكن بناء SBSD استنادًا إلى استراتيجيات متعددة، مثل تداول الفروق أو المشاركة في بروتوكولات توليد العائد. يتيح المشروع إدارة المخاطر والعائدات، مما يسمح للمستخدمين بتحقيق الأرباح بناءً على مراكزهم النقدية.
يجب على المستخدمين فهم المخاطر والآليات المتعلقة بـ SBSD قبل استخدامه. يجب على مستخدمي DeFi أيضًا أن يأخذوا في اعتبارهم عواقب استخدام SBSD في استراتيجياتهم، حيث إن الانفصال قد يؤدي إلى ردود فعل خطيرة.
على الرغم من أن البنوك تطبق استراتيجيات بسيطة على الودائع، إلا أنها تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي تخصيص رأس المال. من الصعب استخدام هذه الاستراتيجيات على نطاق واسع لدعم العملات المستقرة، لأنها تتطلب إدارة نشطة، كما أنها صعبة اللامركزية أو التدقيق. تجعل SBSD المستخدمين يواجهون مخاطر أكبر من الودائع المصرفية.
يُظهر المستخدمون دائمًا حذرًا تجاه SBSD. على الرغم من شعبيته بين المستخدمين ذوي الشهية العالية للمخاطر، إلا أن حجم التداول محدود. وقد اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إجراءات قانونية ضد "عملة مستقرة" التي تصدر أسهم صناديق استثمار مشابهة.
الخاتمة
عصر العملات المستقرة قد وصل، حيث يتم استخدام أكثر من 160 مليار دولار أمريكي من العملات المستقرة في المعاملات حول العالم. تنقسم بشكل أساسي إلى فئتين: المدعومة من العملات القانونية والمدعومة من الأصول. زادت الوعي حول الرموز المميزة بالدولار الأمريكي الأخرى مثل SBSD، لكنها لا تتوافق مع تعريف العملات المستقرة.
تساعد تاريخ الصناعة المصرفية في فهم تطور عملة مستقرة. تحتاج العملة المستقرة أولاً إلى التكامل حول شكل من أشكال العملة الواضحة، المفهومة، القابلة للتبادل، مماثلة لتطور أوراق النقد من الاحتياطي الفيدرالي في بداية القرن التاسع عشر والعشرين.
في المستقبل، قد تزداد كمية العملات المستقرة المدعومة من الأصول التي تصدرها بروتوكولات الإقراض المفرط اللامركزية، على غرار كيفية زيادة البنوك لعرض النقود M2 من خلال الودائع الائتمانية. ستستمر DeFi في النمو، مما يخلق المزيد من SBSD للمستثمرين، ويعزز جودة وكمية العملات المستقرة المدعومة من الأصول.
عملة مستقرة أصبحت أرخص وسيلة لتحويل الأموال، ولديها فرصة لإعادة تشكيل صناعة المدفوعات، مما يخلق فرصًا للشركات القائمة والشركات الناشئة لبناء خدمات على منصات دفع جديدة بلا احتكاك ومنخفضة التكلفة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
7
مشاركة
تعليق
0/400
StakeOrRegret
· 07-31 05:14
عملة مستقرة؟ يعني إدمان!
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityWitch
· 07-31 01:59
المحفظة又该换新stables咯...唉
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainFortuneTeller
· 07-30 07:20
آها الآن فهمت، إنها نظرية رأس المال لماركس أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVVictimAlliance
· 07-30 07:16
又在玩 الدولار لعبة, خداع الناس لتحقيق الربح是吧
شاهد النسخة الأصليةرد0
hodl_therapist
· 07-30 07:10
لا شيء سوى إعادة بنك 2.0 من جديد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MidnightGenesis
· 07-30 06:57
تم رصد تغييرات غير متوقعة في قيمة hash للعقود الذكية للعملة المستقرة التي أصدرها البنك المركزي
من خلال تطور الصناعة المصرفية الأمريكية على مدى مئة عام، نستطيع أن نرى مستقبل تطور العملات المستقرة
تطور عملة مستقرة: من تطور القطاع المصرفي الأمريكي إلى اتجاهات المستقبل
عملة مستقرة كأداة جديدة لتخزين القيمة وتبادلها، على الرغم من استخدامها على نطاق واسع، إلا أن تعريفها وفهمها لا يزالان غامضين. عادةً ما ترتبط العملة المستقرة بالدولار الأمريكي، وقد شهدت في غضون خمس سنوات فقط تطوراً من عدم وجود ضمانات كافية إلى ضمانات مفرطة، ومن مركزية إلى لامركزية. تساعدنا هذه المسار التطويري على فهم الهيكل التكنولوجي للعملة المستقرة، وإزالة سوء الفهم في السوق.
كابتكار في الدفع، تعمل العملات المستقرة على تبسيط طرق نقل القيمة، وتبني سوقًا موازية للبنية التحتية المالية التقليدية، حيث تجاوز حجم التداول السنوي الشبكات الرئيسية للدفع. لفهم قيود العملات المستقرة وقابلية التوسع، يمكن الاستفادة من تاريخ تطور الصناعة المصرفية، وتحليل أسباب نجاحها وفشلها. من المحتمل أن تكرر العملات المستقرة مسار تطور الصناعة المصرفية، بدءًا من الودائع البسيطة والشيكات، وصولًا تدريجياً إلى توسيع الائتمان وتعزيز عرض النقود.
ستتناول هذه المقالة مستقبل العملات المستقرة من منظور تاريخ تطور النظام المصرفي الأمريكي. أولاً، سيتم تقديم تطور العملات المستقرة في السنوات الأخيرة، ثم سيتم مقارنة ذلك بتاريخ النظام المصرفي الأمريكي، وأخيرًا سيتم تحليل ثلاثة أشكال ناشئة من العملات المستقرة: العملات المستقرة المدعومة من الدولة، العملات المستقرة المدعومة من الأصول، والدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات.
تاريخ تطور العملة المستقرة
منذ إطلاق USDC في عام 2018، بدأت عملة مستقرة تتطور بشكل ملحوظ. كان المستخدمون الأوائل يستخدمون عملة مستقرة المدعومة قانونياً في التحويلات والادخار. على الرغم من أن عملة مستقرة الناتجة عن بروتوكولات الإقراض المبالغ فيه اللامركزية موثوقة، إلا أن الطلب عليها كان غير كافٍ. يفضل المستخدمون عملة مستقرة المقومة بالدولار.
فشلت بعض أنواع العملات المستقرة، مثل عملة Luna-Terra، وهي عملة مستقرة لامركزية ذات معدل رهن منخفض. أما الأنواع الأخرى مثل العملات المستقرة ذات الفائدة فهي لا تزال قيد المراقبة، وتواجه تحديات تتعلق بتجربة المستخدم والتنظيم.
استنادًا إلى نجاح عملة مستقرة، ظهرت عملات أخرى مقومة بالدولار، مثل الدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات. لم يتم تعريف هذه المنتجات بالكامل بعد، وتستخدم بشكل أساسي من قبل مستخدمي DeFi، مع مخاطر وعوائد مرتفعة.
تدعم العملات المستقرة المدعومة من العملات القانونية مثل USDT و USDC بسبب سهولتها وأمانها وسرعتها في الانتشار. بينما تعتمد العملات المستقرة المدعومة من الأصول على وتيرة أبطأ، لكنها تهيمن في البنوك التقليدية.
تحليل هذه الاتجاهات من منظور النظام المصرفي التقليدي يساعد في تفسيرها.
تاريخ تطور القطاع المصرفي في الولايات المتحدة: تطور الودائع المصرفية والنقود
قبل صدور قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، وخاصة قبل صدور قانون البنوك الوطنية في 1863-1864، كانت أشكال النقود المختلفة تحمل مستويات مختلفة من المخاطر والقيمة الفعلية.
قد تختلف القيمة الفعلية لأوراق البنك والإيداعات والشيكات بشكل كبير، اعتمادًا على المصدر وصعوبة التسييل وموثوقية المصدر. قبل تأسيس المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) في عام 1933، كان من الضروري تأمين الإيداعات بشكل خاص لمواجهة مخاطر البنوك.
في ذلك الوقت، لم يكن الدولار يساوي دولاراً واحداً. وذلك لأن البنوك تحتاج إلى البحث عن توازن بين تحقيق الأرباح والأمان في الودائع. لتحقيق الأرباح، يجب تحمل المخاطر، ومن أجل الأمان، يجب إدارة المخاطر والحفاظ على المراكز.
حتى صدور قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، كان الدولار يعادل أساساً دولاراً واحداً.
الآن، تستخدم البنوك الودائع لشراء السندات الحكومية والأسهم، وتقديم القروض، والمشاركة في استراتيجيات صنع السوق أو التحوط البسيطة وفقًا لقواعد فولكر.
على الرغم من أن العملاء من الأفراد يعتبرون أن الودائع آمنة، إلا أن الحقيقة ليست كذلك. إن حادثة بنك سيليكون فالي في عام 2023 كانت درسًا قاسيًا.
تستفيد البنوك من استثمارات الودائع، وتوازن بين الأرباح والمخاطر من وراء الكواليس. عادةً ما لا يفهم المستخدمون تفاصيل معالجة الودائع، لكن البنوك يمكنها ضمان أمان الودائع بشكل أساسي في الأوقات المضطربة.
تعد الائتمان جزءًا مهمًا من الأعمال المصرفية، كما أنها وسيلة لزيادة عرض النقود وكفاءة رأس المال الاقتصادي. على الرغم من أن عوامل مثل التنظيم وحماية المستهلك تجعل الودائع منخفضة المخاطر نسبيًا، إلا أنها لا تزال تحمل بعض المخاطر.
تقدم العملة المستقرة للمستخدمين تجربة مماثلة للإيداع المصرفي والسندات، ولكن بشكل قابل للتخزين الذاتي. ستقلد العملة المستقرة العملات القانونية، بدءًا من الودائع والسندات البسيطة، ومع نضوج بروتوكولات الإقراض على السلسلة، ستزداد شعبية العملات المستقرة المدعومة بالأصول.
من منظور الودائع البنكية عملة مستقرة
استنادًا إلى الخلفية المذكورة أعلاه، يمكننا تقييم ثلاثة أنواع من عملة مستقرة من منظور البنوك التجزئة: عملة مستقرة مدعومة من الحكومة، عملة مستقرة مدعومة من الأصول، والدولار الصناعي المدعوم استراتيجيًا.
عملة مستقرة مدعومة بالعملة القانونية
تعتبر عملة مستقرة المدعومة بالعملة القانونية مشابهة لشيكات البنوك في الولايات المتحدة خلال فترة 1865-1913. في ذلك الوقت، كانت شيكات البنوك أوراق مالية غير مسجلة، قابلة للاستبدال بالدولار أو العملة القانونية المعادلة. على الرغم من أن القيمة قد تختلف حسب الجهة المصدرة، إلا أن معظم الناس كانوا يثقون بشيكات البنوك.
تتبع عملات مستقرة المدعومة بالعملات القانونية نفس المبادئ، وهي رموز يمكن استبدالها مباشرة بالعملة القانونية. مشابهة للنقود الورقية، قد يواجه حاملوها صعوبة في الاستبدال، ولكن يمكن الحصول عليها من خلال التداول. كما أن مستخدمي العملات المستقرة يزداد لديهم الثقة في إمكانية العثور على صرافين موثوقين من خلال البورصات.
الضغوط التنظيمية وتفضيلات المستخدمين أدت إلى تجاوز حصة العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية 94%. تهيمن Circle وTether على الإصدارات، مع إجمالي يتجاوز 150 مليار دولار.
لزيادة ثقة المستخدمين، يجب أن تخضع العملات المستقرة المدعومة بالعملات القانونية للتدقيق، والحصول على تراخيص، والامتثال للمتطلبات التنظيمية. تعتبر إثباتات الاحتياطي القابلة للتحقق والإصدار اللامركزي طرقاً قابلة للتطبيق، لكنها لم تُعتمد على نطاق واسع بعد. يواجه الإصدار اللامركزي تحديات تنظيمية، مثل الحاجة إلى الاحتفاظ بأصول مماثلة لديون حكومية على السلسلة.
عملة مستقرة مدعومة بالأصول
العملات المستقرة المدعومة بالأصول هي نتاج بروتوكولات الإقراض على السلسلة، التي تحاكي الطريقة التي تخلق بها البنوك النقود من خلال الائتمان. تصدر بروتوكولات الإقراض المبالغ المفرطة اللامركزية عملات مستقرة جديدة مدعومة بأصول سائلة على السلسلة.
هذا يشبه حسابات الودائع الجارية، حيث يتم إنشاء أموال جديدة من خلال أنظمة معقدة للإقراض والتنظيم وإدارة المخاطر. يتم إنشاء معظم عرض النقود M2 من قبل البنوك من خلال الإقراض. تستخدم بروتوكولات الإقراض على السلسلة الأصول على السلسلة كضمان، لإنشاء عملات مستقرة مدعومة بالأصول.
نظام البنوك الاحتياطية الجزئية تطور تدريجياً بعد قانون بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913، ومر بعدة تحديثات كبيرة. مع التحول، زادت ثقة المستهلكين والجهات التنظيمية في خلق الائتمان لأموال جديدة.
تستخدم المؤسسات المالية التقليدية ثلاث طرق لإصدار القروض بأمان: قروض الهامش للأصول السائلة، والتحليل الإحصائي على نطاق واسع لمحفظة القروض، وتوفير خدمات تأمين مدروسة.
لا تزال بروتوكولات الإقراض اللامركزية على السلسلة تشغل جزءًا صغيرًا من عرض العملات المستقرة، لكنها تتطور. تعتمد البروتوكولات الشهيرة مثل بروتوكول Sky أساليب شفافة ومختبرة ومحافظة، مع قواعد صارمة بشأن الضمانات والحوكمة.
يمكن للمستخدمين تقييم بروتوكول القرض المضمون بناءً على شفافية الحوكمة وجودة الأصول المرهونة وأمان العقود الذكية والقدرة على الحفاظ على نسبة القرض إلى القيمة.
تخلق عملات مستقرة مدعومة بالأصول أموالًا جديدة من خلال قروض مدعومة بالأصول، ولكن بطريقة أكثر شفافية وقابلية للتدقيق. قد تجعل اللامركزية والشفافية في blockchain هذه العملات خارج نطاق قوانين الأوراق المالية، خاصةً بالنسبة لعملات مستقرة تعتمد بالكامل على ضمانات رقمية أصلية.
مع انتقال الأنشطة الاقتصادية إلى السلسلة، من المتوقع أن تصبح المزيد من الأصول ضامنة، وستزداد نسبة العملات المستقرة المدعومة بالأصول. كما قد يتم إصدار أنواع أخرى من القروض بشكل آمن على السلسلة، مما يزيد من عرض النقود.
تحتاج بروتوكولات الإقراض على السلسلة إلى وقت للنضوج. قد نرى في المستقبل المزيد من الأشخاص يستخدمون عملة مستقرة مدعومة بالأصول بسهولة مثل استخدامهم للعملة المستقرة المدعومة بالعملات القانونية.
دعم الاستراتيجية للدولار الاصطناعي
مؤخراً ظهرت عملة بقيمة 1 دولار، تمثل دمج الضمانات واستراتيجيات الاستثمار. لا ينبغي اعتبار الدولار الاصطناعي المدعوم بهذه الاستراتيجيات (SBSD) عملة مستقرة، لأن:
تواجه SBSD المستخدمين مخاطر إدارة الأصول مباشرة. عادةً ما تكون رموزًا مركزية وغير مدعومة بالحد الأدنى، تحمل خصائص المشتقات المالية. تشبه SBSD حصص الدولار في صندوق التحوط المفتوح، مما يصعب تدقيقها وقد تواجه مخاطر البورصات وتقلبات أسعار الأصول.
تجعل هذه الميزات SBSD غير مناسبة كوسيلة موثوقة لتخزين القيمة أو للتبادل. يمكن بناء SBSD استنادًا إلى استراتيجيات متعددة، مثل تداول الفروق أو المشاركة في بروتوكولات توليد العائد. يتيح المشروع إدارة المخاطر والعائدات، مما يسمح للمستخدمين بتحقيق الأرباح بناءً على مراكزهم النقدية.
يجب على المستخدمين فهم المخاطر والآليات المتعلقة بـ SBSD قبل استخدامه. يجب على مستخدمي DeFi أيضًا أن يأخذوا في اعتبارهم عواقب استخدام SBSD في استراتيجياتهم، حيث إن الانفصال قد يؤدي إلى ردود فعل خطيرة.
على الرغم من أن البنوك تطبق استراتيجيات بسيطة على الودائع، إلا أنها تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي تخصيص رأس المال. من الصعب استخدام هذه الاستراتيجيات على نطاق واسع لدعم العملات المستقرة، لأنها تتطلب إدارة نشطة، كما أنها صعبة اللامركزية أو التدقيق. تجعل SBSD المستخدمين يواجهون مخاطر أكبر من الودائع المصرفية.
يُظهر المستخدمون دائمًا حذرًا تجاه SBSD. على الرغم من شعبيته بين المستخدمين ذوي الشهية العالية للمخاطر، إلا أن حجم التداول محدود. وقد اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إجراءات قانونية ضد "عملة مستقرة" التي تصدر أسهم صناديق استثمار مشابهة.
الخاتمة
عصر العملات المستقرة قد وصل، حيث يتم استخدام أكثر من 160 مليار دولار أمريكي من العملات المستقرة في المعاملات حول العالم. تنقسم بشكل أساسي إلى فئتين: المدعومة من العملات القانونية والمدعومة من الأصول. زادت الوعي حول الرموز المميزة بالدولار الأمريكي الأخرى مثل SBSD، لكنها لا تتوافق مع تعريف العملات المستقرة.
تساعد تاريخ الصناعة المصرفية في فهم تطور عملة مستقرة. تحتاج العملة المستقرة أولاً إلى التكامل حول شكل من أشكال العملة الواضحة، المفهومة، القابلة للتبادل، مماثلة لتطور أوراق النقد من الاحتياطي الفيدرالي في بداية القرن التاسع عشر والعشرين.
في المستقبل، قد تزداد كمية العملات المستقرة المدعومة من الأصول التي تصدرها بروتوكولات الإقراض المفرط اللامركزية، على غرار كيفية زيادة البنوك لعرض النقود M2 من خلال الودائع الائتمانية. ستستمر DeFi في النمو، مما يخلق المزيد من SBSD للمستثمرين، ويعزز جودة وكمية العملات المستقرة المدعومة من الأصول.
عملة مستقرة أصبحت أرخص وسيلة لتحويل الأموال، ولديها فرصة لإعادة تشكيل صناعة المدفوعات، مما يخلق فرصًا للشركات القائمة والشركات الناشئة لبناء خدمات على منصات دفع جديدة بلا احتكاك ومنخفضة التكلفة.