تحليل احتياطي أصول USDT وتقييم المخاطر

تتكون احتياطيات أصول USDT كعملة مستقرة من مكونات تشبه إلى حد كبير صناديق السوق النقدي، حيث تتألف بشكل رئيسي من النقد والسندات قصيرة الأجل عالية الجودة. على الرغم من أن هذا الهيكل يعتبر آمنًا نسبيًا، إلا أنه ليس خاليًا من المخاطر.

استرجاع أزمة المالية لعام 2008، حيث واجه صندوق Reserve Primary الذي بلغ حجمه 63 مليار دولار أزمة بسبب امتلاكه 1.2% من السندات قصيرة الأجل لشركة ليمن براذرز. أثار هذا الحدث ذعر المستثمرين، مما أدى إلى سحب جماعي للأموال من صناديق السوق النقدي. هذه الدروس التاريخية تستحق أن تكون في اعتبار مُصدري العملات المستقرة.

لتقييم ما إذا كانت هناك مخاطر انهيار لـ USDT، نحتاج إلى التركيز على مسألتين رئيسيتين:

1. كيف هي سيولة احتياطي أصول USDT؟
2. هل من الممكن أن يواجه USDT سحباً جماعياً مشابهًا لصناديق السوق النقدي في عام 2008؟

بالنسبة للسؤال الأول، فإن جودة احتياطيات أصول USDT تتحسن تدريجياً. على مدى الأرباع القليلة الماضية، انخفضت نسبة الأوراق التجارية (CP) بشكل مستمر، بينما ارتفعت نسبة سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل (T-Bill). حتى الربع الأول من عام 2022، استحوذ T-Bill على 48% من الحصة، بينما انخفض CP إلى 24%. يُذكر أن نسبة CP قد تنخفض أكثر في الربع الثاني لتصل إلى حوالي 13%.

! USDT عاصفة رعدية FUD ، 数据解为什么عاصفة رعدية غير مرجحة للغاية

بالإضافة إلى ذلك، فإن جودة CP التي تحتفظ بها USDT قد تحسنت، حيث بلغت نسبة السندات التي تصنف AAA أو أعلى 99%. فيما يتعلق بالسيولة، فقد خضعت USDT مؤخرًا لاختبار ضغط استرداد بقيمة حوالي 17 مليار دولار، مما يظهر قدرة سيولة قوية.

! [USDT Thunderstorm FUD في كل مكان ، احتمال حدوث عاصفة رعدية ضئيل جدا](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25796799b5e04c1a999b27efcdd74bbe.webp019283746574839201

بالنسبة للسؤال الثاني، على الرغم من أنه من الناحية النظرية قد تؤدي عمليات الاسترداد الكبيرة إلى انفصال USDT، إلا أن احتمال حدوث هذه الحالة منخفض نسبيًا. الأسباب كما يلي:

1. USDT أصبحت جزءًا مهمًا من نظام العملات المشفرة، حيث يعتمد العديد من أزواج التداول وصناع السوق على USDT، وتبلغ هذه الطلبات حوالي 20% من إجمالي العرض.

2. آلية استرداد USDT تقيّد القنوات المباشرة للاسترداد، حيث يمكن للجهات المعتمدة فقط التي تم التحقق من قائمة بيضاء أن تتعامل مباشرة مع الجهة المصدرة.

3. 85% من احتياطيات USDT هي من النقد والنقد المعادل، حيث أن أكثر من نصفها هو T-Bill ذو السيولة العالية جداً.

! [USDT عاصفة رعدية FUD ، 数据解为什么عاصفة رعدية غير مرجحة للغاية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-77020d593a3903c24fa4fdb0718eca1e.webp019283746574839201

4. توجد آلية للتحكيم في السوق، وعندما يحدث انفصال طفيف لـ USDT، يتدخل المتداولون لتحقيق الاستقرار في السعر.

! USDT عاصفة رعدية FUD ، 数据解为什么عاصفة رعدية غير مرجحة للغاية

5. شهدت سوق العملات الرقمية العديد من حالات الذعر المتعلقة بـ USDT، وقد اكتسب المستثمرون مناعة معينة تجاه ذلك.

! USDT عاصفة رعدية FUD ، 数据解为什么عاصفة رعدية غير مرجحة للغاية

بناءً على ما سبق، على الرغم من أن USDT ليس خاليًا تمامًا من المخاطر، إلا أن احتمالية حدوث انفجار له منخفضة. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى البقاء متيقظين ومراقبة تحركات السوق وتغيرات احتياطات أصول USDT عن كثب.