بيتكوين تتجاوز 112000 دولار أمريكي: ضعف الدولار ودخول أموال المؤسسات يدفعان إلى الارتفاع

سعر البيتكوين تجاوز 112000 دولار في ساعة مبكرة من صباح اليوم، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي له. وراء هذا الارتفاع عوامل متعددة تعمل معًا، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، ووفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول رأس المال المؤسسي. ستستعرض هذه المقالة الديناميات السوقية منذ يونيو، وتحلل تأثير الصراعات الجغرافية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الفريد للبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش واتجاهه المستقبلي.

مراجعة سوق يونيو

في يونيو 2025، كان بيئة السوق معقدة ومتغيرة، حيث تتداخل عدم اليقين التجاري، والصراعات الجغرافية، والبيانات الاقتصادية. على الرغم من الخلفية الكلية الصعبة، إلا أن الأصول ذات المخاطر شهدت انتعاشًا عامًا. ارتفعت أسواق الأسهم الأمريكية بشكل شامل، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر ستاندرد آند بور 500 أعلى مستوى قياسي لهما على الإطلاق. انخفض البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنه انتعش بقوة بعد ذلك، ليحقق زيادة شهرية بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر ككل بنسبة 2.03%، وكان الإيثيريوم متقلبًا، حيث كان أداؤه دون مستوى الأصول الرئيسية الأخرى، مسجلًا انخفاضًا بنسبة 2.41%.

في بداية الشهر، كانت المشاعر في السوق إيجابية إلى حد ما، وكان المستثمرون متفائلين بشأن تفسير البيانات الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين كانت متوترة لفترة، إلا أنها شهدت بعض التهدئة بعد مكالمة بين قادة البلدين. انخفض مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية في الصين إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بخفض توقعاتها لنمو الاقتصاد العالمي مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: تجاوزت بيانات الوظائف غير الزراعية التوقعات، وظل معدل البطالة مستقراً، وانخفض عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة بشكل غير متوقع، لكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. مرة أخرى، كان مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو أقل من المتوقع، مما يعزز وجهة نظر تراجع التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى الحاجة إلى المزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.

شهدت سوق العملات المشفرة بعض الأحداث القصيرة الأجل في يونيو، بما في ذلك النقاشات العامة لبعض الشخصيات السياسية حول السياسة الضريبية، بالإضافة إلى ارتفاع مؤقت في التوترات الجيوسياسية. في الأسبوعين الأخيرين من الشهر، ارتفع البيتكوين مع تحسن مشاعر السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز إجمالي التدفقات الصافية لصندوق البيتكوين المتداول في يونيو 4 مليارات دولار. بينما واجه الإيثيريوم تقلبات كبيرة وتصحيحات أعمق، ولا تزال الأسباب الدقيقة غير واضحة. في الوقت نفسه، كانت استراتيجيات خزائن العملات المشفرة محط اهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL، مما يدل على زيادة قبول السوق لهذه الاستراتيجية.

أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. شهدت الأوضاع في منطقة الشرق الأوسط توتراً، مما أثار انتباه العالم. على الرغم من حدوث سلسلة من العمليات العسكرية، إلا أن رد فعل السوق كان مستقراً في البداية. ثم أدت الضربات على المنشآت الحساسة من قبل دولة معينة إلى انخفاض كبير في أسعار الأصول المشفرة، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. في نهاية الشهر، أعلنت الجهات المعنية اتفاق وقف إطلاق النار، مما خفف من ذعر السوق على المدى القصير. على الرغم من حدوث صراعات متفرقة، إلا أن سوق العملات المشفرة بدأت في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، بينما تراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراع طويل الأمد.

التنويع في التكوين خارج البيتكوين

من الاتجاهات غير المتوقعة في عام 2025 هو اعتماد الشركات السريع لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة، خاصة في يونيو، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، وبلغ عدد الشركات المعنية قريبًا من الضعف. وبحسب حجم التداول، فإن حجم شراء الشركات لخزائن العملات المشفرة من البيتكوين في يونيو قد تجاوز إجمالي التدفق الصافي لشهر ETF البيتكوين الفوري البالغ 4 مليارات دولار.

على الرغم من أن البيتكوين والإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة واسعة من الأصول المشفرة، مما يدل على أن اتجاه التنوع خارج العملات الرئيسية يتزايد بشكل متزايد. من بين 53 شركة خزينة مشفرة تم تأكيدها حتى الآن، تركز 36 شركة على BTC، بينما تتوزع البقية على عدة أصول مشفرة مختلفة.

من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم تخصيص الأصول المتعددة.

ومع ذلك، بدأ السوق أيضًا في التشكيك في هذه الاستراتيجية، خاصةً أن بعض الشركات تستخدم التمويل بالديون لتوزيع الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرفع المالي. حاليًا، يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، وقد تواجه هذه السندات ضغطًا للتحويل أو السداد عند انتهاء صلاحيتها، مما يثير القلق بشأن سيولة الشركة وقدرتها على السداد.

في مواجهة هذا الوضع، عادةً ما يكون لدى الشركة أربع خيارات: بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال، إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال أو احتمال التخلف عن السداد. سيعتمد الخيار المحدد على ظروف السوق عند الاستحقاق. بالمقارنة، فإن شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم يعتبر خيارًا أقل خطورة، لأنه لا ينطوي على ديون ولا يشكل التزامًا بالسداد القسري.

وفقًا للتقرير الأخير، قد تكون المخاوف في السوق بشأن هيكل الرفع المالي مبالغًا فيها. ستستحق ديون معظم شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير قد شهدت سابقًا مخاطر نظامية ناجمة عن الرفع المالي العالي، إلا أنه في الوقت الحالي، لم يشكل هذا الهيكل الديني تهديدًا وشيكًا. ومع ذلك، إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل، وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.

! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي

نقطة التحول في صناعة العملات المستقرة

ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: إدراج شركة معينة بنجاح، وتمرر مجلس الشيوخ الأمريكي أول تشريع شامل للعملات المستقرة.

بصفتها ثاني أكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة تعمل في مجال العملات المستقرة الأصلية تُدرج في البورصة الأمريكية، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. وعلى الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يُشير إلى أن تسعير الاكتتاب العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم من ذلك هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.

تمت الموافقة على مشروع قانون العملة المستقرة الجديد في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يمثل اختراقًا بعد صراع طويل حول التشريع. حاليًا، تم إحالة هذا القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون شامل أوسع. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل إعلان بعض الشخصيات السياسية علنًا معارضتها.

تحت ضغط التنظيم، يتزايد اهتمام الشركات بالعملات المستقرة. العديد من عمالقة التجزئة الأمريكيين يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ كما أن بعض عمالقة الدفع يعملون على توسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج مجموعة متنوعة من المنتجات. هذه الشركات لا تتنافس فقط على إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول التركيز في الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع الواقعية وتغطيتها للمستخدمين.

على الصعيد الدولي، تتوسع هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى الشركات على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة تتصدر حالياً في هذا المجال.

العملات المستقرة ليست سوى البداية، حيث تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى سلسلة الكتل. ستكون المرحلة التالية مركزة على إدخال الأصول المالية على السلسلة، مع التركيز أولاً على توكين الأسهم. قامت منصة تداول معينة مؤخرًا بإطلاق ميزة تداول توكين 200 سهم مدرج للمستخدمين في أوروبا. كما أن بورصة تشفير أخرى تسعى للحصول على تراخيص تنظيمية مماثلة في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة إلى الأمام. هذه المحاولات المبكرة تمهد الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل المرحلة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.

تأثير النزاعات الجغرافية على السوق محدود

اندلعت النزاعات الإقليمية في منتصف يونيو 2025 واستمرت لمدة 12 يومًا، ورغم أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول عالية المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد اتخاذ دولة معينة إجراءات ضد منشآت حساسة، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود نزاعات متفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.

خلال هذه الفترة ، ارتفعت حركة بيتكوين بالتزامن مع السوق الأمريكية للأسهم ، ولم تظهر خصائص الملاذ الآمن. مقارنةً بأداء بيتكوين في أبريل ومايو حيث تم اعتبارها كأصل قيمة بسبب الرسوم الجمركية التجارية وتوتر سوق الديون العالمية ، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة ، ويمكن أن يعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات ، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة يصل إلى 4 مليارات دولار ، واستمرار شراء الشركات الحكومية ، بالإضافة إلى ظهور علامات على شراء سيادي ، مما يدل على أن التأثير الناتج عن الاضطرابات الجغرافية على بيتكوين كان مؤقتًا.

أثار هذا الصراع أيضًا اهتمام السوق مرة أخرى بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض الدول، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. هناك شائعات تفيد بأن بعض مزارع التعدين تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قدرة الشبكة. لكن تقلبات القدرة على التعدين على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في أوقات الكتل أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن هذا الصراع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحر في بعض المناطق أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.

بالإضافة إلى البنية التحتية، أثار هذا النزاع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في الأنظمة المالية لبعض الدول. لفترة طويلة، أدى التضخم المرتفع، والعقوبات الدولية، وتقلبات أسعار الصرف في بعض الدول إلى اعتماد واسع النطاق للعملات المشفرة من قبل القطاع الخاص والاقتصاد الرمادي.

أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث السياسية، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من بعض الدول. كانت البيتكوين وبعض الشبكات العامة دائمًا هي الشبكات الرئيسية المستخدمة في هذه الدول، خاصةً لتحويلات العملات المستقرة. ومع ذلك، فإن حجم معاملات وتحصيل العملات المستقرة على السلسلة في هذه الجولة من النزاع لم يشهد ارتفاعًا ملحوظًا، مما يشير إلى أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب النزاع، بل انخفض النشاط على السلسلة لحاملي المدى القصير.

على الرغم من عدم ظهور أي شذوذ ملحوظ في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير برزت بشكل رمزي خلال هذا النزاع: تعرضت أكبر بورصة تشفير في دولة معينة لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة الصراع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الطرف المعارض، وتركوا رسائل سياسية من خلال عنوان المحفظة. كان هذا الهجوم أشبه بالحرب النفسية الإلكترونية بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى الربح.

بالنسبة للدول التي تعاني من تدهور حاد في العملة وتخضع لعقوبات طويلة الأمد، تؤدي الأصول المشفرة دورًا مهمًا في تدفقات الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها في هذه الجولة من الصراع تُظهر بشكل أكبر أن التشفير قد أصبح جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.

! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي

المتغيرات الأساسية في يوليو ستحدد الاتجاهات الاقتصادية وسوق المال

مع دخولنا يوليو 2025، ستركز الأنظار في السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.

قد يؤدي قانون جديد تم توقيعه مؤخرًا إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لأحدث البيانات الاقتصادية، فإن الإنفاق المالي الأمريكي يستمر في تجاوز مستويات الإيرادات.

لا تزال ضغوط التضخم هي الاعتبار الرئيسي، لكن البيانات الأخيرة تشير إلى أن التضخم قد شهد بعض التخفيف. يتجه مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE) نحو الانخفاض، حيث سجل ارتفاعًا شهريًا وحيدًا في فبراير 2025، وقد يكون هذا الارتفاع ناتجًا بشكل أساسي عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. حتى الآن، يبدو أن التضخم تحت السيطرة، لكن الخطر الحقيقي يكمن في أن البنك المركزي إذا خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة إشعال ارتفاع الأسعار.

لا يزال سوق العمل مشدودًا، مما يوفر مزيدًا من المرونة لقرارات السياسة النقدية. في يونيو، تجاوزت الوظائف الجديدة التوقعات، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أقل من أكثر التوقعات تفاؤلاً في السوق. ويعود جزء من هذا الانخفاض إلى انخفاض معدل المشاركة في العمل من 62.4% إلى 62.3%. حاليًا، انخفضت توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في يوليو إلى الصفر، والتوقعات الإجمالية لهذا العام هي خفضان في الأسعار، والتي ستعتمد بشكل خاص على اتجاه التعريفات وبيانات النمو.

الاتجاه الآخر الذي يجب مراقبته عن كثب هو الضعف المستمر للدولار. إن عدم اليقين الاقتصادي، وعدم وضوح السياسة المالية، وتوقعات التخفيض المحتمل لمعدلات الفائدة تدفع جميعها الدولار إلى الضعف. إن مؤشر الدولار (DXY) في طريقه لتحقيق أسوأ أداء له في النصف الأول منذ عام 1973. الأصول ذات المخاطر مقومة بالدولار، ويُساعد ضعف الدولار في تفسير مرونة سوق الأسهم الحالية والأداء القوي للبيتكوين، على الرغم من البيانات الأساسية المعقدة. في الوقت نفسه، يقترب العرض النقدي M2 في الولايات المتحدة من أعلى مستوى تاريخي له، مما يساهم في سيولة السوق.