تشهد سوق بنية التحتية للعملات الرقمية تعديلات سوقية ملحوظة. بعد سنوات من النمو السريع، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في العودة إلى العقلانية، وأصبح المستثمرون أكثر حذراً. تعكس هذه الاتجاهات نضوج السوق المتزايد، حيث أصبح من الصعب تحقيق تقييمات مرتفعة بالاعتماد فقط على الابتكار التكنولوجي.
تواجه المشاريع الحالية للبنية التحتية صعوبات رئيسية تتمثل في: تشابه الوظائف المقدمة من قبل معظم المشاريع، وعدم وجود تمايز كافٍ. على الرغم من التقدم التكنولوجي، إلا أنه لم يظهر بعد أي حالات استخدام ثورية تدعم فئات تطبيقات جديدة بالكامل. يصعب على النظام البيئي الحالي تقديم قيمة كافية للمنصات الناضجة Web2، مما يدفعها إلى الانتقال إلى التشفير. باستثناء خاصية اللامركزية، فإن هذه المنصات تكاد تكون بلا دافع لتغيير نماذج التشغيل الحالية بشكل جذري. تؤدي هذه العقبات الأساسية في التبني إلى أن تكون المعاملات والمضاربة هي التطبيقات الرائدة في معظم طبقات البنية التحتية، مما يقيّد إمكانيات التحول في هذا المجال.
تسعى العديد من مشاريع البنية التحتية بشكل مفرط إلى الابتكار التكنولوجي المتقدم، بينما تغفل عن الاحتياجات الفعلية للمطورين. غالبًا ما يسعون وراء عناصر تتجاوز الوظائف الأساسية، مثل حماية الخصوصية، وافتراضات الثقة، وقابلية التحقق، والشفافية، وما إلى ذلك. إن هذه المسارات التكنولوجية المتقدمة تغفل عن أهمية القبول السوقي قصير الأجل والتطبيق الفعلي، مما يزيد من صعوبة الترويج في السوق في المراحل المبكرة، ويجعل من الصعب على المشاريع الحصول على ملاحظات موثوقة من المستخدمين والتحقق منها.
أدى الازدهار في مشاريع البنية التحتية إلى وضع متناقض - العديد من المنصات تتنافس على عدد محدود من التطبيقات عالية الجودة. هذه الاختلالات أدت إلى وجود عدد كبير من "سلاسل الأشباح" ذات الاستخدام المنخفض للغاية والتي تكاد لا تحقق أي إيرادات، مما خلق نماذج اقتصادية غير مستدامة تعتمد بشكل رئيسي على زيادة قيمة الرموز بدلاً من الفائدة الحقيقية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة إلى حد ما، فإن القابلية للتحقق التي توفرها في المرحلة الحالية لا يمكن أن تحل بشكل فعال التحديات العملية التي تواجه blockchain، ولا يمكن أن تدفع المزيد من تطبيقات Web2 إلى الاندماج مع تقنية blockchain. لذلك، تظهر تقنية ZKVM في الوقت الحالي أكثر كمنتج بنية تحتية مثالي بدلاً من منتج عملي.
بالمقارنة، فإن الحوسبة السحابية تستجيب مباشرة للاحتياجات التي تم التحقق منها في السوق، وهي كيفية إدارة موارد الخوادم المختلفة بكفاءة في تكوينات وأوقات وأماكن مختلفة. هذه الحاجة نفسها لديها أساس سوقي ناضج إلى حد ما، حيث تلبي منصات الحوسبة السحابية من خلال موارد الخادم المعيارية والواجهات، وإدارة قواعد البيانات وخدمات التخزين، المطالب الفعلية للمطورين في نشر سريع، وتوسيع مرن وتحسين التكاليف. وبفضل حلها الفعلي لنقاط الألم لدى الشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية على اعتراف السوق بسرعة، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية مهمة تدعم الاقتصاد الرقمي.
يحتاج نظام التشفير البيئي الصحي إلى حلقة تغذية راجعة فعالة بين مطوري التطبيقات وبناة البنية التحتية. حاليًا، انقطعت هذه الحلقة - حيث يعاني مطورو التطبيقات من قيود البنية التحتية، بينما تفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة لفهم الميزات التي يمكن أن تعزز الاستخدام الفعلي. إن استعادة هذه الآلية التغذوية أمر بالغ الأهمية للنمو المستدام. على الرغم من مواجهة هذه التحديات، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحًا، حيث يحتفظ 35 من أعلى 50 عملة مشفرة بقيمة سوقية بطبقة البنية التحتية الخاصة بهم. ومع ذلك، فقد ارتفعت معايير النجاح بشكل كبير - يجب على المشاريع الجديدة في البنية التحتية أن تُظهر في الوقت نفسه حالات استخدام محددة وجاذبية كبيرة للمستخدمين وسردًا جذابًا لتحقيق تقييم ذي مغزى.
أكثر البنى التحتية نجاحًا في العام الماضي
كانت الدورات السابقة للبنية التحتية للكتل تركز بشكل أساسي على معالجة قيود بعض سلاسل الكتل المعروفة، حيث كانت المشاريع تت定位 نفسها كبدائل "أسرع وأرخص"، بينما لم تقدم تقريبًا أي ميزات مبتكرة حقيقية. اليوم، تغير المشهد بشكل كبير، حيث أدخلت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.
على مدار العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الضخمة. وفقًا لبيانات منصة معينة، تمثل هذه المشاريع البنية التحتية الجديدة الأكثر تأثيرًا في السوقين الأولية والثانوية:
بنية تحتية للتشفير:
الحركة: MoveVM: الطبقة 2 من سلسلة عامة
Berachain: إثبات السيولة،Layer1 متوافق مع EVM
Monad: طبقة 1 متوافقة مع EVM عالية الأداء
Solayer: إعادة رهن ثقيل يعتمد على نظام بيئي معين، SVM فائق السرعة
مختصر: شبكة توليد إثبات ZK و ZKVM
البنية التحتية الناشئة:
Walrus: حل تخزين Blob
Aethir: شبكة حسابات GPU
Double Zero: شبكة الألياف الضوئية المادية اللامركزية
Eigenlayer: يوفر أمان سلسلة كتلة معينة لبروتوكول جديد
البشرية: منصة بروتوكول الهوية الرقمية
جسر بين Web2 و Web3:
أوندوا: طبقة RWA 2
Plume:RWAFi سلسلة الكتل
القصة: منصة IP القابلة للبرمجة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي
الملاحظات والتحليلات الأساسية
استنادًا إلى تحليل المشاريع الأساسية الناجحة الأخيرة، وبال结合 مع البيئة السوقية الحالية، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:
السمة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. إن نموذج جذب الاستثمارات الذي يعتمد في البداية فقط على السرد الفني والتقييمات المخففة بالكامل FDV( يواجه تحديات خطيرة.
تظهر العديد من المشاريع خصائص ارتفاع FDV ومنخفض القيمة السوقية المتداولة )MC( وانخفاض حجم التداول. وهذا يشير إلى أن فتح كمية كبيرة من الرموز في المستقبل سيؤدي إلى ضغط بيع مستمر، حتى إذا حققت المشاريع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي تخفيف الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يضر بثقة المستخدمين، ويشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي السليم والمستدام ضروري لصحة البنية التحتية على المدى الطويل، وأهميته لا تقل عن التكنولوجيا نفسها.
حتى المشاريع الناجحة يبدو أن قيمتها تواجه حدًا غير مرئي يبلغ حوالي 10 مليارات دولار. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين، يتطلب تحقيق عائدات استثنائية ) مثل 100 ضعف ( الدخول في مرحلة مبكرة جدًا ) بتقييم أقل من 50 مليون دولار (، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يدفع بسهولة مقابل الإمكانات الخالصة، بل يتطلب إثبات قيمة أكثر وضوحًا.
ليس كل مشروع يضع سردًا جديدًا يمكنه الحصول على أعلى تقييم. على سبيل المثال، على الرغم من أن Double Zero و Story و Eigenlayer هم رواد في مجالاتهم، إلا أن العديد من المشاريع اللاحقة حصلت على تقييمات متساوية أو أعلى بفضل قوة تنفيذها، وتحسين توقيت السوق، أو حلولها المحسّنة. وهذا يدل على أن جودة التنفيذ العالية، والاستراتيجيات السوقية الفعالة، والقدرة على تحديد التوقيت أصبحت ذات أهمية متزايدة في السوق المتزايد الازدحام.
تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا للبنية التحتية ميلاً واضحًا نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشاكل الحقيقية، وتحسن النماذج الحالية، أو تربط بشكل فعال العالم الحقيقي.
على الرغم من أن السوق يسعى إلى الابتكارات الرائدة، إلا أن الطلب على تحسين أداء البلوكشين الأساسي لا يزال قوياً. حصلت مشاريع مثل Monad وMovement وBerachain وSolayer على تقييمات ملحوظة من خلال تعزيز أداء الآلات الافتراضية الحالية )EVM وMoveVM وSVM( بدلاً من تقديم نماذج جديدة تماماً. وهذا يشير إلى أن تحسين السرعة والتكلفة والكفاءة لا يزال النقطة الأساسية للقيمة في البنية التحتية قبل العثور على تطبيقات القاتل من الجيل التالي. تشمل تحسينات الطبقة الشبكية ) مثل Double Zero( وتعزيز الأمان ) مثل Succinct وEigenlayer(.
تظهر المشاريع التي تتماشى مع التطبيقات والأصول في العالم الحقيقي جاذبية سوقية قوية. تركز Ondo و Plume على الأصول الحقيقية RWA)، وتركز Story على قابلية برمجة الملكية الفكرية IP(، وقد حصلت هذه المشاريع على تقييمات عالية. إنها تطبق تقنية البلوكشين على مفاهيم Web2 المثبتة) مثل إدارة الأصول، وتسييل الملكية الفكرية IP(، وتضخ فيها القابلية للبرمجة، والسيولة العالمية، وإمكانيات مالية جديدة، مما يقلل من عتبة الفهم للمستخدمين، ويوسع من نطاق التطبيقات.
من منظور حالات الاستخدام المستهدفة، فإن DeFi ) و RWA ( و الذكاء الاصطناعي AI ) هي المجالات الأكثر قبولًا من قبل السوق حاليًا، والتي يمكن أن تدعم بنية تحتية ذات تقييم مرتفع. وهذا يشير إلى أن البنية التحتية التي تستطيع توفير دعم أساسي لهذين المجالين ذوي الإمكانيات العالية، ستجد سهولة أكبر في جذب رأس المال واهتمام السوق.
في الوقت نفسه، لم تنجح بعض السرديات الأساسية التي كان يُعقد عليها آمال كبيرة، مثل سلاسل الألعاب البحتة، Rollup-as-a-Service (RaaS)، طبقات التحقق المتخصصة، سلاسل متعددة VM، سلاسل Agent، وبعض DePIN وDesci، في إنجاز مشاريع رائدة بقيمة مليار دولار في هذه الدورة. قد يعكس ذلك أن هذه المجالات إما تعاني من نقص في نضج التكنولوجيا، أو أنها لم تجد بعد طلبًا سوقيًا واضحًا وقابلًا للتوسع ونموذج عمل مستدام.
بالإضافة إلى التقنية وتحديد الموقع في السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال في السوق من العوامل الرئيسية لنجاح مشاريع البنية التحتية.
تكرس الغالبية العظمى من المشاريع التي تزيد قيمتها عن مليار دولار لبناء أو دمج نظام بيئي مخصص. سواء كان ذلك من خلال جذب المطورين لبناء تطبيقات على L1/L2، أو توفير أمان مشترك لبروتوكولات أخرى مثل Eigenlayer، فإن ذلك يعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن أن يخلق النظام البيئي الذي يضم مشاريع قابلة للتجميع قيمة تفوق بكثير الحلول المعزولة، مما يؤدي إلى دورة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورأس المال.
تحتاج البنية التحتية إلى أن تكون موجهة لكل من المستخدمين النهائيين والمطورين وهما فئتان رئيسيتان، واحتياجاتهما واهتماماتهما مختلفة تمامًا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين، يجب تحويل التكنولوجيا المعقدة إلى "قصص تجربة" بديهية مثل سرعة المعاملات العالية، وانخفاض التكاليف، وسهولة الاستخدام، مع التأكيد على الفوائد المباشرة التي تقدمها التكنولوجيا. أما بالنسبة للمطورين، فيجب شرح "قدرات" التكنولوجيا بعمق مثل مؤشرات الأداء، وأدوات التطوير، وقابلية التوسع، والأمان، وتقديم معلومات احترافية ودقيقة للتقييم. غالبًا ما تتمكن المشاريع الناجحة من تعديل استراتيجيات الاتصال وفقًا لجمهور مختلف، مما يعزز من نقل قيمة العرض بشكل فعال.
فرص الاستثمار المستقبلية في بنية التحتية للتشفير
ستستهدف أكثر الفرص الواعدة للبنية التحتية الأسواق الكبيرة في Web2 التي لم تُخدم بعد بشكل كافٍ بحلول التشفير. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا عالمية الوصول، مع تقديم آليات مالية محسّنة.
بالمقارنة مع تحسين البنية التحتية الحالية بشكل تدريجي، ستولد فئة جديدة من البنية التحتية قيمة كبيرة، على سبيل المثال:
البنية التحتية المعتمدة على النية: بروتوكول يمكّن المستخدمين من التعبير عن النتائج المطلوبة بدلاً من المعاملات المحددة، ويعالج التنفيذ بشكل تلقائي.
إضافة الخصوصية لكل سلسلة كتلة، بنية HTTPS لـ Web3
مع نضوج صناعة blockchain ، بدأت القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية في العودة تدريجياً إلى وظائفها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدمين الحقيقيين وتوليد إيرادات مستدامة. قد تكون حماسة السوق المبكرة قائمة على التوقعات والسرد التكنولوجي، ولكن في النهاية، سيكون من الصعب الحفاظ على البنية التحتية التي لا تستطيع خدمة المستخدمين بفعالية وبناء نموذج اقتصادي قوي.
تدفق الإيرادات المستمر هو دم صحة تشغيل المشروع، فهو لا يحتاج فقط إلى تغطية التكاليف التشغيلية العالية، ولكنه يجب أيضاً أن يوفر عوائد حقيقية لمشاركي النظام الإيكولوجي ( مثل حاملي الرموز، والمتحققين )، على سبيل المثال من خلال إعادة شراء الرموز، وتحفيز المشاركين، وما إلى ذلك. حالياً، حققت بعض L2 الرائدة مثل Base وArbitrum إيرادات بروتوكول ملحوظة. رسوم Base السنوية تبلغ 27.5 مليون دولار، وArbitrum وOP حوالي 7 مليون دولار. ولكن بسبب تغير تفضيلات المستثمرين في هذه الدورة، لا يزال سعر رموزها في مستوى منخفض نسبياً، مما يعكس عدم التوافق بين الإيرادات والتقييم. حالياً، القيمة السوقية لLayer2 الرائدة هي 500 ضعف الإيرادات السنوية للبروتوكول. إنهم يعملون على إصلاح هذا عدم التوافق من خلال تدابير مثل إعادة شراء الرموز.
البنية التحتية التي تفتقر إلى دعم الدخل، تعتمد أكثر على بيع الرموز لدعم تشغيل الفريق. هذه الاستراتيجية من الصعب أن تقاوم تقلبات دورة السوق. الدخل المستقر هو دليل مباشر على أن السوق تحل مشاكل فعلية وتقدم خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن للبنية التحتية تحقيق كفاءة بمئات المرات في تنفيذ حالات الاستخدام المعقدة التي تم تطبيقها على نطاق واسع، أو تحقيق وظائف لم يكن من الممكن تحقيقها سابقًا؛ أما بالنسبة لمستخدمي الطرف النهائي، فإنها توفر تجربة أكثر سلاسة، وتكاليف استخدام أقل، وميزات أكثر ثراءً.
إن إنشاء تطبيقات ثورية من الصفر يتطلب الكثير من الوقت والموارد. طريقة أكثر كفاءة تحاكي الثورة الأخيرة في الذكاء الاصطناعي: دمج وظائف التشفير مباشرة في تطبيقات Web2 الحالية. اعتماد الذكاء الاصطناعي
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
6
مشاركة
تعليق
0/400
BankruptWorker
· منذ 9 س
عدنا إلى النقطة الأساسية، آه
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropSkeptic
· منذ 9 س
بصراحة، ليس إلا أن الحمقى قد تم خداعهم لتحقيق الربح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainDecoder
· منذ 9 س
استنادًا إلى إطار بحث CEA-2016، فإن نموذج البنية التحتية المتماثل هذا سيؤدي بالضرورة إلى طريق مسدود. تُظهر البيانات أن درجة الاختلاف بين المشاريع تبلغ 0.13 فقط، وهو ما يقل بكثير عن عتبة الابتكار.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletWhisperer
· منذ 9 س
الابتكار العملي غير كافٍ، لكن المضاربة تسير بشكل جيد.
التشفير بنية تحتية تطور: العودة إلى القيمة العملية بناء نموذج مستدام
التحديات والفرص التي تواجه البنية التحتية للتشفير
تشهد سوق بنية التحتية للعملات الرقمية تعديلات سوقية ملحوظة. بعد سنوات من النمو السريع، بدأت تقييمات مشاريع البنية التحتية في العودة إلى العقلانية، وأصبح المستثمرون أكثر حذراً. تعكس هذه الاتجاهات نضوج السوق المتزايد، حيث أصبح من الصعب تحقيق تقييمات مرتفعة بالاعتماد فقط على الابتكار التكنولوجي.
تواجه المشاريع الحالية للبنية التحتية صعوبات رئيسية تتمثل في: تشابه الوظائف المقدمة من قبل معظم المشاريع، وعدم وجود تمايز كافٍ. على الرغم من التقدم التكنولوجي، إلا أنه لم يظهر بعد أي حالات استخدام ثورية تدعم فئات تطبيقات جديدة بالكامل. يصعب على النظام البيئي الحالي تقديم قيمة كافية للمنصات الناضجة Web2، مما يدفعها إلى الانتقال إلى التشفير. باستثناء خاصية اللامركزية، فإن هذه المنصات تكاد تكون بلا دافع لتغيير نماذج التشغيل الحالية بشكل جذري. تؤدي هذه العقبات الأساسية في التبني إلى أن تكون المعاملات والمضاربة هي التطبيقات الرائدة في معظم طبقات البنية التحتية، مما يقيّد إمكانيات التحول في هذا المجال.
تسعى العديد من مشاريع البنية التحتية بشكل مفرط إلى الابتكار التكنولوجي المتقدم، بينما تغفل عن الاحتياجات الفعلية للمطورين. غالبًا ما يسعون وراء عناصر تتجاوز الوظائف الأساسية، مثل حماية الخصوصية، وافتراضات الثقة، وقابلية التحقق، والشفافية، وما إلى ذلك. إن هذه المسارات التكنولوجية المتقدمة تغفل عن أهمية القبول السوقي قصير الأجل والتطبيق الفعلي، مما يزيد من صعوبة الترويج في السوق في المراحل المبكرة، ويجعل من الصعب على المشاريع الحصول على ملاحظات موثوقة من المستخدمين والتحقق منها.
أدى الازدهار في مشاريع البنية التحتية إلى وضع متناقض - العديد من المنصات تتنافس على عدد محدود من التطبيقات عالية الجودة. هذه الاختلالات أدت إلى وجود عدد كبير من "سلاسل الأشباح" ذات الاستخدام المنخفض للغاية والتي تكاد لا تحقق أي إيرادات، مما خلق نماذج اقتصادية غير مستدامة تعتمد بشكل رئيسي على زيادة قيمة الرموز بدلاً من الفائدة الحقيقية.
على سبيل المثال، على الرغم من أن تقنية ZKVM متقدمة إلى حد ما، فإن القابلية للتحقق التي توفرها في المرحلة الحالية لا يمكن أن تحل بشكل فعال التحديات العملية التي تواجه blockchain، ولا يمكن أن تدفع المزيد من تطبيقات Web2 إلى الاندماج مع تقنية blockchain. لذلك، تظهر تقنية ZKVM في الوقت الحالي أكثر كمنتج بنية تحتية مثالي بدلاً من منتج عملي.
بالمقارنة، فإن الحوسبة السحابية تستجيب مباشرة للاحتياجات التي تم التحقق منها في السوق، وهي كيفية إدارة موارد الخوادم المختلفة بكفاءة في تكوينات وأوقات وأماكن مختلفة. هذه الحاجة نفسها لديها أساس سوقي ناضج إلى حد ما، حيث تلبي منصات الحوسبة السحابية من خلال موارد الخادم المعيارية والواجهات، وإدارة قواعد البيانات وخدمات التخزين، المطالب الفعلية للمطورين في نشر سريع، وتوسيع مرن وتحسين التكاليف. وبفضل حلها الفعلي لنقاط الألم لدى الشركات والمطورين، حصلت تقنية الحوسبة السحابية على اعتراف السوق بسرعة، وتطورت في النهاية لتصبح بنية تحتية مهمة تدعم الاقتصاد الرقمي.
يحتاج نظام التشفير البيئي الصحي إلى حلقة تغذية راجعة فعالة بين مطوري التطبيقات وبناة البنية التحتية. حاليًا، انقطعت هذه الحلقة - حيث يعاني مطورو التطبيقات من قيود البنية التحتية، بينما تفتقر فرق البنية التحتية إلى إشارات واضحة لفهم الميزات التي يمكن أن تعزز الاستخدام الفعلي. إن استعادة هذه الآلية التغذوية أمر بالغ الأهمية للنمو المستدام. على الرغم من مواجهة هذه التحديات، لا يزال تطوير البنية التحتية مربحًا، حيث يحتفظ 35 من أعلى 50 عملة مشفرة بقيمة سوقية بطبقة البنية التحتية الخاصة بهم. ومع ذلك، فقد ارتفعت معايير النجاح بشكل كبير - يجب على المشاريع الجديدة في البنية التحتية أن تُظهر في الوقت نفسه حالات استخدام محددة وجاذبية كبيرة للمستخدمين وسردًا جذابًا لتحقيق تقييم ذي مغزى.
أكثر البنى التحتية نجاحًا في العام الماضي
كانت الدورات السابقة للبنية التحتية للكتل تركز بشكل أساسي على معالجة قيود بعض سلاسل الكتل المعروفة، حيث كانت المشاريع تت定位 نفسها كبدائل "أسرع وأرخص"، بينما لم تقدم تقريبًا أي ميزات مبتكرة حقيقية. اليوم، تغير المشهد بشكل كبير، حيث أدخلت المشاريع الناجحة مؤخرًا حلول بنية تحتية أكثر تنوعًا وتخصصًا.
على مدار العام الماضي، حققت بعض مشاريع البنية التحتية إنجازات ملحوظة من خلال TGE أو جولات التمويل الضخمة. وفقًا لبيانات منصة معينة، تمثل هذه المشاريع البنية التحتية الجديدة الأكثر تأثيرًا في السوقين الأولية والثانوية:
بنية تحتية للتشفير:
البنية التحتية الناشئة:
جسر بين Web2 و Web3:
الملاحظات والتحليلات الأساسية
استنادًا إلى تحليل المشاريع الأساسية الناجحة الأخيرة، وبال结合 مع البيئة السوقية الحالية، يمكن استخلاص الملاحظات الأساسية التالية:
السمة الأكثر بروزًا في السوق الحالية هي تحول منطق التقييم. إن نموذج جذب الاستثمارات الذي يعتمد في البداية فقط على السرد الفني والتقييمات المخففة بالكامل FDV( يواجه تحديات خطيرة.
تظهر العديد من المشاريع خصائص ارتفاع FDV ومنخفض القيمة السوقية المتداولة )MC( وانخفاض حجم التداول. وهذا يشير إلى أن فتح كمية كبيرة من الرموز في المستقبل سيؤدي إلى ضغط بيع مستمر، حتى إذا حققت المشاريع تقدمًا تقنيًا، فقد يؤدي تخفيف الرموز إلى انخفاض الأسعار، مما يضر بثقة المستخدمين، ويشكل حلقة تغذية راجعة سلبية. وهذا يدل على أن نموذج الاقتصاد الرمزي السليم والمستدام ضروري لصحة البنية التحتية على المدى الطويل، وأهميته لا تقل عن التكنولوجيا نفسها.
حتى المشاريع الناجحة يبدو أن قيمتها تواجه حدًا غير مرئي يبلغ حوالي 10 مليارات دولار. وهذا يعني أنه بالنسبة للمستثمرين، يتطلب تحقيق عائدات استثنائية ) مثل 100 ضعف ( الدخول في مرحلة مبكرة جدًا ) بتقييم أقل من 50 مليون دولار (، مما يبرز أهمية التوقيت والحكم المبكر. لم يعد السوق يدفع بسهولة مقابل الإمكانات الخالصة، بل يتطلب إثبات قيمة أكثر وضوحًا.
ليس كل مشروع يضع سردًا جديدًا يمكنه الحصول على أعلى تقييم. على سبيل المثال، على الرغم من أن Double Zero و Story و Eigenlayer هم رواد في مجالاتهم، إلا أن العديد من المشاريع اللاحقة حصلت على تقييمات متساوية أو أعلى بفضل قوة تنفيذها، وتحسين توقيت السوق، أو حلولها المحسّنة. وهذا يدل على أن جودة التنفيذ العالية، والاستراتيجيات السوقية الفعالة، والقدرة على تحديد التوقيت أصبحت ذات أهمية متزايدة في السوق المتزايد الازدحام.
تظهر اتجاهات تطوير التكنولوجيا للبنية التحتية ميلاً واضحًا نحو الواقعية، حيث يفضل السوق الحلول التي يمكن أن تحل المشاكل الحقيقية، وتحسن النماذج الحالية، أو تربط بشكل فعال العالم الحقيقي.
على الرغم من أن السوق يسعى إلى الابتكارات الرائدة، إلا أن الطلب على تحسين أداء البلوكشين الأساسي لا يزال قوياً. حصلت مشاريع مثل Monad وMovement وBerachain وSolayer على تقييمات ملحوظة من خلال تعزيز أداء الآلات الافتراضية الحالية )EVM وMoveVM وSVM( بدلاً من تقديم نماذج جديدة تماماً. وهذا يشير إلى أن تحسين السرعة والتكلفة والكفاءة لا يزال النقطة الأساسية للقيمة في البنية التحتية قبل العثور على تطبيقات القاتل من الجيل التالي. تشمل تحسينات الطبقة الشبكية ) مثل Double Zero( وتعزيز الأمان ) مثل Succinct وEigenlayer(.
تظهر المشاريع التي تتماشى مع التطبيقات والأصول في العالم الحقيقي جاذبية سوقية قوية. تركز Ondo و Plume على الأصول الحقيقية RWA)، وتركز Story على قابلية برمجة الملكية الفكرية IP(، وقد حصلت هذه المشاريع على تقييمات عالية. إنها تطبق تقنية البلوكشين على مفاهيم Web2 المثبتة) مثل إدارة الأصول، وتسييل الملكية الفكرية IP(، وتضخ فيها القابلية للبرمجة، والسيولة العالمية، وإمكانيات مالية جديدة، مما يقلل من عتبة الفهم للمستخدمين، ويوسع من نطاق التطبيقات.
من منظور حالات الاستخدام المستهدفة، فإن DeFi ) و RWA ( و الذكاء الاصطناعي AI ) هي المجالات الأكثر قبولًا من قبل السوق حاليًا، والتي يمكن أن تدعم بنية تحتية ذات تقييم مرتفع. وهذا يشير إلى أن البنية التحتية التي تستطيع توفير دعم أساسي لهذين المجالين ذوي الإمكانيات العالية، ستجد سهولة أكبر في جذب رأس المال واهتمام السوق.
في الوقت نفسه، لم تنجح بعض السرديات الأساسية التي كان يُعقد عليها آمال كبيرة، مثل سلاسل الألعاب البحتة، Rollup-as-a-Service (RaaS)، طبقات التحقق المتخصصة، سلاسل متعددة VM، سلاسل Agent، وبعض DePIN وDesci، في إنجاز مشاريع رائدة بقيمة مليار دولار في هذه الدورة. قد يعكس ذلك أن هذه المجالات إما تعاني من نقص في نضج التكنولوجيا، أو أنها لم تجد بعد طلبًا سوقيًا واضحًا وقابلًا للتوسع ونموذج عمل مستدام.
بالإضافة إلى التقنية وتحديد الموقع في السوق، أصبح بناء نظام بيئي قوي والتواصل الفعال في السوق من العوامل الرئيسية لنجاح مشاريع البنية التحتية.
تكرس الغالبية العظمى من المشاريع التي تزيد قيمتها عن مليار دولار لبناء أو دمج نظام بيئي مخصص. سواء كان ذلك من خلال جذب المطورين لبناء تطبيقات على L1/L2، أو توفير أمان مشترك لبروتوكولات أخرى مثل Eigenlayer، فإن ذلك يعكس أهمية تأثير الشبكة. يمكن أن يخلق النظام البيئي الذي يضم مشاريع قابلة للتجميع قيمة تفوق بكثير الحلول المعزولة، مما يؤدي إلى دورة إيجابية تجذب المزيد من المستخدمين والمطورين ورأس المال.
تحتاج البنية التحتية إلى أن تكون موجهة لكل من المستخدمين النهائيين والمطورين وهما فئتان رئيسيتان، واحتياجاتهما واهتماماتهما مختلفة تمامًا. بالنسبة للمستخدمين النهائيين، يجب تحويل التكنولوجيا المعقدة إلى "قصص تجربة" بديهية مثل سرعة المعاملات العالية، وانخفاض التكاليف، وسهولة الاستخدام، مع التأكيد على الفوائد المباشرة التي تقدمها التكنولوجيا. أما بالنسبة للمطورين، فيجب شرح "قدرات" التكنولوجيا بعمق مثل مؤشرات الأداء، وأدوات التطوير، وقابلية التوسع، والأمان، وتقديم معلومات احترافية ودقيقة للتقييم. غالبًا ما تتمكن المشاريع الناجحة من تعديل استراتيجيات الاتصال وفقًا لجمهور مختلف، مما يعزز من نقل قيمة العرض بشكل فعال.
فرص الاستثمار المستقبلية في بنية التحتية للتشفير
ستستهدف أكثر الفرص الواعدة للبنية التحتية الأسواق الكبيرة في Web2 التي لم تُخدم بعد بشكل كافٍ بحلول التشفير. يمكن أن تخلق هذه المشاريع أسواقًا عالمية الوصول، مع تقديم آليات مالية محسّنة.
بالمقارنة مع تحسين البنية التحتية الحالية بشكل تدريجي، ستولد فئة جديدة من البنية التحتية قيمة كبيرة، على سبيل المثال:
مع نضوج صناعة blockchain ، بدأت القيمة طويلة الأجل للبنية التحتية في العودة تدريجياً إلى وظائفها الأساسية: تلبية احتياجات المستخدمين الحقيقيين وتوليد إيرادات مستدامة. قد تكون حماسة السوق المبكرة قائمة على التوقعات والسرد التكنولوجي، ولكن في النهاية، سيكون من الصعب الحفاظ على البنية التحتية التي لا تستطيع خدمة المستخدمين بفعالية وبناء نموذج اقتصادي قوي.
تدفق الإيرادات المستمر هو دم صحة تشغيل المشروع، فهو لا يحتاج فقط إلى تغطية التكاليف التشغيلية العالية، ولكنه يجب أيضاً أن يوفر عوائد حقيقية لمشاركي النظام الإيكولوجي ( مثل حاملي الرموز، والمتحققين )، على سبيل المثال من خلال إعادة شراء الرموز، وتحفيز المشاركين، وما إلى ذلك. حالياً، حققت بعض L2 الرائدة مثل Base وArbitrum إيرادات بروتوكول ملحوظة. رسوم Base السنوية تبلغ 27.5 مليون دولار، وArbitrum وOP حوالي 7 مليون دولار. ولكن بسبب تغير تفضيلات المستثمرين في هذه الدورة، لا يزال سعر رموزها في مستوى منخفض نسبياً، مما يعكس عدم التوافق بين الإيرادات والتقييم. حالياً، القيمة السوقية لLayer2 الرائدة هي 500 ضعف الإيرادات السنوية للبروتوكول. إنهم يعملون على إصلاح هذا عدم التوافق من خلال تدابير مثل إعادة شراء الرموز.
البنية التحتية التي تفتقر إلى دعم الدخل، تعتمد أكثر على بيع الرموز لدعم تشغيل الفريق. هذه الاستراتيجية من الصعب أن تقاوم تقلبات دورة السوق. الدخل المستقر هو دليل مباشر على أن السوق تحل مشاكل فعلية وتقدم خدمات فعالة. بالنسبة للمطورين، يمكن للبنية التحتية تحقيق كفاءة بمئات المرات في تنفيذ حالات الاستخدام المعقدة التي تم تطبيقها على نطاق واسع، أو تحقيق وظائف لم يكن من الممكن تحقيقها سابقًا؛ أما بالنسبة لمستخدمي الطرف النهائي، فإنها توفر تجربة أكثر سلاسة، وتكاليف استخدام أقل، وميزات أكثر ثراءً.
إن إنشاء تطبيقات ثورية من الصفر يتطلب الكثير من الوقت والموارد. طريقة أكثر كفاءة تحاكي الثورة الأخيرة في الذكاء الاصطناعي: دمج وظائف التشفير مباشرة في تطبيقات Web2 الحالية. اعتماد الذكاء الاصطناعي