التأثير المحتمل لقانون Genius على صناعة الأصول الرقمية
مرر مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا مشروع قانون "إرشاد وإنشاء قانون الابتكار الوطني للعملة المستقرة الأمريكية" ( مشروع قانون Genius )، وهو أول إطار تنظيمي شامل على مستوى الاتحاد للعملات المستقرة. تم تقديم مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث يتم إجراء مزيد من المراجعة. إذا تم تمريره وتوقيعه ليصبح قانونًا، فقد يدخل حيز التنفيذ قبل خريف هذا العام، مما سيكون له تأثير عميق على الأصول الرقمية.
تتضمن المحتويات الأساسية للمشروع قانون متطلبات احتياطي صارمة ونظام ترخيص على مستوى وطني، مما سيعيد تشكيل ملامح الصناعة، ويحدد أي مشاريع بلوكتشين ستحظى بتفضيل، وأي عملات ستستخدم على نطاق واسع، مما سيؤثر على تدفقات الأموال المستقبلية. فيما يلي التأثيرات الثلاثة الرئيسية التي قد يجلبها هذا المشروع قانون:
1. قد تواجه الأصول الرقمية من نوع الدفع الإقصاء
تشريعات جديدة ستنشئ ترخيص "مصدري العملات المستقرة المدفوعة"، مما يتطلب أن تكون كل عملة مستقرة مدعومة بنسبة 1:1 من النقد أو سندات الخزانة الأمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية. بالنسبة للمصدرين الذين يتجاوز حجم تداولهم 50 مليار دولار، يجب أيضًا إجراء تدقيق سنوي. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الوضع الحالي الذي يكاد يكون فيه عدم وجود ضمانات أو متطلبات احتياطي ملموسة.
مع تحول العملات المستقرة إلى الوسيط الرئيسي للتداول على blockchain، أصبحت العملات المستقرة تمثل حوالي 60% من قيمة تحويلات الأصول الرقمية في عام 2024، حيث يتم معالجة 1.5 مليون صفقة يوميًا. من الواضح أن الاحتفاظ بعملة مستقرة قيمتها 1 دولار للتعاملات اليومية هو أكثر عملية من الأصول الرقمية التقليدية التي تتقلب أسعارها بشكل كبير.
بمجرد أن يمكن للعملات المستقرة المرخصة من الولايات المتحدة التداول بشكل قانوني عبر الولايات، سيكون من الصعب على التجار الذين لا يزالون يقبلون الأصول الرقمية ذات التقلبات العالية إثبات جدوى تحمل المخاطر الإضافية. في السنوات القادمة، قد تنخفض قابلية استخدام هذه الأصول الرقمية التقليدية وقيمتها الاستثمارية بشكل كبير، ما لم تتمكن من التحول بنجاح.
2. قد تعيد القواعد التنظيمية تشكيل مشهد الصناعة
تقدم القواعد الجديدة الشرعية للأصول الرقمية المستقرة، كما ستوجه تدفقات الأموال نحو سلاسل الكتل القادرة على تلبية متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر. حالياً، تستضيف الإيثيريوم حوالي 130.3 مليار دولار من الأصول الرقمية المستقرة، وهو ما يتجاوز بكثير المنافسين الآخرين. يوفر النظام البيئي المالي اللامركزي الناضج أدوات وموارد غنية للمصدرين.
في الوقت نفسه، يتم وضع دفتر XRP كمنصة عملة رمزية ذات أولوية للامتثال. في الشهر الماضي، تم إطلاق عملات مستقرة على دفتر XRP تتضمن أدوات لتجميد الحسابات، والقوائم السوداء، وتصنيف الهوية، وهذه الميزات تتوافق بشكل كبير مع متطلبات القانون.
على الرغم من أن إيثيريوم يوفر مرونة أكبر، إلا أن التنفيذ الفني أكثر تعقيدًا. بالمقابل، تقدم XRP منصة مبسطة وتحكمًا من أعلى إلى أسفل. حاليًا، يبدو أن هذين السلسلتين من الكتل تتمتعان بميزة مقارنةً بسلاسل الكتل الأخرى التي تركز على الخصوصية أو السرعة، حيث قد تحتاج الأخيرة إلى تعديلات باهظة الثمن لتلبية نفس المتطلبات.
3. قد تؤدي قواعد الاحتياطي إلى جذب كميات كبيرة من الأموال المؤسسية
يطلب القانون أن تحتفظ كل عملة مستقرة بالدولار باحتياطي من الأصول النقدية المعادلة، مما سيربط سيولة الأصول الرقمية بالديون القصيرة الأجل للولايات المتحدة. تبلغ القيمة السوقية الحالية لعملات الاستقرار أكثر من 251 مليار دولار، ومن المتوقع أن تصل إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2026. في هذا الحجم، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة من المشترين الرئيسيين لسندات الخزانة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة.
هذا الاتصال له تأثيران على البلوكشين: أولاً، يعني الطلب على مزيد من الاحتياطيات أن المزيد من ميزانيات الشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية، بينما تحتفظ بالتوكن الأصلي لدفع رسوم الشبكة، مما يعزز الطلب العضوي على التوكنات مثل الإيثيريوم وXRP. ثانياً، قد توفر عائدات الفائدة من العملات المستقرة تمويلًا للحوافز للمستخدمين، مما يجعل استخدام العملات المستقرة بدلاً من بطاقات الائتمان خيارًا منطقيًا لبعض المستثمرين.
إذا احتفظ مجلس النواب بشرط الاحتياطي، يجب على المستثمرين توقع زيادة حساسية الأصول الرقمية للسياسة النقدية. إذا قامت الجهات التنظيمية بتعديل مؤهلات الضمانات أو غيرت الاحتياطي الفيدرالي عرض السندات الحكومية، فإن نمو عملات الاستقرار والسيولة في الأصول الرقمية ستتذبذب بالتزامن. هذه مخاطرة، لكنها تشير أيضًا إلى أن الأصول الرقمية تتكامل تدريجياً في أسواق رأس المال الرئيسية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 7
أعجبني
7
5
مشاركة
تعليق
0/400
GweiTooHigh
· منذ 13 س
又 ارتفع预期啦
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquiditySurfer
· منذ 13 س
تسارع عوائد LP في موجة جديدة، والرقابة على وشك أن تجلب موجة جديدة من الغسل.
تأثير قانون Genius عميق: قد تعيد اللوائح الجديدة للعملة المستقرة تشكيل مشهد الأصول الرقمية
التأثير المحتمل لقانون Genius على صناعة الأصول الرقمية
مرر مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا مشروع قانون "إرشاد وإنشاء قانون الابتكار الوطني للعملة المستقرة الأمريكية" ( مشروع قانون Genius )، وهو أول إطار تنظيمي شامل على مستوى الاتحاد للعملات المستقرة. تم تقديم مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث يتم إجراء مزيد من المراجعة. إذا تم تمريره وتوقيعه ليصبح قانونًا، فقد يدخل حيز التنفيذ قبل خريف هذا العام، مما سيكون له تأثير عميق على الأصول الرقمية.
تتضمن المحتويات الأساسية للمشروع قانون متطلبات احتياطي صارمة ونظام ترخيص على مستوى وطني، مما سيعيد تشكيل ملامح الصناعة، ويحدد أي مشاريع بلوكتشين ستحظى بتفضيل، وأي عملات ستستخدم على نطاق واسع، مما سيؤثر على تدفقات الأموال المستقبلية. فيما يلي التأثيرات الثلاثة الرئيسية التي قد يجلبها هذا المشروع قانون:
1. قد تواجه الأصول الرقمية من نوع الدفع الإقصاء
تشريعات جديدة ستنشئ ترخيص "مصدري العملات المستقرة المدفوعة"، مما يتطلب أن تكون كل عملة مستقرة مدعومة بنسبة 1:1 من النقد أو سندات الخزانة الأمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية. بالنسبة للمصدرين الذين يتجاوز حجم تداولهم 50 مليار دولار، يجب أيضًا إجراء تدقيق سنوي. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الوضع الحالي الذي يكاد يكون فيه عدم وجود ضمانات أو متطلبات احتياطي ملموسة.
مع تحول العملات المستقرة إلى الوسيط الرئيسي للتداول على blockchain، أصبحت العملات المستقرة تمثل حوالي 60% من قيمة تحويلات الأصول الرقمية في عام 2024، حيث يتم معالجة 1.5 مليون صفقة يوميًا. من الواضح أن الاحتفاظ بعملة مستقرة قيمتها 1 دولار للتعاملات اليومية هو أكثر عملية من الأصول الرقمية التقليدية التي تتقلب أسعارها بشكل كبير.
بمجرد أن يمكن للعملات المستقرة المرخصة من الولايات المتحدة التداول بشكل قانوني عبر الولايات، سيكون من الصعب على التجار الذين لا يزالون يقبلون الأصول الرقمية ذات التقلبات العالية إثبات جدوى تحمل المخاطر الإضافية. في السنوات القادمة، قد تنخفض قابلية استخدام هذه الأصول الرقمية التقليدية وقيمتها الاستثمارية بشكل كبير، ما لم تتمكن من التحول بنجاح.
2. قد تعيد القواعد التنظيمية تشكيل مشهد الصناعة
تقدم القواعد الجديدة الشرعية للأصول الرقمية المستقرة، كما ستوجه تدفقات الأموال نحو سلاسل الكتل القادرة على تلبية متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر. حالياً، تستضيف الإيثيريوم حوالي 130.3 مليار دولار من الأصول الرقمية المستقرة، وهو ما يتجاوز بكثير المنافسين الآخرين. يوفر النظام البيئي المالي اللامركزي الناضج أدوات وموارد غنية للمصدرين.
في الوقت نفسه، يتم وضع دفتر XRP كمنصة عملة رمزية ذات أولوية للامتثال. في الشهر الماضي، تم إطلاق عملات مستقرة على دفتر XRP تتضمن أدوات لتجميد الحسابات، والقوائم السوداء، وتصنيف الهوية، وهذه الميزات تتوافق بشكل كبير مع متطلبات القانون.
على الرغم من أن إيثيريوم يوفر مرونة أكبر، إلا أن التنفيذ الفني أكثر تعقيدًا. بالمقابل، تقدم XRP منصة مبسطة وتحكمًا من أعلى إلى أسفل. حاليًا، يبدو أن هذين السلسلتين من الكتل تتمتعان بميزة مقارنةً بسلاسل الكتل الأخرى التي تركز على الخصوصية أو السرعة، حيث قد تحتاج الأخيرة إلى تعديلات باهظة الثمن لتلبية نفس المتطلبات.
3. قد تؤدي قواعد الاحتياطي إلى جذب كميات كبيرة من الأموال المؤسسية
يطلب القانون أن تحتفظ كل عملة مستقرة بالدولار باحتياطي من الأصول النقدية المعادلة، مما سيربط سيولة الأصول الرقمية بالديون القصيرة الأجل للولايات المتحدة. تبلغ القيمة السوقية الحالية لعملات الاستقرار أكثر من 251 مليار دولار، ومن المتوقع أن تصل إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2026. في هذا الحجم، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة من المشترين الرئيسيين لسندات الخزانة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة.
هذا الاتصال له تأثيران على البلوكشين: أولاً، يعني الطلب على مزيد من الاحتياطيات أن المزيد من ميزانيات الشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية، بينما تحتفظ بالتوكن الأصلي لدفع رسوم الشبكة، مما يعزز الطلب العضوي على التوكنات مثل الإيثيريوم وXRP. ثانياً، قد توفر عائدات الفائدة من العملات المستقرة تمويلًا للحوافز للمستخدمين، مما يجعل استخدام العملات المستقرة بدلاً من بطاقات الائتمان خيارًا منطقيًا لبعض المستثمرين.
إذا احتفظ مجلس النواب بشرط الاحتياطي، يجب على المستثمرين توقع زيادة حساسية الأصول الرقمية للسياسة النقدية. إذا قامت الجهات التنظيمية بتعديل مؤهلات الضمانات أو غيرت الاحتياطي الفيدرالي عرض السندات الحكومية، فإن نمو عملات الاستقرار والسيولة في الأصول الرقمية ستتذبذب بالتزامن. هذه مخاطرة، لكنها تشير أيضًا إلى أن الأصول الرقمية تتكامل تدريجياً في أسواق رأس المال الرئيسية.