خلف حمى إصدار العملة Pump.fun: من الربح؟ من يلتقط السكين المتساقطة؟
في الأسبوع الماضي، كانت أنظار سوق التشفير بلا شك مركزة على إصدار عملة Pump.fun. لقد تم تحضير هذا الحدث المنتظر منذ يونيو، واستمر في التخمر بين توقعات وشكوك حتى حسم الأمر أخيرًا في 12 يوليو. على الرغم من وجود العديد من الشكوك حول تقييمه البالغ 40 مليار دولار، إلا أن البيانات الفعلية تظهر أن حماس المستثمرين لا يزال مرتفعًا. تم بيع قيمة الاكتتاب العام بالكامل في غضون 12 دقيقة فقط، بل وأعرب العديد من المستثمرين الذين لم يتمكنوا من المشاركة عن خيبة أملهم على وسائل التواصل الاجتماعي.
في الوقت الحالي، أداء Pump.fun يعتبر جيداً. بعد الإطلاق، شهد سعر العملة الأساسية اتجاهاً تصاعدياً مستمراً، واليوم، أعلنت Pump.fun عن عملية إعادة شراء العملة الأولى باستخدام الرسوم. لكن ما إذا كان سعر العملة يمكن أن يبقى مرتفعاً على المدى الطويل، لا يزال سؤالاً لدى العديد من الأشخاص.
على الرغم من أن قادة التطبيقات في هذه الدورة من السوق الصاعدة، فإن Pump.fun بلا شك يتصدر القائمة. ليس من المبالغة القول إن ظهور Pump.fun قد أخذ تطوير رموز MEME إلى مستوى جديد. إن مفهوم الإطلاق العادل وطريقة التشغيل السهلة قد كسر تمامًا عتبة الدخول العالية للنماذج التقليدية للإصدار. الإغراء بإنشاء رمز مقابل 3 دولارات، حتى في ظل تراجع حماسة MEME اليوم، لا يزال يحتفظ بجاذبية قوية.
من منظور تصميم الآلية، لا تحتوي Pump.fun على مرحلة ما قبل البيع أو الطرح الخاص، حيث يتم تحديد الأسعار بالكامل بواسطة العقود الذكية، وحتى تم إعداد آلية التخرج. عندما تصل القيمة السوقية إلى 69,000 دولار، سيقوم النظام تلقائيًا بإنشاء بركة سيولة في بورصة لامركزية، مما يشكل عملية إدراج تلقائية بالكامل، وقد لاقت ترحيبًا كبيرًا في السوق. وهذا يجعل Pump.fun واحدة من أقوى "آلات طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، بلغت الكمية الإجمالية للعملات المصدرة من Pump.fun 11.44 مليون عملة، مع أكثر من 22 مليون عنوان مستخدم، وإيرادات تراكمية تقترب من 720 مليون دولار. حيث بلغت إيرادات الرسوم اليومية القصوى 5.43 مليون دولار، وبلغت ذروة الإيرادات اليومية 15.88 مليون دولار. يمكن القول إن العائدات السوقية التي جلبتها هذه الجولة من حمى MEME قد تم التقاطها بالكامل تقريبًا بواسطة Pump.fun، مما دفع أيضًا لتطوير نظام Solana البيئي.
ومع ذلك، فإن مشروعًا نشأ من MEME أعلن فجأة عن إصدار عملة، مما أثار مناقشات واسعة في السوق. ظهرت شائعات إصدار العملة لـ Pump.fun لأول مرة في فبراير من هذا العام، عندما كانت هناك تقارير تفيد بأنه يخطط لإصدار العملة في بورصات مركزية، بل وقد أعدت المستندات الكاملة للإصدار. لكن لاحقًا، تم تعليق الأمر بسبب إصدار عائلة ترامب المتكرر لعملات MEME مما أدى إلى جفاف السيولة في السوق. بحلول يونيو، عادت شائعات إصدار العملة لتشتعل مرة أخرى. استشهدت وسائل الإعلام بمصادر مطلعة متعددة تفيد بأن Pump.fun يخطط لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع العملة، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وستكون العملة متاحة للجمهور والمستثمرين في القطاع الخاص.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun أخيرًا رسميًا عن خبرٍ، حيث ستبدأ بيع العملة الأصلية PUMP في 12 يوليو 2025 في الساعة 22:00، كما أن توزيع PUMP في الطريق. تخطط الشركة لبيع 150 مليار عملة بسعر 0.004 USDT، وهو ما يمثل 15% من إجمالي المعروض (1 تريليون ). وفقًا لتقدير بقيمة 4 مليارات دولار، يصل حجم التمويل في هذه الجولة إلى 600 مليون دولار. لأسباب تتعلق بالامتثال، لا يُسمح للمستثمرين في المملكة المتحدة والولايات المتحدة بالمشاركة في هذه المبيعات. في تصميم اقتصاديات عملة PUMP، يُخصص 33% للبيع العام، و24% للتحفيز المجتمعي والبيئي، و20% لفريق العمل، و2.4% لصندوق البيئة، و2% لمؤسسة العملة، و13% للمستثمرين الحاليين، و3% للأنشطة الحية، و2.6% للسيولة والتبادلات.
ومع ذلك، مقارنةً بتوقعات السوق السابقة لإصدار العملة، عندما جاء الوقت الفعلي لإصدار العملة، واجهت موجة من التشاؤم الجماعي. تركزت الجدل بشكل أساسي على التقييم البالغ 4 مليارات دولار. يجب أن نعرف أن العملة المستقرة الرائدة Circle، التي تم إدراجها حديثًا في بورصة نيويورك، تقدر قيمتها بحوالي 7 مليارات دولار. "كازينو" على السلسلة يجرؤ على إعلان تقييم يبلغ 4 مليارات دولار، حتى يتجاوز معظم مشاريع DeFi الرائدة حاليًا، مما جعل السوق يصرخ بضغط السيولة.
الأهم من ذلك هو أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت بشكل كبير. عند النظر إلى سوق العملات المشفرة الحالي، باستثناء الانتعاش الذي شهدناه في الأيام القليلة الماضية، فإن معظم العملات البديلة وعملات MEME تعاني من أداء ضعيف. يمكن أن يُرى ذلك من خلال حجم التداول، حيث وصلت أحجام التداول في Pump.fun إلى ذروتها عند 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ومن ثم شهدت انخفاضاً حاداً. استقر حجم التداول اليومي مؤخراً عند أقل من 700,000 دولار، مع انخفاض يصل إلى 87.2% عن ذروته. من حيث عدد إنشاء العملات، انخفض عدد الإنشاءات اليومية من ذروته البالغة 70,000 إلى حوالي 30,000، مما يعني نقصاً كبيراً. كما أن معدل تخرج العملات مذهل في انخفاضه، حيث وصل معدل التخرج في عام 2024 إلى 1.6%، والآن انخفض إلى أقل من 1%. ومن هنا، يتضح أن تأثير خلق الثروة يتلاشى، وسوق MEME يتجه نحو التهدئة، وحماس المستخدمين يتلاشى بسرعة. بغض النظر عن مدى قوة Pump.fun، فإنه في جوهره مجرد أداة تحتاج إلى الاعتماد على حماسة سوق MEME. وهذه أيضاً واحدة من الأسباب التي أدت إلى تشكيك السوق في قيمته.
من ناحية أخرى، مع انكماش السوق، بدأ المنافسون في الظهور. كان Pump.fun، الذي كان في السابق يتربع على القمة، يواجه ضغوطًا مؤخرًا. قبل فترة قصيرة، بدأ المنافس letsbonk.fun، الذي يعتمد على BONK، في النمو بسرعة وتجاوز Pump.fun عدة مرات في عدد إصدار الرموز، واحتل مؤقتًا المرتبة الأولى في حصة السوق. على الرغم من أن Pump.fun رد سريعًا، إلا أن المنافسة بين الطرفين لا تزال شديدة. لا يمكن إنكار أن مكانة Pump.fun الرائدة قد تعرضت للتهديد.
تحت تأثير مجموعة من العوامل، تم التشكيك بشدة في تقييم Pump.fun الذي يبلغ 40 مليار دولار. بمجرد ظهور شائعات حول إصدار العملة في يونيو، أثارت مشاعر التهرب في السوق، وانخفضت بشكل عام العملات MEME الشهيرة في نظام Solana، وتدفق رأس المال بسرعة. وقال أحد المطلعين على الصناعة إن عملية ICO هذه تشبه أكثر عملية سحب السيولة، بدلاً من خطة تطوير طويلة الأجل. حتى أن بعض المحللين أشاروا إلى أن Pump.fun تشهد "عملية حصاد" شاملة.
من المثير للاهتمام أنه في مارس 2024، صرح أحد مؤسسي Pump.fun على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل عملية بيع مسبقة هي خدعة. وعلى العكس من ذلك، اعتمدت Pump.fun هذه المرة على شكل بيع مسبق لإصدار العملة، مما أدى إلى عرض "صفعة على الوجه" في الواقع. جمعت عملية إصدار العملة هذه 33% من إجمالي العرض، حيث تمثل الجولة الخاصة الموجهة للمؤسسات 18%، والجولة العامة 15%، وتم فك قفل جميع العملات بالكامل في اليوم الأول من الإطلاق.
من حيث النتيجة النهائية، على الرغم من أن الخبراء في الصناعة عمومًا لا يتوقعون خيرًا، إلا أن حماس المؤيدين والمؤسسات لا يزال قويًا. من حيث العرض العام، تم جمع 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط من خلال عملة PUMP. شاركت 6 بورصات كبيرة، بما في ذلك منصة تداول معينة، في العرض العام لعملة PUMP. وفقًا للبيانات، بلغ عدد عناوين المحافظ التي شاركت في البيع المسبق على موقع Pump.fun وأكملت KYC 23,959 عنوانًا، بينما بلغ عدد العناوين التي نجحت في الشراء 10,145 عنوانًا، بمعدل شراء قدره 44,209 دولار. تم الانتهاء من 89.7% من بيع عملة PUMP المسبق عبر الموقع الرسمي، بينما كانت نسبة المبيعات من البورصات المختلفة 10.3% فقط. في عناوين البيع المسبق على الموقع الرسمي، كانت نسبة المستخدمين ذوي المبالغ الصغيرة هي الأغلبية، حيث قام 5758 مستخدمًا بشراء PUMP بمبلغ أقل من 1000 دولار، بينما كان عدد العناوين التي تجاوزت شراء مليون دولار 202 عنوان، مما يظهر أيضًا حماس المؤسسات.
تجسد العملية برمتها بشكل مثالي خاصية "التظاهر بالرفض ولكن في الحقيقة القبول" في عالم العملات المشفرة. بسبب بعض المشاكل التقنية التي واجهتها بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، واجه المستخدمون صعوبة في إكمال الاشتراك، مما أدى حتى إلى استياء العديد من المستخدمين على وسائل التواصل الاجتماعي. في ذلك الوقت، كانت هناك جدل كبير داخل المجتمع حول أداء Pump اللاحق. رأى البعض أن التقييم مرتفع للغاية، وأنه بعد انتهاء تأثير الأضواء، سيواجه انهياراً؛ بينما رأى آخرون أن Pump، باعتباره المنتج الأكثر تمثيلاً في MEME، يمتلك منطق دخل كامل وأساسية معرفية، لذا لن يتراجع بسهولة.
في الوقت الحالي، يبدو أن الأخير يكتسب الأفضلية مؤقتًا. بعد أن تم إدراج Pump على منصة تداول معينة في 15 يوليو، على الرغم من أن السعر انخفض لفترة وجيزة من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، إلا أنه بدأ في الارتفاع بعد التقلبات، والسعر الحالي هو 0.0066 دولار، بزيادة قدرها 55% مقارنة بسعر جمع الأموال البالغ 0.004 دولار، كما ارتفعت القيمة السوقية من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما حقق عوائد ملحوظة للمستثمرين.
بالطبع، لا تخلو هذه الزيادة من العوامل البشرية. وفقًا للتحليل على السلسلة، اعتبارًا من الساعة 8 صباحًا اليوم، بدأت Pump.fun في إعادة شراء PUMP باستخدام إيرادات رسوم المعاملات بعد إصدار العملة. على مدار الساعات السبع الماضية، تم تحويل إيرادات رسوم المعاملات البالغة 187,770 SOL إلى عنوان محدد، ثم تم شراء PUMP وبعد ذلك تم نقل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL(، ما يعادل حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 3.04 مليار PUMP، بسعر متوسط يبلغ 0.006 دولار. على الرغم من أن إعادة الشراء يمكن أن تدعم السعر، إلا أنها لا تفشل في إثارة التفكير في عمليات الشراء الجانبية. ومع ذلك، بالنسبة لحاملي العملة، بغض النظر عن الهدف، طالما أن ذلك يمكن أن يرفع سعر العملة، فهو في النهاية أمر جيد.
سواء كان ذلك للخروج من السيولة أو ببساطة من أجل فائدة المجتمع، فإن الجدل حول تقييم Pump.fun يعكس بالضبط حالة السوق الحالية. كانت MEME، التي كانت مشهورة بالسيولة، تعاني الآن جماعياً من المشاكل، ويبدو أن اقتصاد الانتباه الذي كان رائجاً في الماضي قد أصبح تدريجياً مسألة زائفة. في تطور الأمور اليوم، حتى أكثر التطبيقات تمثيلاً يجب أن تسلك طريق إصدار العملة، مما يشير بشكل غامض إلى أن السرد قد أوشك على الانتهاء. إلى أين ستذهب MEME في النهاية، فإن عملة Pump هي مؤشر على ذلك. ستكون رهانات السوق عليها بمثابة ملاحظة فعالة لتقييم قيمة اقتصاد الانتباه. إذا استمرت العملة في الارتفاع، فهذا يعني على الأقل أن السوق تعترف بتسعيرها؛ أما إذا انخفضت العملة بشكل كبير، فسيتعين على الناس إعادة التفكير في المعنى الحقيقي لسوق MEME، مما قد يؤدي إلى المزيد من مشاعر البيع. ربما يكون هذا أيضاً أحد أسباب اختيار Pump لإعادة الشراء.
بالعودة إلى سؤال العنوان، من هو الفائز في إصدار العملة Pump.fun؟ لا شك أن المشروع هو الفائز الأكبر. يبدو أن المشاركين في الاكتتاب العام والخاص يحققون أيضًا أرباحًا كبيرة، وكذلك المستثمرون الذين قاموا بالشراء على المدى القصير. ولكن متى يمكنهم كسب المال، وكم من الوقت يمكن للمشروع الحفاظ على سعر العملة، لا يزال سؤالًا ضخمًا. تشير التقارير إلى أن بعض كبار المستثمرين بدأوا في اختيار جني الأرباح. وفقًا للرصد، أنفق أحد كبار المستثمرين 5 محافظ لشراء 5 ملايين عملة USDC للمشاركة في البيع العام لـ PUMP، واشترى 1.25 مليار عملة PUMP، واليوم باعها جميعًا بسعر متوسط قدره 0.0067 دولار، محققًا ربحًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى، عند النظر إلى البيئة الكلية الحالية، فإن التحسن العام في السوق سيؤثر أيضًا إلى حد ما على تطوير MEME. الأخبار الجيدة المستمرة من سلسلة الكتل الرئيسية تحفز الرموز الرئيسية على الاستمرار في القوة، مما يدفع بشكل مباشر إلى انفجار المشاريع الزرقاء في هذا النظام البيئي. على سبيل المثال، شهد مشروع خدمات أسماء النطاقات زيادة تزيد عن 18% اليوم، مسجلاً أعلى مستوى له منذ فبراير من هذا العام. من منظور طويل الأجل، على الرغم من أن هناك بعض عدم اليقين في السوق الحالي، إلا أن سياسة خفض الفائدة المتوقعة قد تكون في الطريق، ومن المحتمل أن يشهد سوق العملات البديلة ارتفاعًا صغيرًا. يمكن أن تظهر MEME اتجاهًا ثنائي القطب، حيث تستفيد المشاريع عالية الجودة من دوران القطاعات وترتفع، بينما قد تواجه المشاريع الأخرى عدم الاهتمام نتيجة سحب السيولة.
إذا استمر هذا المسار في التطور، رغم أن المشاريع MEME المشابهة للاقتصاد الشفاه واقتصاد اليانصيب ستظل موجودة إلى الأبد، سيكون من الصعب أيضًا أن تثير السوق كما حدث في عام 2024.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
مشاركة
تعليق
0/400
StablecoinEnjoyer
· 08-05 08:27
رائحة جيدة، لم أتمكن من الحصول على الأرضية ويجب أن أقبل المستوى العالي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
OnchainDetective
· 08-05 08:25
تقييم يصل إلى 40% من السعر الأصلي
شاهد النسخة الأصليةرد0
StopLossMaster
· 08-05 08:25
动不动就 خَداع الناس لتحقيق الربح حمقى 咋不 هبوط الانخفاض إلى ما دون سعر الإصدار捏
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseHobo
· 08-05 08:23
كم من الوقت يمكن أن تستمر القمة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
TeaTimeTrader
· 08-05 08:22
حمقى真好خداع الناس لتحقيق الربح 无语了
شاهد النسخة الأصليةرد0
NestedFox
· 08-05 08:10
أين يوجد 4 مليارات، أخشى أنها مجرد ثرثرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BoredStaker
· 08-05 08:09
أول من دخل السوق قد ربح كثيرًا، مستثمر التجزئة دائمًا يكون حمقى
خلف ضجة إصدار العملة Pump.fun: تقييم بقيمة 40 مليار دولار يثير الجدل وزيادة التباين في السوق
خلف حمى إصدار العملة Pump.fun: من الربح؟ من يلتقط السكين المتساقطة؟
في الأسبوع الماضي، كانت أنظار سوق التشفير بلا شك مركزة على إصدار عملة Pump.fun. لقد تم تحضير هذا الحدث المنتظر منذ يونيو، واستمر في التخمر بين توقعات وشكوك حتى حسم الأمر أخيرًا في 12 يوليو. على الرغم من وجود العديد من الشكوك حول تقييمه البالغ 40 مليار دولار، إلا أن البيانات الفعلية تظهر أن حماس المستثمرين لا يزال مرتفعًا. تم بيع قيمة الاكتتاب العام بالكامل في غضون 12 دقيقة فقط، بل وأعرب العديد من المستثمرين الذين لم يتمكنوا من المشاركة عن خيبة أملهم على وسائل التواصل الاجتماعي.
في الوقت الحالي، أداء Pump.fun يعتبر جيداً. بعد الإطلاق، شهد سعر العملة الأساسية اتجاهاً تصاعدياً مستمراً، واليوم، أعلنت Pump.fun عن عملية إعادة شراء العملة الأولى باستخدام الرسوم. لكن ما إذا كان سعر العملة يمكن أن يبقى مرتفعاً على المدى الطويل، لا يزال سؤالاً لدى العديد من الأشخاص.
على الرغم من أن قادة التطبيقات في هذه الدورة من السوق الصاعدة، فإن Pump.fun بلا شك يتصدر القائمة. ليس من المبالغة القول إن ظهور Pump.fun قد أخذ تطوير رموز MEME إلى مستوى جديد. إن مفهوم الإطلاق العادل وطريقة التشغيل السهلة قد كسر تمامًا عتبة الدخول العالية للنماذج التقليدية للإصدار. الإغراء بإنشاء رمز مقابل 3 دولارات، حتى في ظل تراجع حماسة MEME اليوم، لا يزال يحتفظ بجاذبية قوية.
من منظور تصميم الآلية، لا تحتوي Pump.fun على مرحلة ما قبل البيع أو الطرح الخاص، حيث يتم تحديد الأسعار بالكامل بواسطة العقود الذكية، وحتى تم إعداد آلية التخرج. عندما تصل القيمة السوقية إلى 69,000 دولار، سيقوم النظام تلقائيًا بإنشاء بركة سيولة في بورصة لامركزية، مما يشكل عملية إدراج تلقائية بالكامل، وقد لاقت ترحيبًا كبيرًا في السوق. وهذا يجعل Pump.fun واحدة من أقوى "آلات طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، بلغت الكمية الإجمالية للعملات المصدرة من Pump.fun 11.44 مليون عملة، مع أكثر من 22 مليون عنوان مستخدم، وإيرادات تراكمية تقترب من 720 مليون دولار. حيث بلغت إيرادات الرسوم اليومية القصوى 5.43 مليون دولار، وبلغت ذروة الإيرادات اليومية 15.88 مليون دولار. يمكن القول إن العائدات السوقية التي جلبتها هذه الجولة من حمى MEME قد تم التقاطها بالكامل تقريبًا بواسطة Pump.fun، مما دفع أيضًا لتطوير نظام Solana البيئي.
ومع ذلك، فإن مشروعًا نشأ من MEME أعلن فجأة عن إصدار عملة، مما أثار مناقشات واسعة في السوق. ظهرت شائعات إصدار العملة لـ Pump.fun لأول مرة في فبراير من هذا العام، عندما كانت هناك تقارير تفيد بأنه يخطط لإصدار العملة في بورصات مركزية، بل وقد أعدت المستندات الكاملة للإصدار. لكن لاحقًا، تم تعليق الأمر بسبب إصدار عائلة ترامب المتكرر لعملات MEME مما أدى إلى جفاف السيولة في السوق. بحلول يونيو، عادت شائعات إصدار العملة لتشتعل مرة أخرى. استشهدت وسائل الإعلام بمصادر مطلعة متعددة تفيد بأن Pump.fun يخطط لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع العملة، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وستكون العملة متاحة للجمهور والمستثمرين في القطاع الخاص.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun أخيرًا رسميًا عن خبرٍ، حيث ستبدأ بيع العملة الأصلية PUMP في 12 يوليو 2025 في الساعة 22:00، كما أن توزيع PUMP في الطريق. تخطط الشركة لبيع 150 مليار عملة بسعر 0.004 USDT، وهو ما يمثل 15% من إجمالي المعروض (1 تريليون ). وفقًا لتقدير بقيمة 4 مليارات دولار، يصل حجم التمويل في هذه الجولة إلى 600 مليون دولار. لأسباب تتعلق بالامتثال، لا يُسمح للمستثمرين في المملكة المتحدة والولايات المتحدة بالمشاركة في هذه المبيعات. في تصميم اقتصاديات عملة PUMP، يُخصص 33% للبيع العام، و24% للتحفيز المجتمعي والبيئي، و20% لفريق العمل، و2.4% لصندوق البيئة، و2% لمؤسسة العملة، و13% للمستثمرين الحاليين، و3% للأنشطة الحية، و2.6% للسيولة والتبادلات.
ومع ذلك، مقارنةً بتوقعات السوق السابقة لإصدار العملة، عندما جاء الوقت الفعلي لإصدار العملة، واجهت موجة من التشاؤم الجماعي. تركزت الجدل بشكل أساسي على التقييم البالغ 4 مليارات دولار. يجب أن نعرف أن العملة المستقرة الرائدة Circle، التي تم إدراجها حديثًا في بورصة نيويورك، تقدر قيمتها بحوالي 7 مليارات دولار. "كازينو" على السلسلة يجرؤ على إعلان تقييم يبلغ 4 مليارات دولار، حتى يتجاوز معظم مشاريع DeFi الرائدة حاليًا، مما جعل السوق يصرخ بضغط السيولة.
الأهم من ذلك هو أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت بشكل كبير. عند النظر إلى سوق العملات المشفرة الحالي، باستثناء الانتعاش الذي شهدناه في الأيام القليلة الماضية، فإن معظم العملات البديلة وعملات MEME تعاني من أداء ضعيف. يمكن أن يُرى ذلك من خلال حجم التداول، حيث وصلت أحجام التداول في Pump.fun إلى ذروتها عند 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ومن ثم شهدت انخفاضاً حاداً. استقر حجم التداول اليومي مؤخراً عند أقل من 700,000 دولار، مع انخفاض يصل إلى 87.2% عن ذروته. من حيث عدد إنشاء العملات، انخفض عدد الإنشاءات اليومية من ذروته البالغة 70,000 إلى حوالي 30,000، مما يعني نقصاً كبيراً. كما أن معدل تخرج العملات مذهل في انخفاضه، حيث وصل معدل التخرج في عام 2024 إلى 1.6%، والآن انخفض إلى أقل من 1%. ومن هنا، يتضح أن تأثير خلق الثروة يتلاشى، وسوق MEME يتجه نحو التهدئة، وحماس المستخدمين يتلاشى بسرعة. بغض النظر عن مدى قوة Pump.fun، فإنه في جوهره مجرد أداة تحتاج إلى الاعتماد على حماسة سوق MEME. وهذه أيضاً واحدة من الأسباب التي أدت إلى تشكيك السوق في قيمته.
من ناحية أخرى، مع انكماش السوق، بدأ المنافسون في الظهور. كان Pump.fun، الذي كان في السابق يتربع على القمة، يواجه ضغوطًا مؤخرًا. قبل فترة قصيرة، بدأ المنافس letsbonk.fun، الذي يعتمد على BONK، في النمو بسرعة وتجاوز Pump.fun عدة مرات في عدد إصدار الرموز، واحتل مؤقتًا المرتبة الأولى في حصة السوق. على الرغم من أن Pump.fun رد سريعًا، إلا أن المنافسة بين الطرفين لا تزال شديدة. لا يمكن إنكار أن مكانة Pump.fun الرائدة قد تعرضت للتهديد.
تحت تأثير مجموعة من العوامل، تم التشكيك بشدة في تقييم Pump.fun الذي يبلغ 40 مليار دولار. بمجرد ظهور شائعات حول إصدار العملة في يونيو، أثارت مشاعر التهرب في السوق، وانخفضت بشكل عام العملات MEME الشهيرة في نظام Solana، وتدفق رأس المال بسرعة. وقال أحد المطلعين على الصناعة إن عملية ICO هذه تشبه أكثر عملية سحب السيولة، بدلاً من خطة تطوير طويلة الأجل. حتى أن بعض المحللين أشاروا إلى أن Pump.fun تشهد "عملية حصاد" شاملة.
من المثير للاهتمام أنه في مارس 2024، صرح أحد مؤسسي Pump.fun على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل عملية بيع مسبقة هي خدعة. وعلى العكس من ذلك، اعتمدت Pump.fun هذه المرة على شكل بيع مسبق لإصدار العملة، مما أدى إلى عرض "صفعة على الوجه" في الواقع. جمعت عملية إصدار العملة هذه 33% من إجمالي العرض، حيث تمثل الجولة الخاصة الموجهة للمؤسسات 18%، والجولة العامة 15%، وتم فك قفل جميع العملات بالكامل في اليوم الأول من الإطلاق.
من حيث النتيجة النهائية، على الرغم من أن الخبراء في الصناعة عمومًا لا يتوقعون خيرًا، إلا أن حماس المؤيدين والمؤسسات لا يزال قويًا. من حيث العرض العام، تم جمع 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط من خلال عملة PUMP. شاركت 6 بورصات كبيرة، بما في ذلك منصة تداول معينة، في العرض العام لعملة PUMP. وفقًا للبيانات، بلغ عدد عناوين المحافظ التي شاركت في البيع المسبق على موقع Pump.fun وأكملت KYC 23,959 عنوانًا، بينما بلغ عدد العناوين التي نجحت في الشراء 10,145 عنوانًا، بمعدل شراء قدره 44,209 دولار. تم الانتهاء من 89.7% من بيع عملة PUMP المسبق عبر الموقع الرسمي، بينما كانت نسبة المبيعات من البورصات المختلفة 10.3% فقط. في عناوين البيع المسبق على الموقع الرسمي، كانت نسبة المستخدمين ذوي المبالغ الصغيرة هي الأغلبية، حيث قام 5758 مستخدمًا بشراء PUMP بمبلغ أقل من 1000 دولار، بينما كان عدد العناوين التي تجاوزت شراء مليون دولار 202 عنوان، مما يظهر أيضًا حماس المؤسسات.
تجسد العملية برمتها بشكل مثالي خاصية "التظاهر بالرفض ولكن في الحقيقة القبول" في عالم العملات المشفرة. بسبب بعض المشاكل التقنية التي واجهتها بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، واجه المستخدمون صعوبة في إكمال الاشتراك، مما أدى حتى إلى استياء العديد من المستخدمين على وسائل التواصل الاجتماعي. في ذلك الوقت، كانت هناك جدل كبير داخل المجتمع حول أداء Pump اللاحق. رأى البعض أن التقييم مرتفع للغاية، وأنه بعد انتهاء تأثير الأضواء، سيواجه انهياراً؛ بينما رأى آخرون أن Pump، باعتباره المنتج الأكثر تمثيلاً في MEME، يمتلك منطق دخل كامل وأساسية معرفية، لذا لن يتراجع بسهولة.
في الوقت الحالي، يبدو أن الأخير يكتسب الأفضلية مؤقتًا. بعد أن تم إدراج Pump على منصة تداول معينة في 15 يوليو، على الرغم من أن السعر انخفض لفترة وجيزة من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، إلا أنه بدأ في الارتفاع بعد التقلبات، والسعر الحالي هو 0.0066 دولار، بزيادة قدرها 55% مقارنة بسعر جمع الأموال البالغ 0.004 دولار، كما ارتفعت القيمة السوقية من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما حقق عوائد ملحوظة للمستثمرين.
بالطبع، لا تخلو هذه الزيادة من العوامل البشرية. وفقًا للتحليل على السلسلة، اعتبارًا من الساعة 8 صباحًا اليوم، بدأت Pump.fun في إعادة شراء PUMP باستخدام إيرادات رسوم المعاملات بعد إصدار العملة. على مدار الساعات السبع الماضية، تم تحويل إيرادات رسوم المعاملات البالغة 187,770 SOL إلى عنوان محدد، ثم تم شراء PUMP وبعد ذلك تم نقل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL(، ما يعادل حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 3.04 مليار PUMP، بسعر متوسط يبلغ 0.006 دولار. على الرغم من أن إعادة الشراء يمكن أن تدعم السعر، إلا أنها لا تفشل في إثارة التفكير في عمليات الشراء الجانبية. ومع ذلك، بالنسبة لحاملي العملة، بغض النظر عن الهدف، طالما أن ذلك يمكن أن يرفع سعر العملة، فهو في النهاية أمر جيد.
سواء كان ذلك للخروج من السيولة أو ببساطة من أجل فائدة المجتمع، فإن الجدل حول تقييم Pump.fun يعكس بالضبط حالة السوق الحالية. كانت MEME، التي كانت مشهورة بالسيولة، تعاني الآن جماعياً من المشاكل، ويبدو أن اقتصاد الانتباه الذي كان رائجاً في الماضي قد أصبح تدريجياً مسألة زائفة. في تطور الأمور اليوم، حتى أكثر التطبيقات تمثيلاً يجب أن تسلك طريق إصدار العملة، مما يشير بشكل غامض إلى أن السرد قد أوشك على الانتهاء. إلى أين ستذهب MEME في النهاية، فإن عملة Pump هي مؤشر على ذلك. ستكون رهانات السوق عليها بمثابة ملاحظة فعالة لتقييم قيمة اقتصاد الانتباه. إذا استمرت العملة في الارتفاع، فهذا يعني على الأقل أن السوق تعترف بتسعيرها؛ أما إذا انخفضت العملة بشكل كبير، فسيتعين على الناس إعادة التفكير في المعنى الحقيقي لسوق MEME، مما قد يؤدي إلى المزيد من مشاعر البيع. ربما يكون هذا أيضاً أحد أسباب اختيار Pump لإعادة الشراء.
بالعودة إلى سؤال العنوان، من هو الفائز في إصدار العملة Pump.fun؟ لا شك أن المشروع هو الفائز الأكبر. يبدو أن المشاركين في الاكتتاب العام والخاص يحققون أيضًا أرباحًا كبيرة، وكذلك المستثمرون الذين قاموا بالشراء على المدى القصير. ولكن متى يمكنهم كسب المال، وكم من الوقت يمكن للمشروع الحفاظ على سعر العملة، لا يزال سؤالًا ضخمًا. تشير التقارير إلى أن بعض كبار المستثمرين بدأوا في اختيار جني الأرباح. وفقًا للرصد، أنفق أحد كبار المستثمرين 5 محافظ لشراء 5 ملايين عملة USDC للمشاركة في البيع العام لـ PUMP، واشترى 1.25 مليار عملة PUMP، واليوم باعها جميعًا بسعر متوسط قدره 0.0067 دولار، محققًا ربحًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى، عند النظر إلى البيئة الكلية الحالية، فإن التحسن العام في السوق سيؤثر أيضًا إلى حد ما على تطوير MEME. الأخبار الجيدة المستمرة من سلسلة الكتل الرئيسية تحفز الرموز الرئيسية على الاستمرار في القوة، مما يدفع بشكل مباشر إلى انفجار المشاريع الزرقاء في هذا النظام البيئي. على سبيل المثال، شهد مشروع خدمات أسماء النطاقات زيادة تزيد عن 18% اليوم، مسجلاً أعلى مستوى له منذ فبراير من هذا العام. من منظور طويل الأجل، على الرغم من أن هناك بعض عدم اليقين في السوق الحالي، إلا أن سياسة خفض الفائدة المتوقعة قد تكون في الطريق، ومن المحتمل أن يشهد سوق العملات البديلة ارتفاعًا صغيرًا. يمكن أن تظهر MEME اتجاهًا ثنائي القطب، حيث تستفيد المشاريع عالية الجودة من دوران القطاعات وترتفع، بينما قد تواجه المشاريع الأخرى عدم الاهتمام نتيجة سحب السيولة.
إذا استمر هذا المسار في التطور، رغم أن المشاريع MEME المشابهة للاقتصاد الشفاه واقتصاد اليانصيب ستظل موجودة إلى الأبد، سيكون من الصعب أيضًا أن تثير السوق كما حدث في عام 2024.