سوق العملات المستقرة: من المراجحة الرمادية إلى المؤسسية
دخلت العملات المستقرة رسميًا إلى المسرح الرئيسي للأسواق المالية العالمية، وهو ما يمثل تحولًا كبيرًا في هذا المجال. من العملات المستقرة التي كانت تُعتبر "أدوات قمار" في بداياتها، إلى الجيل الجديد من المنتجات التي تمثل "الدولار الرقمي المتوافق" والتي تدرجت في سوق الأسهم الأمريكية، ليس فقط تحولًا في نموذج الأعمال، بل تشير أيضًا إلى إعادة هيكلة النظام المالي. لم تعد العملات المستقرة المتوافقة مجرد أدوات تداول على السلسلة، بل أصبحت وكيلًا استراتيجيًا للتوسع العالمي للدولار.
في عام 2025، تم تنفيذ تنظيم العملات المستقرة في العديد من البلدان، وتمتد الفروق بين العملات المستقرة التي تمثل "دولار السوق الرمادية" و"دولار القائمة البيضاء" رسمياً. هذه ليست مجرد حدث لتجميع رأس المال في صناعة التشفير، بل هي أيضاً ترقية هيكلية للعولمة الدولار، مما يدل على بداية تحقيق السيادة المالية للدولار المتوافق على السلسلة.
عملة مستقرة: نقطة الارتكاز الجديدة للسيولة العالمية
تتوقع الجهات المعنية أن تصل القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 1.6-3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030، وأن تأتي الزيادة بشكل رئيسي من ثلاثة مجالات: المدفوعات عبر الحدود، التمويل على السلسلة، ورقمنة الأصول المادية (RWA).
ستصبح المدفوعات عبر الحدود المشهد الرئيسي المحرك. تكلفة تسوية العملة المستقرة أقل بكثير من المسارات التقليدية، وكفاءة التسوية T+0 جذابة بشكل خاص للأسواق الناشئة.
RWA تربط السلسلة بالأصول الحقيقية. عملة مستقرة كطرف تمويلي، وRWA كطرف أصول، يتشكل بينهما دوامة نمو. بعض منتجات الصناديق بدأت في التجريب: باستخدام عملة مستقرة كأداة تسوية ومشاركة، مع توفير الوصول للعوائد وتغليف الأصول.
تستمر المشاهد الأصلية للأصول الافتراضية في توفير السيولة الأساسية. تستمر الإقراض على السلسلة، والمشتقات في استيعاب عملة مستقرة كضمان، مما يشكل "حوض السيولة بالدولار" الأساسي.
عملة مستقرة正从单纯的资金中转通道,逐步演变为Web3生态中的"دولار فخ".
الهيكل التنافسي: تحديات المسارين المزدوجين
تواجه شركات إصدار العملات المستقرة الرئيسية سباقًا مزدوجًا: من جهة، المنافسة مع اللاعبين الأصليين في تغطية السيولة ومرونة الاستخدام، ومن جهة أخرى، التنافس مع عمالقة التمويل التقليدي على حق تصدير نظام العملات المستقرة.
تشمل مزاياها الرئيسية:
ميزة الانطلاق المتوافق: من المتوقع أن تعمل ك"عملة مستقرة داخل النظام" لدعم استراتيجية توسع الدولار على السلسلة.
البنية التحتية المفتوحة والشبكة البيئية: تتمتع بدعم متعدد السلاسل، وبروتوكولات عبر السلاسل، والتكامل العميق مع مختلف البورصات وDeFi، وتصبح محور المدفوعات عبر الحدود والتسويات على السلسلة.
الثقة المؤسسية ودخول الأموال السائدة: أمان الأصول وشفافيتها، والتدقيق المنتظم، هي حالياً العملة المستقرة "المؤسسية" الوحيدة المقبولة على نطاق واسع.
مع تنفيذ السياسات التنظيمية العالمية، تستمر تكاليف التشغيل للجهات غير المتوافقة في الارتفاع. أصبح الامتثال وقابلية التدقيق تدريجياً ميزة تنافسية، مما يعزز قدرتها على التداخل في البيئات مثل DeFi والمحافظ وبروتوكولات الدفع.
على الرغم من أنه من الصعب تجاوز USDT من حيث حجم السيولة في السوق الرمادي، إلا أنه يبني عدم قابلية الاستبدال من الناحية المؤسسية ويتولى حصة السوق المتوافقة مع USDT. إذا تسارعت التنظيمات، فمن المتوقع أن تنخفض حصة USDT في المشهد المتوافق بشكل كبير، مما يحرر مساحة سوق ضخمة.
نموذج الأعمال: التحديات الحساسة لمعدل الفائدة والاعتماد على القنوات
إيرادات عام 2024 حوالي 1.7 مليار دولار، وصافي الربح 160 مليون دولار، 99% منها来源 من فوائد الاحتياطات.
إذا قامت الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بنسبة 1% سنويًا، فقد تنخفض الإيرادات بنحو 20% بناءً على حجم الأصول المدارة في عام 2024، مما سيشكل صدمة كبيرة على الأرباح.
درجة الاعتماد على القنوات عالية، منصات رئيسية تحتكر كفاءة التسييل:
الاعتماد بشكل كبير على شبكة الترويج للمنصات التجارية الرئيسية.
القنوات غير الرئيسية يمكن أن تتقاسم فقط بالتساوي، ومن المتوقع أن تذهب تقريباً جميع نفقات التوزيع البالغة حوالي 1 مليار دولار أمريكي في عام 2024 إلى القنوات الرئيسية، وكفاءة تحقيق العائدات من الفروق منخفضة جداً.
الاتجاه الرئيسي للتحول: قابلية تجميع البنية التحتية للعملات المستقرة لتحقيق السيولة، وتوسيع الإيرادات غير المتعلقة بالفائدة.
المستقبل يتطلب توسيع سيناريوهات الإيرادات من خلال واجهة برمجة تطبيقات الدفع على السلسلة، والقنوات عبر السلاسل، وحسابات المحافظ، وزيادة القدرة على تحقيق الأرباح من To B.
بروتوكول النقل عبر السلاسل يبني جسورًا بين سلاسل مختلفة، مما يجعله الأساس ليصبح "طبقة الدفع على السلسلة".
ربط التسوية على السلسلة مع الأصول الحقيقية هو المشهد الأساسي لإعادة هيكلة التقييم على المدى الطويل.
! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-36c144ea4d0cbdb50da70326e7ea61dd.webp019283746574839201
استراتيجية الاستثمار: مدفوعة بالعواطف على المدى القصير، تخطيط الفرص النظامية على المدى الطويل
مرحلة الطرح العام الأولي، مشاعر السوق مرتفعة، وهناك فرص تداول على المدى القصير.
ولكن يجب الانتباه إلى مخاطر العودة إلى التقييم، والتي تأتي بشكل رئيسي من انخفاض أسعار الفائدة الذي يؤدي إلى ضغط الفائدة، بالإضافة إلى أن القدرة على التفاوض في القنوات لم تتأسس بالكامل بعد.
تعتمد الرؤية طويلة الأجل على توسيع الأعمال الجديدة، وتقليل الاعتماد على القنوات، وقدرة التداخل في الشبكات العالمية للدفع.
المستثمرون يشترون حالياً حقوق التسعير المستقبلية لشبكة الدفع على السلسلة والترخيص المتوافق، وليس الأرباح الحالية.
التركيز على ما إذا كانت الفصول اللاحقة يمكن أن تقدم تقدمًا في تنفيذ المدفوعات على السلسلة وبيانات زيادة الإيرادات غير المتعلقة بالفائدة.
سوق العملات المستقرة على وشك الانفجار: توفر احتياجات الدفع والتداول دافعًا مستمرًا للنمو، وستشكل الاتجاهات نحو الامتثال المؤسسي البنية التحتية الأساسية للمالية على السلسلة. تقع الشركات المصدرة الرئيسية عند نقطة تقاطع الاتجاهات، لكنها لا تزال تواجه تحديات مثل هيكل الإيرادات والاعتماد على القنوات. ستكون القدرة على التحرر من قيود الدورة في الأعمال الجديدة وبناء منحنى نمو ثانٍ، هي ما سيحدد مسار إعادة تقييمها.
![دائرة الاكتتاب العام: عملة مستقرة واللحظة "ChatGPT" في المالية على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ec129ab38678d975b90464bfbdcff77.webp(
![Circle IPO: عملة مستقرة مع "ChatGPT" في لحظة التمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8fca206884c6f12f090539791bab512a.webp(
! [الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp019283746574839201
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-c802f0e8
· منذ 9 س
أخيراً أصبحت رقائق كازينو في المنطقة الإيجابية
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasBandit
· منذ 9 س
ما فائدة قائمة السماح بالدولار؟ من الأفضل استخدام بطاقة الائتمان مباشرة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
PancakeFlippa
· منذ 9 س
مستثمر التجزئة大神 لا يزال USDT رغم عدم الامتثال يعمل كما هو.
من المتوقع أن تصل القيمة السوقية للعملة المستقرة إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030، والامتثال سيكون نقطة تحول في الصناعة.
سوق العملات المستقرة: من المراجحة الرمادية إلى المؤسسية
دخلت العملات المستقرة رسميًا إلى المسرح الرئيسي للأسواق المالية العالمية، وهو ما يمثل تحولًا كبيرًا في هذا المجال. من العملات المستقرة التي كانت تُعتبر "أدوات قمار" في بداياتها، إلى الجيل الجديد من المنتجات التي تمثل "الدولار الرقمي المتوافق" والتي تدرجت في سوق الأسهم الأمريكية، ليس فقط تحولًا في نموذج الأعمال، بل تشير أيضًا إلى إعادة هيكلة النظام المالي. لم تعد العملات المستقرة المتوافقة مجرد أدوات تداول على السلسلة، بل أصبحت وكيلًا استراتيجيًا للتوسع العالمي للدولار.
في عام 2025، تم تنفيذ تنظيم العملات المستقرة في العديد من البلدان، وتمتد الفروق بين العملات المستقرة التي تمثل "دولار السوق الرمادية" و"دولار القائمة البيضاء" رسمياً. هذه ليست مجرد حدث لتجميع رأس المال في صناعة التشفير، بل هي أيضاً ترقية هيكلية للعولمة الدولار، مما يدل على بداية تحقيق السيادة المالية للدولار المتوافق على السلسلة.
! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
عملة مستقرة: نقطة الارتكاز الجديدة للسيولة العالمية
تتوقع الجهات المعنية أن تصل القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 1.6-3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030، وأن تأتي الزيادة بشكل رئيسي من ثلاثة مجالات: المدفوعات عبر الحدود، التمويل على السلسلة، ورقمنة الأصول المادية (RWA).
ستصبح المدفوعات عبر الحدود المشهد الرئيسي المحرك. تكلفة تسوية العملة المستقرة أقل بكثير من المسارات التقليدية، وكفاءة التسوية T+0 جذابة بشكل خاص للأسواق الناشئة.
RWA تربط السلسلة بالأصول الحقيقية. عملة مستقرة كطرف تمويلي، وRWA كطرف أصول، يتشكل بينهما دوامة نمو. بعض منتجات الصناديق بدأت في التجريب: باستخدام عملة مستقرة كأداة تسوية ومشاركة، مع توفير الوصول للعوائد وتغليف الأصول.
تستمر المشاهد الأصلية للأصول الافتراضية في توفير السيولة الأساسية. تستمر الإقراض على السلسلة، والمشتقات في استيعاب عملة مستقرة كضمان، مما يشكل "حوض السيولة بالدولار" الأساسي.
عملة مستقرة正从单纯的资金中转通道,逐步演变为Web3生态中的"دولار فخ".
الهيكل التنافسي: تحديات المسارين المزدوجين
تواجه شركات إصدار العملات المستقرة الرئيسية سباقًا مزدوجًا: من جهة، المنافسة مع اللاعبين الأصليين في تغطية السيولة ومرونة الاستخدام، ومن جهة أخرى، التنافس مع عمالقة التمويل التقليدي على حق تصدير نظام العملات المستقرة.
تشمل مزاياها الرئيسية:
ميزة الانطلاق المتوافق: من المتوقع أن تعمل ك"عملة مستقرة داخل النظام" لدعم استراتيجية توسع الدولار على السلسلة.
البنية التحتية المفتوحة والشبكة البيئية: تتمتع بدعم متعدد السلاسل، وبروتوكولات عبر السلاسل، والتكامل العميق مع مختلف البورصات وDeFi، وتصبح محور المدفوعات عبر الحدود والتسويات على السلسلة.
الثقة المؤسسية ودخول الأموال السائدة: أمان الأصول وشفافيتها، والتدقيق المنتظم، هي حالياً العملة المستقرة "المؤسسية" الوحيدة المقبولة على نطاق واسع.
مع تنفيذ السياسات التنظيمية العالمية، تستمر تكاليف التشغيل للجهات غير المتوافقة في الارتفاع. أصبح الامتثال وقابلية التدقيق تدريجياً ميزة تنافسية، مما يعزز قدرتها على التداخل في البيئات مثل DeFi والمحافظ وبروتوكولات الدفع.
على الرغم من أنه من الصعب تجاوز USDT من حيث حجم السيولة في السوق الرمادي، إلا أنه يبني عدم قابلية الاستبدال من الناحية المؤسسية ويتولى حصة السوق المتوافقة مع USDT. إذا تسارعت التنظيمات، فمن المتوقع أن تنخفض حصة USDT في المشهد المتوافق بشكل كبير، مما يحرر مساحة سوق ضخمة.
نموذج الأعمال: التحديات الحساسة لمعدل الفائدة والاعتماد على القنوات
حاليًا، هيكل أرباح الشركات المصدرة للعملات المستقرة الرائجة أحادي، وحساس جدًا لمعدل الفائدة:
درجة الاعتماد على القنوات عالية، منصات رئيسية تحتكر كفاءة التسييل:
الاتجاه الرئيسي للتحول: قابلية تجميع البنية التحتية للعملات المستقرة لتحقيق السيولة، وتوسيع الإيرادات غير المتعلقة بالفائدة.
! [الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-36c144ea4d0cbdb50da70326e7ea61dd.webp019283746574839201
استراتيجية الاستثمار: مدفوعة بالعواطف على المدى القصير، تخطيط الفرص النظامية على المدى الطويل
سوق العملات المستقرة على وشك الانفجار: توفر احتياجات الدفع والتداول دافعًا مستمرًا للنمو، وستشكل الاتجاهات نحو الامتثال المؤسسي البنية التحتية الأساسية للمالية على السلسلة. تقع الشركات المصدرة الرئيسية عند نقطة تقاطع الاتجاهات، لكنها لا تزال تواجه تحديات مثل هيكل الإيرادات والاعتماد على القنوات. ستكون القدرة على التحرر من قيود الدورة في الأعمال الجديدة وبناء منحنى نمو ثانٍ، هي ما سيحدد مسار إعادة تقييمها.
![دائرة الاكتتاب العام: عملة مستقرة واللحظة "ChatGPT" في المالية على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ec129ab38678d975b90464bfbdcff77.webp(
![Circle IPO: عملة مستقرة مع "ChatGPT" في لحظة التمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8fca206884c6f12f090539791bab512a.webp(
! [الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d4b11cb48ae341d3b3bc2057ab375a44.webp019283746574839201
! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
! الاكتتاب العام الأولي لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة
! الاكتتاب العام لشركة Circle: لحظة "ChatGPT" للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة