الأسواق المالية والأصول الرقمية: التأثير المزدوج للسيولة

بعد أسبوع من احتكاك التعريفات الجمركية، شهد السوق أخيرًا فترة راحة قصيرة. ومع ذلك، لا يزال غير معلوم مدى استمرار هذه الهدوء. تعتبر قضية التعريفات الجمركية حدثًا طارئًا، مما أدى إلى تحركات الأموال بحثًا عن الأمان وتقلبات المشاعر، مما تسبب في تقلبات حادة في السوق.

بمجرد أن يتكيف السوق مع التغيرات الأساسية الناجمة عن الرسوم الجمركية وإطلاق مشاعر الملاذ الآمن، ستجد الأسواق المالية توازنها مرة أخرى. هذا يفسر لماذا ارتفعت أسواق الأسهم العالمية، وخاصة الأسهم الأمريكية، يوم الجمعة الماضية، منهية أسبوعًا مضطربًا. يمكن رؤية ذلك من خلال تغيرات مؤشر تقلبات S&P 500.

سجل مؤشر VIX أعلى مستوى له مؤخراً الأسبوع الماضي، وهو ما يعادل الاضطرابات المالية الناجمة عن جائحة 2020. وهذا يفسر أيضاً لماذا شهد السوق مثل هذه التقلبات الكبيرة، فبعد كل شيء، هذه الحالة ليست شائعة.

مع توقف التقلبات الكبيرة، عاد التركيز على التضخم وتخفيض أسعار الفائدة كعوامل تؤثر على اتجاه سوق الأصول الرقمية. فقط تخفيض أسعار الفائدة يمكن أن يجلب تدفقات نقدية، مما يوفر فرص نمو للأصول ذات المخاطر بقيادة عملة البيتكوين.

من خلال مقارنة المعروض النقدي العالمي الواسع (M2) خلال السنوات العشر الماضية مع اتجاه البيتكوين، يمكن رؤية العلاقة الواضحة بين الاثنين. إن الزيادة الهائلة في سعر البيتكوين على مدى السنوات العشر الماضية قد تم بناؤها على أساس الارتفاع الهائل في المعروض النقدي العالمي M2، وهذه العلاقة تفوق بكثير مؤشرات مالية أخرى.

هذا هو السبب في أن البيتكوين دائمًا ما يشهد تقلبات كلما تم نشر بيانات تتعلق بالتضخم أو خفض أسعار الفائدة، لأن هذا يؤثر في النهاية على ما إذا كانت الأموال الجديدة يمكن أن تدخل مجال الأصول الرقمية.

ومع ذلك، يبدو أن سوق الأصول الرقمية الحالي يركز بشكل مفرط على مسار تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلاً مؤشرًا آخر يستحق الاهتمام - وهو حجم الأصول لدى بنك مركزي معين. يعكس هذا المؤشر حالة السيولة في العملة المحلية، وهو مرتبط ارتباطًا وثيقًا بتقلبات البيتكوين.

من خلال البيانات التاريخية، تتوافق تغييرات السيولة من قبل البنك المركزي بشكل كبير مع دورات الزيادة الكبيرة في البيتكوين، حيث تتواجد تقريباً في كل مرة يرتفع فيها البيتكوين، وهي تتوافق تماماً مع الدورة التي تحدث كل 4 سنوات.

من المثير للاهتمام أنه في سوق الثيران لبيتكوين في عام 2017، لم تكن الاحتياطي الفيدرالي الطرف الذي "يضخ السيولة"، بل رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات على مدار العام، وكان هناك تشديد كمي. ومع ذلك، فإن الأصول الرقمية بقيادة بيتكوين حققت أداءً متفائلاً للغاية في عام 2017، حيث وصلت أصول البنك المركزي إلى مستوى قياسي جديد في ذلك العام.

من حيث ارتفاع مؤشر S&P 500، فإنه مرتبط إلى حد ما بالسيولة لدى البنك المركزي. تظهر البيانات التاريخية أن معامل الارتباط السنوي بين إجمالي أصول البنك المركزي ومؤشر S&P 500 يبلغ حوالي 0.32 (استنادًا إلى بيانات 2015-2024).

بالإضافة إلى متابعة سياسة النقد الأمريكية عن كثب، من الضروري أيضًا الانتباه إلى التغيرات في البيانات المالية المحلية. لقد وردت مؤخرًا تقارير تفيد بأن: "أدوات السياسة النقدية مثل تخفيض نسبة الاحتياطي وتخفيض الفائدة قد تركت مجالًا كافيًا للتعديل، ويمكن تنفيذها في أي وقت"، وهذا يستحق اهتمامنا المستمر.

من الجدير بالذكر أنه اعتبارًا من يناير 2025، بلغ إجمالي الودائع في某国 42.3 تريليون دولار، بينما بلغ إجمالي الودائع في الولايات المتحدة حوالي 17.93 تريليون دولار. من حيث حجم الودائع، يوجد في某国 المزيد من الفرص المالية، وإذا تحسنت السيولة، فقد يؤدي ذلك إلى تغييرات جديدة.

بالطبع، هناك مسألة أخرى يجب أخذها بعين الاعتبار، وهي ما إذا كانت الأموال يمكن أن تدخل السوق الرقمي بسلاسة حتى مع زيادة السيولة، حيث لا تزال هناك بعض القيود. ومع ذلك، قدمت بعض المناطق إشارات إيجابية، حيث تتطور بيئة السياسة تدريجياً.

باختصار، "عندما تأتي الرياح، ستطير حتى الخنازير". إن السير مع التيار أكثر فعالية من مقاومة التيار، ما علينا فعله بخلاف الانتظار هو أن نكون شجعان في اقتناص الفرص عندما تهب الرياح، لنواجه الرياح.