داخل السلسلة الاقتراض: من المضاربة إلى طريق التفعيل العملي

داخل السلسلة قرض الاتفاقية كحجر الزاوية للتمويل اللامركزي، ورؤيتها هي تقديم قنوات للوصول إلى رأس المال العادل للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم، دون قيود جغرافية. من المتوقع أن تؤسس هذه النموذج سوق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.

على الرغم من أن داخل السلسلة للإقراض لديها إمكانيات هائلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين لا يزالون محصورين في دائرة العملات المشفرة، وغالبًا ما تُستخدم في التداول المضاربي. هذا يحد بشكل كبير من إجمالي السوق الذي يمكن تغطيته. ستستكشف هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجياً، والانتقال إلى سيناريوهات الإقراض الأكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.

حالة الاقتراض داخل السلسلة

في غضون بضع سنوات، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى العديد من البروتوكولات التي اجتازت اختبار السوق، وقد شهدت تقلبات شديدة عدة لكنها لم تنتج عنها أي قروض سيئة. حتى الآن، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وأصدرت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.

حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة ما يلي:

• تداول مضاربة: يستفيد مستثمرو العملات الرقمية من الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة
• الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض دون الحاجة إلى بيع الأصول
• قرض الومضات: قرض قصير الأجل للغاية، يستخدمه المتداولون في التحكيم للاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار في السوق

تخدم هذه التطبيقات بشكل رئيسي مستخدمي دائرة العملات المشفرة، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الإقراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.

بالمقارنة مع إجمالي الدين العالمي غير المدفوع البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المدفوعة البالغة 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تشكل جزءًا ضئيلًا فقط من ذلك.

مع انتقال اقتراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات الشخصية أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجم السوق نمواً بمستويات عدة.

مستقبل الإقراض داخل السلسلة

لزيادة فائدة الاقتراض داخل السلسلة، يجب إجراء تحسينين رئيسيين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

حالياً، لا يتوفر سوى عدد قليل من الأصول المشفرة لاستخدامها كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، تتطلب خدمات الإقراض داخل السلسلة الحالية عادةً نسبة ضمان تصل إلى 2 ضعف أو أكثر، مما يعيق المزيد من الطلب على الاقتراض.

توسيع نطاق الأصول المرهونة المقبولة، لا يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم للإقراض فحسب، بل يمكنه أيضًا زيادة قدرة الإقراض لبروتوكولات الإقراض داخل السلسلة.

2. تعزيز الإقراض بضمانات منخفضة للغاية

حالياً، تتبنى معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة نموذج الزيادة في الضمانات ( حيث يجب أن تكون قيمة الأصول المرهونة المقدمة من المقترض أعلى من مبلغ القرض ). يؤدي هذا النموذج إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة ) صعبة التحقيق.

من خلال اعتماد الإقراض بالهامش المنخفض للغاية، يمكن للإقراض داخل السلسلة تغطية مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من فائدته.

تختلف صعوبة تنفيذ هذه التدابير التحسينية، ويمكن التقدم بها تدريجياً من السهل إلى الصعب.

توسيع نطاق الأصول المرهونة

دمج توكنات الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية في الاقتراض، وليس فقط جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.

قد يبدأ توسيع نطاق الأصول المرهونة من الأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر ( مثل الأسهم، وصناديق سوق المال، والسندات ). على المدى الطويل، سيوفر التوسع ليشمل الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ( مثل ملكية العقارات المرمزة ) إمكانيات نمو هائلة.

في النهاية، قد تتطور القروض داخل السلسلة إلى مستوى رهن العقارات لتقديم قروض عقارية، حيث يمكن إتمام منح القروض وشراء العقارات وإيداع العقارات في اتفاقية القرض كضمان بشكل ذري في كتلة واحدة. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على تمويل من خلال اتفاقيات القروض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في نفس الاتفاقية.

تعزيز الإقراض بالضمانات المنخفضة

في صناعة التشفير، قد تأتي الحاجة الأولية للاقتراض بضمانات منخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في مجال التشفير، والتي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار بعض منصات الإقراض المركزية.

خارج صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض القائم على الرهن المنخفض على نطاق واسع في القروض الشخصية ( مثل ديون بطاقات الائتمان، اشترِ الآن وادفع لاحقًا ) والإقراض التجاري ( مثل قروض رأس المال العامل، الائتمان الصغير، تمويل التجارة والحد الائتماني للشركات ).

أكبر فرص النمو لمنتجات الإقراض داخل السلسلة تكمن في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بفاعلية، مثل:

1. سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، استمر حصة المؤسسات الإقراضية غير التقليدية في سوق القروض الصغيرة المضمونة في الزيادة، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذه الاتجاه، حيث يوفر للمستهلكين أسعار فائدة قروض أكثر تنافسية.

2. تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبلغ القرض صغير، غالبًا ما تكون البنوك الكبرى غير راغبة في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء كانت لتوسع الأعمال أو لرأس المال العامل. يمكن أن تسد القروض داخل السلسلة هذه الفجوة، وتوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.

التحديات التي يجب حلها

على الرغم من أن التحسينين المذكورين أعلاه سيوسعان بشكل كبير من قاعدة المستخدمين المحتملين لاقتراض داخل السلسلة ويدعمان المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنهما قدما أيضًا مجموعة جديدة من التحديات، بما في ذلك:

1. معالجة المراكز الديون المدعومة من الأصول غير السائلة
2. مشكلة تصفية الأصول المرهونة المادية
3. تحديد علاوة المخاطر
4. نموذج مخاطر الائتمان اللامركزي

تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معايير المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال التنظيمي، بالإضافة إلى تسهيل استخدام العائدات المقترضة في فائدة العالم الحقيقي.

الخاتمة

على مدار السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تستفد بعد من كامل إمكاناتها.

ستكون المرحلة التالية من داخل السلسلة للاقتراض أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من السيناريوهات التي تركز على الأصل الرقمي والمضاربة إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وواقعية.

في النهاية، ستساعد الإقراض داخل السلسلة في القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكانهم، الوصول إلى رأس المال بشكل متساوٍ. هدفنا هو بناء نظام مالي يتم فيه تقليص صافي هامش الفائدة إلى تكلفة رأس المال.

هذا سيكون هدفًا يستحق الكفاح!