هيكل سوق العملات المستقرة: طرق البقاء في الذيل تحت قيادة القائد

مع استمرار تطور مجال عملات مستقرة، قد يظهر في المستقبل وضع "تفتح الأزهار". بعد المنافسة الشديدة في السوق، ستظل USDT تحتفظ بمكانتها الرائدة كعملة مستقرة خارجية، بينما ستستمر USDC في احتلال الصدارة كعملة مستقرة متوافقة. ومع ذلك، خارج هذين العملاقين، ستظهر مجموعة من عملات مستقرة متوسطة وصغيرة ذات ميزات خاصة. يمكن تقسيم هذه العملات المستقرة في أسفل القائمة إلى فئتين: عملات مستقرة متوافقة أطلقتها شركات Web2، وعملات مستقرة لامركزية طورتها شركات Web3.

آفاق تطوير عملة مستقرة لشركات Web2

في دول ومناطق مختلفة، وكذلك في مختلف سيناريوهات الأعمال المتخصصة، من المحتمل أن تظهر بعض "الزعماء المحليين" من العملات المستقرة الإقليمية. على سبيل المثال، قد يكون هناك عملة مستقرة خاصة بالدولار هونغ كونغ في هونغ كونغ، وقد تظهر عملات مستقرة خاصة ببعض المنصات الكبيرة في مجال التجارة الإلكترونية. هذه الأسواق المتخصصة هي مجالات يصعب على USDC و USDT تغطيتها بشكل كامل، بينما يمكن أن تتكامل العملات المستقرة في هذه السيناريوهات المحددة بشكل أفضل مع الشركات المحلية أو الأعمال المحددة.

من الناحية السياسية والاقتصادية، قد تعمل البلدان والمناطق المختلفة على تعزيز تطوير عملة مستقرة من عملتها الوطنية لمنع تدفق الأموال إلى الخارج ومقاومة تأثير سحب الدولار. من خلال وسائل الامتثال، يأملون في إبقاء الأموال تدور داخل النظام المالي الوطني.

هذا النمط مشابه جدًا لسوق البورصات الحالي: بالإضافة إلى عدد قليل من بورصات القائد المطلقة، هناك العديد من البورصات الصغيرة والمتوسطة. تعتمد هذه البورصات المتوسطة والصغيرة بشكل رئيسي على استراتيجيتين للبقاء: الأولى هي التركيز على أزواج التداول المتخصصة والرموز الجديدة، مما يعني ربط سيناريوهات عمل مختلفة؛ والثانية هي التركيز على دول أو مناطق معينة، لالتقاط السوق المجزأ. وبالمثل، حتى مع الضغط من عملات مستقرة القائدة، لا تزال هناك مساحة لبقاء عملات مستقرة المتوسطة والصغيرة.

فرص العملات المستقرة اللامركزية لشركات Web3

حالياً، تحتوي سياسات تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ على بند ينص على: حظر شركات العملات المستقرة من دفع الفوائد للمستخدمين. تهدف هذه القاعدة إلى وضع العملات المستقرة كأدوات دفع خالصة، بدلاً من كونها منتجات استثمارية تتنافس مع الودائع المصرفية.

ومع ذلك، لا يزال الطلب في السوق على "عملة مستقرة" ذات العائد قويًا. خاصة بالنسبة للشركات أو الأفراد ذوي الثروات العالية الذين يمتلكون احتياطيات كبيرة من الأموال، فإنهم يتوقون لتحقيق عوائد مستقرة مع ضمان الأمان. لا توفر USDT التقليدية أو USDC مثل هذه العوائد، بينما يمكن للشركات المصدرة الاستفادة من هذه الأموال غير المكلفة للاستثمار وتحقيق الأرباح.

هذا يخلق فرصة لعملات مستقرة لامركزية تم تطويرها من قبل شركات Web3. يمكن لهذه العملات المستقرة أن تتجنب القيود التنظيمية إلى حد ما، وتجمع بين منتجات التمويل المركزي واللامركزي في شكل عملات مستقرة، مما يوفر للمستخدمين عوائد مستقرة أو حتى كبيرة.

"العملة المستقرة" ذات الاستراتيجية المحايدة التي ظهرت مؤخراً هي مثال نموذجي، مثل USDe من Ethena وBitFi من النظام البيئي للبيتكوين. تستخدم هذه المشاريع العقود الدائمة، حيث تحتفظ بكمية معينة من الأصول المشفرة ( مثل ETH)، وفي نفس الوقت تقوم بالبيع القصير للأصول المعادلة في سوق العقود الدائمة. تتيح هذه الاستراتيجية الحفاظ على القيمة الإجمالية بشكل مستقر، وتحقيق "محايد"، بينما يتم توزيع إيرادات رسوم التمويل على حاملي العملات المستقرة.

إذا كانت هذه العملات المستقرة اللامركزية قادرة على ضمان الأمان وتقديم عوائد مستقرة، فإن جاذبيتها ستكون كبيرة جداً.

هيكل جبل الجليد لسوق العملات المستقرة

يمكن تشبيه سوق العملات المستقرة بجبل جليدي:

• الجزء الظاهر من الجبل الجليدي يمثل عملات مستقرة متوافقة، مع USDC كقائد، ولكنها تشمل أيضًا عدة عملات مستقرة متوافقة إقليمية.
• الجزء الرئيسي تحت الماء هو عملة مستقرة، حيث تحتل USDT القائد، وحجمها حتى يتجاوز الجزء الذي فوق سطح الماء.
• في أعماق المياه، حيث يصعب على USDC و USDT الوصول، ستكون هناك العديد من عملات مستقرة المميزة، بما في ذلك عملات مستقرة تستهدف سيناريوهات الأعمال المتخصصة وعملات مستقرة لإنتاج العائد اللامركزي وغيرها.

هيكل السوق متعدد المستويات هذا سيوفر مساحة بقاء وفرص تطوير مختلفة لأنواع العملات المستقرة.