En 2025, el Bitcoin no tuvo el inicio explosivo que muchos esperaban. Después de que el precio superara los 100,000 dólares, hubo una fuerte corrección, y los inversores y analistas comenzaron a cuestionar nuestra posición en el ciclo general del Bitcoin.
Este artículo analizará en profundidad una serie de datos en cadena clave y indicadores macro a través del ruido del mercado, para evaluar si el mercado alcista de Bitcoin sigue intacto o si enfrentará un ajuste más profundo.
01
¿Recuperación de salud o final del ciclo?
Un buen punto de partida es el puntaje MVRV-Z, que es un indicador de valoración utilizado a largo plazo para comparar el valor de mercado con el valor realizado. Después de alcanzar un pico de aproximadamente 3.36, el puntaje MVRV-Z ha caído a aproximadamente 1.43, lo que coincide con la caída de Bitcoin de más de 100,000 dólares a un mínimo de 75,000 dólares. A primera vista, esta corrección del 30% parece bastante severa.
Figura 1: El puntaje MVRV Z ha rebotado recientemente desde un mínimo de 1.43 en 2025.
Históricamente, períodos con niveles de puntuación MVRV-Z comparables a los actuales a menudo marcan un fondo local, no un techo. Ciclos anteriores, incluidos 2017 y 2021, han experimentado retrocesos similares, tras los cuales los precios volvieron a subir. En resumen, aunque esta caída ha sacudido la confianza de los inversores, es consistente con los retrocesos históricos durante un mercado alcista.
02
Sigue el dinero inteligente
Otro indicador clave es el múltiplo de Días de Valor Destruidos (VDD). Este indicador mide la velocidad de movimiento de Bitcoin y está ponderado según el tiempo que se mantiene la moneda. Los picos en el múltiplo de VDD suelen indicar que los poseedores experimentados están realizando ganancias, mientras que niveles bajos sugieren acumulación.
Actualmente, el indicador se encuentra en un nivel bajo dentro de la "zona verde", similar a los niveles en la etapa tardía del mercado bajista o en la fase temprana de recuperación. Dado el giro brusco de los precios desde más de 100,000 dólares, es posible que estemos presenciando el final de la ola de toma de ganancias, con signos de acumulación a largo plazo que vuelven a aparecer, lo que sugiere expectativas de precios más altos.
Figura 2: El múltiplo de VDD actual indica que los poseedores a largo plazo se encuentran en una fase de acumulación.
El Diagrama de Flujo de Capital del Ciclo de Bitcoin es uno de los gráficos más perspicaces en los datos on-chain, que permite flujos de capital desglosados por edad de la moneda. Distingue entre diferentes grupos, como los nuevos participantes en el mercado (mantenidos durante menos de 1 mes) y los tenedores a medio plazo (1-2 años) para observar la migración de capitales. Hubo un aumento de la actividad en la banda roja (nuevos titulares) cuando el precio de Bitcoin alcanzó un máximo de USD 106,000, lo que sugiere que los compradores impulsados por FOMO estaban acudiendo en masa cerca de la parte superior. Desde entonces, la actividad del grupo se ha enfriado significativamente, volviendo a niveles consistentes con el mercado alcista temprano y medio.
Por el contrario, el grupo de poseedores de 1-2 años (que suelen ser acumuladores con una aguda percepción macroeconómica) ha comenzado a aumentar nuevamente. Esta correlación inversa es clave: los poseedores a largo plazo acumulan en los mínimos del mercado, mientras que los participantes más nuevos se rinden o abandonan en esos mínimos. Estas dinámicas son similares al patrón de acumulación-distribución de los ciclos de mercado alcista anteriores (particularmente en 2020 y 2021).
Figura 3: El gráfico de flujo de capital del ciclo de Bitcoin muestra que Bitcoin está fluyendo hacia poseedores más experimentados.
03
¿En qué etapa estamos ahora?
Desde una perspectiva macro, dividimos el ciclo del mercado de Bitcoin en tres etapas clave:
Fase de mercado bajista: Corrección profunda (70-90%)
Fase de recuperación: recuperar el máximo anterior
Mercado alcista/Fase de índice: Aumento parabólico después de romper el máximo anterior
Los mercados bajistas de 2015 y 2018 duraron aproximadamente 13-14 meses. Nuestro reciente ciclo de mercado bajista también duró 14 meses. Las fases de recuperación de los ciclos pasados duraron aproximadamente 23-26 meses, y nuestro ciclo actual se encuentra dentro de esta ventana de tiempo.
Figura 4: Estimación del posible pico del mercado alcista utilizando tendencias de ciclos pasados
Sin embargo, hay algo inusual en esta corrida alcista. Después de romper el máximo histórico, el precio no subió de inmediato, pero hubo un retroceso. Esto podría indicar que simplemente hemos formado un mínimo más alto antes de pasar a la parte más empinada de la fase exponencial. Si tomamos el promedio de las fases exponenciales de 9 y 11 meses del ciclo pasado, se espera que el mercado alcista pueda alcanzar su punto máximo alrededor de septiembre de 2025, siempre que se reanude la fase alcista.
04
Riesgo macroeconómico
A pesar de que los datos en cadena son alentadores, la resistencia macroeconómica sigue existiendo. El análisis del gráfico de correlación entre el S&P 500 y Bitcoin muestra que Bitcoin sigue estando altamente correlacionado con el mercado de valores estadounidense. A medida que aumentan las preocupaciones sobre la recesión económica mundial, la continua debilidad del mercado tradicional podría limitar la capacidad de aumento de Bitcoin a corto plazo.
Figura 5: Correlación entre Bitcoin y el mercado de valores de EE. UU.
05
Resumen
Como hemos visto en el análisis, los indicadores clave en la cadena, como el puntaje MVRV Z, los días de valor destruidos y el flujo de capital del ciclo de Bitcoin, muestran un comportamiento saludable y consistente con el ciclo, así como signos de acumulación por parte de los tenedores a largo plazo. Sin embargo, todavía hay una incertidumbre macro significativa en el mercado, que representa un riesgo clave a tener en cuenta.
Este ciclo es más lento y desigual que los ciclos anteriores, pero no ha roto la estructura histórica. Si se puede evitar un mayor deterioro del mercado tradicional, parece que Bitcoin está listo para experimentar la próxima ola de aumento, que podría alcanzar su punto máximo en el tercer trimestre o a principios del cuarto trimestre.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La gran conjetura del ciclo de Bitcoin: ¿Quién está dominando las subidas y caídas? ¿En qué punto de la historia estamos?
En 2025, el Bitcoin no tuvo el inicio explosivo que muchos esperaban. Después de que el precio superara los 100,000 dólares, hubo una fuerte corrección, y los inversores y analistas comenzaron a cuestionar nuestra posición en el ciclo general del Bitcoin.
Este artículo analizará en profundidad una serie de datos en cadena clave y indicadores macro a través del ruido del mercado, para evaluar si el mercado alcista de Bitcoin sigue intacto o si enfrentará un ajuste más profundo.
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¿Recuperación de salud o final del ciclo?
Un buen punto de partida es el puntaje MVRV-Z, que es un indicador de valoración utilizado a largo plazo para comparar el valor de mercado con el valor realizado. Después de alcanzar un pico de aproximadamente 3.36, el puntaje MVRV-Z ha caído a aproximadamente 1.43, lo que coincide con la caída de Bitcoin de más de 100,000 dólares a un mínimo de 75,000 dólares. A primera vista, esta corrección del 30% parece bastante severa.
Figura 1: El puntaje MVRV Z ha rebotado recientemente desde un mínimo de 1.43 en 2025.
Históricamente, períodos con niveles de puntuación MVRV-Z comparables a los actuales a menudo marcan un fondo local, no un techo. Ciclos anteriores, incluidos 2017 y 2021, han experimentado retrocesos similares, tras los cuales los precios volvieron a subir. En resumen, aunque esta caída ha sacudido la confianza de los inversores, es consistente con los retrocesos históricos durante un mercado alcista.
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Sigue el dinero inteligente
Otro indicador clave es el múltiplo de Días de Valor Destruidos (VDD). Este indicador mide la velocidad de movimiento de Bitcoin y está ponderado según el tiempo que se mantiene la moneda. Los picos en el múltiplo de VDD suelen indicar que los poseedores experimentados están realizando ganancias, mientras que niveles bajos sugieren acumulación.
Actualmente, el indicador se encuentra en un nivel bajo dentro de la "zona verde", similar a los niveles en la etapa tardía del mercado bajista o en la fase temprana de recuperación. Dado el giro brusco de los precios desde más de 100,000 dólares, es posible que estemos presenciando el final de la ola de toma de ganancias, con signos de acumulación a largo plazo que vuelven a aparecer, lo que sugiere expectativas de precios más altos.
El Diagrama de Flujo de Capital del Ciclo de Bitcoin es uno de los gráficos más perspicaces en los datos on-chain, que permite flujos de capital desglosados por edad de la moneda. Distingue entre diferentes grupos, como los nuevos participantes en el mercado (mantenidos durante menos de 1 mes) y los tenedores a medio plazo (1-2 años) para observar la migración de capitales. Hubo un aumento de la actividad en la banda roja (nuevos titulares) cuando el precio de Bitcoin alcanzó un máximo de USD 106,000, lo que sugiere que los compradores impulsados por FOMO estaban acudiendo en masa cerca de la parte superior. Desde entonces, la actividad del grupo se ha enfriado significativamente, volviendo a niveles consistentes con el mercado alcista temprano y medio.
Por el contrario, el grupo de poseedores de 1-2 años (que suelen ser acumuladores con una aguda percepción macroeconómica) ha comenzado a aumentar nuevamente. Esta correlación inversa es clave: los poseedores a largo plazo acumulan en los mínimos del mercado, mientras que los participantes más nuevos se rinden o abandonan en esos mínimos. Estas dinámicas son similares al patrón de acumulación-distribución de los ciclos de mercado alcista anteriores (particularmente en 2020 y 2021).
Figura 3: El gráfico de flujo de capital del ciclo de Bitcoin muestra que Bitcoin está fluyendo hacia poseedores más experimentados.
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¿En qué etapa estamos ahora?
Desde una perspectiva macro, dividimos el ciclo del mercado de Bitcoin en tres etapas clave:
Los mercados bajistas de 2015 y 2018 duraron aproximadamente 13-14 meses. Nuestro reciente ciclo de mercado bajista también duró 14 meses. Las fases de recuperación de los ciclos pasados duraron aproximadamente 23-26 meses, y nuestro ciclo actual se encuentra dentro de esta ventana de tiempo.
Figura 4: Estimación del posible pico del mercado alcista utilizando tendencias de ciclos pasados
Sin embargo, hay algo inusual en esta corrida alcista. Después de romper el máximo histórico, el precio no subió de inmediato, pero hubo un retroceso. Esto podría indicar que simplemente hemos formado un mínimo más alto antes de pasar a la parte más empinada de la fase exponencial. Si tomamos el promedio de las fases exponenciales de 9 y 11 meses del ciclo pasado, se espera que el mercado alcista pueda alcanzar su punto máximo alrededor de septiembre de 2025, siempre que se reanude la fase alcista.
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Riesgo macroeconómico
A pesar de que los datos en cadena son alentadores, la resistencia macroeconómica sigue existiendo. El análisis del gráfico de correlación entre el S&P 500 y Bitcoin muestra que Bitcoin sigue estando altamente correlacionado con el mercado de valores estadounidense. A medida que aumentan las preocupaciones sobre la recesión económica mundial, la continua debilidad del mercado tradicional podría limitar la capacidad de aumento de Bitcoin a corto plazo.
Figura 5: Correlación entre Bitcoin y el mercado de valores de EE. UU.
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Resumen
Como hemos visto en el análisis, los indicadores clave en la cadena, como el puntaje MVRV Z, los días de valor destruidos y el flujo de capital del ciclo de Bitcoin, muestran un comportamiento saludable y consistente con el ciclo, así como signos de acumulación por parte de los tenedores a largo plazo. Sin embargo, todavía hay una incertidumbre macro significativa en el mercado, que representa un riesgo clave a tener en cuenta.
Este ciclo es más lento y desigual que los ciclos anteriores, pero no ha roto la estructura histórica. Si se puede evitar un mayor deterioro del mercado tradicional, parece que Bitcoin está listo para experimentar la próxima ola de aumento, que podría alcanzar su punto máximo en el tercer trimestre o a principios del cuarto trimestre.
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