En este episodio del podcast Bankless, el anfitrión David conversa con Dan Robinson, jefe de investigación de Paradigm, y Justin Slaughter, jefe de políticas, sobre el informe recientemente publicado por Paradigm titulado "TradFi Tomorrow: DeFi y el Auge de las Finanzas Extensibles".
Este informe investigó a 300 profesionales de las finanzas tradicionales, incluyendo bancos tradicionales, bancos de inversión, empresas de pagos y otras instituciones financieras, y los resultados de la encuesta son casi unánimes: el interés en las criptomonedas, especialmente en DeFi, es sorprendentemente alto. La encuesta encontró que dos tercios de las empresas de finanzas tradicionales están actualmente experimentando o investigando activamente DeFi.
A continuación se presentan extractos de la entrevista.
Q1: Dan, como investigador e inversor, ¿qué te inspira de este informe? ¿Qué es lo que te emociona?
Dan: Creo que una parte muy emocionante es que muestra qué partes de DeFi interesan más a los profesionales de las finanzas tradicionales. Las más destacadas incluyen:
Tokenización de activos
Stablecoin
Plataforma de intercambio descentralizada
Mercado de predicción
Metáfora y interoperabilidad
Esto es exactamente lo que espero como entusiasta nativo de DeFi y lo que consideramos el contenido más exitoso en el espacio criptográfico en este momento. Creo que si hubieras hecho esta pregunta hace ocho años, los bancos habrían respondido de manera completamente diferente porque no sabían nada sobre las criptomonedas descentralizadas en ese momento, y obviamente DeFi no estaba maduro en ese momento.
Así que estas son las cosas que actualmente tienen una gran capitalización de mercado y un volumen total bloqueado (TVL) en Ethereum, posiblemente excepto la tokenización de activos, ya que creo que en este campo, las finanzas tradicionales realmente están por delante de la industria cripto y están muy interesadas en ello. Pero apenas estamos empezando a ver el crecimiento de este campo, creo que el interés aquí es muy importante, porque esto será una gran tendencia en el futuro.
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Q2: El informe enfatiza que TradFi valora la liquidación más rápida, mayor transparencia y menores costos de DeFi. Esto me hace pensar en las stablecoins, pero ¿no temen que se centren demasiado en las stablecoins y pasen por alto otras aplicaciones de DeFi?
Dan: Primero, quiero decir que las stablecoins son sin duda los activos tokenizados del mundo real (RWA) más destacados en la cadena en este momento. Pero creo que las empresas de finanzas tradicionales están incluso más interesadas en la tokenización de otros activos. Hablan de acciones, bonos, derivados, entre otros, así como de otras formas de llevar activos financieros más tradicionales a la cadena. Creo que esto se debe en parte a que estos activos pueden obtener las mismas ventajas que las stablecoins.
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Sí, los stablecoins son muy importantes para las finanzas tradicionales, pero creo que lo que realmente les emociona es lo que estas tecnologías pueden hacer por otros activos. Si no tienes algo con lo que comerciar con los stablecoins, su valor es limitado. Pero si puedes liquidar múltiples activos de manera atómica en la cadena o entre cadenas, realmente puedes obtener muchos beneficios. Así que creo que están muy emocionados por esto, y en general, los proyectos piloto para emitir otros tipos de activos parecen ser uno de los tipos de proyectos piloto en los que estas empresas están más interesadas.
Quiero señalar que me alegra ver que la brecha de interés entre los activos tokenizados y las plataformas de intercambio descentralizadas no es tan grande. Se puede ver que lo más alto es el tokenizado, de 300, 131 eligieron esto, pero en plataformas de intercambio descentralizadas solo hay 122, solo una disminución de 9. Esto es bastante bueno, creo que indica que, incluso para las finanzas tradicionales, consideran que esto no es solo una máquina de tokenización. En general, me alegra, originalmente pensaba que las finanzas tradicionales solo estaban interesadas en usos muy limitados, pero parecen tener una actitud abierta hacia todo el ecosistema que DeFi puede ofrecer.
Q3: ¿Qué otros avances en la tokenización hay además de las stablecoins y los bonos del gobierno?
Justin: Justo en el momento en que grabamos este programa, la SEC está llevando a cabo una mesa redonda sobre cómo negociar valores en la cadena. Así que creo que más tarde podemos hablar en el informe sobre un gran problema actual que es el entorno regulatorio. Cuántos activos adicionales puedes tokenizar depende de la claridad regulatoria.
A pesar de esto, la lección de este informe es que hay una gran demanda de varios productos tokenizados adicionales, aunque actualmente no está claro cuánto se puede hacer antes de que se aclare la regulación. Sin embargo, como puedes ver en las diapositivas 36 y 37, ya tenemos bonos y stablecoins. La diapositiva 37 es un ejemplo clásico que muestra el inicio de una curva en S, así que creo que definitivamente puedes ver que el interés en un activo probablemente desencadenará el interés en otros activos.
Q4: ¿Por qué TradFi está interesado en llevar activos a la cadena? ¿Cuál es el atractivo de las cadenas de bloques públicas?
Dan: Recuerdo que en 2016, como un vendedor de blockchain que viajaba por todas partes, intentaba convencer a las instituciones financieras tradicionales de que se interesaran en blockchain. Cuando hablas con personas que están un poco alejadas de la tecnología subyacente, como las del front office, piensan que es interesante, pero dicen: "¿No es solo una base de datos? ¿Por qué realmente necesito esto?" Luego hablas con las personas del back office, aquellas que se dedican a la conciliación y a varios procesos manuales, y te cuentan historias aterradoras sobre cuán ineficiente y dependiente de operaciones manuales es la arquitectura subyacente del sistema financiero tradicional.
Creo que esta investigación muestra que mucho interés proviene de: "Quizás podamos evitar los absurdos costos manuales de liquidación y procesamiento de las herramientas financieras tradicionales." Esto hace que la emisión de nuevos activos, la liquidación, el préstamo y el comercio sean más baratos. Esto es muy importante, ya que en esta investigación aprendimos que una de las principales razones por las que las finanzas tradicionales utilizan tecnología es para aumentar la eficiencia y reducir costos.
Cuando les preguntamos por qué generalmente se centran en las nuevas tecnologías, incluso no se limitan a DeFi, la primera y segunda respuesta son:
Invertir para aumentar la eficiencia
Reducir el trabajo manual
A menudo olvidamos que las finanzas tradicionales son solo eso, finanzas tradicionales, llenas de personas que realizan trabajos simulados, haciendo lo que tus padres o abuelos podrían haber hecho en los años 80, 70 o 60. Dejando de lado las cuestiones normativas del empleo, esta forma de trabajar es extremadamente lenta y costosa. Además, como Dan me ha enseñado una y otra vez, los humanos son más propensos a cometer errores que los contratos inteligentes. Por lo tanto, esto no solo aumenta los costos de cumplimiento, sino que también disminuye la velocidad. Todo esto hace que el uso de la tecnología (especialmente DeFi y criptomonedas) sea un "poción" atractiva.
Q5: Durante años, el lema "Tokenizar todo" ha sido repetido durante mucho tiempo, pero los avances han sido limitados, solo las stablecoins y los bonos del gobierno se destacan. Esta vez se siente diferente, como si TradFi realmente estuviera siguiendo el ritmo. Justin, ¿qué opinas?
Justin: Creo que tienes razón. En muchos aspectos, debemos construir primero la infraestructura para que vengan. Es como esa frase: "Si lo construyes, ellos vendrán." Eso es lo que está sucediendo ahora.
A lo largo del informe, verás que lo que hemos discutido teóricamente ha pasado a ser una realidad. Al eliminar intermediarios y reducir los costos de infraestructura, los costos de transacción pueden reducirse significativamente.
Puedes ver que las tarifas de las transferencias tradicionales nacionales son de 25 o 30 dólares, mientras que las tarifas de transacción en blockchain, como Solana, e incluso Ethereum y Base, son muy bajas. Hace cinco o seis años, esta situación no era posible de la misma manera. Primero tuvimos que presentar la teoría y luego mostrar la realidad.
Además, creo que la regulación y la comprensión también juegan un papel. Ahora que hay un nuevo equipo de gestión gubernamental, comenzamos a preparar este informe desde el otoño del año pasado, en ese momento las elecciones aún no habían comenzado, sabíamos que de todos modos habría un nuevo presidente, queríamos aprovechar esta oportunidad y al mismo tiempo entender la situación al comienzo del nuevo mandato.
Pero hay un hecho más: la industria de las criptomonedas ha evolucionado hasta un punto en el que ahora puedes presentar argumentos de manera clara dentro de las empresas financieras tradicionales. En la última década, muchos bancos o fondos de cobertura han intentado crear proyectos internos de criptomonedas, pero lo que suele suceder es que esos "nuevos talentos" jóvenes, de unos treinta años, se encuentran con la resistencia de las líneas de negocio existentes; la empresa no quiere cuestionar ni arriesgarse a cambiar sus líneas de negocio actuales, y por lo tanto, estas personas terminan emprendiendo por su cuenta.
Ahora, suficientes personas han estado en la industria de las criptomonedas, se ha construido la infraestructura, suficientes personas están señalando el camino a seguir, incluso dentro de esas instituciones muy grandes, ahora están comenzando a ver: "Oh, vale la pena involucrarse, en realidad, queremos estar profundamente involucrados, queremos dominar este espacio". ”
Ahora, podemos ver al final del informe que el problema principal parece ser la regulación, pero incluso este problema está desapareciendo gradualmente.
Dan: Estoy de acuerdo con la opinión de Justin, creo que las barreras regulatorias han sido las más grandes, y el progreso en este aspecto es un gran factor. También quiero decir que la escalabilidad (scaling) es muy importante. Si miras las razones por las que la gente está más interesada, son los tiempos de liquidación más rápidos y los costos de transacción más bajos, que básicamente están diciendo:
Aumentar el ancho de banda
Reducir la latencia
Creo que, con el desarrollo de la blockchain hasta hoy, finalmente podemos lograr transacciones muy baratas, lo que en realidad lo hace más atractivo para las instituciones financieras.
P6: TradFi parece estar preparándose para la luz verde regulatoria, como si estuviera preparando un peón frente a una "guerra de tierras". Justin, ¿qué piensas de esta analogía? **
Justin: Creo que tienes razón. Básicamente, lo que va a suceder es que, sabes, la última tierra que fue colonizada en los Estados Unidos fue el Territorio de Oklahoma, que tradicionalmente era un área reservada para los nativos americanos. Cuando el gobierno de los Estados Unidos decidió abrirlo a los no nativos, la gente se alineó en la frontera de Oklahoma, y luego en algún momento de un día, como si una pared se cayera, el ejército estadounidense dijo: "Bien, pueden ir ahora." Y luego todos se lanzaron a la tierra para disputarla.
En muchos aspectos, lo que estamos viendo ahora es esta situación. Todos entienden que este campo de vanguardia está a punto de abrirse a muchas entidades existentes, y creo que todos quieren ocupar una posición favorable en la "carrera por la tierra" inicial. Incluso si tienes bolsillos profundos, no puedes simplemente entrar con un talonario de cheques y tener éxito unas semanas después de que se encienda la luz verde del proceso de aprobación o de la regulación de la SEC. Debes entender primero este campo para poder construir o invertir en él. Eso es lo que creemos que están haciendo.
Sin embargo, la situación no es que una vez que haya claridad regulatoria, como si se encendiera un interruptor, todos saltaran inmediatamente a la piscina. Será un proceso. Aún tenemos un tercio de las empresas financieras tradicionales que indican que no están involucradas en DeFi ni explorando DeFi. Pero en un corto periodo de 5, 10 o 15 años, comenzamos a ver una comprensión profunda por parte de los profesionales de las finanzas tradicionales de que DeFi remodelará la forma en que operan sus negocios en general.
Q7: El informe finalmente pide políticas que permitan construir en blockchains públicas. Justin, la SEC ha avanzado, ¿qué se necesita a continuación?
Justin: Puedes imaginar el acceso a DeFi como el flujo de agua a través de una compuerta, con múltiples puertas. La primera puerta permite que aquellos que ya están en la industria de criptomonedas usen DeFi sin temor a violar las leyes de cumplimiento. Esto es bueno y genial, esta puerta ha sido efectivamente abierta por la SEC.
Pero a continuación, necesitas abrir la última compuerta, es decir, permitir que las entidades reguladas existentes, como bancos, fondos de cobertura y compañías de tarjetas de crédito, también accedan a DeFi. Esto, en muchos casos, requiere la colaboración de otras agencias reguladoras, como la FDIC, OCC y la Reserva Federal.
Lo que quiero decir es que hemos visto que estas entidades ya han permitido a los comerciantes existentes acceder a las criptomonedas, pero se refieren principalmente a las finanzas centralizadas (CeFi). Actualmente, no hay una autorización clara para acceder a DeFi. Necesitamos ambas cosas. Necesitamos poder decir: no solo puedes tener una cuenta de Coinbase, como Fifth Third Bank, sino que también necesitamos permitirte acceder a Uniswap o participar en el trabajo de un DAO. Esto es más complejo.
Además, en Capitol Hill, la mayor parte de la acción legislativa sigue concentrándose en CeFi, y hay razones de sobra para ello. Ahora, todas las demás economías desarrolladas ya han legislado sobre CeFi, la UE aprobó el MiCA, el Reino Unido y Japón aprobaron la "Ley de Estabilidad de Monedas de Pago", y Singapur también ha hecho lo mismo; somos los únicos rezagados. Pero aún no hay legislación sobre DeFi, en parte porque no hay un modelo correspondiente. Nadie tiene un modelo de regulación DeFi como el de CeFi, por lo que es muy difícil.
Creo que aquí en Paradigm, nos preocupa la carga de que una regulación prematura o demasiado onerosa de DeFi pueda ser onerosa. Nuestro primer principio es "no hacer daño" cuando se trata de DeFi. Pero al mismo tiempo, hay que encontrar la manera de que las empresas existentes puedan acceder y entender este espacio, porque a menos que empiecen a intentarlo, nunca entenderán cómo utilizarlo.
Así que, esto no solo requiere la acción de la SEC, pero creo que ciertas partes del gobierno de Trump realmente pueden liberar esta compuerta.
Q8: Dan, ¿cómo afecta este informe tu dirección de inversión?
Dan: Para mí, la mayor actualización es que confirma algo que había intuido vagamente antes, a saber, que su mayor interés radica en la tokenización y los activos del mundo real (RWA). Es casi una broma en la industria de las criptomonedas durante años, las monedas no estables para activos del mundo real, pero creo que la enorme demanda de las finanzas tradicionales para poner estos activos en la cadena me hace pensar: "Está bien, tal vez haya realmente mucho potencial comercial para emitir estos activos". ”
Pero lo más importante es, ¿qué podemos hacer una vez que estos activos estén en la cadena? Creo que esto podría ampliar enormemente la escala del mercado de préstamos descentralizados, o cambiar el tipo de plataformas de intercambio descentralizadas que necesitamos considerar, donde los activos ya no son solo activos volátiles, sino que podrían ser bonos más interesantes o diferentes tipos de cosas.
Por lo tanto, creo que este informe me hace ser más optimista sobre los activos del mundo real como una dirección a seguir. Todo el mundo sabe que las stablecoins se han vuelto muy importantes y seguirán creciendo, pero este informe muestra claramente que la presión de las finanzas tradicionales es muy clara. **
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Paradigma: Finanzas descentralizadas arrasan en Wall Street, el TradFi abraza un futuro de Descentralización
En este episodio del podcast Bankless, el anfitrión David conversa con Dan Robinson, jefe de investigación de Paradigm, y Justin Slaughter, jefe de políticas, sobre el informe recientemente publicado por Paradigm titulado "TradFi Tomorrow: DeFi y el Auge de las Finanzas Extensibles".
Este informe investigó a 300 profesionales de las finanzas tradicionales, incluyendo bancos tradicionales, bancos de inversión, empresas de pagos y otras instituciones financieras, y los resultados de la encuesta son casi unánimes: el interés en las criptomonedas, especialmente en DeFi, es sorprendentemente alto. La encuesta encontró que dos tercios de las empresas de finanzas tradicionales están actualmente experimentando o investigando activamente DeFi.
A continuación se presentan extractos de la entrevista.
Q1: Dan, como investigador e inversor, ¿qué te inspira de este informe? ¿Qué es lo que te emociona?
Dan: Creo que una parte muy emocionante es que muestra qué partes de DeFi interesan más a los profesionales de las finanzas tradicionales. Las más destacadas incluyen:
Esto es exactamente lo que espero como entusiasta nativo de DeFi y lo que consideramos el contenido más exitoso en el espacio criptográfico en este momento. Creo que si hubieras hecho esta pregunta hace ocho años, los bancos habrían respondido de manera completamente diferente porque no sabían nada sobre las criptomonedas descentralizadas en ese momento, y obviamente DeFi no estaba maduro en ese momento.
Así que estas son las cosas que actualmente tienen una gran capitalización de mercado y un volumen total bloqueado (TVL) en Ethereum, posiblemente excepto la tokenización de activos, ya que creo que en este campo, las finanzas tradicionales realmente están por delante de la industria cripto y están muy interesadas en ello. Pero apenas estamos empezando a ver el crecimiento de este campo, creo que el interés aquí es muy importante, porque esto será una gran tendencia en el futuro.
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Q2: El informe enfatiza que TradFi valora la liquidación más rápida, mayor transparencia y menores costos de DeFi. Esto me hace pensar en las stablecoins, pero ¿no temen que se centren demasiado en las stablecoins y pasen por alto otras aplicaciones de DeFi?
Dan: Primero, quiero decir que las stablecoins son sin duda los activos tokenizados del mundo real (RWA) más destacados en la cadena en este momento. Pero creo que las empresas de finanzas tradicionales están incluso más interesadas en la tokenización de otros activos. Hablan de acciones, bonos, derivados, entre otros, así como de otras formas de llevar activos financieros más tradicionales a la cadena. Creo que esto se debe en parte a que estos activos pueden obtener las mismas ventajas que las stablecoins.
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Sí, los stablecoins son muy importantes para las finanzas tradicionales, pero creo que lo que realmente les emociona es lo que estas tecnologías pueden hacer por otros activos. Si no tienes algo con lo que comerciar con los stablecoins, su valor es limitado. Pero si puedes liquidar múltiples activos de manera atómica en la cadena o entre cadenas, realmente puedes obtener muchos beneficios. Así que creo que están muy emocionados por esto, y en general, los proyectos piloto para emitir otros tipos de activos parecen ser uno de los tipos de proyectos piloto en los que estas empresas están más interesadas.
Quiero señalar que me alegra ver que la brecha de interés entre los activos tokenizados y las plataformas de intercambio descentralizadas no es tan grande. Se puede ver que lo más alto es el tokenizado, de 300, 131 eligieron esto, pero en plataformas de intercambio descentralizadas solo hay 122, solo una disminución de 9. Esto es bastante bueno, creo que indica que, incluso para las finanzas tradicionales, consideran que esto no es solo una máquina de tokenización. En general, me alegra, originalmente pensaba que las finanzas tradicionales solo estaban interesadas en usos muy limitados, pero parecen tener una actitud abierta hacia todo el ecosistema que DeFi puede ofrecer.
Q3: ¿Qué otros avances en la tokenización hay además de las stablecoins y los bonos del gobierno?
Justin: Justo en el momento en que grabamos este programa, la SEC está llevando a cabo una mesa redonda sobre cómo negociar valores en la cadena. Así que creo que más tarde podemos hablar en el informe sobre un gran problema actual que es el entorno regulatorio. Cuántos activos adicionales puedes tokenizar depende de la claridad regulatoria.
A pesar de esto, la lección de este informe es que hay una gran demanda de varios productos tokenizados adicionales, aunque actualmente no está claro cuánto se puede hacer antes de que se aclare la regulación. Sin embargo, como puedes ver en las diapositivas 36 y 37, ya tenemos bonos y stablecoins. La diapositiva 37 es un ejemplo clásico que muestra el inicio de una curva en S, así que creo que definitivamente puedes ver que el interés en un activo probablemente desencadenará el interés en otros activos.
Q4: ¿Por qué TradFi está interesado en llevar activos a la cadena? ¿Cuál es el atractivo de las cadenas de bloques públicas?
Dan: Recuerdo que en 2016, como un vendedor de blockchain que viajaba por todas partes, intentaba convencer a las instituciones financieras tradicionales de que se interesaran en blockchain. Cuando hablas con personas que están un poco alejadas de la tecnología subyacente, como las del front office, piensan que es interesante, pero dicen: "¿No es solo una base de datos? ¿Por qué realmente necesito esto?" Luego hablas con las personas del back office, aquellas que se dedican a la conciliación y a varios procesos manuales, y te cuentan historias aterradoras sobre cuán ineficiente y dependiente de operaciones manuales es la arquitectura subyacente del sistema financiero tradicional.
Creo que esta investigación muestra que mucho interés proviene de: "Quizás podamos evitar los absurdos costos manuales de liquidación y procesamiento de las herramientas financieras tradicionales." Esto hace que la emisión de nuevos activos, la liquidación, el préstamo y el comercio sean más baratos. Esto es muy importante, ya que en esta investigación aprendimos que una de las principales razones por las que las finanzas tradicionales utilizan tecnología es para aumentar la eficiencia y reducir costos.
Cuando les preguntamos por qué generalmente se centran en las nuevas tecnologías, incluso no se limitan a DeFi, la primera y segunda respuesta son:
A menudo olvidamos que las finanzas tradicionales son solo eso, finanzas tradicionales, llenas de personas que realizan trabajos simulados, haciendo lo que tus padres o abuelos podrían haber hecho en los años 80, 70 o 60. Dejando de lado las cuestiones normativas del empleo, esta forma de trabajar es extremadamente lenta y costosa. Además, como Dan me ha enseñado una y otra vez, los humanos son más propensos a cometer errores que los contratos inteligentes. Por lo tanto, esto no solo aumenta los costos de cumplimiento, sino que también disminuye la velocidad. Todo esto hace que el uso de la tecnología (especialmente DeFi y criptomonedas) sea un "poción" atractiva.
Q5: Durante años, el lema "Tokenizar todo" ha sido repetido durante mucho tiempo, pero los avances han sido limitados, solo las stablecoins y los bonos del gobierno se destacan. Esta vez se siente diferente, como si TradFi realmente estuviera siguiendo el ritmo. Justin, ¿qué opinas?
Justin: Creo que tienes razón. En muchos aspectos, debemos construir primero la infraestructura para que vengan. Es como esa frase: "Si lo construyes, ellos vendrán." Eso es lo que está sucediendo ahora.
A lo largo del informe, verás que lo que hemos discutido teóricamente ha pasado a ser una realidad. Al eliminar intermediarios y reducir los costos de infraestructura, los costos de transacción pueden reducirse significativamente.
Puedes ver que las tarifas de las transferencias tradicionales nacionales son de 25 o 30 dólares, mientras que las tarifas de transacción en blockchain, como Solana, e incluso Ethereum y Base, son muy bajas. Hace cinco o seis años, esta situación no era posible de la misma manera. Primero tuvimos que presentar la teoría y luego mostrar la realidad.
Además, creo que la regulación y la comprensión también juegan un papel. Ahora que hay un nuevo equipo de gestión gubernamental, comenzamos a preparar este informe desde el otoño del año pasado, en ese momento las elecciones aún no habían comenzado, sabíamos que de todos modos habría un nuevo presidente, queríamos aprovechar esta oportunidad y al mismo tiempo entender la situación al comienzo del nuevo mandato.
Pero hay un hecho más: la industria de las criptomonedas ha evolucionado hasta un punto en el que ahora puedes presentar argumentos de manera clara dentro de las empresas financieras tradicionales. En la última década, muchos bancos o fondos de cobertura han intentado crear proyectos internos de criptomonedas, pero lo que suele suceder es que esos "nuevos talentos" jóvenes, de unos treinta años, se encuentran con la resistencia de las líneas de negocio existentes; la empresa no quiere cuestionar ni arriesgarse a cambiar sus líneas de negocio actuales, y por lo tanto, estas personas terminan emprendiendo por su cuenta.
Ahora, suficientes personas han estado en la industria de las criptomonedas, se ha construido la infraestructura, suficientes personas están señalando el camino a seguir, incluso dentro de esas instituciones muy grandes, ahora están comenzando a ver: "Oh, vale la pena involucrarse, en realidad, queremos estar profundamente involucrados, queremos dominar este espacio". ”
Ahora, podemos ver al final del informe que el problema principal parece ser la regulación, pero incluso este problema está desapareciendo gradualmente.
Dan: Estoy de acuerdo con la opinión de Justin, creo que las barreras regulatorias han sido las más grandes, y el progreso en este aspecto es un gran factor. También quiero decir que la escalabilidad (scaling) es muy importante. Si miras las razones por las que la gente está más interesada, son los tiempos de liquidación más rápidos y los costos de transacción más bajos, que básicamente están diciendo:
Creo que, con el desarrollo de la blockchain hasta hoy, finalmente podemos lograr transacciones muy baratas, lo que en realidad lo hace más atractivo para las instituciones financieras.
P6: TradFi parece estar preparándose para la luz verde regulatoria, como si estuviera preparando un peón frente a una "guerra de tierras". Justin, ¿qué piensas de esta analogía? **
Justin: Creo que tienes razón. Básicamente, lo que va a suceder es que, sabes, la última tierra que fue colonizada en los Estados Unidos fue el Territorio de Oklahoma, que tradicionalmente era un área reservada para los nativos americanos. Cuando el gobierno de los Estados Unidos decidió abrirlo a los no nativos, la gente se alineó en la frontera de Oklahoma, y luego en algún momento de un día, como si una pared se cayera, el ejército estadounidense dijo: "Bien, pueden ir ahora." Y luego todos se lanzaron a la tierra para disputarla.
En muchos aspectos, lo que estamos viendo ahora es esta situación. Todos entienden que este campo de vanguardia está a punto de abrirse a muchas entidades existentes, y creo que todos quieren ocupar una posición favorable en la "carrera por la tierra" inicial. Incluso si tienes bolsillos profundos, no puedes simplemente entrar con un talonario de cheques y tener éxito unas semanas después de que se encienda la luz verde del proceso de aprobación o de la regulación de la SEC. Debes entender primero este campo para poder construir o invertir en él. Eso es lo que creemos que están haciendo.
Sin embargo, la situación no es que una vez que haya claridad regulatoria, como si se encendiera un interruptor, todos saltaran inmediatamente a la piscina. Será un proceso. Aún tenemos un tercio de las empresas financieras tradicionales que indican que no están involucradas en DeFi ni explorando DeFi. Pero en un corto periodo de 5, 10 o 15 años, comenzamos a ver una comprensión profunda por parte de los profesionales de las finanzas tradicionales de que DeFi remodelará la forma en que operan sus negocios en general.
Q7: El informe finalmente pide políticas que permitan construir en blockchains públicas. Justin, la SEC ha avanzado, ¿qué se necesita a continuación?
Justin: Puedes imaginar el acceso a DeFi como el flujo de agua a través de una compuerta, con múltiples puertas. La primera puerta permite que aquellos que ya están en la industria de criptomonedas usen DeFi sin temor a violar las leyes de cumplimiento. Esto es bueno y genial, esta puerta ha sido efectivamente abierta por la SEC.
Pero a continuación, necesitas abrir la última compuerta, es decir, permitir que las entidades reguladas existentes, como bancos, fondos de cobertura y compañías de tarjetas de crédito, también accedan a DeFi. Esto, en muchos casos, requiere la colaboración de otras agencias reguladoras, como la FDIC, OCC y la Reserva Federal.
Lo que quiero decir es que hemos visto que estas entidades ya han permitido a los comerciantes existentes acceder a las criptomonedas, pero se refieren principalmente a las finanzas centralizadas (CeFi). Actualmente, no hay una autorización clara para acceder a DeFi. Necesitamos ambas cosas. Necesitamos poder decir: no solo puedes tener una cuenta de Coinbase, como Fifth Third Bank, sino que también necesitamos permitirte acceder a Uniswap o participar en el trabajo de un DAO. Esto es más complejo.
Además, en Capitol Hill, la mayor parte de la acción legislativa sigue concentrándose en CeFi, y hay razones de sobra para ello. Ahora, todas las demás economías desarrolladas ya han legislado sobre CeFi, la UE aprobó el MiCA, el Reino Unido y Japón aprobaron la "Ley de Estabilidad de Monedas de Pago", y Singapur también ha hecho lo mismo; somos los únicos rezagados. Pero aún no hay legislación sobre DeFi, en parte porque no hay un modelo correspondiente. Nadie tiene un modelo de regulación DeFi como el de CeFi, por lo que es muy difícil.
Creo que aquí en Paradigm, nos preocupa la carga de que una regulación prematura o demasiado onerosa de DeFi pueda ser onerosa. Nuestro primer principio es "no hacer daño" cuando se trata de DeFi. Pero al mismo tiempo, hay que encontrar la manera de que las empresas existentes puedan acceder y entender este espacio, porque a menos que empiecen a intentarlo, nunca entenderán cómo utilizarlo.
Así que, esto no solo requiere la acción de la SEC, pero creo que ciertas partes del gobierno de Trump realmente pueden liberar esta compuerta.
Q8: Dan, ¿cómo afecta este informe tu dirección de inversión?
Dan: Para mí, la mayor actualización es que confirma algo que había intuido vagamente antes, a saber, que su mayor interés radica en la tokenización y los activos del mundo real (RWA). Es casi una broma en la industria de las criptomonedas durante años, las monedas no estables para activos del mundo real, pero creo que la enorme demanda de las finanzas tradicionales para poner estos activos en la cadena me hace pensar: "Está bien, tal vez haya realmente mucho potencial comercial para emitir estos activos". ”
Pero lo más importante es, ¿qué podemos hacer una vez que estos activos estén en la cadena? Creo que esto podría ampliar enormemente la escala del mercado de préstamos descentralizados, o cambiar el tipo de plataformas de intercambio descentralizadas que necesitamos considerar, donde los activos ya no son solo activos volátiles, sino que podrían ser bonos más interesantes o diferentes tipos de cosas.
Por lo tanto, creo que este informe me hace ser más optimista sobre los activos del mundo real como una dirección a seguir. Todo el mundo sabe que las stablecoins se han vuelto muy importantes y seguirán creciendo, pero este informe muestra claramente que la presión de las finanzas tradicionales es muy clara. **
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