REV y el multiplicador F/R: un nuevo método de valoración para cadenas de bloques públicas
Introducción
Este artículo tiene como objetivo aprender y discutir conocimientos relacionados con REV, para que podamos realizar una evaluación e interpretación más completa de las cadenas de bloques públicas. Debemos aprender estos conocimientos con una actitud abierta, considerar objetivamente las controversias existentes sobre REV, y evitar el uso aislado de cualquier indicador único, para prevenir posibles efectos negativos.
1. Interpretación de REV
1.1 ¿Qué es REV?
REV representa el valor económico real y es un indicador que mide la suma total de tarifas que los usuarios pagan a la cadena de bloques pública. REV para la cadena de bloques pública es como los ingresos para una empresa.
La fórmula completa para calcular REV es:
REV = ∑( tarifas de protocolo en cadena) + ∑( propinas fuera de cadena) + ∑( MEV)
Actualmente hay un debate generalizado sobre si REV debería ser maximizado:
Los máximos partidarios de REV creen que maximizar REV es beneficioso para reducir los costos marginales de la red, ampliar la base de usuarios y lograr un crecimiento sostenible de los ingresos.
Los partidarios de la minimización de REV creen que REV es un mal indicador de valor a largo plazo, ya que se dispara durante períodos de burbuja especulativa y no es aplicable a blockchains como Bitcoin, donde REV es prácticamente cero. Abogan por implementar un REV mínimo viable para reducir los posibles impactos económicos negativos.
El enfoque de este artículo no está en discutir si REV debe maximizarse o minimizarse, sino en centrarse en la aplicación del REV en sí y su valor de referencia. Se invita a los lectores a reflexionar de manera racional y a considerar este indicador de manera dialéctica.
1.2 Características recientes
Los datos de participación de REV en 5 años indican:
Ethereum dominó el período de 2020 a 2023
A partir de 2024, Solana asumirá una nueva posición de liderazgo.
El REV de TRON también es bastante considerable y sigue creciendo.
En los últimos tres meses, Solana, TRON y Ethereum son los líderes de REV.
En comparación directa con los ingresos en la cadena, la característica más destacada de REV es: ha aumentado significativamente el peso de influencia de los factores de ingresos no relacionados con los usuarios.
La fórmula de cálculo de REV muestra que incluye las propinas fuera de la cadena ( o MEV ) que están más allá de las necesidades del usuario. Por lo tanto, no es difícil darse cuenta de que, entre todas las cadenas públicas, el MEV de Solana puede aumentar significativamente su REV, ampliando así aún más su potencial de valoración.
Método de análisis de la interrelación de dos indicadores:
Comparar la diferencia entre REV y los ingresos en cadena, evaluar el grado de impacto de MEV en las diversas cadenas públicas.
Analizar la tendencia de cambio de REV a lo largo del tiempo, comprender las necesidades de los usuarios y los cambios en las actividades de MEV.
Combinar REV con otros indicadores de actividad en cadena ( como el volumen de transacciones y direcciones activas ) para evaluar de manera integral la salud del ecosistema de la cadena pública.
Observa la proporción de composición de REV y comprende la contribución de diferentes fuentes de ingresos a la cadena de bloques pública.
Seguimiento de la correlación entre REV y el precio del token, analizando la eficiencia de precios del mercado frente a las actividades en cadena.
Ventajas y desventajas de 1.3 REV
Ventajas:
En comparación con el número de direcciones activas y el volumen de transacciones, REV es más difícil de manipular, especialmente cuando se destruyen partes de REV.
Puede reflejar bien la actividad histórica de los minoristas en las diferentes cadenas.
Desventajas:
Tiene cierto retraso
No puede reflejar toda la situación de una cadena pública y no se puede utilizar de forma aislada para la valoración.
Aunque es difícil, aún existe la posibilidad de ser manipulado.
Existe cierta desviación, en algunos casos el MEV y el REV pueden ser mucho más altos que el promedio.
En cadenas de bloques donde la infraestructura MEV no es madura, REV es relativamente bajo, lo que puede llevar a ciertas valoraciones injustas.
En general, necesitamos considerar REV de manera dialéctica, evitando la aplicación aislada y metafísica de cualquier indicador y método único.
1.4 Método de valoración de FDV acumulado: multiplicador F/R
Al superponer FDV y REV para la valoración, obtendremos el múltiplo FDV/REV. Este múltiplo es similar al PER, y la lógica central es medir el grado de prima que el mercado otorga a la valoración del proyecto. Cuanto mayor sea el múltiplo F/R, mayor será la posible burbuja de valoración, y más optimista será el mercado sobre las expectativas de crecimiento del proyecto ( o más especulativa será ); por el contrario, cuanto más pequeña sea la burbuja, más cercana estará la valoración a la posible realidad, y en comparación vertical, también podría representar una infravaloración relativa.
El concepto del multiplicador F/R: el multiplicador FDV/REV mide la relación entre las expectativas del mercado del FDV( del proyecto y los ingresos económicos anuales reales), así como la rentabilidad actual(, reflejando el grado de prima que el mercado paga por cada unidad de ingresos.
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Se puede ver que:
El multiplicador F/R de BTC es el más alto, implica una narrativa a largo plazo y una prima de liquidez.
Los múltiplos F/R de SOL y Tron son relativamente bajos, lo que sugiere que el mercado puede considerar que su capacidad de generación de ingresos es más fuerte o que su valoración es más razonable.
El FDV puede estar inflado debido a la liberación de tokens, lo que afecta la valoración a corto y medio plazo. También podemos utilizar la capitalización de mercado (Market Cap) como referencia auxiliar, estableciendo multiplicadores MC/R o M/R, que pueden reflejar de manera más realista el reconocimiento del valor del proyecto por parte del mercado actual. Este tipo de multiplicador es más adecuado para evaluar la eficiencia de la fijación de precios del ingreso del proyecto en el corto plazo.
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Comparación de cuatro métodos de valoración:
PE) capitalización de mercado/beneficio neto (:
Ventajas: refleja directamente la prima de ganancias, adecuado para empresas maduras
Limitaciones: Ignorar el potencial de crecimiento, las empresas en pérdidas no pueden ser calculadas
Aplicaciones: industrias tradicionales con ganancias estables como bienes de consumo y manufactura.
PS) capitalización de mercado/ventas (:
Ventajas: aplicable a empresas con pérdidas/alto crecimiento, centrado en la escala de ingresos
Limitaciones: Ignorar la estructura de costos, incapacidad para medir la calidad de las ganancias
Aplicaciones: empresas emergentes tecnológicas, sectores de alto crecimiento ) como SaaS (
FR) valoración completamente diluida/ingresos anuales en cadena (:
Ventajas: refleja la narrativa a largo plazo y la prima de liquidez
Limitaciones: FDV excesivamente alto ) tokens no desbloqueados (, interferencia de la volatilidad de ingresos
Aplicación: Evaluar la valoración a largo plazo de la cadena pública ) como Bitcoin, Ethereum (
MR) capitalización de mercado / ingresos anuales en cadena (:
Ventajas: precios a corto plazo más reales, evitando la interferencia de la dilución de la valoración
Limitaciones: Ignorar la presión de venta de tokens no desbloqueados, depender de la estabilidad de ingresos
Aplicación: proyectos de alta liquidez )Solana(, referencia para decisiones de trading a corto plazo
) 1.5 la diferencia y relación con MEV
MEV es el valor máximo extraíble, se refiere a las ganancias obtenidas por ciertos participantes al aprovechar las características nativas de las transacciones en la cadena ### como el retraso de precios, liquidaciones de préstamos, visibilidad de transacciones, etc. (. MEV generalmente se manifiesta como arbitraje, liquidaciones, frontrunning, ataques de sándwich, etc., y en sí mismo es un término neutral.
Ventajas y desventajas de MEV:
Ventajas:
Aumentar los ingresos de los validadores, mejorar la seguridad de la red
Reflejar la actividad del mercado
Los nodos pequeños pueden compensar la brecha de ganancias mediante la captura de MEV
Los ingresos de MEV pueden ser capturados por el protocolo.
Desventajas:
Los usuarios normales sufren de "front-running" en las transacciones, las tarifas de Gas se disparan, y la experiencia empeora
El MEV malicioso daña la confianza de los usuarios, lo que lleva a la pérdida de ecosistemas.
En la práctica, el MEV suele ser monopolizado por grandes pools de minería/robots profesionales, lo que agrava la centralización.
El MEV no asignado podría convertirse en un riesgo sistémico
En el sistema de valoración, MEV y REV son dos conceptos completamente diferentes:
MEV como indicador microeconómico para medir la salud de la red y la situación de la distribución del valor estratégico
REV es más macro, se centra en la situación de la prima de ingresos generales de la cadena pública.
Se puede realizar un monitoreo dinámico combinando la proporción de MEV y REV, como un indicador auxiliar de la salud del ecosistema. ) Una baja proporción indica salud, mientras que una alta proporción conlleva riesgos (
2. Conclusión
REV no equivale a la captura de valor del token nativo en la cadena. REV tiene ventajas y desventajas, y no debe ser utilizado y referenciado de manera aislada. Muchas veces, REV será destruido, devuelto a los usuarios a través de mecanismos de incentivos o pagado como gastos operativos a los operadores de nodos de validación, entre otros mecanismos deflacionarios, lo que reduce el REV nominal.
La relación FDV/REV ) es similar a la relación precio/ganancias P/E ( y existe una diferencia inherente entre diferentes cadenas ) y empresas (. Para los tokens, factores como el rendimiento y la prima monetaria pueden afectar significativamente el precio. Además, la calidad y la sostenibilidad del REV en diferentes cadenas también varían.
La blockchain no es una empresa, y el token nativo no es una acción.
La perspectiva de minimizar el REV puede no ser necesariamente deseable, mientras que maximizar el REV tiene muchos aspectos dignos de discusión a largo plazo.
REV puede combinarse con muchos indicadores para formar un sistema de observación relativamente completo. El artículo discute la relación entre REV y las tarifas; analiza el valor de referencia del multiplicador F/R y del multiplicador M/R en la valoración de cadenas de bloques públicas; discute las diferencias y conexiones con MEV, y proporciona un indicador de salud de la cadena de bloques MEV/REV. Usar razonablemente y de manera flexible estos indicadores combinados puede brindarnos una perspectiva relativamente completa al evaluar cadenas de bloques públicas.
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MetaNomad
· 07-15 13:07
Esta fórmula es muy complicada, me duele la cabeza.
REV y el multiplicador F/R: una nueva perspectiva sobre la valoración de las cadenas de bloques públicas
REV y el multiplicador F/R: un nuevo método de valoración para cadenas de bloques públicas
Introducción
Este artículo tiene como objetivo aprender y discutir conocimientos relacionados con REV, para que podamos realizar una evaluación e interpretación más completa de las cadenas de bloques públicas. Debemos aprender estos conocimientos con una actitud abierta, considerar objetivamente las controversias existentes sobre REV, y evitar el uso aislado de cualquier indicador único, para prevenir posibles efectos negativos.
1. Interpretación de REV
1.1 ¿Qué es REV?
REV representa el valor económico real y es un indicador que mide la suma total de tarifas que los usuarios pagan a la cadena de bloques pública. REV para la cadena de bloques pública es como los ingresos para una empresa.
La fórmula completa para calcular REV es:
REV = ∑( tarifas de protocolo en cadena) + ∑( propinas fuera de cadena) + ∑( MEV)
Actualmente hay un debate generalizado sobre si REV debería ser maximizado:
Los máximos partidarios de REV creen que maximizar REV es beneficioso para reducir los costos marginales de la red, ampliar la base de usuarios y lograr un crecimiento sostenible de los ingresos.
Los partidarios de la minimización de REV creen que REV es un mal indicador de valor a largo plazo, ya que se dispara durante períodos de burbuja especulativa y no es aplicable a blockchains como Bitcoin, donde REV es prácticamente cero. Abogan por implementar un REV mínimo viable para reducir los posibles impactos económicos negativos.
El enfoque de este artículo no está en discutir si REV debe maximizarse o minimizarse, sino en centrarse en la aplicación del REV en sí y su valor de referencia. Se invita a los lectores a reflexionar de manera racional y a considerar este indicador de manera dialéctica.
1.2 Características recientes
Los datos de participación de REV en 5 años indican:
En los últimos tres meses, Solana, TRON y Ethereum son los líderes de REV.
En comparación directa con los ingresos en la cadena, la característica más destacada de REV es: ha aumentado significativamente el peso de influencia de los factores de ingresos no relacionados con los usuarios.
La fórmula de cálculo de REV muestra que incluye las propinas fuera de la cadena ( o MEV ) que están más allá de las necesidades del usuario. Por lo tanto, no es difícil darse cuenta de que, entre todas las cadenas públicas, el MEV de Solana puede aumentar significativamente su REV, ampliando así aún más su potencial de valoración.
Método de análisis de la interrelación de dos indicadores:
Ventajas y desventajas de 1.3 REV
Ventajas:
Desventajas:
En general, necesitamos considerar REV de manera dialéctica, evitando la aplicación aislada y metafísica de cualquier indicador y método único.
1.4 Método de valoración de FDV acumulado: multiplicador F/R
Al superponer FDV y REV para la valoración, obtendremos el múltiplo FDV/REV. Este múltiplo es similar al PER, y la lógica central es medir el grado de prima que el mercado otorga a la valoración del proyecto. Cuanto mayor sea el múltiplo F/R, mayor será la posible burbuja de valoración, y más optimista será el mercado sobre las expectativas de crecimiento del proyecto ( o más especulativa será ); por el contrario, cuanto más pequeña sea la burbuja, más cercana estará la valoración a la posible realidad, y en comparación vertical, también podría representar una infravaloración relativa.
El concepto del multiplicador F/R: el multiplicador FDV/REV mide la relación entre las expectativas del mercado del FDV( del proyecto y los ingresos económicos anuales reales), así como la rentabilidad actual(, reflejando el grado de prima que el mercado paga por cada unidad de ingresos.
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Se puede ver que:
El FDV puede estar inflado debido a la liberación de tokens, lo que afecta la valoración a corto y medio plazo. También podemos utilizar la capitalización de mercado (Market Cap) como referencia auxiliar, estableciendo multiplicadores MC/R o M/R, que pueden reflejar de manera más realista el reconocimiento del valor del proyecto por parte del mercado actual. Este tipo de multiplicador es más adecuado para evaluar la eficiencia de la fijación de precios del ingreso del proyecto en el corto plazo.
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Comparación de cuatro métodos de valoración:
PE) capitalización de mercado/beneficio neto (:
PS) capitalización de mercado/ventas (:
FR) valoración completamente diluida/ingresos anuales en cadena (:
MR) capitalización de mercado / ingresos anuales en cadena (:
) 1.5 la diferencia y relación con MEV
MEV es el valor máximo extraíble, se refiere a las ganancias obtenidas por ciertos participantes al aprovechar las características nativas de las transacciones en la cadena ### como el retraso de precios, liquidaciones de préstamos, visibilidad de transacciones, etc. (. MEV generalmente se manifiesta como arbitraje, liquidaciones, frontrunning, ataques de sándwich, etc., y en sí mismo es un término neutral.
Ventajas y desventajas de MEV:
Ventajas:
Desventajas:
En el sistema de valoración, MEV y REV son dos conceptos completamente diferentes:
2. Conclusión
REV no equivale a la captura de valor del token nativo en la cadena. REV tiene ventajas y desventajas, y no debe ser utilizado y referenciado de manera aislada. Muchas veces, REV será destruido, devuelto a los usuarios a través de mecanismos de incentivos o pagado como gastos operativos a los operadores de nodos de validación, entre otros mecanismos deflacionarios, lo que reduce el REV nominal.
La relación FDV/REV ) es similar a la relación precio/ganancias P/E ( y existe una diferencia inherente entre diferentes cadenas ) y empresas (. Para los tokens, factores como el rendimiento y la prima monetaria pueden afectar significativamente el precio. Además, la calidad y la sostenibilidad del REV en diferentes cadenas también varían.
La blockchain no es una empresa, y el token nativo no es una acción.
La perspectiva de minimizar el REV puede no ser necesariamente deseable, mientras que maximizar el REV tiene muchos aspectos dignos de discusión a largo plazo.
REV puede combinarse con muchos indicadores para formar un sistema de observación relativamente completo. El artículo discute la relación entre REV y las tarifas; analiza el valor de referencia del multiplicador F/R y del multiplicador M/R en la valoración de cadenas de bloques públicas; discute las diferencias y conexiones con MEV, y proporciona un indicador de salud de la cadena de bloques MEV/REV. Usar razonablemente y de manera flexible estos indicadores combinados puede brindarnos una perspectiva relativamente completa al evaluar cadenas de bloques públicas.
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