El punto de partida de un mercado alcista estructural de Bitcoin ya se ha formado
Estamos en el punto de partida de un ciclo alcista lento de Bitcoin que podría extenderse a lo largo de una década. La aprobación del ETF de Bitcoin a finales de 2023 es un punto de inflexión clave en esta tendencia. Desde entonces, las propiedades del mercado de Bitcoin han comenzado a cambiar cualitativamente, transformándose gradualmente de un activo de riesgo puro a un activo refugio. Actualmente, estamos en las etapas tempranas de que Bitcoin se convierta en un activo refugio, y al mismo tiempo, estamos en un ciclo de reducción de tasas en EE. UU., lo que proporciona un buen espacio de crecimiento para Bitcoin. El papel de Bitcoin en la configuración de activos ha cambiado de "objeto de especulación" a "herramienta de asignación de activos", estimulando un aumento en la demanda de ciclos más largos.
Esta evolución de la propiedad del activo ocurre precisamente en el punto de inflexión en el que la política monetaria pasa de estricta a laxa. El ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal no es solo un contexto macroeconómico abstracto, sino una señal de precios de fondos que tiene un impacto sustancial en Bitcoin.
Bajo este mecanismo, el Bitcoin presenta nuevas características de operación: cada vez que el mercado corrige después de un exceso de optimismo, y cuando el precio está a punto de entrar en el borde de un mercado bajista, siempre hay una ola de "liquidez" que entra, interrumpiendo la tendencia a la baja. La afirmación de que "hay suficiente liquidez en el mercado pero no se quiere apostar" no es completamente válida. Otros activos criptográficos carecen temporalmente de una lógica de asignación a medio plazo debido a la evaporación de la sobrevaloración y a que la tecnología no se ha implementado; en este momento, el Bitcoin se convierte en "el único activo de certeza al que se puede apostar". Siempre que existan expectativas de flexibilización, los ETF continúan absorbiendo fondos, y el Bitcoin será difícil de formar un mercado bajista en el sentido tradicional durante todo el ciclo de recortes de tasas, como máximo experimentará correcciones temporales, o debido a eventos macroeconómicos inesperados, se producirá una limpieza de burbujas local.
Esto significa que el Bitcoin cruzará todo el ciclo de reducción de tasas como un "activo de refugio" y la lógica de anclaje de precios también cambiará: pasará de ser "impulsado por el apetito de riesgo" a "sostenido por la certeza macroeconómica". Una vez que termine el ciclo de reducción de tasas, con el tiempo, la madurez de los ETF y el aumento del peso de la asignación institucional, el Bitcoin también completará su transformación inicial de activo de riesgo a activo de refugio. A continuación, cuando comience el próximo ciclo de aumento de tasas, es muy probable que el Bitcoin sea realmente confiable por el mercado como un "refugio en medio del aumento de tasas" por primera vez. Esto no solo elevará su posición de asignación en el mercado tradicional, sino que también podría hacer que obtenga un efecto de succión de capital en la competencia con activos de refugio tradicionales como el oro y los bonos, lo que abrirá un ciclo alcista estructural lento que durará más de diez años.
Mirar hacia el desarrollo del Bitcoin en muchos años, incluso en 10 años, es demasiado lejano; mejor es observar lo que podría ser el desencadenante que lleve a una gran caída del Bitcoin antes de que Estados Unidos realmente cambie hacia un alivio monetario consistente. En la primera mitad de este año, los aranceles fueron sin duda el evento que más perturbó el sentimiento del mercado, pero si consideramos los aranceles como una herramienta de ajuste benigna para el Bitcoin, podríamos examinar desde diferentes ángulos el impacto que podría tener en el futuro. En segundo lugar, la aprobación de la ley GENIUS marca el resultado inevitable de la disminución del estatus del dólar en Estados Unidos y la aceptación activa del desarrollo financiero cripto, amplificando el efecto multiplicador del dólar en la cadena.
Considerar los aranceles como una herramienta de ajuste positiva para Bitcoin, en lugar de un detonante de cisne negro.
En los últimos meses del proceso arancelario, se puede ver que la principal dirección de política que considera Trump es el regreso de la manufactura y la mejora de las finanzas públicas, y en este proceso, atacar a los principales países competidores. Para mejorar la situación financiera del gobierno, Trump podría sacrificar la estabilidad de los precios o el crecimiento económico. Las finanzas del gobierno de EE. UU. empeoraron rápidamente durante la pandemia, y el aumento en la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años ha llevado a que los gastos por intereses se duplicaran en tres años. Además, los ingresos generados por los aranceles representan menos del 2% de la estructura de impuestos federales; incluso si se aumentan los aranceles, sus ingresos son insignificantes en comparación con los enormes gastos por intereses. Entonces, ¿por qué Trump sigue insistiendo en los aranceles?
El propósito de los aranceles es determinar la actitud de los aliados y obtener protección de seguridad
Según la explicación del presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, Milan, se puede entender que los aranceles son una "herramienta anómala de intervención en el mercado", utilizada de manera especial en momentos de crisis o confrontación. La lógica estratégica de la política arancelaria de Estados Unidos se acerca cada vez más a la "arma fiscalización", ya que a través de la imposición de aranceles no solo se "auto-financia" fiscalmente, sino que lo más importante es "recaudar alquileres externos" a nivel global. Milan señala que, en el contexto de una nueva Guerra Fría, Estados Unidos ya no persigue el libre comercio global, sino que intenta reestructurar el sistema comercial global en una "red de comercio amigable" centrada en Estados Unidos, es decir, forzar a las cadenas de suministro clave a trasladarse a países aliados o a suelo estadounidense, y mantener la exclusividad y lealtad de esta red a través de medidas como aranceles, subsidios y restricciones en la transferencia de tecnología. En este marco, los altos aranceles no significan que Estados Unidos se retire de la globalización, sino que son una herramienta hegemónica que intenta retomar el control sobre la dirección y las reglas de la globalización. La propuesta de Trump de imponer altos aranceles a todos los productos importados de China no es, en esencia, un desacoplamiento total, sino que busca obligar a los fabricantes globales a "tomar partido", desviando la capacidad de producción de China hacia Vietnam, México, India e incluso a suelo estadounidense. Una vez que el sistema de fabricación global se reorganiza en torno a Estados Unidos, este podrá, a medio y largo plazo, realizar un continuo drenaje fiscal de la capacidad de producción extranjera a través de "rentas arancelarias geopolíticas". Así como el sistema de liquidación en dólares permite a Estados Unidos gravar el sistema financiero global, el sistema de aranceles también se está convirtiendo en una nueva arma fiscal para vincular y explotar la capacidad de fabricación de los países periféricos.
Los efectos secundarios de los aranceles hacen que Trump actúe con cautela
Los aranceles son una espada de doble filo, que, al limitar las importaciones, promover el retorno de la manufactura, aumentar los ingresos fiscales del gobierno y restringir los beneficios de los países oponentes, también conlleva efectos secundarios que pueden estallar en cualquier momento. Primero, está el problema de la inflación importada. Los altos aranceles pueden, a corto plazo, elevar los precios de los productos importados, estimulando la presión inflacionaria, lo que representa un desafío para la independencia de la política monetaria de la Reserva Federal. En segundo lugar, la feroz represalia de los países oponentes, así como las posibles protestas e incluso represalias de los países aliados contra la política arancelaria unilateral de Estados Unidos.
Cuando los aranceles amenazan al mercado de capitales y amenazan los costos de interés del gobierno de Estados Unidos, Trump se pondrá muy nervioso y liberará inmediatamente noticias favorables sobre los aranceles para salvar el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el poder destructivo de la política arancelaria de Trump es limitado, pero cada vez que surge una noticia repentina sobre aranceles, el mercado de valores y el precio de Bitcoin tienden a retroceder. Ver los aranceles como una herramienta de ajuste benigno para Bitcoin es un punto de vista apropiado; la posibilidad de que los aranceles por sí solos generen un cisne negro es muy baja, dado que la expectativa de recesión en Estados Unidos disminuye, porque Trump no permitirá que el impacto negativo de los eventos aumente los costos de interés.
La inevitable caída del estatus del dólar ha otorgado a las stablecoins de dólar una misión mayor.
Para Trump, es aceptable sacrificar adecuadamente la posición del dólar en las reservas monetarias internacionales con el fin de lograr el objetivo de la reactivación de la manufactura. Esto se debe a que la desindustrialización que enfrenta actualmente Estados Unidos se debe en parte a la fortaleza del dólar. Cuando el dólar se mantiene fuerte, la demanda mundial por el dólar sigue aumentando, lo que también resulta en un superávit financiero continuo, que a su vez contribuye a un déficit comercial persistente, llevando a la fuga de la industria manufacturera estadounidense. Por lo tanto, para asegurar el regreso de la manufactura, Trump utilizará frecuentemente el arma de los aranceles, pero este proceso acelerará la disminución de la posición del dólar.
En el contexto de la rápida evolución del panorama financiero global, el debilitamiento relativo del control del dólar tradicional se ha convertido en un hecho innegable. Este cambio no es el resultado de un solo evento o error de política, sino el resultado de la acumulación a largo plazo de múltiples factores estructurales. A primera vista, la posición dominante del dólar en las finanzas y el comercio internacionales sigue siendo sólida, pero al examinarlo desde la perspectiva de la infraestructura financiera subyacente, las rutas de expansión de capital y la efectividad de las herramientas de política monetaria, se puede observar que su influencia global está enfrentando desafíos sistémicos.
Lo que debe abordarse primero es que la tendencia de la multipolaridad económica mundial está remodelando la necesidad relativa del dólar. En el antiguo paradigma de globalización, Estados Unidos, como centro de exportación de tecnología, instituciones y capital, tenía naturalmente el poder de hablar, lo que impulsó al dólar a convertirse en la moneda de anclaje predeterminada para el comercio y las actividades financieras globales. Pero a medida que otras economías se desarrollan rápidamente, especialmente el crecimiento de los sistemas financieros autoorganizados en Asia y el Medio Oriente, este mecanismo de liquidación único centrado en el dólar se enfrenta cada vez más a la competencia de opciones alternativas. La ventaja de liquidez global del dólar tradicional y su posición de monopolio en la liquidación comienzan a ser erosionadas. La disminución del control del dólar no significa el colapso de su estatus, pero su "unicidad" y "necesidad" están debilitándose.
El segundo importante aspecto proviene de la tendencia de sobregiro de crédito que Estados Unidos ha mostrado en sus operaciones fiscales y monetarias en los últimos años. Aunque la expansión del crédito y la emisión excesiva de dólares no son fenómenos nuevos, sus efectos secundarios se amplifican significativamente en un contexto de mercados globales más sincronizados en la era digital. Esto es especialmente evidente mientras el orden financiero tradicional aún no se ha adaptado completamente al nuevo modelo de crecimiento dominado por la economía digital y la IA, y la inercia de las herramientas de gobernanza financiera de Estados Unidos se hace evidente.
El dólar ya no es el único activo capaz de proporcionar liquidación y almacenamiento de valor a nivel global, su papel está siendo gradualmente diluido por activos protocolarios diversificados. La rápida evolución del sistema criptográfico también está forzando al sistema monetario soberano a hacer compromisos estratégicos. Esta oscilación entre la respuesta pasiva y la adaptación activa expone aún más las limitaciones del sistema de gobernanza tradicional del dólar. La aprobación de la ley GENIUS puede verse, en cierto modo, como una respuesta estratégica y una concesión institucional del sistema federal estadounidense a esta nueva lógica financiera de la era.
En general, la relativa declinación del control del dólar tradicional no es un colapso drástico, sino más bien una disolución gradual de carácter institucional y estructural. Esta disolución proviene tanto de la multipolaridad del poder financiero global como del atraso en el modelo de gobernanza financiera de Estados Unidos, y se origina en la capacidad del sistema criptográfico para reestructurar nuevas herramientas financieras, rutas de liquidación y consensos monetarios. En este período de transformación, la lógica de crédito y los mecanismos de gobernanza en los que se basa el dólar tradicional necesitan ser profundamente reestructurados, y el proyecto de ley GENIUS es el preludio de este intento de reestructuración; la señal que emite no es simplemente un endurecimiento o expansión de la regulación, sino una transformación fundamental en el paradigma del pensamiento sobre la gobernanza monetaria.
GENIUS es una especie de compromiso estratégico "de retroceso hacia el avance"
El proyecto de ley GENIUS no representa una acción regulatoria en el sentido convencional, sino que se asemeja más a un compromiso estratégico de "retroceder para avanzar". La esencia de este compromiso radica en la clara comprensión de Estados Unidos sobre el cambio paradigmático en la gobernanza monetaria provocado por las criptomonedas, y ha comenzado a intentar, a través del diseño institucional, lograr una especie de "aprovechar las fuerzas" para la infraestructura financiera futura. La amplia distribución de activos en dólares dentro del sistema criptográfico impide que Estados Unidos pueda bloquear su desarrollo con una simple regulación, y, en cambio, necesita garantizar, a través de una "regulación inclusiva institucional", que los activos en dólares no sean marginados en la próxima fase de competencia monetaria en la cadena.
La razón por la que la Ley GENIUS tiene un significado estratégico radica precisamente en que ya no tiene como objetivo principal "reprimir", sino que a través de la construcción de un marco de cumplimiento predecible, vuelve a integrar el desarrollo de monedas estables en dólares en la visión federal. Si no se emiten proactivamente señales que acepten la lógica de las finanzas criptográficas, se podría verse forzado a aceptar un sistema financiero en cadena no dominado por el dólar. Y una vez que el dólar pierda su estatus de activo de referencia en el mundo en cadena, su capacidad de liquidación global y su capacidad para exportar instrumentos financieros también disminuirán. Por lo tanto, esto no se debe a una buena voluntad abierta, sino a la necesidad de defender la soberanía monetaria.
La ley GENIUS no puede clasificarse simplemente como una aceptación o inclusión de las criptomonedas; se asemeja más a una "retirada táctica" de la moneda soberana bajo un nuevo paradigma, con el objetivo de re-integrar recursos y re-anclar la estructura de poder monetario en la cadena.
La criptografía no solo trae un nuevo mercado o una nueva clase de activos, sino que también representa un desafío fundamental a la lógica de control financiero y las formas de empoderamiento del valor. En este proceso, Estados Unidos no eligió una colisión directa o una regulación forzada, sino que hizo concesiones a través de la ley GENIUS: sacrificando el control directo sobre las partes marginales de los activos criptográficos a cambio de la legitimidad otorgada a los activos en dólares de las stablecoins; cediendo parte de la construcción del orden en la cadena a cambio de la continuidad del anclaje de los activos centrales.
El papel de la moneda sombra se amplifica a través de herramientas de cifrado
La propuesta de la ley GENIUS parece ser un ajuste al orden de emisión de las monedas estables, pero su significado más profundo radica en que: la estructura monetaria del dólar está explorando un nuevo mecanismo de expansión, aprovechando los sistemas en cadena para extender la lógica de las monedas sombra existentes. La práctica del modelo de Restaking en el ecosistema DeFi ofrece una inspiración directa para este cambio estructural. El Restaking no es simplemente una reutilización de activos, sino una forma de maximizar la eficiencia del uso de los colaterales subyacentes a través de la lógica de la capa de protocolo, logrando la derivación y reutilización del crédito de los activos en cadena sin alterar la fuente de crédito original. Un enfoque similar está siendo adoptado en el mundo de las monedas fiduciarias para construir un mecanismo de amplificación de segunda capa para el "dólar en cadena".
El mecanismo de banca en la sombra en el sistema financiero tradicional, a través de la expansión de crédito fuera de balance y intermediarios no tradicionales, completa el efecto multiplicador de la moneda. Mientras que en la cadena
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consensus_whisperer
· 07-20 02:26
¿El alcista es ganar dinero acostado?
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ser_ngmi
· 07-20 01:17
Ay, realmente se ha convertido en un activo refugio.
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digital_archaeologist
· 07-17 03:29
tontos finalmente pueden To the moon
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MetaLord420
· 07-17 03:26
Si hubiera dicho antes que ahora es un bull run, ya habría aumentado la posición varias veces.
Bitcoin inicia un lento alcista estructural, los aranceles pueden convertirse en una herramienta de ajuste positivo
El punto de partida de un mercado alcista estructural de Bitcoin ya se ha formado
Estamos en el punto de partida de un ciclo alcista lento de Bitcoin que podría extenderse a lo largo de una década. La aprobación del ETF de Bitcoin a finales de 2023 es un punto de inflexión clave en esta tendencia. Desde entonces, las propiedades del mercado de Bitcoin han comenzado a cambiar cualitativamente, transformándose gradualmente de un activo de riesgo puro a un activo refugio. Actualmente, estamos en las etapas tempranas de que Bitcoin se convierta en un activo refugio, y al mismo tiempo, estamos en un ciclo de reducción de tasas en EE. UU., lo que proporciona un buen espacio de crecimiento para Bitcoin. El papel de Bitcoin en la configuración de activos ha cambiado de "objeto de especulación" a "herramienta de asignación de activos", estimulando un aumento en la demanda de ciclos más largos.
Esta evolución de la propiedad del activo ocurre precisamente en el punto de inflexión en el que la política monetaria pasa de estricta a laxa. El ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal no es solo un contexto macroeconómico abstracto, sino una señal de precios de fondos que tiene un impacto sustancial en Bitcoin.
Bajo este mecanismo, el Bitcoin presenta nuevas características de operación: cada vez que el mercado corrige después de un exceso de optimismo, y cuando el precio está a punto de entrar en el borde de un mercado bajista, siempre hay una ola de "liquidez" que entra, interrumpiendo la tendencia a la baja. La afirmación de que "hay suficiente liquidez en el mercado pero no se quiere apostar" no es completamente válida. Otros activos criptográficos carecen temporalmente de una lógica de asignación a medio plazo debido a la evaporación de la sobrevaloración y a que la tecnología no se ha implementado; en este momento, el Bitcoin se convierte en "el único activo de certeza al que se puede apostar". Siempre que existan expectativas de flexibilización, los ETF continúan absorbiendo fondos, y el Bitcoin será difícil de formar un mercado bajista en el sentido tradicional durante todo el ciclo de recortes de tasas, como máximo experimentará correcciones temporales, o debido a eventos macroeconómicos inesperados, se producirá una limpieza de burbujas local.
Esto significa que el Bitcoin cruzará todo el ciclo de reducción de tasas como un "activo de refugio" y la lógica de anclaje de precios también cambiará: pasará de ser "impulsado por el apetito de riesgo" a "sostenido por la certeza macroeconómica". Una vez que termine el ciclo de reducción de tasas, con el tiempo, la madurez de los ETF y el aumento del peso de la asignación institucional, el Bitcoin también completará su transformación inicial de activo de riesgo a activo de refugio. A continuación, cuando comience el próximo ciclo de aumento de tasas, es muy probable que el Bitcoin sea realmente confiable por el mercado como un "refugio en medio del aumento de tasas" por primera vez. Esto no solo elevará su posición de asignación en el mercado tradicional, sino que también podría hacer que obtenga un efecto de succión de capital en la competencia con activos de refugio tradicionales como el oro y los bonos, lo que abrirá un ciclo alcista estructural lento que durará más de diez años.
Mirar hacia el desarrollo del Bitcoin en muchos años, incluso en 10 años, es demasiado lejano; mejor es observar lo que podría ser el desencadenante que lleve a una gran caída del Bitcoin antes de que Estados Unidos realmente cambie hacia un alivio monetario consistente. En la primera mitad de este año, los aranceles fueron sin duda el evento que más perturbó el sentimiento del mercado, pero si consideramos los aranceles como una herramienta de ajuste benigna para el Bitcoin, podríamos examinar desde diferentes ángulos el impacto que podría tener en el futuro. En segundo lugar, la aprobación de la ley GENIUS marca el resultado inevitable de la disminución del estatus del dólar en Estados Unidos y la aceptación activa del desarrollo financiero cripto, amplificando el efecto multiplicador del dólar en la cadena.
Considerar los aranceles como una herramienta de ajuste positiva para Bitcoin, en lugar de un detonante de cisne negro.
En los últimos meses del proceso arancelario, se puede ver que la principal dirección de política que considera Trump es el regreso de la manufactura y la mejora de las finanzas públicas, y en este proceso, atacar a los principales países competidores. Para mejorar la situación financiera del gobierno, Trump podría sacrificar la estabilidad de los precios o el crecimiento económico. Las finanzas del gobierno de EE. UU. empeoraron rápidamente durante la pandemia, y el aumento en la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años ha llevado a que los gastos por intereses se duplicaran en tres años. Además, los ingresos generados por los aranceles representan menos del 2% de la estructura de impuestos federales; incluso si se aumentan los aranceles, sus ingresos son insignificantes en comparación con los enormes gastos por intereses. Entonces, ¿por qué Trump sigue insistiendo en los aranceles?
El propósito de los aranceles es determinar la actitud de los aliados y obtener protección de seguridad
Según la explicación del presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, Milan, se puede entender que los aranceles son una "herramienta anómala de intervención en el mercado", utilizada de manera especial en momentos de crisis o confrontación. La lógica estratégica de la política arancelaria de Estados Unidos se acerca cada vez más a la "arma fiscalización", ya que a través de la imposición de aranceles no solo se "auto-financia" fiscalmente, sino que lo más importante es "recaudar alquileres externos" a nivel global. Milan señala que, en el contexto de una nueva Guerra Fría, Estados Unidos ya no persigue el libre comercio global, sino que intenta reestructurar el sistema comercial global en una "red de comercio amigable" centrada en Estados Unidos, es decir, forzar a las cadenas de suministro clave a trasladarse a países aliados o a suelo estadounidense, y mantener la exclusividad y lealtad de esta red a través de medidas como aranceles, subsidios y restricciones en la transferencia de tecnología. En este marco, los altos aranceles no significan que Estados Unidos se retire de la globalización, sino que son una herramienta hegemónica que intenta retomar el control sobre la dirección y las reglas de la globalización. La propuesta de Trump de imponer altos aranceles a todos los productos importados de China no es, en esencia, un desacoplamiento total, sino que busca obligar a los fabricantes globales a "tomar partido", desviando la capacidad de producción de China hacia Vietnam, México, India e incluso a suelo estadounidense. Una vez que el sistema de fabricación global se reorganiza en torno a Estados Unidos, este podrá, a medio y largo plazo, realizar un continuo drenaje fiscal de la capacidad de producción extranjera a través de "rentas arancelarias geopolíticas". Así como el sistema de liquidación en dólares permite a Estados Unidos gravar el sistema financiero global, el sistema de aranceles también se está convirtiendo en una nueva arma fiscal para vincular y explotar la capacidad de fabricación de los países periféricos.
Los efectos secundarios de los aranceles hacen que Trump actúe con cautela
Los aranceles son una espada de doble filo, que, al limitar las importaciones, promover el retorno de la manufactura, aumentar los ingresos fiscales del gobierno y restringir los beneficios de los países oponentes, también conlleva efectos secundarios que pueden estallar en cualquier momento. Primero, está el problema de la inflación importada. Los altos aranceles pueden, a corto plazo, elevar los precios de los productos importados, estimulando la presión inflacionaria, lo que representa un desafío para la independencia de la política monetaria de la Reserva Federal. En segundo lugar, la feroz represalia de los países oponentes, así como las posibles protestas e incluso represalias de los países aliados contra la política arancelaria unilateral de Estados Unidos.
Cuando los aranceles amenazan al mercado de capitales y amenazan los costos de interés del gobierno de Estados Unidos, Trump se pondrá muy nervioso y liberará inmediatamente noticias favorables sobre los aranceles para salvar el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el poder destructivo de la política arancelaria de Trump es limitado, pero cada vez que surge una noticia repentina sobre aranceles, el mercado de valores y el precio de Bitcoin tienden a retroceder. Ver los aranceles como una herramienta de ajuste benigno para Bitcoin es un punto de vista apropiado; la posibilidad de que los aranceles por sí solos generen un cisne negro es muy baja, dado que la expectativa de recesión en Estados Unidos disminuye, porque Trump no permitirá que el impacto negativo de los eventos aumente los costos de interés.
La inevitable caída del estatus del dólar ha otorgado a las stablecoins de dólar una misión mayor.
Para Trump, es aceptable sacrificar adecuadamente la posición del dólar en las reservas monetarias internacionales con el fin de lograr el objetivo de la reactivación de la manufactura. Esto se debe a que la desindustrialización que enfrenta actualmente Estados Unidos se debe en parte a la fortaleza del dólar. Cuando el dólar se mantiene fuerte, la demanda mundial por el dólar sigue aumentando, lo que también resulta en un superávit financiero continuo, que a su vez contribuye a un déficit comercial persistente, llevando a la fuga de la industria manufacturera estadounidense. Por lo tanto, para asegurar el regreso de la manufactura, Trump utilizará frecuentemente el arma de los aranceles, pero este proceso acelerará la disminución de la posición del dólar.
En el contexto de la rápida evolución del panorama financiero global, el debilitamiento relativo del control del dólar tradicional se ha convertido en un hecho innegable. Este cambio no es el resultado de un solo evento o error de política, sino el resultado de la acumulación a largo plazo de múltiples factores estructurales. A primera vista, la posición dominante del dólar en las finanzas y el comercio internacionales sigue siendo sólida, pero al examinarlo desde la perspectiva de la infraestructura financiera subyacente, las rutas de expansión de capital y la efectividad de las herramientas de política monetaria, se puede observar que su influencia global está enfrentando desafíos sistémicos.
Lo que debe abordarse primero es que la tendencia de la multipolaridad económica mundial está remodelando la necesidad relativa del dólar. En el antiguo paradigma de globalización, Estados Unidos, como centro de exportación de tecnología, instituciones y capital, tenía naturalmente el poder de hablar, lo que impulsó al dólar a convertirse en la moneda de anclaje predeterminada para el comercio y las actividades financieras globales. Pero a medida que otras economías se desarrollan rápidamente, especialmente el crecimiento de los sistemas financieros autoorganizados en Asia y el Medio Oriente, este mecanismo de liquidación único centrado en el dólar se enfrenta cada vez más a la competencia de opciones alternativas. La ventaja de liquidez global del dólar tradicional y su posición de monopolio en la liquidación comienzan a ser erosionadas. La disminución del control del dólar no significa el colapso de su estatus, pero su "unicidad" y "necesidad" están debilitándose.
El segundo importante aspecto proviene de la tendencia de sobregiro de crédito que Estados Unidos ha mostrado en sus operaciones fiscales y monetarias en los últimos años. Aunque la expansión del crédito y la emisión excesiva de dólares no son fenómenos nuevos, sus efectos secundarios se amplifican significativamente en un contexto de mercados globales más sincronizados en la era digital. Esto es especialmente evidente mientras el orden financiero tradicional aún no se ha adaptado completamente al nuevo modelo de crecimiento dominado por la economía digital y la IA, y la inercia de las herramientas de gobernanza financiera de Estados Unidos se hace evidente.
El dólar ya no es el único activo capaz de proporcionar liquidación y almacenamiento de valor a nivel global, su papel está siendo gradualmente diluido por activos protocolarios diversificados. La rápida evolución del sistema criptográfico también está forzando al sistema monetario soberano a hacer compromisos estratégicos. Esta oscilación entre la respuesta pasiva y la adaptación activa expone aún más las limitaciones del sistema de gobernanza tradicional del dólar. La aprobación de la ley GENIUS puede verse, en cierto modo, como una respuesta estratégica y una concesión institucional del sistema federal estadounidense a esta nueva lógica financiera de la era.
En general, la relativa declinación del control del dólar tradicional no es un colapso drástico, sino más bien una disolución gradual de carácter institucional y estructural. Esta disolución proviene tanto de la multipolaridad del poder financiero global como del atraso en el modelo de gobernanza financiera de Estados Unidos, y se origina en la capacidad del sistema criptográfico para reestructurar nuevas herramientas financieras, rutas de liquidación y consensos monetarios. En este período de transformación, la lógica de crédito y los mecanismos de gobernanza en los que se basa el dólar tradicional necesitan ser profundamente reestructurados, y el proyecto de ley GENIUS es el preludio de este intento de reestructuración; la señal que emite no es simplemente un endurecimiento o expansión de la regulación, sino una transformación fundamental en el paradigma del pensamiento sobre la gobernanza monetaria.
GENIUS es una especie de compromiso estratégico "de retroceso hacia el avance"
El proyecto de ley GENIUS no representa una acción regulatoria en el sentido convencional, sino que se asemeja más a un compromiso estratégico de "retroceder para avanzar". La esencia de este compromiso radica en la clara comprensión de Estados Unidos sobre el cambio paradigmático en la gobernanza monetaria provocado por las criptomonedas, y ha comenzado a intentar, a través del diseño institucional, lograr una especie de "aprovechar las fuerzas" para la infraestructura financiera futura. La amplia distribución de activos en dólares dentro del sistema criptográfico impide que Estados Unidos pueda bloquear su desarrollo con una simple regulación, y, en cambio, necesita garantizar, a través de una "regulación inclusiva institucional", que los activos en dólares no sean marginados en la próxima fase de competencia monetaria en la cadena.
La razón por la que la Ley GENIUS tiene un significado estratégico radica precisamente en que ya no tiene como objetivo principal "reprimir", sino que a través de la construcción de un marco de cumplimiento predecible, vuelve a integrar el desarrollo de monedas estables en dólares en la visión federal. Si no se emiten proactivamente señales que acepten la lógica de las finanzas criptográficas, se podría verse forzado a aceptar un sistema financiero en cadena no dominado por el dólar. Y una vez que el dólar pierda su estatus de activo de referencia en el mundo en cadena, su capacidad de liquidación global y su capacidad para exportar instrumentos financieros también disminuirán. Por lo tanto, esto no se debe a una buena voluntad abierta, sino a la necesidad de defender la soberanía monetaria.
La ley GENIUS no puede clasificarse simplemente como una aceptación o inclusión de las criptomonedas; se asemeja más a una "retirada táctica" de la moneda soberana bajo un nuevo paradigma, con el objetivo de re-integrar recursos y re-anclar la estructura de poder monetario en la cadena.
La criptografía no solo trae un nuevo mercado o una nueva clase de activos, sino que también representa un desafío fundamental a la lógica de control financiero y las formas de empoderamiento del valor. En este proceso, Estados Unidos no eligió una colisión directa o una regulación forzada, sino que hizo concesiones a través de la ley GENIUS: sacrificando el control directo sobre las partes marginales de los activos criptográficos a cambio de la legitimidad otorgada a los activos en dólares de las stablecoins; cediendo parte de la construcción del orden en la cadena a cambio de la continuidad del anclaje de los activos centrales.
El papel de la moneda sombra se amplifica a través de herramientas de cifrado
La propuesta de la ley GENIUS parece ser un ajuste al orden de emisión de las monedas estables, pero su significado más profundo radica en que: la estructura monetaria del dólar está explorando un nuevo mecanismo de expansión, aprovechando los sistemas en cadena para extender la lógica de las monedas sombra existentes. La práctica del modelo de Restaking en el ecosistema DeFi ofrece una inspiración directa para este cambio estructural. El Restaking no es simplemente una reutilización de activos, sino una forma de maximizar la eficiencia del uso de los colaterales subyacentes a través de la lógica de la capa de protocolo, logrando la derivación y reutilización del crédito de los activos en cadena sin alterar la fuente de crédito original. Un enfoque similar está siendo adoptado en el mundo de las monedas fiduciarias para construir un mecanismo de amplificación de segunda capa para el "dólar en cadena".
El mecanismo de banca en la sombra en el sistema financiero tradicional, a través de la expansión de crédito fuera de balance y intermediarios no tradicionales, completa el efecto multiplicador de la moneda. Mientras que en la cadena