Productos de tokenización de acciones de Robinhood: ¿una estrategia de marketing o una verdadera innovación?
Recientemente, una plataforma de intercambio lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha causado un gran revuelo en el círculo de Web3. Como un observador que ha estado atento a la tecnología blockchain durante mucho tiempo, me gustaría compartir algunas opiniones sobre la verdadera situación detrás de este producto. Para ser sincero, esto se parece más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a una verdadera innovación tecnológica.
Resumen
Este producto de tokenización de acciones es, en esencia, una campaña de marketing cuidadosamente planeada. Su principal objetivo es dominar el discurso sobre el tema candente de RWA, pero desde la perspectiva de la innovación real, hay pocas características destacadas. En resumen, trata la blockchain como una herramienta de promoción de marca y no aprovecha adecuadamente las ventajas clave de descentralización y combinabilidad que ofrece la blockchain.
El modo de "empaquetado sintético" de esta plataforma presenta deficiencias en su estructura legal y funcional en comparación con el modo de "gemelo digital" de otras plataformas. Es esencialmente un contrato de derivados para los usuarios, en lugar de una verdadera propiedad de los activos subyacentes. Aunque se afirma que puede proporcionar exposición a acciones estadounidenses para clientes de la UE, esto se puede lograr fácilmente con herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de operaciones tan complejas. Además, visiones atractivas como "negociación 24x7" y "inversión minorista en capital privado" son difíciles de realizar en la realidad.
A pesar de que la plataforma se ha presentado con este producto como un innovador en la industria, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la integración de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Y este camino podría ser liderado por aquellas empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y luego empaquetarla en un ecosistema más controlable.
Cuatro modelos de tokenización de acciones
Antes de analizar en profundidad este producto, necesitamos entender primero las diferentes formas de tokenización de acciones. Hay varias formas de trasladar las acciones tradicionales a la cadena de bloques, que incluyen principalmente las siguientes cuatro:
activos sintéticos
Esta es una forma pura de jugar DeFi. No es necesario poseer acciones reales, sino que se crean tokens que pueden rastrear cualquier activo real (, incluyendo el precio de las acciones ), mediante la sobrecolateralización de activos criptográficos en un contrato inteligente. El anclaje del precio del token sintético está liderado por el contrato inteligente: utilizando oráculos para obtener el precio de los activos del mundo real, se liquidan las ganancias y pérdidas de los poseedores de tokens en función de esto, asegurando que el valor del token mantenga una vinculación con el precio del activo objetivo.
Al usar este modelo, los usuarios confían en el código y el modelo económico. Están apostando a que el sistema de contratos inteligentes es lo suficientemente robusto, que el precio de las garantías sobre-colateralizadas se mantenga estable y no colapse.
empaquetado sintético
Esto es esencialmente una forma de derivados. Los tokens comprados por los usuarios representan, en realidad, un contrato firmado con el emisor: el emisor se compromete a pagar a los tenedores de tokens un rendimiento equivalente a la fluctuación del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con esta promesa de pago, el emisor generalmente compra acciones reales como cobertura, pero no es su obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación del regulador, también puede sustituir la tenencia de acciones comprando futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. El emisor tampoco tiene la obligación de revelar a los tenedores de tokens su situación específica de tenencia de acciones.
Al utilizar este modo, los usuarios confían completamente en la empresa emisora y en las entidades regulatorias detrás de ella.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar realmente una acción correspondiente en un banco custodio regulado. El Token en manos del usuario es como un "certificado de reclamación digital" de una acción.
Al utilizar este modo, los usuarios necesitan confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y la regulación, pero la ventaja es que generalmente hay herramientas en la cadena que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento si las acciones en la "bóveda" existen realmente.
valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son la "sombra" de los activos fuera de la cadena, sino que "nacen" directamente en la blockchain. La blockchain en sí misma es un registro de propiedad legal, despidiéndose por completo de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Al usar este modo, los usuarios confían en la red de blockchain misma y en el marco legal que reconoce esta forma.
Análisis comparativo con la competencia
Synthetización de empaquetado VS. Activos sintéticos
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de la propiedad directa. Esencialmente, son derivados diseñados para replicar el rendimiento del precio de las acciones.
Diferencia: La diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en el empaquetado sintético proviene de las instituciones y la regulación. Los usuarios confían en que la empresa emisora, que es una institución regulada, cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en los activos sintéticos proviene del código y del juego económico. Los usuarios confían en la solidez del código y en que la sobrecolateralización puede garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
empaquetado sintético VS. gemelo digital
Punto en común: Teóricamente, ambos emisores de los dos modos tienen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
Los propósitos de poseer acciones son diferentes: en el modo de empaquetado sintético, poseer acciones es para cubrir el riesgo propio, lo cual es una medida de gestión de riesgos y no una obligación legal directa para el usuario. En el modo de gemelo digital, el emisor tiene la obligación legal de poseer y custodiar una acción real por cada Token emitido 1:1.
Diferencias en la propiedad y el riesgo: en el modelo de encapsulación sintética, las acciones pertenecen a los activos de la empresa emisora, y el usuario es solo un acreedor sin garantías. Si la empresa emisora quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y el usuario no tiene prioridad. En cambio, en el modelo de gemelo digital, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas para el beneficio del usuario, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, brindando una mayor protección de la propiedad de los activos del usuario.
Utilidad en la cadena diferente: los tokens empaquetados de forma sintética suelen estar restringidos dentro del "jardín amurallado" del emisor, lo que impide su interacción con protocolos DeFi externos. En cambio, los tokens del modelo de gemelo digital son abiertos, los usuarios pueden extraerlos a sus propias billeteras para utilizarlos en préstamos DeFi, intercambios, etc., teniendo una verdadera capacidad de composición.
Algunas dudas sobre este producto
La necesidad de la blockchain
La funcionalidad que ofrece este producto, es decir, permitir a los usuarios europeos disfrutar de las ganancias de la subida de las acciones estadounidenses sin poseer acciones estadounidenses, se puede lograr completamente a través de contratos por diferencia (CFD) u otros derivados, y este tipo de productos ya ha existido en el mundo financiero tradicional durante décadas. El emisor puede registrar las transacciones utilizando una base de datos centralizada común, sin necesidad de recurrir a la blockchain.
El principal propósito de adoptar la tecnología blockchain puede ser el marketing. En un momento en que los conceptos de RWA y tokenización están muy en boga, añadir la etiqueta de "blockchain" y "Token" a los productos puede atraer inmediatamente la atención, generar noticias, aumentar el precio de las acciones de la empresa y presentarse como un innovador a la vanguardia de la era.
apertura y composibilidad
El token de acciones de este producto no puede separarse de la aplicación del emisor. Aunque se emite en una blockchain pública, su contrato inteligente contiene un "código de acceso" que solo permite la transferencia entre las billeteras aprobadas por el emisor. Esto significa que los usuarios no pueden retirarlo a su propia billetera, no pueden negociarlo en DEX, y tampoco pueden usarlo como garantía para préstamos: todas las funciones de composabilidad de Web3 no están relacionadas con los usuarios.
Esta práctica se realiza principalmente para el control y la conformidad. Una vez que se abre, el emisor no puede gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar el espíritu abierto más fundamental de la blockchain para establecer un "jardín amurallado" absolutamente seguro.
problema de confianza
Los usuarios deben confiar al 100% en el emisor. Lo único que la blockchain puede demostrar a los usuarios es que "realmente compraste un contrato del emisor". Pero no puede probar si el emisor realmente compró acciones para cubrir riesgos, ni puede demostrar si, en caso de que el emisor quiebre, aún tiene la capacidad de cumplir con este contrato.
Esto crea una gran paradoja. La blockchain nació para eliminar la necesidad de confiar en instituciones centralizadas, pero este modelo exige que los usuarios depositen toda su confianza en una única empresa. Entonces, ¿cuál es el sentido de usar blockchain para probar que "has comprado" esta pequeña cosa?
Algunas funciones "revolucionarias" que han sido sobrevaloradas
viabilidad de operaciones de 24x7
Aunque suena hermoso, la realidad es dura. Los emisores solo se atrevan a prometer "24x5" en lugar de "24x7" porque los dos días del fin de semana son el "agujero negro de riesgo" del mercado financiero global.
Cualquier mercado de intercambio necesita creadores de mercado para proporcionar liquidez. Los creadores de mercado, para cubrir riesgos, necesitan comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran tokens. Pero durante los fines de semana, todas las principales bolsas de valores están cerradas, y los creadores de mercado no pueden cubrir el riesgo. Si no pueden cubrir, solo pueden asumir todos los riesgos ellos mismos. En caso de que ocurra un evento importante durante el fin de semana, y el lunes las acciones caigan drásticamente, los creadores de mercado podrían enfrentar la quiebra.
Incluso durante las horas no comerciales de lunes a viernes, debido a que el mercado de valores real está cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de herramientas como los futuros de índices bursátiles. Para compensar el riesgo, aumentan significativamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario es muy alto y la liquidez es baja, siendo solo adecuado para usuarios con necesidades urgentes. Es más como una "salida de emergencia" cara, en lugar de una autopista despejada.
La verdad sobre la inversión en capital privado
Algunas plataformas han lanzado actividades de regalo de Token de empresas no cotizadas, lo que ha llamado inmediatamente la atención. Pero, ¿por qué se regalan las acciones de estas compañías populares? Dado que se afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de empresas privadas no cotizadas?
La respuesta puede estar oculta en el "mercado secundario de capital privado" que es difícil de alcanzar para la gente común. Aquí, las transacciones son opacas, los precios no son públicos y la liquidez es muy mala. Es muy probable que el emisor haya comprado una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículo de propósito especial" (SPV). Y estas participaciones, debido a su escaso número, carecen de liquidez incluso si la empresa sale a bolsa en el futuro, por lo que simplemente se regalan como un truco de marketing.
La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral extremadamente alto, abierto solo a "inversores calificados", ya que su principal razón radica en el alto riesgo y la asimetría de información. Las instituciones que tienen la capacidad de participar en este tipo de inversiones pueden realizar transacciones sin depender de un código de acciones; mientras que a las personas comunes se les limita el acceso porque no solo no necesitan sino que también tienen dificultades para soportar este riesgo. Tokenizar este tipo de activos parece ser una "oportunidad de democratización", pero en realidad está trasladando el riesgo que no debería ser asumido por las personas comunes a la población en general - en esencia, esto se asemeja más a una "democratización del riesgo".
Victoria en marketing y perspectivas futuras
A pesar de que el producto en sí carece de características técnicas destacadas, el emisor ha superado a sus competidores, que tienen tecnologías más avanzadas pero son menos conocidos, en términos de reconocimiento de marca y voz en el mercado. Ha logrado vincularse con la gran narrativa del "futuro de las finanzas", lo cual es crucial para una empresa que cotiza en bolsa.
La ambición del emisor no se detiene aquí. Ya han anunciado que en el futuro establecerán su propia cadena de bloques Layer 2 y apoyarán a los usuarios en la "autocustodia" de activos. Esto significa que el "jardín amurallado" de hoy es solo una etapa de transición, un terreno de pruebas para acumular usuarios, probar tecnología y lidiar con la regulación. Cuando las puertas del jardín realmente se abran, todas las limitaciones que discutimos hoy podrían ser revolucionadas.
Finalmente, esta cuestión también nos dice que la adopción masiva de Web3 podría depender de los corredores de bolsa tradicionales de Internet. Porque el DeFi puro sigue siendo demasiado complejo para las personas comunes. Y estas empresas son expertas en simplificar lo complejo, haciéndolo intuitivo y fácil de usar. Son como traductores, contando la historia de Web3 en un lenguaje que la gente común puede entender.
Conclusión
Este intento de tokenización de acciones, en esta etapa actual, realmente tiene un significado simbólico mayor que un significado práctico, es una exitosa estrategia de marketing. Pero también es como un cuña, que ha abierto la puerta a la fusión de las finanzas tradicionales con la blockchain. Ha dado el primer paso de la manera más ingeniosa y práctica. La verdadera revolución no ocurrirá de la noche a la mañana, y lo que estamos presenciando puede ser el preludio de esta gran transformación.
Para los inversores comunes, mantener la claridad y comprender el camino, sin dejarse llevar por narrativas deslumbrantes ni despreciar las posibilidades del futuro, tal vez sea lo más importante.
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Tokenización de acciones de Robinhood: estrategias de marketing y potencial futuro bajo un embalaje innovador
Productos de tokenización de acciones de Robinhood: ¿una estrategia de marketing o una verdadera innovación?
Recientemente, una plataforma de intercambio lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha causado un gran revuelo en el círculo de Web3. Como un observador que ha estado atento a la tecnología blockchain durante mucho tiempo, me gustaría compartir algunas opiniones sobre la verdadera situación detrás de este producto. Para ser sincero, esto se parece más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a una verdadera innovación tecnológica.
Resumen
Este producto de tokenización de acciones es, en esencia, una campaña de marketing cuidadosamente planeada. Su principal objetivo es dominar el discurso sobre el tema candente de RWA, pero desde la perspectiva de la innovación real, hay pocas características destacadas. En resumen, trata la blockchain como una herramienta de promoción de marca y no aprovecha adecuadamente las ventajas clave de descentralización y combinabilidad que ofrece la blockchain.
El modo de "empaquetado sintético" de esta plataforma presenta deficiencias en su estructura legal y funcional en comparación con el modo de "gemelo digital" de otras plataformas. Es esencialmente un contrato de derivados para los usuarios, en lugar de una verdadera propiedad de los activos subyacentes. Aunque se afirma que puede proporcionar exposición a acciones estadounidenses para clientes de la UE, esto se puede lograr fácilmente con herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de operaciones tan complejas. Además, visiones atractivas como "negociación 24x7" y "inversión minorista en capital privado" son difíciles de realizar en la realidad.
A pesar de que la plataforma se ha presentado con este producto como un innovador en la industria, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la integración de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Y este camino podría ser liderado por aquellas empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y luego empaquetarla en un ecosistema más controlable.
Cuatro modelos de tokenización de acciones
Antes de analizar en profundidad este producto, necesitamos entender primero las diferentes formas de tokenización de acciones. Hay varias formas de trasladar las acciones tradicionales a la cadena de bloques, que incluyen principalmente las siguientes cuatro:
activos sintéticos
Esta es una forma pura de jugar DeFi. No es necesario poseer acciones reales, sino que se crean tokens que pueden rastrear cualquier activo real (, incluyendo el precio de las acciones ), mediante la sobrecolateralización de activos criptográficos en un contrato inteligente. El anclaje del precio del token sintético está liderado por el contrato inteligente: utilizando oráculos para obtener el precio de los activos del mundo real, se liquidan las ganancias y pérdidas de los poseedores de tokens en función de esto, asegurando que el valor del token mantenga una vinculación con el precio del activo objetivo.
Al usar este modelo, los usuarios confían en el código y el modelo económico. Están apostando a que el sistema de contratos inteligentes es lo suficientemente robusto, que el precio de las garantías sobre-colateralizadas se mantenga estable y no colapse.
empaquetado sintético
Esto es esencialmente una forma de derivados. Los tokens comprados por los usuarios representan, en realidad, un contrato firmado con el emisor: el emisor se compromete a pagar a los tenedores de tokens un rendimiento equivalente a la fluctuación del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con esta promesa de pago, el emisor generalmente compra acciones reales como cobertura, pero no es su obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación del regulador, también puede sustituir la tenencia de acciones comprando futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. El emisor tampoco tiene la obligación de revelar a los tenedores de tokens su situación específica de tenencia de acciones.
Al utilizar este modo, los usuarios confían completamente en la empresa emisora y en las entidades regulatorias detrás de ella.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar realmente una acción correspondiente en un banco custodio regulado. El Token en manos del usuario es como un "certificado de reclamación digital" de una acción.
Al utilizar este modo, los usuarios necesitan confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y la regulación, pero la ventaja es que generalmente hay herramientas en la cadena que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento si las acciones en la "bóveda" existen realmente.
valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son la "sombra" de los activos fuera de la cadena, sino que "nacen" directamente en la blockchain. La blockchain en sí misma es un registro de propiedad legal, despidiéndose por completo de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Al usar este modo, los usuarios confían en la red de blockchain misma y en el marco legal que reconoce esta forma.
Análisis comparativo con la competencia
Synthetización de empaquetado VS. Activos sintéticos
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de la propiedad directa. Esencialmente, son derivados diseñados para replicar el rendimiento del precio de las acciones.
Diferencia: La diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en el empaquetado sintético proviene de las instituciones y la regulación. Los usuarios confían en que la empresa emisora, que es una institución regulada, cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en los activos sintéticos proviene del código y del juego económico. Los usuarios confían en la solidez del código y en que la sobrecolateralización puede garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
empaquetado sintético VS. gemelo digital
Punto en común: Teóricamente, ambos emisores de los dos modos tienen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
Los propósitos de poseer acciones son diferentes: en el modo de empaquetado sintético, poseer acciones es para cubrir el riesgo propio, lo cual es una medida de gestión de riesgos y no una obligación legal directa para el usuario. En el modo de gemelo digital, el emisor tiene la obligación legal de poseer y custodiar una acción real por cada Token emitido 1:1.
Diferencias en la propiedad y el riesgo: en el modelo de encapsulación sintética, las acciones pertenecen a los activos de la empresa emisora, y el usuario es solo un acreedor sin garantías. Si la empresa emisora quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y el usuario no tiene prioridad. En cambio, en el modelo de gemelo digital, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas para el beneficio del usuario, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, brindando una mayor protección de la propiedad de los activos del usuario.
Utilidad en la cadena diferente: los tokens empaquetados de forma sintética suelen estar restringidos dentro del "jardín amurallado" del emisor, lo que impide su interacción con protocolos DeFi externos. En cambio, los tokens del modelo de gemelo digital son abiertos, los usuarios pueden extraerlos a sus propias billeteras para utilizarlos en préstamos DeFi, intercambios, etc., teniendo una verdadera capacidad de composición.
Algunas dudas sobre este producto
La necesidad de la blockchain
La funcionalidad que ofrece este producto, es decir, permitir a los usuarios europeos disfrutar de las ganancias de la subida de las acciones estadounidenses sin poseer acciones estadounidenses, se puede lograr completamente a través de contratos por diferencia (CFD) u otros derivados, y este tipo de productos ya ha existido en el mundo financiero tradicional durante décadas. El emisor puede registrar las transacciones utilizando una base de datos centralizada común, sin necesidad de recurrir a la blockchain.
El principal propósito de adoptar la tecnología blockchain puede ser el marketing. En un momento en que los conceptos de RWA y tokenización están muy en boga, añadir la etiqueta de "blockchain" y "Token" a los productos puede atraer inmediatamente la atención, generar noticias, aumentar el precio de las acciones de la empresa y presentarse como un innovador a la vanguardia de la era.
apertura y composibilidad
El token de acciones de este producto no puede separarse de la aplicación del emisor. Aunque se emite en una blockchain pública, su contrato inteligente contiene un "código de acceso" que solo permite la transferencia entre las billeteras aprobadas por el emisor. Esto significa que los usuarios no pueden retirarlo a su propia billetera, no pueden negociarlo en DEX, y tampoco pueden usarlo como garantía para préstamos: todas las funciones de composabilidad de Web3 no están relacionadas con los usuarios.
Esta práctica se realiza principalmente para el control y la conformidad. Una vez que se abre, el emisor no puede gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar el espíritu abierto más fundamental de la blockchain para establecer un "jardín amurallado" absolutamente seguro.
problema de confianza
Los usuarios deben confiar al 100% en el emisor. Lo único que la blockchain puede demostrar a los usuarios es que "realmente compraste un contrato del emisor". Pero no puede probar si el emisor realmente compró acciones para cubrir riesgos, ni puede demostrar si, en caso de que el emisor quiebre, aún tiene la capacidad de cumplir con este contrato.
Esto crea una gran paradoja. La blockchain nació para eliminar la necesidad de confiar en instituciones centralizadas, pero este modelo exige que los usuarios depositen toda su confianza en una única empresa. Entonces, ¿cuál es el sentido de usar blockchain para probar que "has comprado" esta pequeña cosa?
Algunas funciones "revolucionarias" que han sido sobrevaloradas
viabilidad de operaciones de 24x7
Aunque suena hermoso, la realidad es dura. Los emisores solo se atrevan a prometer "24x5" en lugar de "24x7" porque los dos días del fin de semana son el "agujero negro de riesgo" del mercado financiero global.
Cualquier mercado de intercambio necesita creadores de mercado para proporcionar liquidez. Los creadores de mercado, para cubrir riesgos, necesitan comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran tokens. Pero durante los fines de semana, todas las principales bolsas de valores están cerradas, y los creadores de mercado no pueden cubrir el riesgo. Si no pueden cubrir, solo pueden asumir todos los riesgos ellos mismos. En caso de que ocurra un evento importante durante el fin de semana, y el lunes las acciones caigan drásticamente, los creadores de mercado podrían enfrentar la quiebra.
Incluso durante las horas no comerciales de lunes a viernes, debido a que el mercado de valores real está cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de herramientas como los futuros de índices bursátiles. Para compensar el riesgo, aumentan significativamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario es muy alto y la liquidez es baja, siendo solo adecuado para usuarios con necesidades urgentes. Es más como una "salida de emergencia" cara, en lugar de una autopista despejada.
La verdad sobre la inversión en capital privado
Algunas plataformas han lanzado actividades de regalo de Token de empresas no cotizadas, lo que ha llamado inmediatamente la atención. Pero, ¿por qué se regalan las acciones de estas compañías populares? Dado que se afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de empresas privadas no cotizadas?
La respuesta puede estar oculta en el "mercado secundario de capital privado" que es difícil de alcanzar para la gente común. Aquí, las transacciones son opacas, los precios no son públicos y la liquidez es muy mala. Es muy probable que el emisor haya comprado una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículo de propósito especial" (SPV). Y estas participaciones, debido a su escaso número, carecen de liquidez incluso si la empresa sale a bolsa en el futuro, por lo que simplemente se regalan como un truco de marketing.
La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral extremadamente alto, abierto solo a "inversores calificados", ya que su principal razón radica en el alto riesgo y la asimetría de información. Las instituciones que tienen la capacidad de participar en este tipo de inversiones pueden realizar transacciones sin depender de un código de acciones; mientras que a las personas comunes se les limita el acceso porque no solo no necesitan sino que también tienen dificultades para soportar este riesgo. Tokenizar este tipo de activos parece ser una "oportunidad de democratización", pero en realidad está trasladando el riesgo que no debería ser asumido por las personas comunes a la población en general - en esencia, esto se asemeja más a una "democratización del riesgo".
Victoria en marketing y perspectivas futuras
A pesar de que el producto en sí carece de características técnicas destacadas, el emisor ha superado a sus competidores, que tienen tecnologías más avanzadas pero son menos conocidos, en términos de reconocimiento de marca y voz en el mercado. Ha logrado vincularse con la gran narrativa del "futuro de las finanzas", lo cual es crucial para una empresa que cotiza en bolsa.
La ambición del emisor no se detiene aquí. Ya han anunciado que en el futuro establecerán su propia cadena de bloques Layer 2 y apoyarán a los usuarios en la "autocustodia" de activos. Esto significa que el "jardín amurallado" de hoy es solo una etapa de transición, un terreno de pruebas para acumular usuarios, probar tecnología y lidiar con la regulación. Cuando las puertas del jardín realmente se abran, todas las limitaciones que discutimos hoy podrían ser revolucionadas.
Finalmente, esta cuestión también nos dice que la adopción masiva de Web3 podría depender de los corredores de bolsa tradicionales de Internet. Porque el DeFi puro sigue siendo demasiado complejo para las personas comunes. Y estas empresas son expertas en simplificar lo complejo, haciéndolo intuitivo y fácil de usar. Son como traductores, contando la historia de Web3 en un lenguaje que la gente común puede entender.
Conclusión
Este intento de tokenización de acciones, en esta etapa actual, realmente tiene un significado simbólico mayor que un significado práctico, es una exitosa estrategia de marketing. Pero también es como un cuña, que ha abierto la puerta a la fusión de las finanzas tradicionales con la blockchain. Ha dado el primer paso de la manera más ingeniosa y práctica. La verdadera revolución no ocurrirá de la noche a la mañana, y lo que estamos presenciando puede ser el preludio de esta gran transformación.
Para los inversores comunes, mantener la claridad y comprender el camino, sin dejarse llevar por narrativas deslumbrantes ni despreciar las posibilidades del futuro, tal vez sea lo más importante.