La competencia del dólar digital: las cuatro naciones en el mercado de monedas estables
En 2025, Estados Unidos aprobó la ley GENIUS, que cambió por completo las reglas del juego de las monedas estables, desatando una "guerra por el dólar digital" sin precedentes. Si comparamos el mercado de monedas estables con la antigua era de los Reinos Combatientes, ahora hay cuatro poderosos "señores feudales" luchando por el dominio. Cada alianza tiene sus características y estrategias únicas, como si fueran cuatro sectas de artes marciales con personalidades muy diferentes. Analicemos cada una de estas fuerzas.
Ley GENIUS: la nueva "constitución" que cambia las reglas del juego
La ley GENIUS, cuyo nombre completo es "Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. para Guiar y Establecer", puede considerarse como la "constitución" de la industria de las monedas estables, estableciendo reglas claras para este campo que alguna vez fue relativamente desordenado.
Las principales disposiciones del proyecto de ley incluyen:
Las reservas deben estar respaldadas 1:1 y solo se pueden utilizar activos en efectivo en dólares estadounidenses y bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, que son los más seguros.
Establecer un "punto de inflexión" de 10 mil millones de dólares: las monedas estables que superen este valor de mercado deberán someterse a una estricta regulación del gobierno federal; aquellas por debajo de esta cifra podrán optar por una regulación más flexible a nivel estatal.
Prohibir el pago directo de intereses, evitar que las monedas estables se conviertan en herramientas especulativas, al mismo tiempo que se tranquiliza a la banca tradicional.
Establecer una aprobación estricta para la emisión de moneda estable por parte de grandes empresas tecnológicas, para prevenir el monopolio del mercado.
Alianza de estudiantes ejemplares en cumplimiento: el dilema y las oportunidades de USDC
Una alianza centrada en el USDC emitido por la empresa Circle, como el "estudiante ejemplar" de la clase: excelente en sus notas, muy querido por los profesores, pero a veces un poco "empollón".
Circle cumple estrictamente con todas las regulaciones, casi toda su reserva está compuesta por bonos del gobierno de EE. UU. y efectivo, con una transparencia muy alta, publicando informes de auditoría detallados cada mes. Esta práctica ha ganado la simpatía de los reguladores y también ha aumentado la confianza de los inversores institucionales.
Sin embargo, hay "conflictos familiares" dentro de la alianza. La relación entre Circle (el emisor) y una plataforma de intercambio (el principal distribuidor) es similar a la de un "fabricante" y un "distribuidor". El problema es que este "distribuidor" es demasiado fuerte y se queda con la mayor parte de las ganancias. Circle genera ingresos de 1,680 millones de dólares al año, pero su beneficio operativo es solo de 167 millones de dólares, la mayor parte de los ingresos es obtenida por una plataforma de intercambio a través de diversas formas.
La razón por la cual cierta plataforma de intercambio es tan fuerte es porque su importancia para USDC es evidente. En primer lugar, la plataforma ha lanzado una gran cantidad de pares de negociación que incluyen USDC, creando verdaderos escenarios de uso y demanda de mercado para USDC. Lo más crucial es que, aunque la ley GENIUS prohíbe a Circle pagar intereses directamente a los titulares de USDC, cierta plataforma puede utilizar sus propios fondos para otorgar "recompensas" a los usuarios que utilizan USDC en la plataforma, proporcionando beneficios de manera indirecta. Esta capacidad es crucial para atraer usuarios y es la base de su ventaja en las negociaciones.
Lo que preocupa aún más a Circle es que una plataforma de intercambio ha establecido numerosas cláusulas restrictivas en el contrato. Por ejemplo, Circle necesita obtener el permiso de esa plataforma de intercambio para colaborar con otros canales. Incluso hay una cláusula que estipula que si en el futuro Circle no puede distribuir dividendos a esa plataforma de intercambio (por ejemplo, debido a prohibiciones regulatorias), esa plataforma de intercambio puede asumir el derecho de emisión de USDC. Estas "cláusulas abusivas" obligan a Circle a considerar la actitud de esa plataforma de intercambio en múltiples decisiones.
Para cierta plataforma de intercambio, las ganancias que aporta USDC no solo son enormes, sino que también son muy estables, a diferencia de las tarifas de transacción que se ven afectadas por las condiciones del mercado. Precisamente por esto, cierta plataforma de intercambio ha estado interesada en adquirir Circle para controlar completamente esta "vaca lechera". Sin embargo, después de que Circle se hizo pública con éxito en 2025, el precio de sus acciones aumentó considerablemente, lo que hizo que el plan de adquisición se volviera más costoso, y cierta plataforma de intercambio solo pudo posponer temporalmente esta idea.
La razón por la que Circle eligió salir a bolsa es para obtener más fondos e independencia, reducir la dependencia excesiva de una plataforma de intercambio y establecer sus propios canales de venta. Este juego entre "fabricantes" y "distribuidores" decidirá la dirección futura de la alianza USDC.
Imperio Offshore: La Estrategia Global de USDT
Una alianza centrada en el USDT de cierta empresa, si la alianza USDC es el "estudiante modelo", entonces la alianza USDT es como el "jefe del mundo" — experimentado, con métodos flexibles, y con "hermanitos" en todo el mundo.
USDT actualmente es la moneda estable de mayor capitalización de mercado, cerca de 1500 millones de dólares, con una rentabilidad asombrosa, las ganancias anuales se cuentan en miles de millones de dólares. Su "secreto para ganar dinero" tiene principalmente dos partes:
Estrategia de inversión de alto rendimiento: además de invertir en bonos del gobierno de EE. UU. seguros, también invertirán en algunos activos de mayor riesgo pero también de mayor rendimiento, como bonos corporativos, préstamos garantizados, metales preciosos e incluso moneda. Se estima que aproximadamente el 18% de las reservas se invierte en estos activos de alto riesgo y alto rendimiento.
Costos de canal extremadamente bajos: gracias a su ventaja de ser el primero y su posición en el mercado, USDT no necesita pagar altas tarifas de listado o comisiones a los principales intercambios. En cambio, los principales intercambios compiten activamente por listar pares de intercambio que incluyan USDT, debido a la enorme demanda de los usuarios.
Ante los desafíos de la nueva ley, una empresa ha adoptado una estrategia de doble vía: mantener el USDT existente para seguir sirviendo al mercado global (especialmente a los mercados emergentes), mientras desarrolla una nueva moneda estable completamente conforme para el mercado estadounidense.
Una red de blockchain es otro miembro importante de la alianza USDT. Más del 50% de los USDT circulan en esta red debido a sus bajas tarifas de transferencia y alta velocidad, lo que la hace especialmente adecuada para remesas y transacciones transfronterizas. Esta relación es mutuamente beneficiosa: USDT obtiene una infraestructura eficiente, y la red obtiene un gran volumen de transacciones e ingresos.
Es importante señalar que cierta empresa tiene un fuerte trasfondo político. Colaboran con un gigante de Wall Street, y el CEO de esta empresa es nada menos que el ministro de Comercio del actual gobierno. Este ministro ha respaldado públicamente a cierta empresa, afirmando que "cierta empresa cumple lo que promete". Esta relación política proporciona a cierta empresa un fuerte "paraguas".
Más ingenioso aún, el proyecto de ley GENIUS permite establecer relaciones recíprocas con jurisdicciones extranjeras que sean "basicamente similares" a los regulaciones. Una empresa ya ha obtenido licencia en El Salvador y, gracias a su fuerte capital político, es completamente posible que logre presionar al gobierno de EE. UU. para que reconozca el sistema regulatorio de El Salvador como "basicamente similar", abriendo así una puerta trasera para que el USDT vuelva a ingresar al mercado estadounidense.
Grupos de poder político: El ascenso del USD1
El tercer "sector" es el más reciente y también el más controvertido: una alianza centrada en la moneda estable USD1. Si las dos primeras alianzas se basaron en la fuerza técnica y la acumulación de mercado, esta alianza es una típica unión de "política + capital", evocando el sabor de los antiguos "matrimonios reales".
La alineación de miembros de esta alianza es realmente deslumbrante:
Estrella política: Un proyecto financiero, incluido USD1, tiene una estrecha relación con una familia política. El título del sitio web de este proyecto dice "Inspirado por una familia política, Potenciado por USD1", lo que muestra su fuerte influencia política.
Gigante de distribución: uno de los mayores intercambios de criptomonedas del mundo ha proporcionado una poderosa red de distribución para USD1.
Capital soberano: En marzo de 2025, una institución de inversión estatal de un país anunció una inversión de 2,000 millones de dólares en un intercambio, utilizando USD1 para liquidar esta inversión. Este movimiento es considerado un "toque maestro" — el intercambio utilizó hábilmente estos USD1 para crear pares de negociación USD1 en la plataforma, estableciendo un canal completo para distribuir USD1 a los usuarios comunes.
Infraestructura: Una persona conocida desempeña un papel clave en esta alianza, siendo tanto inversor como asesor, USD1 opta por emitir en su red de blockchain.
Esta estrategia de expansión del mercado "de arriba hacia abajo" es completamente diferente del camino de desarrollo de las monedas criptográficas tradicionales. La alianza USD1 crea instantáneamente enormes casos de uso y demanda del mercado a través de transacciones de gran volumen con influencia política y a nivel soberano, lo que se puede considerar como un "ataque de dimensión inferior" al modelo de competencia tradicional.
Sin embargo, la ventaja de recursos políticos de USD1 también es una "espada de doble filo". Durante el actual mandato de una determinada familia política, toda la industria de criptomonedas de la familia, incluido USD1, ha tenido un brillo infinito. Pero el viento político cambia de manera impredecible, y una vez que haya un cambio de régimen, USD1 podría enfrentar el riesgo de una purga política. Por lo tanto, los recursos políticos de USD1 son tanto su mayor ventaja competitiva hoy como un posible factor de incertidumbre en el futuro.
El contraataque de los bancos tradicionales
La mayor amenaza para las monedas estables criptográficas puede que no provenga entre sí, sino del sistema financiero tradicional que intentan desestabilizar. Mientras los jugadores nativos del mundo cripto luchan intensamente, los "gigantes" del mundo tradicional también han entrado sigilosamente en la arena.
Un dólar digital lanzado por un gran banco es muy interesante: parece una moneda estable, funciona como una moneda estable, pero legalmente no es una moneda estable, sino una forma tokenizada de los depósitos bancarios. Esta diferencia es muy importante y trae varias características "letales":
Puede pagar intereses legalmente, ya que en esencia es un depósito. Y esto es algo que la ley GENIUS prohíbe explícitamente que las monedas estables hagan.
Está respaldado directamente por los bancos, lo que le otorga una alta credibilidad.
Funciona bajo un marco regulatorio bancario maduro, sin necesidad de adaptarse a nuevas regulaciones de moneda estable no probadas.
Sin embargo, también tiene una gran limitación: es un "club privado". Solo las grandes instituciones que han sido aprobadas estrictamente por el banco pueden unirse a esta red, las personas comunes no pueden utilizarlo. Su campo de batalla es la liquidación institucional, no los pagos diarios.
Además de este banco, otros grandes bancos también están explorando la emisión de sus propios tokens de depósito, e incluso considerando formar una alianza bancaria para crear una moneda digital compartida, interoperable y dirigida por los bancos. Esto es, de hecho, una acción de defensa colaborativa que toma la industria bancaria para evitar ser "desintermediada" por las monedas estables nativas de criptomonedas. Su estrategia es inteligente: adoptan nuevas tecnologías (blockchain), mientras mantienen sus ventajas centrales, como la reputación, la claridad regulatoria y la conexión sin problemas con el sistema financiero existente.
Esta tendencia sugiere que el futuro del dólar digital podría dividirse. El mercado no se dirigirá hacia un único tipo de dólar digital, sino que se dividirá en dos grandes categorías que sirven a diferentes mercados: las monedas estables dominarán el mercado de criptomonedas nativo y el mercado minorista, mientras que los tokens de depósito dominarán el mercado institucional y B2B.
Los desafiantes fuera de la puerta de la ciudad: la estrategia de diversificación de las empresas tecnológicas
Mientras las principales alianzas luchan por el territorio, algunas empresas tecnológicas y de tecnología financiera también están buscando sus propias oportunidades, pero sus estrategias son diferentes.
Una empresa de pagos: eligió un camino muy inteligente, no participando directamente en la competencia de emisión de monedas estables, sino proporcionando servicios de infraestructura para todos. A través de la adquisición de ciertas empresas, esta compañía obtuvo la capacidad de "moneda estable como servicio", permitiendo que cualquier desarrollador pueda emitir fácilmente su propia moneda estable.
Un gigante de los pagos: aunque su capitalización de mercado de moneda estable es de solo 900 millones de dólares, ofrecen un rendimiento anual de hasta el 3.7% para atraer usuarios. Esto parece violar la disposición de la ley GENIUS que prohíbe el pago de intereses sobre monedas estables, pero la compañía ha sido inteligente al empaquetarlo como "recompensas de lealtad", con fondos provenientes de la tesorería de la empresa, y no de los intereses de las reservas de la moneda estable.
Algunos gigantes minoristas: Para estas empresas, el motivo para emitir moneda estable es muy claro: reducir miles de millones de dólares en comisiones de tarjetas de crédito cada año y establecer su propio ecosistema de pagos. Sin embargo, el principal obstáculo que enfrentan son las estrictas restricciones de la ley GENIUS sobre la emisión de moneda estable por parte de empresas no financieras.
Un gigante de las redes sociales: Después de la amarga derrota de su anterior proyecto de moneda estable, la empresa se volvió muy cautelosa y dejó claro que su nueva estrategia se centra en "escenarios de pago reales" en lugar de "reformar el sistema monetario", como enfocarse en proporcionar servicios de pago transfronterizos para creadores.
Perspectivas futuras: El desenlace de la lucha entre los cuatro fuertes
Esta guerra puede que no tenga un único ganador. Es más probable que el mercado se divida:
Mercado institucional: los tokens de depósito de la alianza bancaria pueden dominar, ya que pueden pagar intereses, tienen una regulación clara y se ajustan mejor a las necesidades institucionales.
Mercado minorista de EE. UU.: La alianza USDC, gracias a su cumplimiento y a la profunda integración con el mayor intercambio de EE. UU., podría seguir liderando.
Mercados emergentes globales: La alianza USDT, gracias a su ventaja de ser pionera y a su sólida base en los mercados emergentes, podría seguir reinando.
Escenarios especiales impulsados por la política: la alianza USD1 podría desempeñar un papel único en ciertas transacciones políticas y soberanas.
Esta batalla de monedas estables refleja no solo la competencia de tecnologías y modelos de negocio, sino también la confrontación de diferentes filosofías financieras y modelos de gobernanza. Las finanzas tradicionales enfatizan la seguridad y la regulación, los proyectos nativos de criptomonedas
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Competencia del dólar digital: cuatro grandes fuerzas compiten en el mercado de moneda estable
La competencia del dólar digital: las cuatro naciones en el mercado de monedas estables
En 2025, Estados Unidos aprobó la ley GENIUS, que cambió por completo las reglas del juego de las monedas estables, desatando una "guerra por el dólar digital" sin precedentes. Si comparamos el mercado de monedas estables con la antigua era de los Reinos Combatientes, ahora hay cuatro poderosos "señores feudales" luchando por el dominio. Cada alianza tiene sus características y estrategias únicas, como si fueran cuatro sectas de artes marciales con personalidades muy diferentes. Analicemos cada una de estas fuerzas.
Ley GENIUS: la nueva "constitución" que cambia las reglas del juego
La ley GENIUS, cuyo nombre completo es "Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU. para Guiar y Establecer", puede considerarse como la "constitución" de la industria de las monedas estables, estableciendo reglas claras para este campo que alguna vez fue relativamente desordenado.
Las principales disposiciones del proyecto de ley incluyen:
Las reservas deben estar respaldadas 1:1 y solo se pueden utilizar activos en efectivo en dólares estadounidenses y bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, que son los más seguros.
Establecer un "punto de inflexión" de 10 mil millones de dólares: las monedas estables que superen este valor de mercado deberán someterse a una estricta regulación del gobierno federal; aquellas por debajo de esta cifra podrán optar por una regulación más flexible a nivel estatal.
Prohibir el pago directo de intereses, evitar que las monedas estables se conviertan en herramientas especulativas, al mismo tiempo que se tranquiliza a la banca tradicional.
Establecer una aprobación estricta para la emisión de moneda estable por parte de grandes empresas tecnológicas, para prevenir el monopolio del mercado.
Alianza de estudiantes ejemplares en cumplimiento: el dilema y las oportunidades de USDC
Una alianza centrada en el USDC emitido por la empresa Circle, como el "estudiante ejemplar" de la clase: excelente en sus notas, muy querido por los profesores, pero a veces un poco "empollón".
Circle cumple estrictamente con todas las regulaciones, casi toda su reserva está compuesta por bonos del gobierno de EE. UU. y efectivo, con una transparencia muy alta, publicando informes de auditoría detallados cada mes. Esta práctica ha ganado la simpatía de los reguladores y también ha aumentado la confianza de los inversores institucionales.
Sin embargo, hay "conflictos familiares" dentro de la alianza. La relación entre Circle (el emisor) y una plataforma de intercambio (el principal distribuidor) es similar a la de un "fabricante" y un "distribuidor". El problema es que este "distribuidor" es demasiado fuerte y se queda con la mayor parte de las ganancias. Circle genera ingresos de 1,680 millones de dólares al año, pero su beneficio operativo es solo de 167 millones de dólares, la mayor parte de los ingresos es obtenida por una plataforma de intercambio a través de diversas formas.
La razón por la cual cierta plataforma de intercambio es tan fuerte es porque su importancia para USDC es evidente. En primer lugar, la plataforma ha lanzado una gran cantidad de pares de negociación que incluyen USDC, creando verdaderos escenarios de uso y demanda de mercado para USDC. Lo más crucial es que, aunque la ley GENIUS prohíbe a Circle pagar intereses directamente a los titulares de USDC, cierta plataforma puede utilizar sus propios fondos para otorgar "recompensas" a los usuarios que utilizan USDC en la plataforma, proporcionando beneficios de manera indirecta. Esta capacidad es crucial para atraer usuarios y es la base de su ventaja en las negociaciones.
Lo que preocupa aún más a Circle es que una plataforma de intercambio ha establecido numerosas cláusulas restrictivas en el contrato. Por ejemplo, Circle necesita obtener el permiso de esa plataforma de intercambio para colaborar con otros canales. Incluso hay una cláusula que estipula que si en el futuro Circle no puede distribuir dividendos a esa plataforma de intercambio (por ejemplo, debido a prohibiciones regulatorias), esa plataforma de intercambio puede asumir el derecho de emisión de USDC. Estas "cláusulas abusivas" obligan a Circle a considerar la actitud de esa plataforma de intercambio en múltiples decisiones.
Para cierta plataforma de intercambio, las ganancias que aporta USDC no solo son enormes, sino que también son muy estables, a diferencia de las tarifas de transacción que se ven afectadas por las condiciones del mercado. Precisamente por esto, cierta plataforma de intercambio ha estado interesada en adquirir Circle para controlar completamente esta "vaca lechera". Sin embargo, después de que Circle se hizo pública con éxito en 2025, el precio de sus acciones aumentó considerablemente, lo que hizo que el plan de adquisición se volviera más costoso, y cierta plataforma de intercambio solo pudo posponer temporalmente esta idea.
La razón por la que Circle eligió salir a bolsa es para obtener más fondos e independencia, reducir la dependencia excesiva de una plataforma de intercambio y establecer sus propios canales de venta. Este juego entre "fabricantes" y "distribuidores" decidirá la dirección futura de la alianza USDC.
Imperio Offshore: La Estrategia Global de USDT
Una alianza centrada en el USDT de cierta empresa, si la alianza USDC es el "estudiante modelo", entonces la alianza USDT es como el "jefe del mundo" — experimentado, con métodos flexibles, y con "hermanitos" en todo el mundo.
USDT actualmente es la moneda estable de mayor capitalización de mercado, cerca de 1500 millones de dólares, con una rentabilidad asombrosa, las ganancias anuales se cuentan en miles de millones de dólares. Su "secreto para ganar dinero" tiene principalmente dos partes:
Estrategia de inversión de alto rendimiento: además de invertir en bonos del gobierno de EE. UU. seguros, también invertirán en algunos activos de mayor riesgo pero también de mayor rendimiento, como bonos corporativos, préstamos garantizados, metales preciosos e incluso moneda. Se estima que aproximadamente el 18% de las reservas se invierte en estos activos de alto riesgo y alto rendimiento.
Costos de canal extremadamente bajos: gracias a su ventaja de ser el primero y su posición en el mercado, USDT no necesita pagar altas tarifas de listado o comisiones a los principales intercambios. En cambio, los principales intercambios compiten activamente por listar pares de intercambio que incluyan USDT, debido a la enorme demanda de los usuarios.
Ante los desafíos de la nueva ley, una empresa ha adoptado una estrategia de doble vía: mantener el USDT existente para seguir sirviendo al mercado global (especialmente a los mercados emergentes), mientras desarrolla una nueva moneda estable completamente conforme para el mercado estadounidense.
Una red de blockchain es otro miembro importante de la alianza USDT. Más del 50% de los USDT circulan en esta red debido a sus bajas tarifas de transferencia y alta velocidad, lo que la hace especialmente adecuada para remesas y transacciones transfronterizas. Esta relación es mutuamente beneficiosa: USDT obtiene una infraestructura eficiente, y la red obtiene un gran volumen de transacciones e ingresos.
Es importante señalar que cierta empresa tiene un fuerte trasfondo político. Colaboran con un gigante de Wall Street, y el CEO de esta empresa es nada menos que el ministro de Comercio del actual gobierno. Este ministro ha respaldado públicamente a cierta empresa, afirmando que "cierta empresa cumple lo que promete". Esta relación política proporciona a cierta empresa un fuerte "paraguas".
Más ingenioso aún, el proyecto de ley GENIUS permite establecer relaciones recíprocas con jurisdicciones extranjeras que sean "basicamente similares" a los regulaciones. Una empresa ya ha obtenido licencia en El Salvador y, gracias a su fuerte capital político, es completamente posible que logre presionar al gobierno de EE. UU. para que reconozca el sistema regulatorio de El Salvador como "basicamente similar", abriendo así una puerta trasera para que el USDT vuelva a ingresar al mercado estadounidense.
Grupos de poder político: El ascenso del USD1
El tercer "sector" es el más reciente y también el más controvertido: una alianza centrada en la moneda estable USD1. Si las dos primeras alianzas se basaron en la fuerza técnica y la acumulación de mercado, esta alianza es una típica unión de "política + capital", evocando el sabor de los antiguos "matrimonios reales".
La alineación de miembros de esta alianza es realmente deslumbrante:
Estrella política: Un proyecto financiero, incluido USD1, tiene una estrecha relación con una familia política. El título del sitio web de este proyecto dice "Inspirado por una familia política, Potenciado por USD1", lo que muestra su fuerte influencia política.
Gigante de distribución: uno de los mayores intercambios de criptomonedas del mundo ha proporcionado una poderosa red de distribución para USD1.
Capital soberano: En marzo de 2025, una institución de inversión estatal de un país anunció una inversión de 2,000 millones de dólares en un intercambio, utilizando USD1 para liquidar esta inversión. Este movimiento es considerado un "toque maestro" — el intercambio utilizó hábilmente estos USD1 para crear pares de negociación USD1 en la plataforma, estableciendo un canal completo para distribuir USD1 a los usuarios comunes.
Infraestructura: Una persona conocida desempeña un papel clave en esta alianza, siendo tanto inversor como asesor, USD1 opta por emitir en su red de blockchain.
Esta estrategia de expansión del mercado "de arriba hacia abajo" es completamente diferente del camino de desarrollo de las monedas criptográficas tradicionales. La alianza USD1 crea instantáneamente enormes casos de uso y demanda del mercado a través de transacciones de gran volumen con influencia política y a nivel soberano, lo que se puede considerar como un "ataque de dimensión inferior" al modelo de competencia tradicional.
Sin embargo, la ventaja de recursos políticos de USD1 también es una "espada de doble filo". Durante el actual mandato de una determinada familia política, toda la industria de criptomonedas de la familia, incluido USD1, ha tenido un brillo infinito. Pero el viento político cambia de manera impredecible, y una vez que haya un cambio de régimen, USD1 podría enfrentar el riesgo de una purga política. Por lo tanto, los recursos políticos de USD1 son tanto su mayor ventaja competitiva hoy como un posible factor de incertidumbre en el futuro.
El contraataque de los bancos tradicionales
La mayor amenaza para las monedas estables criptográficas puede que no provenga entre sí, sino del sistema financiero tradicional que intentan desestabilizar. Mientras los jugadores nativos del mundo cripto luchan intensamente, los "gigantes" del mundo tradicional también han entrado sigilosamente en la arena.
Un dólar digital lanzado por un gran banco es muy interesante: parece una moneda estable, funciona como una moneda estable, pero legalmente no es una moneda estable, sino una forma tokenizada de los depósitos bancarios. Esta diferencia es muy importante y trae varias características "letales":
Sin embargo, también tiene una gran limitación: es un "club privado". Solo las grandes instituciones que han sido aprobadas estrictamente por el banco pueden unirse a esta red, las personas comunes no pueden utilizarlo. Su campo de batalla es la liquidación institucional, no los pagos diarios.
Además de este banco, otros grandes bancos también están explorando la emisión de sus propios tokens de depósito, e incluso considerando formar una alianza bancaria para crear una moneda digital compartida, interoperable y dirigida por los bancos. Esto es, de hecho, una acción de defensa colaborativa que toma la industria bancaria para evitar ser "desintermediada" por las monedas estables nativas de criptomonedas. Su estrategia es inteligente: adoptan nuevas tecnologías (blockchain), mientras mantienen sus ventajas centrales, como la reputación, la claridad regulatoria y la conexión sin problemas con el sistema financiero existente.
Esta tendencia sugiere que el futuro del dólar digital podría dividirse. El mercado no se dirigirá hacia un único tipo de dólar digital, sino que se dividirá en dos grandes categorías que sirven a diferentes mercados: las monedas estables dominarán el mercado de criptomonedas nativo y el mercado minorista, mientras que los tokens de depósito dominarán el mercado institucional y B2B.
Los desafiantes fuera de la puerta de la ciudad: la estrategia de diversificación de las empresas tecnológicas
Mientras las principales alianzas luchan por el territorio, algunas empresas tecnológicas y de tecnología financiera también están buscando sus propias oportunidades, pero sus estrategias son diferentes.
Una empresa de pagos: eligió un camino muy inteligente, no participando directamente en la competencia de emisión de monedas estables, sino proporcionando servicios de infraestructura para todos. A través de la adquisición de ciertas empresas, esta compañía obtuvo la capacidad de "moneda estable como servicio", permitiendo que cualquier desarrollador pueda emitir fácilmente su propia moneda estable.
Un gigante de los pagos: aunque su capitalización de mercado de moneda estable es de solo 900 millones de dólares, ofrecen un rendimiento anual de hasta el 3.7% para atraer usuarios. Esto parece violar la disposición de la ley GENIUS que prohíbe el pago de intereses sobre monedas estables, pero la compañía ha sido inteligente al empaquetarlo como "recompensas de lealtad", con fondos provenientes de la tesorería de la empresa, y no de los intereses de las reservas de la moneda estable.
Algunos gigantes minoristas: Para estas empresas, el motivo para emitir moneda estable es muy claro: reducir miles de millones de dólares en comisiones de tarjetas de crédito cada año y establecer su propio ecosistema de pagos. Sin embargo, el principal obstáculo que enfrentan son las estrictas restricciones de la ley GENIUS sobre la emisión de moneda estable por parte de empresas no financieras.
Un gigante de las redes sociales: Después de la amarga derrota de su anterior proyecto de moneda estable, la empresa se volvió muy cautelosa y dejó claro que su nueva estrategia se centra en "escenarios de pago reales" en lugar de "reformar el sistema monetario", como enfocarse en proporcionar servicios de pago transfronterizos para creadores.
Perspectivas futuras: El desenlace de la lucha entre los cuatro fuertes
Esta guerra puede que no tenga un único ganador. Es más probable que el mercado se divida:
Mercado institucional: los tokens de depósito de la alianza bancaria pueden dominar, ya que pueden pagar intereses, tienen una regulación clara y se ajustan mejor a las necesidades institucionales.
Mercado minorista de EE. UU.: La alianza USDC, gracias a su cumplimiento y a la profunda integración con el mayor intercambio de EE. UU., podría seguir liderando.
Mercados emergentes globales: La alianza USDT, gracias a su ventaja de ser pionera y a su sólida base en los mercados emergentes, podría seguir reinando.
Escenarios especiales impulsados por la política: la alianza USD1 podría desempeñar un papel único en ciertas transacciones políticas y soberanas.
Esta batalla de monedas estables refleja no solo la competencia de tecnologías y modelos de negocio, sino también la confrontación de diferentes filosofías financieras y modelos de gobernanza. Las finanzas tradicionales enfatizan la seguridad y la regulación, los proyectos nativos de criptomonedas