【Cambio】¿Se han contenido los fondos de cobertura en la venta de yenes? | Informe diario de divisas de Yoshida Tsune | Manekuri, información de inversión de Monex Securities y medios útiles sobre dinero.
La cobertura F que se realizó la semana pasada (semana del 21 de julio) de venta de yenes
La posición en yen de los especuladores en las estadísticas de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.) que refleja las transacciones de cobertura F, se situó en 106,000 contratos largos (venta en corto de dólares estadounidenses) a fecha del 22 de julio, lo que representa una leve expansión en comparación con la semana anterior (ver gráfico 1). Esto significa que se ha detenido la reducción continua de las posiciones largas en yen.
【Figura 1】Posiciones en yen de los especuladores según las estadísticas de la CFTC (desde enero de 2022)
Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities
Tras los resultados de las elecciones a la Cámara de Consejeros de Japón del 20 de julio, a partir del 21 el dólar estadounidense / yen cayó temporalmente por debajo de 146 yenes, lo que indica una apreciación del yen y una depreciación del dólar. Entonces, ¿podría interpretarse que el movimiento de reducción de posiciones de compra de yen por parte de especuladores, que se había producido anteriormente debido a la apreciación del dólar hasta 149 yenes, se ha detenido con el rebote del tipo de cambio del yen tras las elecciones a la Cámara de Consejeros (ver gráfico 2)?
【Tabla 2】Posiciones en yen de especuladores y dólar/yen según estadísticas de la CFTC (desde enero de 2025)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
Sin embargo, la media móvil de 120 días del par dólar estadounidense/yen japonés, que se considera un punto de referencia para el umbral de rentabilidad de esta posición de compra de yenes, se mantuvo la semana pasada (semana del 21 de julio) alrededor de la mitad de la franja de 146 yenes (ver gráfico 3). A principios de la semana pasada, el par dólar estadounidense/yen japonés tuvo una tendencia mayormente en niveles de dólar fuerte y yen débil, lo que hace poco probable que la situación de las pérdidas latentes de la posición de compra de yenes haya mejorado. A pesar de eso, ¿por qué se ha estabilizado la reducción de la posición de compra de yenes?
【Tabla 3】Dólar estadounidense / Yen y MA de 120 días (desde enero de 2022)
Fuente: Elaborado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
La sensación de Cobertura F relacionada con la política monetaria de la administración Trump
A pesar de la dirección opuesta, a finales de abril de 2025 también había una situación similar. El anuncio de aranceles recíprocos por parte del presidente estadounidense Trump provocó un "shock arancelario" que hizo que las bolsas de valores cayeran en picada a nivel mundial, y el dólar estadounidense / yen incluso cayó temporalmente por debajo de 140 yenes. Sin embargo, en este contexto de caída rápida del dólar estadounidense, las posiciones especulativas de venta de dólares y compra de yenes, en cambio, se moderaron.
Recientemente, en un contexto de fortalecimiento del dólar estadounidense y debilitamiento del yen, que se acercó a los 150 yenes, existe la preocupación por la expansión de las pérdidas de las posiciones de compra de yenes de los especuladores. Sin embargo, la venta de yenes asociada con el cierre de esas posiciones se ha calmado, lo que podría ser una situación similar a cuando las posiciones de venta de dólares y compra de yenes de los especuladores se estabilizaron a fines de abril, aunque en dirección opuesta.
A finales de abril de 2025, el "shock arancelario" se convirtió eventualmente en "venta de dólares estadounidenses", lo que pudo haber aumentado las preocupaciones de las autoridades monetarias de EE. UU. sobre una "crisis del dólar estadounidense". En ese momento, se puede pensar que los especuladores como Hedge F dejaron de vender dólares estadounidenses debido a la precaución de las autoridades monetarias sobre la "crisis del dólar estadounidense" y, en consecuencia, a la consideración hacia la administración Trump.
La administración Trump ha declarado en varias ocasiones que no permitirá una depreciación significativa de las monedas de los países comerciales que fomente el desequilibrio comercial de EE. UU. En ese sentido, la pausa en la venta de yenes por parte de Cobertura F también podría considerarse un movimiento que tuvo en cuenta la posición de la administración Trump de no permitir la depreciación del yen.
¿Continuará la colaboración con la política de no permitir la depreciación del yen por parte de la administración Trump?
Las posiciones de compra de yenes por parte de especuladores, como las de Hedging F, se han reducido en comparación con un tiempo anterior, según las estadísticas de la CFTC, pero aún se trata de una compra de yenes desfavorable debido a las bajas tasas de interés. Además, no parece haber un cambio significativo en la situación en comparación con la percepción anterior a 2024 (ver gráfico 4). La venta de yenes asociada al cierre de esas posiciones de compra de yenes ha sido vista como un gran factor que traerá una depreciación del yen en el futuro.
【Gráfico 4】Posiciones especulativas en yen del CFTC (desde enero de 2005)
Fuente: Elaborado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
Sin embargo, si la venta de yenes por parte de tales Coberturas F está siendo restringida gradualmente de acuerdo con la política de la administración Trump de no permitir la depreciación de las monedas de los países socios comerciales, en el caso de Japón, la depreciación del yen, esto podría ser un factor a tener en cuenta que limite la depreciación del yen en el futuro.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
【Cambio】¿Se han contenido los fondos de cobertura en la venta de yenes? | Informe diario de divisas de Yoshida Tsune | Manekuri, información de inversión de Monex Securities y medios útiles sobre dinero.
La cobertura F que se realizó la semana pasada (semana del 21 de julio) de venta de yenes
La posición en yen de los especuladores en las estadísticas de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.) que refleja las transacciones de cobertura F, se situó en 106,000 contratos largos (venta en corto de dólares estadounidenses) a fecha del 22 de julio, lo que representa una leve expansión en comparación con la semana anterior (ver gráfico 1). Esto significa que se ha detenido la reducción continua de las posiciones largas en yen.
【Figura 1】Posiciones en yen de los especuladores según las estadísticas de la CFTC (desde enero de 2022)
Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities
Tras los resultados de las elecciones a la Cámara de Consejeros de Japón del 20 de julio, a partir del 21 el dólar estadounidense / yen cayó temporalmente por debajo de 146 yenes, lo que indica una apreciación del yen y una depreciación del dólar. Entonces, ¿podría interpretarse que el movimiento de reducción de posiciones de compra de yen por parte de especuladores, que se había producido anteriormente debido a la apreciación del dólar hasta 149 yenes, se ha detenido con el rebote del tipo de cambio del yen tras las elecciones a la Cámara de Consejeros (ver gráfico 2)?
【Tabla 2】Posiciones en yen de especuladores y dólar/yen según estadísticas de la CFTC (desde enero de 2025)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
Sin embargo, la media móvil de 120 días del par dólar estadounidense/yen japonés, que se considera un punto de referencia para el umbral de rentabilidad de esta posición de compra de yenes, se mantuvo la semana pasada (semana del 21 de julio) alrededor de la mitad de la franja de 146 yenes (ver gráfico 3). A principios de la semana pasada, el par dólar estadounidense/yen japonés tuvo una tendencia mayormente en niveles de dólar fuerte y yen débil, lo que hace poco probable que la situación de las pérdidas latentes de la posición de compra de yenes haya mejorado. A pesar de eso, ¿por qué se ha estabilizado la reducción de la posición de compra de yenes?
【Tabla 3】Dólar estadounidense / Yen y MA de 120 días (desde enero de 2022)
Fuente: Elaborado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
La sensación de Cobertura F relacionada con la política monetaria de la administración Trump
A pesar de la dirección opuesta, a finales de abril de 2025 también había una situación similar. El anuncio de aranceles recíprocos por parte del presidente estadounidense Trump provocó un "shock arancelario" que hizo que las bolsas de valores cayeran en picada a nivel mundial, y el dólar estadounidense / yen incluso cayó temporalmente por debajo de 140 yenes. Sin embargo, en este contexto de caída rápida del dólar estadounidense, las posiciones especulativas de venta de dólares y compra de yenes, en cambio, se moderaron.
Recientemente, en un contexto de fortalecimiento del dólar estadounidense y debilitamiento del yen, que se acercó a los 150 yenes, existe la preocupación por la expansión de las pérdidas de las posiciones de compra de yenes de los especuladores. Sin embargo, la venta de yenes asociada con el cierre de esas posiciones se ha calmado, lo que podría ser una situación similar a cuando las posiciones de venta de dólares y compra de yenes de los especuladores se estabilizaron a fines de abril, aunque en dirección opuesta.
A finales de abril de 2025, el "shock arancelario" se convirtió eventualmente en "venta de dólares estadounidenses", lo que pudo haber aumentado las preocupaciones de las autoridades monetarias de EE. UU. sobre una "crisis del dólar estadounidense". En ese momento, se puede pensar que los especuladores como Hedge F dejaron de vender dólares estadounidenses debido a la precaución de las autoridades monetarias sobre la "crisis del dólar estadounidense" y, en consecuencia, a la consideración hacia la administración Trump.
La administración Trump ha declarado en varias ocasiones que no permitirá una depreciación significativa de las monedas de los países comerciales que fomente el desequilibrio comercial de EE. UU. En ese sentido, la pausa en la venta de yenes por parte de Cobertura F también podría considerarse un movimiento que tuvo en cuenta la posición de la administración Trump de no permitir la depreciación del yen.
¿Continuará la colaboración con la política de no permitir la depreciación del yen por parte de la administración Trump?
Las posiciones de compra de yenes por parte de especuladores, como las de Hedging F, se han reducido en comparación con un tiempo anterior, según las estadísticas de la CFTC, pero aún se trata de una compra de yenes desfavorable debido a las bajas tasas de interés. Además, no parece haber un cambio significativo en la situación en comparación con la percepción anterior a 2024 (ver gráfico 4). La venta de yenes asociada al cierre de esas posiciones de compra de yenes ha sido vista como un gran factor que traerá una depreciación del yen en el futuro.
【Gráfico 4】Posiciones especulativas en yen del CFTC (desde enero de 2005)
Fuente: Elaborado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
Sin embargo, si la venta de yenes por parte de tales Coberturas F está siendo restringida gradualmente de acuerdo con la política de la administración Trump de no permitir la depreciación de las monedas de los países socios comerciales, en el caso de Japón, la depreciación del yen, esto podría ser un factor a tener en cuenta que limite la depreciación del yen en el futuro.