Análisis de la posibilidad de explosión de USDT: perspectiva de datos
Los componentes de la reserva de activos de USDT son similares a los de los fondos del mercado monetario, y se componen principalmente de efectivo y bonos a corto plazo de alta calidad. Durante la crisis financiera de 2008, el fondo Reserve Primary, que alcanzó un tamaño de 63 mil millones de dólares, se vio en problemas debido a que tenía el 1.2% de bonos a corto plazo de Lehman Brothers. Esta pequeña exposición provocó pánico en el mercado, lo que llevó a una retirada de 123 mil millones de dólares de los fondos del mercado monetario en dos semanas.
¿USDT enfrentará riesgos similares? Necesitamos considerar dos cuestiones clave:
¿Cuál es la liquidez de las reservas de activos USDT?
¿Es posible que USDT sufra un reembolso masivo?
En cuanto a la primera pregunta, la calidad de los activos de USDT ha estado mejorando. La proporción de papel comercial (CP) ha disminuido del 49% en el segundo trimestre de 2021 al 24% en el primer trimestre de 2022, mientras que la proporción de bonos del Tesoro a corto plazo de EE.UU. (T-Bill) ha aumentado del 24% al 48%. Se informa que la proporción de CP podría disminuir aún más al 13% en el segundo trimestre de 2022. Al mismo tiempo, la calidad del CP que posee USDT también está mejorando, con una proporción de calificaciones superiores a A de más del 93% en el segundo trimestre de 2021, aumentando al 99% en el primer trimestre de 2022.
Recientemente, la volatilidad del mercado ha proporcionado una prueba de presión de liquidez para USDT. En un mes, se han canjeado 17 mil millones de dólares en USDT, reduciendo la circulación en un 20% de 83 mil millones a 66 mil millones (. De este monto, 10 mil millones de dólares fueron canjeados durante el colapso de UST entre el 12 y el 15 de mayo ), lo que demuestra plenamente la liquidez de USDT.
Sobre la segunda pregunta, si se presentan situaciones extremas ( como un reembolso del 80% o más en una semana ), es posible que USDT se desvincule. Pero la probabilidad de que esto ocurra es muy baja. USDT se ha convertido en una parte importante del ecosistema de criptomonedas, y muchos pares de negociación y comercio extrabursátil dependen de él. A modo de estimación conservadora, al menos el 20% de los tenedores de USDT no reembolsarán o no podrán reembolsar.
Además, el mecanismo de redención de USDT también limita la ocurrencia de redenciones extremas. Solo las instituciones que han pasado la verificación de la lista blanca pueden redimir directamente con el emisor. El 85% de las reservas de USDT son en efectivo y equivalentes, de los cuales más de la mitad son bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo con alta liquidez.
Incluso en situaciones extremas, supongamos que el 80% de los titulares de USDT quieren canjear, el proceso podría ser:
USDT se desacopló brevemente debido a la presión de venta
Los arbitrajistas intervienen para comprar USDT y canjearlo por dólares
La historia muestra que este desacoplamiento suele ser temporal. Incluso en medio del pánico provocado por el colapso de UST, USDT solo cayó brevemente a 0.95 USD y se recuperó rápidamente.
En resumen, la posibilidad de que USDT colapse es muy baja. Los comentarios negativos en el mercado pueden ser solo una estrategia de algunas instituciones para provocar pequeñas fluctuaciones y obtener ganancias. Los inversores deben mantener la racionalidad, enfocándose en el rendimiento a largo plazo y los fundamentos de USDT, en lugar de dejarse influir por fluctuaciones a corto plazo o rumores.
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Mejora de la calidad de los activos USDT, bajo riesgo de redención masiva.
Análisis de la posibilidad de explosión de USDT: perspectiva de datos
Los componentes de la reserva de activos de USDT son similares a los de los fondos del mercado monetario, y se componen principalmente de efectivo y bonos a corto plazo de alta calidad. Durante la crisis financiera de 2008, el fondo Reserve Primary, que alcanzó un tamaño de 63 mil millones de dólares, se vio en problemas debido a que tenía el 1.2% de bonos a corto plazo de Lehman Brothers. Esta pequeña exposición provocó pánico en el mercado, lo que llevó a una retirada de 123 mil millones de dólares de los fondos del mercado monetario en dos semanas.
¿USDT enfrentará riesgos similares? Necesitamos considerar dos cuestiones clave:
En cuanto a la primera pregunta, la calidad de los activos de USDT ha estado mejorando. La proporción de papel comercial (CP) ha disminuido del 49% en el segundo trimestre de 2021 al 24% en el primer trimestre de 2022, mientras que la proporción de bonos del Tesoro a corto plazo de EE.UU. (T-Bill) ha aumentado del 24% al 48%. Se informa que la proporción de CP podría disminuir aún más al 13% en el segundo trimestre de 2022. Al mismo tiempo, la calidad del CP que posee USDT también está mejorando, con una proporción de calificaciones superiores a A de más del 93% en el segundo trimestre de 2021, aumentando al 99% en el primer trimestre de 2022.
Recientemente, la volatilidad del mercado ha proporcionado una prueba de presión de liquidez para USDT. En un mes, se han canjeado 17 mil millones de dólares en USDT, reduciendo la circulación en un 20% de 83 mil millones a 66 mil millones (. De este monto, 10 mil millones de dólares fueron canjeados durante el colapso de UST entre el 12 y el 15 de mayo ), lo que demuestra plenamente la liquidez de USDT.
Sobre la segunda pregunta, si se presentan situaciones extremas ( como un reembolso del 80% o más en una semana ), es posible que USDT se desvincule. Pero la probabilidad de que esto ocurra es muy baja. USDT se ha convertido en una parte importante del ecosistema de criptomonedas, y muchos pares de negociación y comercio extrabursátil dependen de él. A modo de estimación conservadora, al menos el 20% de los tenedores de USDT no reembolsarán o no podrán reembolsar.
Además, el mecanismo de redención de USDT también limita la ocurrencia de redenciones extremas. Solo las instituciones que han pasado la verificación de la lista blanca pueden redimir directamente con el emisor. El 85% de las reservas de USDT son en efectivo y equivalentes, de los cuales más de la mitad son bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo con alta liquidez.
Incluso en situaciones extremas, supongamos que el 80% de los titulares de USDT quieren canjear, el proceso podría ser:
La historia muestra que este desacoplamiento suele ser temporal. Incluso en medio del pánico provocado por el colapso de UST, USDT solo cayó brevemente a 0.95 USD y se recuperó rápidamente.
En resumen, la posibilidad de que USDT colapse es muy baja. Los comentarios negativos en el mercado pueden ser solo una estrategia de algunas instituciones para provocar pequeñas fluctuaciones y obtener ganancias. Los inversores deben mantener la racionalidad, enfocándose en el rendimiento a largo plazo y los fundamentos de USDT, en lugar de dejarse influir por fluctuaciones a corto plazo o rumores.