Nueva era de regulación de monedas estables: reconfiguración del mercado global y perspectivas futuras
Con la implementación de leyes relacionadas con las monedas estables en varios países, el mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación. Estas regulaciones no solo llenan el vacío regulatorio relacionado con los activos vinculados a monedas fiduciarias, sino que también proporcionan un marco de cumplimiento claro para el mercado, que incluye la separación de activos de reserva, garantías de redención y requisitos de anti-lavado de dinero, reduciendo eficazmente el riesgo sistémico. Este artículo analizará el contenido central de las principales leyes y, junto con un análisis cuantitativo, proyectará la trayectoria de crecimiento de las monedas estables cumplidoras en la próxima década y su impacto en el ecosistema de blockchain.
Uno, impulso de crecimiento y análisis cuantitativo bajo la ley de moneda estable de EE. UU.
En mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS, marcando un paso clave en la regulación de las monedas estables en EE. UU. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para los emisores de monedas estables, exigiendo que los emisores de monedas estables mantengan al menos 1:1 en activos de alta liquidez como reservas, y se sometan a auditorías periódicas, cumpliendo con los requisitos de cumplimiento como la lucha contra el blanqueo de capitales y el conocimiento del cliente. Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan intereses, limita la entrada de emisores extranjeros en el mercado estadounidense y aclara la posición legal de las monedas estables. Esta legislación tiene como objetivo reforzar la protección del consumidor, prevenir riesgos financieros y, al mismo tiempo, proporcionar un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación de la Ley GENIUS se espera que tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas a nivel global. En primer lugar, invertir en activos en dólares de alta liquidez beneficiará directamente la emisión de bonos del Tesoro de EE.UU., convirtiendo a las monedas estables en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones al campo de las monedas estables, promoviendo la innovación en los sistemas de pago. Sin embargo, esta ley también ha generado algunas controversias, como los problemas de coordinación regulatoria internacional que pueden surgir debido a las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, la Ley GENIUS proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las monedas estables, marcando un paso importante para EE.UU. en la competencia por la regulación de activos digitales a nivel global.
Según las predicciones de la plataforma de datos, en un escenario de mayor claridad regulatoria, el valor de mercado global de las monedas estables crecerá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Esta predicción se basa en dos supuestos clave: primero, que las monedas estables en cumplimiento acelerarán la sustitución de los canales tradicionales de pago transfronterizo, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, que el volumen de monedas estables bloqueadas en protocolos de finanzas descentralizadas superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez fundamental de las finanzas descentralizadas.
II. Características y posicionamiento del marco regulatorio de las monedas estables en Hong Kong
El reciente "Reglamento sobre Monedas Estables" publicado por el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong es un avance importante en su disposición sistemática en el campo de Web3.0. Este reglamento establece un sistema de licencia para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y cumplan con estrictos requisitos en la gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong también planea implementar un sistema de doble licencia para el comercio extrabursátil y los servicios de custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de supervisión de activos virtuales en toda su cadena.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar en 2025 una guía operativa sobre la tokenización de activos físicos, promoviendo el proceso de tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses. Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0.
El borrador de la "Ley de moneda estable" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación:
Ámbito regulatorio: la normativa de Hong Kong cubre más, incluyendo monedas estables algorítmicas.
Activos de reserva: Hong Kong permite una mayor diversificación de la combinación de activos de reserva
Umbral de emisión: Hong Kong establece un requisito de capital mínimo.
Regulación transfronteriza: Hong Kong adopta una actitud más abierta hacia los emisores extranjeros
Límite de intereses: Hong Kong no ha prohibido explícitamente que las monedas estables ofrezcan intereses.
Autoridades regulatorias: Hong Kong está bajo la supervisión unificada de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, mientras que en Estados Unidos involucra a múltiples agencias regulatorias.
Tres, la evolución de la estructura global de las monedas estables
( una ) moneda estable de dólares refuerza la posición de moneda de reserva global
Bajo el marco de la Ley GENIUS, las monedas estables de pago deben tener como activos de reserva bonos del Tesoro de EE. UU., lo que otorga a la moneda estable en dólares una importancia estratégica que va más allá de la categoría de criptomonedas. Esencialmente, estas monedas estables se han convertido en un nuevo canal de distribución de bonos del Tesoro de EE. UU., construyendo un sistema único de ciclo de fondos a nivel global: cuando los usuarios de todo el mundo compran monedas estables denominadas en dólares, la entidad emisora debe asignar los fondos correspondientes como activos de bonos del Tesoro, lo que no solo permite el retorno de fondos al Departamento del Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza de manera intangible la amplitud de uso global del dólar.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de la moneda estable marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación del dólar. Las monedas estables basadas en blockchain se integran directamente en diversos sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en la cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación en dólares ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales, ampliando no solo los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
( dos ) desafíos de coordinación regulatoria en Asia
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para monedas estables, la Autoridad Monetaria de Singapur lanzó simultáneamente un "sandbox de monedas estables" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a monedas fiduciarias existentes. La arbitraje regulatorio entre ambas regiones podría provocar que los emisores realicen "selección de ubicación regulatoria", lo que requiere establecer un estándar unificado de auditoría de reservas y un mecanismo de intercambio de información sobre la lucha contra el lavado de dinero a través de foros de regulación financiera regional.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en cuanto a la regulación de las monedas estables, sus caminos de implementación presentan diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque regulatorio cauteloso y restrictivo, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene una filosofía regulatoria experimental, reservando espacio para la innovación tecnológica y de modelos de negocio, y adopta en general una actitud de tolerancia al error en la regulación.
Esta diferencia regulatoria puede llevar a las entidades emisoras a registrarse de manera selectiva para eludir un escrutinio riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la eficacia de la auditoría del mecanismo de anclaje de moneda fiduciaria. A largo plazo, si falta coordinación, esta diversificación puede socavar la equidad regulatoria y la coherencia de las políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria regional, llevando a ambas áreas a una competencia destructiva. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de monedas estables, lo que a su vez afecta la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Los organismos reguladores de ambos lugares deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para aumentar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación de la regulación abre una década dorada para las monedas estables
La implementación conjunta de la ley GENIUS en EE. UU. y el borrador de la regulación en Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a uno sistemático. Las monedas estables en dólares estadounidenses cumplirán un crecimiento exponencial en los próximos diez años, convirtiéndose en el puente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto. Además, la evolución tecnológica de la infraestructura blockchain determinará si puede capturar el máximo valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de monedas estables compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar en la próxima década.
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Nueva estructura de regulación de monedas estables: análisis profundo del marco regulatorio de EE. UU. y Hong Kong y perspectivas del mercado global
Nueva era de regulación de monedas estables: reconfiguración del mercado global y perspectivas futuras
Con la implementación de leyes relacionadas con las monedas estables en varios países, el mercado global de activos digitales ha entrado oficialmente en un nuevo ciclo de crecimiento impulsado por la regulación. Estas regulaciones no solo llenan el vacío regulatorio relacionado con los activos vinculados a monedas fiduciarias, sino que también proporcionan un marco de cumplimiento claro para el mercado, que incluye la separación de activos de reserva, garantías de redención y requisitos de anti-lavado de dinero, reduciendo eficazmente el riesgo sistémico. Este artículo analizará el contenido central de las principales leyes y, junto con un análisis cuantitativo, proyectará la trayectoria de crecimiento de las monedas estables cumplidoras en la próxima década y su impacto en el ecosistema de blockchain.
Uno, impulso de crecimiento y análisis cuantitativo bajo la ley de moneda estable de EE. UU.
En mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS, marcando un paso clave en la regulación de las monedas estables en EE. UU. Esta ley establece un marco regulatorio detallado para los emisores de monedas estables, exigiendo que los emisores de monedas estables mantengan al menos 1:1 en activos de alta liquidez como reservas, y se sometan a auditorías periódicas, cumpliendo con los requisitos de cumplimiento como la lucha contra el blanqueo de capitales y el conocimiento del cliente. Además, la ley prohíbe que las monedas estables ofrezcan intereses, limita la entrada de emisores extranjeros en el mercado estadounidense y aclara la posición legal de las monedas estables. Esta legislación tiene como objetivo reforzar la protección del consumidor, prevenir riesgos financieros y, al mismo tiempo, proporcionar un entorno regulatorio estable para la innovación en tecnología financiera.
La implementación de la Ley GENIUS se espera que tenga un profundo impacto en la estructura del mercado de criptomonedas a nivel global. En primer lugar, invertir en activos en dólares de alta liquidez beneficiará directamente la emisión de bonos del Tesoro de EE.UU., convirtiendo a las monedas estables en un canal importante para la distribución de bonos del Tesoro. En segundo lugar, un marco regulatorio claro podría atraer a más instituciones al campo de las monedas estables, promoviendo la innovación en los sistemas de pago. Sin embargo, esta ley también ha generado algunas controversias, como los problemas de coordinación regulatoria internacional que pueden surgir debido a las restricciones impuestas a los emisores extranjeros. A pesar de esto, la Ley GENIUS proporciona una garantía institucional para el desarrollo de las monedas estables, marcando un paso importante para EE.UU. en la competencia por la regulación de activos digitales a nivel global.
Según las predicciones de la plataforma de datos, en un escenario de mayor claridad regulatoria, el valor de mercado global de las monedas estables crecerá de 230 mil millones de dólares en 2025 a 1.6 billones de dólares en 2030. Esta predicción se basa en dos supuestos clave: primero, que las monedas estables en cumplimiento acelerarán la sustitución de los canales tradicionales de pago transfronterizo, ahorrando aproximadamente 40 mil millones de dólares en costos de remesas internacionales cada año; segundo, que el volumen de monedas estables bloqueadas en protocolos de finanzas descentralizadas superará los 500 mil millones de dólares, convirtiéndose en la capa de liquidez fundamental de las finanzas descentralizadas.
II. Características y posicionamiento del marco regulatorio de las monedas estables en Hong Kong
El reciente "Reglamento sobre Monedas Estables" publicado por el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong es un avance importante en su disposición sistemática en el campo de Web3.0. Este reglamento establece un sistema de licencia para la emisión de monedas estables, exigiendo que los emisores obtengan la licencia de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y cumplan con estrictos requisitos en la gestión de activos de reserva, mecanismos de redención y control de riesgos. Además, Hong Kong también planea implementar un sistema de doble licencia para el comercio extrabursátil y los servicios de custodia en los próximos dos años, perfeccionando aún más el sistema de supervisión de activos virtuales en toda su cadena.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar en 2025 una guía operativa sobre la tokenización de activos físicos, promoviendo el proceso de tokenización en cadena de activos tradicionales como bonos, bienes raíces y materias primas. A través de la tecnología de contratos inteligentes, se lograrán funciones como la distribución automática de dividendos y la asignación de intereses. Hong Kong se compromete a construir un ecosistema innovador que integre las finanzas tradicionales con la tecnología blockchain, abriendo un espacio de aplicación más amplio para el desarrollo de Web3.0.
El borrador de la "Ley de moneda estable" de Hong Kong, aunque se basa en la lógica regulatoria de Estados Unidos, presenta diferencias significativas en los detalles de implementación:
Tres, la evolución de la estructura global de las monedas estables
( una ) moneda estable de dólares refuerza la posición de moneda de reserva global
Bajo el marco de la Ley GENIUS, las monedas estables de pago deben tener como activos de reserva bonos del Tesoro de EE. UU., lo que otorga a la moneda estable en dólares una importancia estratégica que va más allá de la categoría de criptomonedas. Esencialmente, estas monedas estables se han convertido en un nuevo canal de distribución de bonos del Tesoro de EE. UU., construyendo un sistema único de ciclo de fondos a nivel global: cuando los usuarios de todo el mundo compran monedas estables denominadas en dólares, la entidad emisora debe asignar los fondos correspondientes como activos de bonos del Tesoro, lo que no solo permite el retorno de fondos al Departamento del Tesoro de EE. UU., sino que también refuerza de manera intangible la amplitud de uso global del dólar.
Desde la perspectiva de la liquidación internacional, la aparición de la moneda estable marca un cambio de paradigma en el sistema de liquidación del dólar. Las monedas estables basadas en blockchain se integran directamente en diversos sistemas de pago distribuidos compatibles en forma de "dólares en la cadena". Este avance tecnológico ha permitido que la capacidad de liquidación en dólares ya no esté limitada a las instituciones financieras tradicionales, ampliando no solo los escenarios de uso internacional del dólar, sino que también representa una modernización de la soberanía de liquidación del dólar en la era digital, consolidando aún más su posición central en el sistema monetario global.
( dos ) desafíos de coordinación regulatoria en Asia
A pesar de que Hong Kong fue el primero en establecer un sistema de licencias para monedas estables, la Autoridad Monetaria de Singapur lanzó simultáneamente un "sandbox de monedas estables" que permite la emisión experimental de tokens vinculados a monedas fiduciarias existentes. La arbitraje regulatorio entre ambas regiones podría provocar que los emisores realicen "selección de ubicación regulatoria", lo que requiere establecer un estándar unificado de auditoría de reservas y un mecanismo de intercambio de información sobre la lucha contra el lavado de dinero a través de foros de regulación financiera regional.
Aunque Hong Kong y Singapur tienen objetivos similares en cuanto a la regulación de las monedas estables, sus caminos de implementación presentan diferencias significativas. Hong Kong adopta un enfoque regulatorio cauteloso y restrictivo, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales" y siguiendo estrictamente el marco regulatorio financiero tradicional. En contraste, Singapur mantiene una filosofía regulatoria experimental, reservando espacio para la innovación tecnológica y de modelos de negocio, y adopta en general una actitud de tolerancia al error en la regulación.
Esta diferencia regulatoria puede llevar a las entidades emisoras a registrarse de manera selectiva para eludir un escrutinio riguroso, o a aprovechar las diferencias en los estándares regulatorios para realizar operaciones de arbitraje, debilitando así la eficacia de la auditoría del mecanismo de anclaje de moneda fiduciaria. A largo plazo, si falta coordinación, esta diversificación puede socavar la equidad regulatoria y la coherencia de las políticas, e incluso provocar riesgos de competencia regulatoria regional, llevando a ambas áreas a una competencia destructiva. Además, la falta de uniformidad en los estándares regulatorios puede debilitar la influencia de Asia en el sistema global de monedas estables, lo que a su vez afecta la competitividad de Hong Kong y Singapur como centros financieros internacionales.
Los organismos reguladores de ambos lugares deben fortalecer la coordinación de políticas, buscando un mejor equilibrio entre la prevención de riesgos sistémicos y el fomento de la innovación financiera, para aumentar la influencia general de Asia en la gobernanza financiera digital global.
Conclusión: La clarificación de la regulación abre una década dorada para las monedas estables
La implementación conjunta de la ley GENIUS en EE. UU. y el borrador de la regulación en Hong Kong marca la transición de la regulación de activos digitales de un enfoque fragmentado a uno sistemático. Las monedas estables en dólares estadounidenses cumplirán un crecimiento exponencial en los próximos diez años, convirtiéndose en el puente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto. Además, la evolución tecnológica de la infraestructura blockchain determinará si puede capturar el máximo valor dentro del marco regulatorio. Para los emisores, construir un sistema de monedas estables compatible con múltiples cadenas, múltiples monedas y múltiples regulaciones será la estrategia clave para ganar en la próxima década.