Activos generadores de intereses on-chain remodelan la estructura de rendimientos de las Finanzas descentralizadas buscando inversiones seguras en la nueva era.
Buscando activos de certeza on-chain en un mercado volátil
El entorno económico global actual está lleno de incertidumbre. Desde el precio del oro alcanzando nuevos máximos hasta el regreso de Bitcoin a niveles altos, la aversión al riesgo está regresando silenciosamente. En este contexto, los activos que tienen un soporte estructural y que pueden atravesar la volatilidad se vuelven especialmente valiosos. Los "activos de interés criptográfico" en el sistema financiero on-chain podrían representar esta nueva forma de certeza.
Desde que la Reserva Federal de EE. UU. inició el ciclo de aumento de tasas en 2022, el concepto de "tasa de interés en cadena" ha comenzado a entrar en la conciencia pública. Frente a una tasa de interés sin riesgo que se mantiene en el 4-5% en el mundo real, los inversores en criptomonedas han comenzado a reevaluar las fuentes de ingresos y la estructura de riesgos de los activos en cadena. Una nueva narrativa está tomando forma en silencio: los activos de generación de intereses en criptomonedas, que intentan construir productos financieros que "compitan con el entorno de tasas macroeconómicas".
Los activos generadores de ingresos de las aplicaciones descentralizadas se pueden dividir en tres categorías: ingresos exógenos, ingresos endógenos y activos del mundo real (RWA) vinculados.
Rendimiento exógeno: ilusión de intereses impulsada por subsidios
El surgimiento de los rendimientos exógenos es un reflejo de la lógica de crecimiento rápido en las primeras etapas del desarrollo de DeFi. En ausencia de una demanda de usuarios madura y flujos de efectivo reales, el mercado ha sustituido esto por "ilusión de incentivos". Muchos ecosistemas han lanzado incentivos masivos en tokens, tratando de captar la atención de los usuarios y asegurar activos a través de "rendimientos de emisión".
Sin embargo, este tipo de subsidios son esencialmente más como operaciones a corto plazo en las que el mercado de capitales "paga" por los indicadores de crecimiento, en lugar de ser un modelo de ingresos sostenible. Se convirtió en la norma para el arranque en frío de nuevos protocolos, ya sea Layer2, cadenas públicas modularizadas, LSDfi o SocialFi, la lógica de incentivos es la misma: depende de la entrada de nuevos fondos o de la inflación de tokens, con una estructura similar a un "esquema Ponzi".
Desde la experiencia histórica, una vez que los incentivos externos se debilitan, una gran cantidad de tokens subsidiados serán vendidos, dañando la confianza de los usuarios y causando que el TVL y el precio del token a menudo se presenten en una espiral de muerte a la baja. Los datos muestran que, después de que la fiebre del DeFi Summer de 2022 se desvaneció, aproximadamente el 30% de los proyectos DeFi vieron caer su capitalización de mercado en más del 90%, lo cual está relacionado en gran medida con subsidios excesivos.
Los inversores que deseen buscar "flujos de efectivo estables" deben estar más atentos a si detrás de los rendimientos existe un verdadero mecanismo de creación de valor. Usar la promesa de inflación futura para justificar los rendimientos de hoy, al final no es un modelo de negocio sostenible.
Rendimiento endógeno: redistribución del valor de uso
Los ingresos endógenos se refieren al dinero que el protocolo gana al "hacer las cosas" y luego distribuye a los usuarios. No depende de la emisión de tokens para atraer personas o de subsidios externos, sino que genera ingresos de forma natural a través de actividades comerciales reales, como intereses de préstamos, tarifas de transacción e incluso multas en liquidaciones por incumplimiento. Estos ingresos son algo similares a los "dividendos" en las finanzas tradicionales, por lo que también se les llama flujo de efectivo cripto "tipo dividendo".
La mayor característica de este tipo de ingresos es su cerradura y sostenibilidad: la lógica de ganar dinero es clara y la estructura es más saludable. Siempre que el protocolo esté en funcionamiento y haya usuarios utilizándolo, habrá ingresos, sin necesidad de depender del capital caliente del mercado o de incentivos inflacionarios para mantener su funcionamiento.
Los rendimientos endógenos se pueden clasificar en tres prototipos:
Tipo de diferencial de préstamos: los usuarios depositan fondos en un protocolo de préstamos, que empareja a las partes prestatarias y gana un diferencial de intereses. Este tipo de mecanismo tiene una estructura transparente y funciona de manera eficiente, pero el nivel de ingresos está estrechamente relacionado con el sentimiento del mercado.
Tipo de reembolso de tarifas: el protocolo reembolsará parte de los ingresos operativos (, como las tarifas de transacción ), a los participantes que proporcionen apoyo de recursos. Su retorno está directamente vinculado al volumen de negocios del protocolo, y su estabilidad y capacidad de resistencia a riesgos cíclicos no son comparables al modelo de préstamos.
Servicios basados en protocolos: El protocolo obtiene recompensas al proporcionar servicios a otros sistemas (, como soporte de seguridad ). Estos ingresos provienen de la fijación de precios en el mercado de la capacidad de servicio del propio protocolo, reflejando el valor de mercado de la infraestructura on-chain como "bien público".
La tasa de interés real en la cadena: El auge de RWA y las stablecoins con interés
Cada vez más capital comienza a buscar un mecanismo de retorno más estable y predecible: activos on-chain anclados a las tasas de interés del mundo real. El núcleo de esta lógica radica en: conectar stablecoins on-chain o activos criptográficos a instrumentos financieros de bajo riesgo off-chain, de modo que se mantenga la flexibilidad de los activos criptográficos mientras se obtiene la "tasa de interés determinada del mundo financiero tradicional".
Las stablecoins de intereses, como forma derivada de RWA, también comienzan a salir a la luz. A diferencia de las stablecoins tradicionales, estos activos no están anclados pasivamente al dólar, sino que integran activamente los ingresos fuera de la cadena en el propio token. Intentan reconfigurar la lógica de uso del "dólar digital", haciéndolo más parecido a una "cuenta de intereses" en la cadena.
Bajo la función de conexión de RWA, RWA+PayFi también es un escenario que vale la pena seguir en el futuro: incorporar activos de ingresos estables directamente en herramientas de pago, rompiendo la división binaria entre "activos" y "liquidez". Esto no solo mejora la atractivo de las criptomonedas en las transacciones reales, sino que también abre nuevos escenarios de uso para las stablecoins: de "dólares en la cuenta" a "capital en movimiento".
Tres indicadores para buscar activos de ingresos sostenibles
La evolución lógica de los "activos generadores de intereses" en criptomonedas refleja en realidad el proceso de un mercado que regresa gradualmente a la racionalidad y redefine los "ingresos sostenibles". Para los inversores que buscan retornos estables, los siguientes tres indicadores pueden evaluar eficazmente la sostenibilidad de los activos generadores de intereses:
¿Es la fuente de ingresos "endógena" y sostenible? Los activos generadores de ingresos realmente competitivos deberían obtener sus ingresos de las operaciones del propio protocolo.
¿Es la estructura transparente? La confianza en la cadena proviene de la transparencia pública. ¿Es claro el flujo de fondos? ¿Es verificable la distribución de intereses? ¿Existen riesgos de custodia centralizada?
¿Los rendimientos justifican el costo de oportunidad real? En un entorno de altas tasas de interés, los productos on-chain deben ofrecer un atractivo suficiente.
Sin embargo, incluso los "activos generadores de ingresos" nunca son verdaderamente activos sin riesgo. Por muy sólida que sea su estructura de rendimiento, siempre se deben tener en cuenta los riesgos técnicos, de cumplimiento y de liquidez en la estructura on-chain.
El mercado de activos generadores de ingresos en el futuro podría ser una reestructuración de la "estructura del mercado monetario" on-chain. El mundo on-chain está estableciendo gradualmente su propio "referente de tasas de interés" y el concepto de "rendimiento sin riesgo", generando un orden financiero más sólido.
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BearHugger
· hace15h
Otra ola de tomas a la gente por tonta.
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FlatTax
· 07-30 21:48
¿A quién le importa la tasa de interés? La moneda solo tiene que volar.
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RadioShackKnight
· 07-30 21:48
Además de la narración, también hay un martillo.
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QuorumVoter
· 07-30 21:35
Bitcoin ha vuelto a subir a 5w, y todos han comenzado a estar ansiosos por comprar la caída.
Activos generadores de intereses on-chain remodelan la estructura de rendimientos de las Finanzas descentralizadas buscando inversiones seguras en la nueva era.
Buscando activos de certeza on-chain en un mercado volátil
El entorno económico global actual está lleno de incertidumbre. Desde el precio del oro alcanzando nuevos máximos hasta el regreso de Bitcoin a niveles altos, la aversión al riesgo está regresando silenciosamente. En este contexto, los activos que tienen un soporte estructural y que pueden atravesar la volatilidad se vuelven especialmente valiosos. Los "activos de interés criptográfico" en el sistema financiero on-chain podrían representar esta nueva forma de certeza.
Desde que la Reserva Federal de EE. UU. inició el ciclo de aumento de tasas en 2022, el concepto de "tasa de interés en cadena" ha comenzado a entrar en la conciencia pública. Frente a una tasa de interés sin riesgo que se mantiene en el 4-5% en el mundo real, los inversores en criptomonedas han comenzado a reevaluar las fuentes de ingresos y la estructura de riesgos de los activos en cadena. Una nueva narrativa está tomando forma en silencio: los activos de generación de intereses en criptomonedas, que intentan construir productos financieros que "compitan con el entorno de tasas macroeconómicas".
Los activos generadores de ingresos de las aplicaciones descentralizadas se pueden dividir en tres categorías: ingresos exógenos, ingresos endógenos y activos del mundo real (RWA) vinculados.
Rendimiento exógeno: ilusión de intereses impulsada por subsidios
El surgimiento de los rendimientos exógenos es un reflejo de la lógica de crecimiento rápido en las primeras etapas del desarrollo de DeFi. En ausencia de una demanda de usuarios madura y flujos de efectivo reales, el mercado ha sustituido esto por "ilusión de incentivos". Muchos ecosistemas han lanzado incentivos masivos en tokens, tratando de captar la atención de los usuarios y asegurar activos a través de "rendimientos de emisión".
Sin embargo, este tipo de subsidios son esencialmente más como operaciones a corto plazo en las que el mercado de capitales "paga" por los indicadores de crecimiento, en lugar de ser un modelo de ingresos sostenible. Se convirtió en la norma para el arranque en frío de nuevos protocolos, ya sea Layer2, cadenas públicas modularizadas, LSDfi o SocialFi, la lógica de incentivos es la misma: depende de la entrada de nuevos fondos o de la inflación de tokens, con una estructura similar a un "esquema Ponzi".
Desde la experiencia histórica, una vez que los incentivos externos se debilitan, una gran cantidad de tokens subsidiados serán vendidos, dañando la confianza de los usuarios y causando que el TVL y el precio del token a menudo se presenten en una espiral de muerte a la baja. Los datos muestran que, después de que la fiebre del DeFi Summer de 2022 se desvaneció, aproximadamente el 30% de los proyectos DeFi vieron caer su capitalización de mercado en más del 90%, lo cual está relacionado en gran medida con subsidios excesivos.
Los inversores que deseen buscar "flujos de efectivo estables" deben estar más atentos a si detrás de los rendimientos existe un verdadero mecanismo de creación de valor. Usar la promesa de inflación futura para justificar los rendimientos de hoy, al final no es un modelo de negocio sostenible.
Rendimiento endógeno: redistribución del valor de uso
Los ingresos endógenos se refieren al dinero que el protocolo gana al "hacer las cosas" y luego distribuye a los usuarios. No depende de la emisión de tokens para atraer personas o de subsidios externos, sino que genera ingresos de forma natural a través de actividades comerciales reales, como intereses de préstamos, tarifas de transacción e incluso multas en liquidaciones por incumplimiento. Estos ingresos son algo similares a los "dividendos" en las finanzas tradicionales, por lo que también se les llama flujo de efectivo cripto "tipo dividendo".
La mayor característica de este tipo de ingresos es su cerradura y sostenibilidad: la lógica de ganar dinero es clara y la estructura es más saludable. Siempre que el protocolo esté en funcionamiento y haya usuarios utilizándolo, habrá ingresos, sin necesidad de depender del capital caliente del mercado o de incentivos inflacionarios para mantener su funcionamiento.
Los rendimientos endógenos se pueden clasificar en tres prototipos:
Tipo de diferencial de préstamos: los usuarios depositan fondos en un protocolo de préstamos, que empareja a las partes prestatarias y gana un diferencial de intereses. Este tipo de mecanismo tiene una estructura transparente y funciona de manera eficiente, pero el nivel de ingresos está estrechamente relacionado con el sentimiento del mercado.
Tipo de reembolso de tarifas: el protocolo reembolsará parte de los ingresos operativos (, como las tarifas de transacción ), a los participantes que proporcionen apoyo de recursos. Su retorno está directamente vinculado al volumen de negocios del protocolo, y su estabilidad y capacidad de resistencia a riesgos cíclicos no son comparables al modelo de préstamos.
Servicios basados en protocolos: El protocolo obtiene recompensas al proporcionar servicios a otros sistemas (, como soporte de seguridad ). Estos ingresos provienen de la fijación de precios en el mercado de la capacidad de servicio del propio protocolo, reflejando el valor de mercado de la infraestructura on-chain como "bien público".
La tasa de interés real en la cadena: El auge de RWA y las stablecoins con interés
Cada vez más capital comienza a buscar un mecanismo de retorno más estable y predecible: activos on-chain anclados a las tasas de interés del mundo real. El núcleo de esta lógica radica en: conectar stablecoins on-chain o activos criptográficos a instrumentos financieros de bajo riesgo off-chain, de modo que se mantenga la flexibilidad de los activos criptográficos mientras se obtiene la "tasa de interés determinada del mundo financiero tradicional".
Las stablecoins de intereses, como forma derivada de RWA, también comienzan a salir a la luz. A diferencia de las stablecoins tradicionales, estos activos no están anclados pasivamente al dólar, sino que integran activamente los ingresos fuera de la cadena en el propio token. Intentan reconfigurar la lógica de uso del "dólar digital", haciéndolo más parecido a una "cuenta de intereses" en la cadena.
Bajo la función de conexión de RWA, RWA+PayFi también es un escenario que vale la pena seguir en el futuro: incorporar activos de ingresos estables directamente en herramientas de pago, rompiendo la división binaria entre "activos" y "liquidez". Esto no solo mejora la atractivo de las criptomonedas en las transacciones reales, sino que también abre nuevos escenarios de uso para las stablecoins: de "dólares en la cuenta" a "capital en movimiento".
Tres indicadores para buscar activos de ingresos sostenibles
La evolución lógica de los "activos generadores de intereses" en criptomonedas refleja en realidad el proceso de un mercado que regresa gradualmente a la racionalidad y redefine los "ingresos sostenibles". Para los inversores que buscan retornos estables, los siguientes tres indicadores pueden evaluar eficazmente la sostenibilidad de los activos generadores de intereses:
¿Es la fuente de ingresos "endógena" y sostenible? Los activos generadores de ingresos realmente competitivos deberían obtener sus ingresos de las operaciones del propio protocolo.
¿Es la estructura transparente? La confianza en la cadena proviene de la transparencia pública. ¿Es claro el flujo de fondos? ¿Es verificable la distribución de intereses? ¿Existen riesgos de custodia centralizada?
¿Los rendimientos justifican el costo de oportunidad real? En un entorno de altas tasas de interés, los productos on-chain deben ofrecer un atractivo suficiente.
Sin embargo, incluso los "activos generadores de ingresos" nunca son verdaderamente activos sin riesgo. Por muy sólida que sea su estructura de rendimiento, siempre se deben tener en cuenta los riesgos técnicos, de cumplimiento y de liquidez en la estructura on-chain.
El mercado de activos generadores de ingresos en el futuro podría ser una reestructuración de la "estructura del mercado monetario" on-chain. El mundo on-chain está estableciendo gradualmente su propio "referente de tasas de interés" y el concepto de "rendimiento sin riesgo", generando un orden financiero más sólido.