Innovación financiera en la crisis de la deuda estadounidense: las monedas estables se convierten en nuevas herramientas políticas y el dominio del dólar on-chain
Innovación financiera en la crisis de la deuda estadounidense: las monedas estables se convierten en una nueva herramienta política
Un experimento financiero desencadenado por una crisis de 36 billones de dólares en deuda pública está en curso, intentando transformar el mundo de las criptomonedas en un receptor de deuda estadounidense, mientras que el sistema monetario global también se está reconfigurando silenciosamente.
El Congreso de Estados Unidos está avanzando activamente en una legislación conocida como "el gran proyecto de ley". Un informe reciente de un banco conocido lo califica como el "plan de Pensilvania" de Estados Unidos para hacer frente a la deuda masiva: mediante la compra obligatoria de moneda estable de deuda pública, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Esta ley forma un combo de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares mantengan un 100% en efectivo, bonos del tesoro de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. La ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: forzar que los activos de reserva de las monedas estables se dirijan al mercado de deuda estadounidense. Se estima que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevos canales de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar. La legislación establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda estadounidense", reforzando el "derecho de acuñación en la cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas de interés: El informe señala que la aprobación del proyecto de ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir los costos de financiamiento de la deuda pública de EE. UU., al mismo tiempo que guía a la baja el dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., las monedas estables se convierten en herramientas de política
La deuda federal de EE. UU. ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que deben pagarse en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "embalse de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y la moneda estable, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se ha convertido inesperadamente en el salvavidas del gobierno.
Según señales provenientes de un seminario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. El CEO de un asesor de inversiones global afirmó: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del Tesoro."
Los datos muestran: el valor total de mercado de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está destinado a bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de representar menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030 el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces el tamaño de los bonos del Tesoro estadounidense que poseen los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro estadounidense.
Las monedas estables se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, con las principales monedas estables que poseen casi 200 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (con un 80% asignado a bonos del tesoro), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsionar el mercado financiero: el aumento repentino en la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. reduce los rendimientos, lo que agrava la pendiente de la curva de rendimientos y debilita la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de monedas estables elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención cambiaria (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La hermosa ley" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a las monedas estables a convertirse en "caballeros de la deuda" de los bonos del Tesoro; el primero, por su parte, ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe comprar bonos del Tesoro estadounidense por ese mismo 1 dólar. Esto satisface tanto los requisitos de cumplimiento como los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con un valor de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente las dos principales monedas estables ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en EE. UU., a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza la hegemonía del dólar y despeja obstáculos para los proyectos de monedas estables apoyados por cierta familia política.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. enfrentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Ante esta avalancha, se tienen grandes expectativas para los emisores de monedas estables. Un jefe de estrategia de tasas de un banco señaló: "Si el Departamento del Tesoro se mueve hacia la financiación de deuda a corto plazo, el aumento de la demanda que traerán las monedas estables proporcionará espacio de política al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada 1 dólar de moneda estable emitida, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de moneda estable se traduce en poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar continuamente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
El director de la cartera de una empresa tecnológica reveló que varios bancos internacionales de primer nivel están en conversaciones sobre la colaboración en monedas estables, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?" El interés en la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero aún existen desafíos: las monedas estables se anclan principalmente en los bonos del tesoro a corto plazo, lo que no ayuda de manera sustancial a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del tesoro a largo plazo. Además, la actual escala de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del tesoro: la escala total de monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente de la ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables del mundo están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de moneda estable, evitando los sistemas tradicionales, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólares en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares rompe las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización de la "hegemonía digital".
La UE es claramente consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para el comercio extrabursátil y los servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea además publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la digitalización de activos tradicionales como bonos e inmuebles.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de tiempo
El proyecto de ley siembra tres riesgos estructurales.
Bonos del Tesoro de EE. UU. - muerte en espiral de la moneda estable. Si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable importante, el emisor debe vender bonos del Tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, hubo un desanclaje temporal debido al pánico del mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que las monedas estables fluyen hacia el ecosistema DeFi, se apalancan en capas a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de restaking permite que los activos se apuesten repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Si el valor de los activos subyacentes se desploma, podría desencadenar una serie de liquidaciones.
Pérdida de la independencia de la política monetaria. El informe señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "derecho a imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; el presidente de la Reserva Federal ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más complicado aún, la relación entre la deuda de EE.UU. y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si la rentabilidad de la deuda estadounidense sigue siendo negativa o surge la expectativa de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevas reglas del juego global, la reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Campamento de fusión regulatoria: La agencia reguladora bancaria de Canadá ha anunciado que está lista para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a las tendencias regulatorias en Estados Unidos, formando una situación de colaboración en América del Norte. Un intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de restricción prudente, posicionando la moneda estable como un "sustituto de bancos virtuales"; Singapur, por otro lado, implementa un "sandbox de moneda estable", permitiendo emisiones experimentales. Esta diferencia podría generar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campo de alternativas: Los ciudadanos de países con alta inflación ven las monedas estables como "activos de refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificada (la probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de monedas digitales: 130 países están desarrollando monedas digitales del banco central (CBDC), el yuan digital ya ha sido probado en el comercio transfronterizo, lo que podría reformar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil problema de la cesión de soberanía.
Fraccionamiento extremo: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento fragmentado de monedas como el dólar, el euro y las monedas de los BRICS, lo que aumentaría los costos del comercio global.
El CEO de una conocida empresa de pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados están abordando el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe predice que, con la implementación de la "hermosa gran ley", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar integrada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de una red descentralizada.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la apariencia de la blockchain, la lucha del viejo orden se está desarrollando en un nuevo campo de batalla!
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GasFeeLady
· 08-01 08:26
lmao los bonos del tesoro van a pump las stables... clásico movimiento del gobierno para apilar sus bolsas tbh
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BearMarketLightning
· 08-01 08:25
El capital nunca duerme, incluso las monedas estables quieren ser utilizadas.
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ForkYouPayMe
· 08-01 08:15
Vaya, la incorporación es tan desnuda.
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SchrodingerPrivateKey
· 08-01 08:08
Esta partida de ajedrez está muy bien jugada.
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OnChainDetective
· 08-01 08:04
hmm... los patrones estadísticos coinciden con compras forzadas anteriores del tesoro. el seguimiento de los flujos de billetera sugiere que esto es simplemente una monetización de la deuda 2.0, para ser honesto.
Innovación financiera en la crisis de la deuda estadounidense: las monedas estables se convierten en nuevas herramientas políticas y el dominio del dólar on-chain
Innovación financiera en la crisis de la deuda estadounidense: las monedas estables se convierten en una nueva herramienta política
Un experimento financiero desencadenado por una crisis de 36 billones de dólares en deuda pública está en curso, intentando transformar el mundo de las criptomonedas en un receptor de deuda estadounidense, mientras que el sistema monetario global también se está reconfigurando silenciosamente.
El Congreso de Estados Unidos está avanzando activamente en una legislación conocida como "el gran proyecto de ley". Un informe reciente de un banco conocido lo califica como el "plan de Pensilvania" de Estados Unidos para hacer frente a la deuda masiva: mediante la compra obligatoria de moneda estable de deuda pública, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Esta ley forma un combo de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las monedas estables en dólares mantengan un 100% en efectivo, bonos del tesoro de EE. UU. o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. La ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del tesoro a corto plazo) y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: forzar que los activos de reserva de las monedas estables se dirijan al mercado de deuda estadounidense. Se estima que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevos canales de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar. La legislación establece un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda estadounidense", reforzando el "derecho de acuñación en la cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas de interés: El informe señala que la aprobación del proyecto de ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir los costos de financiamiento de la deuda pública de EE. UU., al mismo tiempo que guía a la baja el dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., las monedas estables se convierten en herramientas de política
La deuda federal de EE. UU. ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que deben pagarse en 2025 asciende a 9 billones de dólares. Frente a este "embalse de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y la moneda estable, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se ha convertido inesperadamente en el salvavidas del gobierno.
Según señales provenientes de un seminario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. El CEO de un asesor de inversiones global afirmó: "Las monedas estables están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del Tesoro."
Los datos muestran: el valor total de mercado de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está destinado a bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. A pesar de representar menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030 el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces el tamaño de los bonos del Tesoro estadounidense que poseen los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro estadounidense.
Las monedas estables se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, con las principales monedas estables que poseen casi 200 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (con un 80% asignado a bonos del tesoro), la cantidad poseída superará a la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsionar el mercado financiero: el aumento repentino en la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. reduce los rendimientos, lo que agrava la pendiente de la curva de rendimientos y debilita la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de monedas estables elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención cambiaria (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"La hermosa ley" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a las monedas estables a convertirse en "caballeros de la deuda" de los bonos del Tesoro; el primero, por su parte, ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe comprar bonos del Tesoro estadounidense por ese mismo 1 dólar. Esto satisface tanto los requisitos de cumplimiento como los objetivos de financiamiento fiscal. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33.1 mil millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del Tesoro a nivel mundial.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con un valor de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente las dos principales monedas estables ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en EE. UU., a menos que acepten una regulación equivalente. Esto refuerza la hegemonía del dólar y despeja obstáculos para los proyectos de monedas estables apoyados por cierta familia política.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. enfrentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Ante esta avalancha, se tienen grandes expectativas para los emisores de monedas estables. Un jefe de estrategia de tasas de un banco señaló: "Si el Departamento del Tesoro se mueve hacia la financiación de deuda a corto plazo, el aumento de la demanda que traerán las monedas estables proporcionará espacio de política al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
El director de la cartera de una empresa tecnológica reveló que varios bancos internacionales de primer nivel están en conversaciones sobre la colaboración en monedas estables, preguntando "¿cómo lanzar un plan de moneda estable en ocho semanas?" El interés en la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero aún existen desafíos: las monedas estables se anclan principalmente en los bonos del tesoro a corto plazo, lo que no ayuda de manera sustancial a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del tesoro a largo plazo. Además, la actual escala de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del tesoro: la escala total de monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente de la ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables del mundo están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de moneda estable, evitando los sistemas tradicionales, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La UE es claramente consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para el comercio extrabursátil y los servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea además publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la digitalización de activos tradicionales como bonos e inmuebles.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de tiempo
El proyecto de ley siembra tres riesgos estructurales.
Bonos del Tesoro de EE. UU. - muerte en espiral de la moneda estable. Si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable importante, el emisor debe vender bonos del Tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, hubo un desanclaje temporal debido al pánico del mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro debido a la expansión de la escala.
Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que las monedas estables fluyen hacia el ecosistema DeFi, se apalancan en capas a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de restaking permite que los activos se apuesten repetidamente entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Si el valor de los activos subyacentes se desploma, podría desencadenar una serie de liquidaciones.
Pérdida de la independencia de la política monetaria. El informe señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente el "derecho a imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; el presidente de la Reserva Federal ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más complicado aún, la relación entre la deuda de EE.UU. y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si la rentabilidad de la deuda estadounidense sigue siendo negativa o surge la expectativa de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevas reglas del juego global, la reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
Campamento de fusión regulatoria: La agencia reguladora bancaria de Canadá ha anunciado que está lista para regular las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a las tendencias regulatorias en Estados Unidos, formando una situación de colaboración en América del Norte. Un intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en sus caminos regulatorios. Hong Kong adopta un enfoque de restricción prudente, posicionando la moneda estable como un "sustituto de bancos virtuales"; Singapur, por otro lado, implementa un "sandbox de moneda estable", permitiendo emisiones experimentales. Esta diferencia podría generar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campo de alternativas: Los ciudadanos de países con alta inflación ven las monedas estables como "activos de refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificada (la probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de monedas digitales: 130 países están desarrollando monedas digitales del banco central (CBDC), el yuan digital ya ha sido probado en el comercio transfronterizo, lo que podría reformar la eficiencia de los pagos pero enfrenta el difícil problema de la cesión de soberanía.
Fraccionamiento extremo: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campamento fragmentado de monedas como el dólar, el euro y las monedas de los BRICS, lo que aumentaría los costos del comercio global.
El CEO de una conocida empresa de pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo para impulsar la adopción de monedas estables". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que algunos intercambios descentralizados están abordando el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe predice que, con la implementación de la "hermosa gran ley", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, y el dólar se debilitará significativamente. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en bonos del tesoro, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar integrada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de una red descentralizada.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la apariencia de la blockchain, la lucha del viejo orden se está desarrollando en un nuevo campo de batalla!