Con las expectativas de mejora en el entorno regulatorio, la zona de Staking de ETH podría convertirse en la mayor beneficiaria

Recientemente, debido a los cambios en la situación política, el mercado ha comenzado a anticipar posibles cambios en la presidencia de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). En este contexto, se espera que el entorno regulatorio del mercado de criptomonedas mejore. Este artículo analizará qué tipo de criptomonedas podrían beneficiarse más bajo esta expectativa.

Después de un análisis, creo que la zona de Staking de ETH probablemente se convertirá en el área que más se beneficiará directamente, donde el proyecto líder Lido tiene la esperanza de salir del actual estado de precios deprimidos.

Las dificultades regulatorias que enfrenta Lido

Lido es el proyecto líder en la zona de Staking de ETH, que ayuda a los usuarios a participar en PoS de Ethereum y obtener ganancias a través de la provisión de servicios técnicos no custodiales, al mismo tiempo que reduce las barreras técnicas y de capital. Este proyecto ha recaudado un total de 170 millones de dólares en tres rondas de financiación. Gracias a su ventaja de ser pionero, la cuota de mercado de Lido se ha mantenido a largo plazo en alrededor del 30%. Incluso en el entorno actual, según las estadísticas de plataformas de datos, Lido aún mantiene una cuota de mercado del 27%, lo que indica que la demanda de su negocio sigue siendo fuerte.

La principal razón por la que el precio de Lido está actualmente bajo se remonta a una demanda a finales de 2023. En ese momento, su token de gobernanza LDO alcanzó un máximo histórico, con una capitalización de mercado de 4 mil millones de dólares. Sin embargo, una demanda llamada Samuels v. Lido DAO cambió la tendencia de precios.

El 17 de diciembre de 2023, una persona llamada Andrew Samuels presentó una demanda contra Lido DAO en el Tribunal de Distrito Federal del Norte de California, EE. UU. La demanda acusa a Lido DAO y a las empresas de capital de riesgo asociadas de vender LDO tokens al público sin registro, violando las disposiciones de la Ley de Valores de 1933. El demandante afirma que Lido DAO creó un modelo comercial altamente rentable mediante la agrupación de los activos de Ethereum de los usuarios para su staking, pero no registró el LDO token ante la SEC. El demandante y otros inversionistas, que confiaron en este modelo comercial, sufrieron pérdidas tras comprar LDO tokens, y por ello buscan compensación.

El caso no solo involucra a Lido DAO, sino que también incluye acusaciones contra sus principales inversores. En enero de 2024, estas instituciones recibieron sucesivamente citaciones judiciales, cuando el precio de LDO estaba en su punto más alto. Posteriormente, el proceso legal entre ambas partes se desarrolló principalmente entre los abogados de las instituciones de inversión y los abogados de los demandantes, y su influencia no se amplió.

El 28 de marzo de 2024 se llevará a cabo la primera audiencia de moción, el 10 de abril se determinará el resultado del fallo, y después de modificar algunas cláusulas, el caso fue formalmente aceptado. El 28 de mayo, el equipo de abogados del demandante anunció unilateralmente que iniciaría una moción para declarar la ausencia de Lido DAO. Esto se debe a que Lido DAO considera que no opera en forma de empresa y no había prestado atención a la demanda anteriormente. Si se declara ausente, Lido enfrentará un fallo desfavorable.

El 27 de junio, el tribunal decidió aprobar la moción, exigiendo que Lido DAO responda en un plazo de 14 días. El 2 de julio, Lido DAO tuvo que contratar un abogado a través de una propuesta comunitaria para su defensa y solicitar 200,000 DAI como fondos relacionados. Después de eso, el caso entró en un período de enfriamiento.

Al mismo tiempo, el 28 de junio de 2024, la SEC presentó una demanda contra una empresa de software, acusándola de emitir y vender valores no registrados a través de servicios de staking. La SEC describió explícitamente los certificados stETH emitidos por Lido a los usuarios como valores en la demanda. Hasta ahora, Lido oficialmente enfrenta un período de crisis bajo la fuerte presión regulatoria.

¿stETH constituye un valor?

El núcleo del caso mencionado radica en determinar si el stETH pertenece a la categoría de valores. Generalmente, se requiere realizar la "prueba Howey" para hacer esta evaluación. Esta prueba proviene de un fallo de la Corte Suprema de EE. UU. de 1946 y se basa principalmente en cuatro criterios: inversión de dinero, empresa común, expectativa de ganancias y esfuerzo de otros. Si se cumplen todas las condiciones, podría considerarse un valor.

Actualmente, la SEC tiende a considerar stETH como un valor. Sin embargo, la industria de las criptomonedas tiene una opinión diferente, argumentando que el negocio de Staking de ETH no cumple con los cuatro elementos de la prueba Howey:

1. No hay inversión monetaria: los usuarios siempre mantienen la propiedad de los activos.
2. No hay empresas conjuntas: el staking se realiza a través de una red descentralizada.
3. No hay expectativas de beneficios razonables: las recompensas por staking son similares a los salarios.
4. No depender del esfuerzo de otros: la institución de servicios solo proporciona apoyo técnico.

Se puede ver que todavía hay espacio para discutir si stETH constituye un valor, y está muy influenciado por el juicio subjetivo de la SEC.

¿Por qué Lido merece la pena prestar atención?

1. La presión de precios se debe principalmente a la presión regulatoria, y el precio actual se encuentra en un punto bajo técnico.
2. ETH ha sido definido como un producto, el espacio de discusión relacionado es bastante amplio.
3. Después de la aprobación del ETF de ETH, los recursos relacionados pueden brindar apoyo. Hay rumores de que permitir que el ETF de ETH ofrezca ingresos de staking indirectos podría aumentar su atractivo.
4. Los costos legales relacionados con la resolución de litigios son relativamente bajos, y el impacto es limitado.

En resumen, con el aumento de las expectativas sobre el cambio en el entorno regulatorio, el desarrollo futuro de Lido merece una atención cercana.