Activos Cripto regulación nueva era: ¿Cómo el proyecto de ley CLARITY está remodelando el orden de la industria?
Recientemente, el ámbito de la regulación de Activos Cripto en Estados Unidos ha recibido tres importantes propuestas de ley. La propuesta de ley de regulación de monedas estables ha sido aprobada, mientras que las propuestas de ley en contra de las CBDC y la propuesta CLARITY aún se encuentran en proceso legislativo. A diferencia de la propuesta de ley enfocada en las monedas estables, la propuesta CLARITY tiene como objetivo establecer un marco de definiciones y asignaciones de autoridad para la industria de Activos Cripto, especialmente en áreas como cadenas de bloques públicas, DeFi, emisión de tokens, entre otras, así como aclarar el alcance de las responsabilidades de la SEC y la CFTC. Esta propuesta está estrechamente relacionada con la propuesta FIT21 de 2024, y juntas construyen el sistema de regulación de Activos Cripto en Estados Unidos.
Estados Unidos está construyendo gradualmente un marco regulatorio completo basado en experiencias prácticas pasadas a través de estos proyectos de ley. Para entender el significado de este marco, necesitamos revisar el desarrollo histórico de la regulación de Activos Cripto.
De la liberalización financiera a la regulación estricta
La Reserva Federal ha estado manteniendo su derecho de emisión controlando la inflación, mientras que el gobierno de Trump tiende a desregular para expandir el derecho de emisión. La aprobación de la ley de talentos ha inaugurado la era de las monedas estables libres, y el derecho de emisión independiente defendido por el presidente de la Reserva Federal, Powell, se ha descentralizado en manos de los nuevos magnates tecnológicos y las instituciones financieras tradicionales. Sin embargo, algunos libertarios como Peter Thiel aún persiguen una libertad financiera más profunda.
Tras la crisis financiera de 2008, el gobierno de Obama nombró a Gary Gensler como presidente de la CFTC para fortalecer la regulación del mercado de derivados financieros. La Ley Dodd-Frank de 2010 incorporó el mercado de derivados al sistema de regulación, y Gensler afirmó que esto era para "domesticar el salvaje oeste".
La historia parece repetirse. En 2021, el presidente Biden volvió a nombrar a Gensler como presidente de la SEC para abordar el emergente mercado de Activos Cripto. Los enfoques regulatorios de Gensler incluyen:
Considerar la mayoría de los tokens y ICO como emisiones de valores ilegales, pero reconocer a Bitcoin y Ethereum como productos.
Tomar medidas regulatorias contra el comportamiento de alto apalancamiento de los intercambios, considerando que estas acciones "inducen" a los usuarios.
Sin embargo, Gensler se encontró con obstáculos en el tema del ETF de Bitcoin. En 2021, la SEC aprobó el ETF de futuros de Bitcoin, pero ha rechazado continuamente las solicitudes de ETF al contado. Hasta 2024, después de que la SEC perdiera parcialmente en el caso de Ripple, la SEC finalmente aprobó el ETF al contado de Bitcoin.
Ley CLARITY: en reconocimiento de los Activos Cripto
En 2025, el nuevo presidente eligió a Paul Atkins para reemplazar a Gensler como presidente de la SEC, marcando un giro hacia políticas regulatorias más laissez-faire. En este contexto, se presentó la Ley CLARITY.
El proyecto de ley está principalmente diseñado para enmarcar los bienes digitales, los activos digitales y las monedas estables:
Posicionar las monedas estables como herramientas de pago
Los productos digitales son regulados por la CFTC
Los activos digitales están regulados por la SEC
El proyecto de ley aclara el estatus de mercancía de Ethereum y amplía la jurisdicción de la CFTC. Los tokens de cadenas públicas verdaderamente descentralizadas se consideran mercancías y su comercio está bajo la jurisdicción de la CFTC. Las actividades de financiamiento como ICO y SAFT siguen reguladas por la SEC, pero se establece un umbral de exención de 75 millones de dólares. Además, si el token emitido se descentraliza dentro de cuatro años, estará exento de sanciones.
La ley CLARITY también introduce el concepto de "bienes digitales", reconociendo que tienen tanto una forma digital como propiedades de bienes. Siempre que un token tenga un valor práctico para el funcionamiento de una cadena pública, DeFi o protocolo DAO, puede ser considerado un bien y no un valor mobiliario.
Sin embargo, los NFT se definen claramente como activos y no como mercancías, ya que carecen de la función de medio de intercambio unificado. Además, los ingresos generados por los tokens deben ser necesarios para mantener el funcionamiento descentralizado del protocolo, de lo contrario serán considerados como valores.
La ley distingue entre el proceso de emisión de tokens y el proceso de operación:
La emisión de ICO se considera un comportamiento de valores, pero si los tokens emitidos cumplen con ciertas condiciones, no se pueden considerar valores.
Los puntos de airdrop pueden considerarse valores, pero los tokens del airdrop pueden no ser considerados valores si cumplen con las condiciones.
La distribución de tokens por parte de la bolsa en sí no se considera una emisión de valores, pero las promesas de ganancias podrían ser vistas como valores.
Cumplir con los requisitos se refiere principalmente a que se ajuste a la definición de productos digitales, comprometiéndose a convertirse en un protocolo descentralizado en el futuro, y sin necesidad de transacciones a través de intermediarios. Sin embargo, es importante tener en cuenta que si la participación en el proyecto tiene como objetivo obtener ganancias, aún podría considerarse participación en la emisión de activos.
Conclusión
El proyecto de ley CLARITY es una parte clave del marco regulatorio de encriptación de Estados Unidos, ya que proporciona definiciones básicas para cuestiones centrales como los tokens y las cadenas de bloques públicas, y aclara el concepto de bienes digitales. Sin embargo, la regulación de DeFi sigue existiendo en áreas grises. Aunque este proyecto de ley modifica las definiciones relacionadas con la Ley de Valores, dada la importancia de DeFi, podría ser necesario desarrollar en el futuro un proyecto de ley específico para DeFi, en lugar de tratarlo junto con monedas estables, cadenas de bloques públicas y tokens.
Es importante señalar que, mientras se construye el marco regulatorio de encriptación en Estados Unidos, el caso de Tornado Cash sigue en curso. El resultado de este caso podría convertirse en un factor importante para impulsar la legislación y perfeccionar aún más el marco legal de Activos Cripto.
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AirdropHunterZhang
· 08-02 07:26
¿Ha llegado la regulación? La oportunidad de Cupones de clip ha vuelto.
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EthSandwichHero
· 08-02 07:22
Querer control y querer libertad, hey.
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ProbablyNothing
· 08-02 07:13
Cuando la regulación esté clara, veremos el bull run.
La ley CLARITY redefine la regulación de la encriptación, clarificando las responsabilidades entre la SEC y la CFTC.
Activos Cripto regulación nueva era: ¿Cómo el proyecto de ley CLARITY está remodelando el orden de la industria?
Recientemente, el ámbito de la regulación de Activos Cripto en Estados Unidos ha recibido tres importantes propuestas de ley. La propuesta de ley de regulación de monedas estables ha sido aprobada, mientras que las propuestas de ley en contra de las CBDC y la propuesta CLARITY aún se encuentran en proceso legislativo. A diferencia de la propuesta de ley enfocada en las monedas estables, la propuesta CLARITY tiene como objetivo establecer un marco de definiciones y asignaciones de autoridad para la industria de Activos Cripto, especialmente en áreas como cadenas de bloques públicas, DeFi, emisión de tokens, entre otras, así como aclarar el alcance de las responsabilidades de la SEC y la CFTC. Esta propuesta está estrechamente relacionada con la propuesta FIT21 de 2024, y juntas construyen el sistema de regulación de Activos Cripto en Estados Unidos.
Estados Unidos está construyendo gradualmente un marco regulatorio completo basado en experiencias prácticas pasadas a través de estos proyectos de ley. Para entender el significado de este marco, necesitamos revisar el desarrollo histórico de la regulación de Activos Cripto.
De la liberalización financiera a la regulación estricta
La Reserva Federal ha estado manteniendo su derecho de emisión controlando la inflación, mientras que el gobierno de Trump tiende a desregular para expandir el derecho de emisión. La aprobación de la ley de talentos ha inaugurado la era de las monedas estables libres, y el derecho de emisión independiente defendido por el presidente de la Reserva Federal, Powell, se ha descentralizado en manos de los nuevos magnates tecnológicos y las instituciones financieras tradicionales. Sin embargo, algunos libertarios como Peter Thiel aún persiguen una libertad financiera más profunda.
Tras la crisis financiera de 2008, el gobierno de Obama nombró a Gary Gensler como presidente de la CFTC para fortalecer la regulación del mercado de derivados financieros. La Ley Dodd-Frank de 2010 incorporó el mercado de derivados al sistema de regulación, y Gensler afirmó que esto era para "domesticar el salvaje oeste".
La historia parece repetirse. En 2021, el presidente Biden volvió a nombrar a Gensler como presidente de la SEC para abordar el emergente mercado de Activos Cripto. Los enfoques regulatorios de Gensler incluyen:
Sin embargo, Gensler se encontró con obstáculos en el tema del ETF de Bitcoin. En 2021, la SEC aprobó el ETF de futuros de Bitcoin, pero ha rechazado continuamente las solicitudes de ETF al contado. Hasta 2024, después de que la SEC perdiera parcialmente en el caso de Ripple, la SEC finalmente aprobó el ETF al contado de Bitcoin.
Ley CLARITY: en reconocimiento de los Activos Cripto
En 2025, el nuevo presidente eligió a Paul Atkins para reemplazar a Gensler como presidente de la SEC, marcando un giro hacia políticas regulatorias más laissez-faire. En este contexto, se presentó la Ley CLARITY.
El proyecto de ley está principalmente diseñado para enmarcar los bienes digitales, los activos digitales y las monedas estables:
El proyecto de ley aclara el estatus de mercancía de Ethereum y amplía la jurisdicción de la CFTC. Los tokens de cadenas públicas verdaderamente descentralizadas se consideran mercancías y su comercio está bajo la jurisdicción de la CFTC. Las actividades de financiamiento como ICO y SAFT siguen reguladas por la SEC, pero se establece un umbral de exención de 75 millones de dólares. Además, si el token emitido se descentraliza dentro de cuatro años, estará exento de sanciones.
La ley CLARITY también introduce el concepto de "bienes digitales", reconociendo que tienen tanto una forma digital como propiedades de bienes. Siempre que un token tenga un valor práctico para el funcionamiento de una cadena pública, DeFi o protocolo DAO, puede ser considerado un bien y no un valor mobiliario.
Sin embargo, los NFT se definen claramente como activos y no como mercancías, ya que carecen de la función de medio de intercambio unificado. Además, los ingresos generados por los tokens deben ser necesarios para mantener el funcionamiento descentralizado del protocolo, de lo contrario serán considerados como valores.
La ley distingue entre el proceso de emisión de tokens y el proceso de operación:
Cumplir con los requisitos se refiere principalmente a que se ajuste a la definición de productos digitales, comprometiéndose a convertirse en un protocolo descentralizado en el futuro, y sin necesidad de transacciones a través de intermediarios. Sin embargo, es importante tener en cuenta que si la participación en el proyecto tiene como objetivo obtener ganancias, aún podría considerarse participación en la emisión de activos.
Conclusión
El proyecto de ley CLARITY es una parte clave del marco regulatorio de encriptación de Estados Unidos, ya que proporciona definiciones básicas para cuestiones centrales como los tokens y las cadenas de bloques públicas, y aclara el concepto de bienes digitales. Sin embargo, la regulación de DeFi sigue existiendo en áreas grises. Aunque este proyecto de ley modifica las definiciones relacionadas con la Ley de Valores, dada la importancia de DeFi, podría ser necesario desarrollar en el futuro un proyecto de ley específico para DeFi, en lugar de tratarlo junto con monedas estables, cadenas de bloques públicas y tokens.
Es importante señalar que, mientras se construye el marco regulatorio de encriptación en Estados Unidos, el caso de Tornado Cash sigue en curso. El resultado de este caso podría convertirse en un factor importante para impulsar la legislación y perfeccionar aún más el marco legal de Activos Cripto.