Observación profunda sobre la moneda estable descentralizada: la carrera todavía no ha terminado, ¿quién podrá coronarse campeón?

La moneda descentralizada es la fuente de la moneda. A lo largo de la historia de la humanidad, la moneda descentralizada ha aparecido en diversas ocasiones. Ya sea la teoría monetaria del trueque o la teoría de que la deuda forma la moneda, el crédito centralizado no participó en el proceso de generación de moneda desde el principio.

El propósito de emitir moneda estable es para aumentar la emisión de crédito, las monedas estables centralizadas no tienen el derecho de acuñación. Esperamos poder desvincularnos del poder centralizado para crear un crédito estable. Los criptopuristas creen que el derecho de emisión de dinero ha sido robado por instituciones centralizadas. La parte que posee el derecho de emisión disfruta del impuesto de acuñación, y el emisor tiene suficientes incentivos para emitir en exceso o sobreemitir moneda.

Las monedas estables centralizadas están constantemente amenazadas por el riesgo de centralización, la credibilidad de la moneda estable puede ser cuestionada debido a los defectos de crédito del centro, y su valor a menudo es desafiado. La confianza en las monedas estables centralizadas no es natural. Tanto USDC como USDT han enfrentado corridas bancarias debido a rumores y habladurías del mercado.

Actualmente, la industria de las monedas estables está dominada por USDT y USDC, que controlan la mayor parte del mercado, pero hay más de cien tipos de otras monedas estables. Aparte de USDC y USDT, la gran mayoría de las monedas estables tienen dificultades para obtener oportunidades de "establecer pares de comercio" de manera "pasiva". Estas monedas estables deben depender de ser primero canjeadas por USDT, USDC, BTC, ETH y otros tokens de alta liquidez, y luego intercambiarse con el token objetivo.

De hecho, USDC y USDT ya han ocupado posiciones de alta energía en el mundo de las monedas estables. La gran mayoría de las monedas estables que dependen de la vinculación a monedas de alta energía, en realidad, solo proporcionan algo similar a la moneda amplia en los mercados financieros tradicionales.

Desde el otoño de 2014, cuando se creó USDT, los creadores de monedas estables han realizado diversos intentos de crear monedas estables. Actualmente, la forma más predominante sigue siendo la centralizada. Un dólar se deposita en una cuenta designada en el mundo real, y se emite en línea un activo de moneda estable de un dólar. Con la gradual mejora de la regulación gubernamental, estas monedas estables centralizadas se han visto bloqueadas desde el punto de vista regulatorio por riesgos como la inflación arbitraria o la insuficiencia de liquidez de los activos colaterales.

Por lo tanto, los intentos de crear crédito y estabilidad mediante algoritmos nunca han cesado. Las principales formas de crear estabilidad en el precio de las monedas mediante algoritmos son la reequilibración de monedas estables, la restricción de circulación de monedas estables, la acuñación de monedas estables y las monedas estables sobrecolateralizadas.

Actualmente, en la pista de cálculo estable que incluye riesgos de centralización, las ventajas que ofrecen Curve y AAVE merecen atención:

Curve es el mayor intercambio de monedas estables en la cadena. A través de su propio intercambio, puede dirigir el flujo hacia su propia moneda estable, lo que le permite establecer rápidamente una liquidez adecuada. Las monedas estables de Curve utilizarán la liquidación en el rango de liquidación en lugar de la liquidación en la línea de liquidación, lo que reducirá las pérdidas de los prestamistas y del protocolo en momentos de insuficiencia de liquidez.

AAVE tiene usuarios activos en el top diez de DeFi. Debido a su larga trayectoria en el negocio de préstamos, AAVE tiene un conocimiento profundo sobre colaterales y riesgos. Al diseñar GHO, se consideraron múltiples formas de generar moneda estable, ampliando los canales de generación de crédito para la moneda estable.

En la pista de estabilidad completamente descentralizada, los pocos proyectos que aún quedan incluyen:

Liquity: los activos colaterales son solo ETH, los pares de negociación de liquidez solo están referenciados a WBTC y tokens descentralizados como ETH, completamente aislados de la interferencia centralizada. Pero la estabilidad es relativamente mala, careciendo de incentivos mecánicos para la liquidez de LUSD.

Inverse.finance: Utiliza ETH y OETH como activos descentralizados para prestar dólares en moneda estable DOLA como colateral. Se diseñó el token DBR como herramienta de liquidación de tasas de interés, permitiendo que las estrategias de préstamo sean más flexibles y variadas.

RAI: moneda estable anclada a un índice personalizado, liberándose de la sombra del dólar. Pero el costo de establecer un consenso de precios es extremadamente alto, debe haber un efecto de escala lo suficientemente grande.

En resumen, el sector de las monedas estables enfrenta un riesgo de centralización completo siempre que no sea completamente descentralizado. En el sector de las monedas estables que enfrentan riesgos de centralización, las monedas estables centralizadas como USDT y USDC dominan y ya han formado un patrón industrial de monopolio maduro. El sector de las monedas estables descentralizadas aún se encuentra en una etapa inicial de desarrollo, el camino es incierto pero está lleno de esperanza. Las monedas estables descentralizadas tienen un mercado inherente, pero ningún proyecto ha logrado aún una ventaja de escala monopolística. El desarrollo futuro sigue siendo prometedor.