¿Por qué la Descentralización de la moneda es difícil de lograr realmente estable?
La moneda es la base de la actividad económica, pero rara vez pensamos en profundidad sobre qué características hacen que la moneda sea realmente efectiva. A medida que las monedas digitales desafían el concepto de moneda tradicional, necesitamos reevaluar las características clave que la moneda necesita para cumplir con sus funciones básicas en la economía moderna.
La historia demuestra que la definición de moneda no solo radica en sus características técnicas, sino también en su capacidad para evolucionar a través de diferentes etapas de desarrollo. La verdadera moneda debe pasar por un camino de evolución lleno de desafíos, algo que muchas monedas emergentes no pueden lograr.
Ciclo de vida completo de la moneda
Para convertirse en una moneda completamente funcional, un activo debe completar con éxito cuatro etapas de desarrollo:
Atraer valor
Primero, la moneda debe atraer capital y atención. Ya sea a través de metales preciosos, respaldo gubernamental o potencial de apreciación, todas las monedas exitosas comienzan por atraer a las personas a poseerla. Esta atracción inicial sienta las bases para el desarrollo posterior.
Sin esta etapa, la moneda no puede reunir la cantidad crítica necesaria para una adopción a gran escala. Muchas monedas digitales se destacan en esta etapa, aprovechando la especulación y el efecto de red para establecer la adopción inicial y la liquidez.
Desarrollo a gran escala
En segundo lugar, la moneda debe lograr un tamaño y una liquidez suficientes para apoyar actividades económicas significativas. Necesita una profundidad de mercado adecuada para evitar que las transacciones causen volatilidad excesiva; también necesita una distribución suficiente para garantizar que encontrar contrapartes no sea demasiado difícil.
La escala trae credibilidad, efectos de red y la liquidez necesaria para una adopción más amplia. Las principales criptomonedas han superado esta etapa con una capitalización de mercado que alcanza varios billones de dólares.
Mecanismo de estabilidad
Tercero, la moneda debe desarrollar un mecanismo estable que la haga confiable en los negocios y contratos. La estabilidad no significa un valor fijo, sino la previsibilidad y resiliencia bajo presión del mercado. Esto requiere mecanismos técnicos y apoyo institucional.
Muchas monedas emergentes fracasan en esta etapa. La verdadera estabilidad requiere un sistema que pueda funcionar normalmente bajo diversas condiciones del mercado, sin colapsar o necesitar intervención externa. Esto significa que la moneda debe tener mecanismos internos de respuesta que puedan manejar el exceso y la escasez de demanda.
Utilidad económica
Por último, la moneda debe ser verdaderamente práctica en actividades económicas ordinarias que vayan más allá de la especulación. Debe servir como una unidad de cuenta confiable, medio de intercambio y almacenamiento de valor en diversos entornos económicos.
La verdadera utilidad significa apoyar todas las funciones financieras necesarias para la economía moderna: pagos eficientes, contratos confiables, un mercado de préstamos razonable y ciclos de planificación estables. Esto significa que la moneda se vuelve común y práctica, y no solo emocionante y novedosa.
Problemas de coordinación
Las personas rara vez se dan cuenta de que en la etapa posterior se necesita resolver el problema fundamental de coordinación que se vuelve más difícil a medida que aumenta la escala del sistema.
Considerando las funciones básicas de la moneda, como proporcionar una función de último recurso, implementar medidas de estabilización de emergencia o intervenir en crisis. Estas funciones son esencialmente bienes públicos. Requieren que las entidades pongan la estabilidad del sistema por encima de sus propios intereses inmediatos—asumiendo riesgos individuales por el bien colectivo.
En un sistema de Descentralización puramente orientado a intereses personales, estas funciones clave carecen de apoyo estructural. El sistema puede funcionar bien en condiciones normales, pero puede colapsar en momentos en que la estabilidad es crucial.
Hemos visto repetidamente esta vulnerabilidad en el mercado de criptomonedas:
En el colapso de marzo de 2020, algunas exchanges tuvieron que suspender el trading para evitar que las amenazas de liquidación en cascada llevaran a un colapso total del ecosistema.
En "Jueves Negro", un proyecto de moneda estable necesitó una respuesta de gobernanza de emergencia y ayuda comunitaria debido a la falta de colateral.
Una stablecoin de cierto algoritmo inicialmente superó la presión del mercado a través de la intervención masiva de participantes con gran capital, pero colapsó por completo cuando su tamaño creció hasta el punto en que incluso estos patrocinadores no pudieron estabilizarla.
Estos ejemplos revelan una profunda verdad: aunque las criptomonedas abogan teóricamente por sistemas sin necesidad de confianza, su supervivencia en crisis depende repetidamente de la intervención discrecional de participantes con confianza implícita.
A medida que la escala del sistema se expande, este problema de coordinación se vuelve exponencialmente más difícil. Los problemas que podrían resolverse mediante la coordinación informal a menor escala se vuelven imposibles una vez que el sistema supera ciertos umbrales.
Requisitos de formación de capital
Además de la estabilidad, una moneda benigna debe apoyar la formación de capital: el proceso de préstamo que impulsa la productividad económica. Esta es precisamente otra limitación fundamental que enfrentan las criptomonedas existentes.
El uso de activos criptográficos como colateral está aumentando, pero rara vez se utilizan como activos de valoración de deuda. Pocas personas están dispuestas a pedir préstamos en criptomonedas de uso común, ya que su incertidumbre presenta riesgos difíciles de manejar para prestatarios y prestamistas.
Una moneda funcional debe proporcionar una unidad de contabilidad estable para los protocolos a través del tiempo. Ya sea que los prestatarios estén construyendo casas, financiando empresas o desarrollando infraestructura, necesitan tener una razonable certeza sobre el valor futuro de su deuda.
Diseñar un sistema monetario completo
Las limitaciones actuales de las criptomonedas no son un problema temporal, sino una restricción de diseño fundamental. Los principales activos criptográficos están diseñados principalmente para las dos primeras etapas de desarrollo: atraer valor y desarrollo a escala.
Su modelo de suministro fijo o altamente restringido crea fuertes incentivos para la adopción temprana y la especulación. Este diseño se destaca en el lanzamiento de valor y en la realización de escalas iniciales, pero se convierte en una carga cuando se necesita estabilidad y utilidad para lograr una adopción más amplia.
Si no hay mecanismos para adaptarse a las condiciones económicas en constante cambio, proporcionar funciones de último recurso o mecanismos de estabilización en crisis, estos sistemas son fundamentalmente sistemas monetarios incompletos. Funcionan bien como libros de contabilidad de propiedad, pero les resulta difícil convertirse en monedas completamente funcionales.
La arquitectura completa de una moneda benigna
Basado en estas observaciones, podemos definir el contenido necesario para una moneda con una arquitectura completa:
Mecanismo de suministro adaptativo: una moneda benigna debe ser capaz de expandirse cuando la demanda supera la oferta y contraerse cuando la oferta supera la demanda, creando una presión de estabilidad natural.
Función de última instancia: una moneda benigna necesita un mecanismo interno para proporcionar liquidez, estabilidad e intervención bajo presión del mercado, sin necesidad de coordinación externa.
Utilización de reservas productivas: una moneda benigna debe utilizar el valor acumulado para fines productivos, en lugar de dejarlo inactivo o disolverse, creando así un valor sostenible para el sistema.
Mercado de préstamos básico: una moneda saludable debe proporcionar la estabilidad necesaria para el desarrollo de un mercado de préstamos funcional, lo que permite la formación de capital sin generar riesgos excesivos.
Indicadores de salud transparentes: una moneda benigna debe proporcionar indicadores claros del estado de salud del sistema, permitiendo a los participantes tomar decisiones informadas basadas en la fortaleza de los fundamentales y no solo en el sentimiento del mercado.
El desarrollo histórico del sistema monetario tradicional no es accidental: estas características han evolucionado porque son necesarias para que la moneda funcione en condiciones económicas diversas.
Cerrar la brecha
Este análisis no niega los logros de las monedas criptográficas. Las principales monedas criptográficas han logrado completar con éxito las dos primeras fases de desarrollo: demostrar que es posible iniciar un sistema monetario no soberano a través de incentivos de mercado, y han logrado hazañas extraordinarias.
Su éxito proporcionó estrategias cruciales para la fase inicial de la evolución de la moneda. La clave está en que un sistema monetario completo debe considerar su estado final de madurez en su diseño, mientras que aún puede hacer frente a las etapas tempranas de evolución.
La tecnología de moneda necesita equilibrar los mecanismos de crecimiento inicial y especulación, al mismo tiempo que proporciona un camino hacia la estabilidad y la utilidad una vez que se haya alcanzado una escala suficiente. Necesitan combinar la capacidad de lanzamiento que hace exitosas a las criptomonedas con los mecanismos de adaptabilidad que actualmente faltan.
Conclusión: El camino hacia la buena moneda
La evolución de la moneda no es solo un problema técnico, sino también una cuestión de coordinación que aumenta a medida que se amplía la escala. Una moneda saludable debe ser diseñada para funcionar a lo largo de su ciclo de vida completo, desde la adopción inicial hasta la aplicación madura, con mecanismos que se adapten a las condiciones cambiantes, sin necesidad de intervención externa continua.
Esto no significa regresar a un sistema completamente centralizado, sino diseñar un sistema con una arquitectura completa e incorporar los mecanismos necesarios para el funcionamiento de la moneda. Esto significa que la moneda creada no solo es efectiva en las mejores condiciones, sino que también puede ser efectiva en una variedad de escenarios económicos.
A medida que continuamos desarrollando monedas digitales, estas percepciones nos brindan un marco para evaluar su potencial. No deberíamos centrarnos únicamente en las características técnicas o en la apreciación de precios a corto plazo, sino pensar si una moneda cuenta con los elementos de arquitectura completos necesarios para desempeñar funciones de moneda de calidad a lo largo de su evolución.
El futuro de la moneda no pertenece a aquellos que tienen la tecnología más avanzada o los sistemas con el crecimiento inicial más fuerte, sino a aquellos que comprenden completamente el mecanismo real de funcionamiento de la moneda en su diseño.
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SchrodingerAirdrop
· hace4h
Por muy alto que se cocine, no es tan estable como el respaldo del gobierno.
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GateUser-1a2ed0b9
· hace4h
¿Ya no hay más? No puedo ver cómo termina la cuarta fase.
Ver originalesResponder0
FlyingLeek
· hace4h
Los jóvenes ya es demasiado tarde si no lo entienden ahora.
Desencriptar la verdadera moneda estable: los cinco grandes desafíos que enfrenta el sistema de Descentralización
¿Por qué la Descentralización de la moneda es difícil de lograr realmente estable?
La moneda es la base de la actividad económica, pero rara vez pensamos en profundidad sobre qué características hacen que la moneda sea realmente efectiva. A medida que las monedas digitales desafían el concepto de moneda tradicional, necesitamos reevaluar las características clave que la moneda necesita para cumplir con sus funciones básicas en la economía moderna.
La historia demuestra que la definición de moneda no solo radica en sus características técnicas, sino también en su capacidad para evolucionar a través de diferentes etapas de desarrollo. La verdadera moneda debe pasar por un camino de evolución lleno de desafíos, algo que muchas monedas emergentes no pueden lograr.
Ciclo de vida completo de la moneda
Para convertirse en una moneda completamente funcional, un activo debe completar con éxito cuatro etapas de desarrollo:
Primero, la moneda debe atraer capital y atención. Ya sea a través de metales preciosos, respaldo gubernamental o potencial de apreciación, todas las monedas exitosas comienzan por atraer a las personas a poseerla. Esta atracción inicial sienta las bases para el desarrollo posterior.
Sin esta etapa, la moneda no puede reunir la cantidad crítica necesaria para una adopción a gran escala. Muchas monedas digitales se destacan en esta etapa, aprovechando la especulación y el efecto de red para establecer la adopción inicial y la liquidez.
En segundo lugar, la moneda debe lograr un tamaño y una liquidez suficientes para apoyar actividades económicas significativas. Necesita una profundidad de mercado adecuada para evitar que las transacciones causen volatilidad excesiva; también necesita una distribución suficiente para garantizar que encontrar contrapartes no sea demasiado difícil.
La escala trae credibilidad, efectos de red y la liquidez necesaria para una adopción más amplia. Las principales criptomonedas han superado esta etapa con una capitalización de mercado que alcanza varios billones de dólares.
Tercero, la moneda debe desarrollar un mecanismo estable que la haga confiable en los negocios y contratos. La estabilidad no significa un valor fijo, sino la previsibilidad y resiliencia bajo presión del mercado. Esto requiere mecanismos técnicos y apoyo institucional.
Muchas monedas emergentes fracasan en esta etapa. La verdadera estabilidad requiere un sistema que pueda funcionar normalmente bajo diversas condiciones del mercado, sin colapsar o necesitar intervención externa. Esto significa que la moneda debe tener mecanismos internos de respuesta que puedan manejar el exceso y la escasez de demanda.
Por último, la moneda debe ser verdaderamente práctica en actividades económicas ordinarias que vayan más allá de la especulación. Debe servir como una unidad de cuenta confiable, medio de intercambio y almacenamiento de valor en diversos entornos económicos.
La verdadera utilidad significa apoyar todas las funciones financieras necesarias para la economía moderna: pagos eficientes, contratos confiables, un mercado de préstamos razonable y ciclos de planificación estables. Esto significa que la moneda se vuelve común y práctica, y no solo emocionante y novedosa.
Problemas de coordinación
Las personas rara vez se dan cuenta de que en la etapa posterior se necesita resolver el problema fundamental de coordinación que se vuelve más difícil a medida que aumenta la escala del sistema.
Considerando las funciones básicas de la moneda, como proporcionar una función de último recurso, implementar medidas de estabilización de emergencia o intervenir en crisis. Estas funciones son esencialmente bienes públicos. Requieren que las entidades pongan la estabilidad del sistema por encima de sus propios intereses inmediatos—asumiendo riesgos individuales por el bien colectivo.
En un sistema de Descentralización puramente orientado a intereses personales, estas funciones clave carecen de apoyo estructural. El sistema puede funcionar bien en condiciones normales, pero puede colapsar en momentos en que la estabilidad es crucial.
Hemos visto repetidamente esta vulnerabilidad en el mercado de criptomonedas:
Estos ejemplos revelan una profunda verdad: aunque las criptomonedas abogan teóricamente por sistemas sin necesidad de confianza, su supervivencia en crisis depende repetidamente de la intervención discrecional de participantes con confianza implícita.
A medida que la escala del sistema se expande, este problema de coordinación se vuelve exponencialmente más difícil. Los problemas que podrían resolverse mediante la coordinación informal a menor escala se vuelven imposibles una vez que el sistema supera ciertos umbrales.
Requisitos de formación de capital
Además de la estabilidad, una moneda benigna debe apoyar la formación de capital: el proceso de préstamo que impulsa la productividad económica. Esta es precisamente otra limitación fundamental que enfrentan las criptomonedas existentes.
El uso de activos criptográficos como colateral está aumentando, pero rara vez se utilizan como activos de valoración de deuda. Pocas personas están dispuestas a pedir préstamos en criptomonedas de uso común, ya que su incertidumbre presenta riesgos difíciles de manejar para prestatarios y prestamistas.
Una moneda funcional debe proporcionar una unidad de contabilidad estable para los protocolos a través del tiempo. Ya sea que los prestatarios estén construyendo casas, financiando empresas o desarrollando infraestructura, necesitan tener una razonable certeza sobre el valor futuro de su deuda.
Diseñar un sistema monetario completo
Las limitaciones actuales de las criptomonedas no son un problema temporal, sino una restricción de diseño fundamental. Los principales activos criptográficos están diseñados principalmente para las dos primeras etapas de desarrollo: atraer valor y desarrollo a escala.
Su modelo de suministro fijo o altamente restringido crea fuertes incentivos para la adopción temprana y la especulación. Este diseño se destaca en el lanzamiento de valor y en la realización de escalas iniciales, pero se convierte en una carga cuando se necesita estabilidad y utilidad para lograr una adopción más amplia.
Si no hay mecanismos para adaptarse a las condiciones económicas en constante cambio, proporcionar funciones de último recurso o mecanismos de estabilización en crisis, estos sistemas son fundamentalmente sistemas monetarios incompletos. Funcionan bien como libros de contabilidad de propiedad, pero les resulta difícil convertirse en monedas completamente funcionales.
La arquitectura completa de una moneda benigna
Basado en estas observaciones, podemos definir el contenido necesario para una moneda con una arquitectura completa:
Mecanismo de suministro adaptativo: una moneda benigna debe ser capaz de expandirse cuando la demanda supera la oferta y contraerse cuando la oferta supera la demanda, creando una presión de estabilidad natural.
Función de última instancia: una moneda benigna necesita un mecanismo interno para proporcionar liquidez, estabilidad e intervención bajo presión del mercado, sin necesidad de coordinación externa.
Utilización de reservas productivas: una moneda benigna debe utilizar el valor acumulado para fines productivos, en lugar de dejarlo inactivo o disolverse, creando así un valor sostenible para el sistema.
Mercado de préstamos básico: una moneda saludable debe proporcionar la estabilidad necesaria para el desarrollo de un mercado de préstamos funcional, lo que permite la formación de capital sin generar riesgos excesivos.
Indicadores de salud transparentes: una moneda benigna debe proporcionar indicadores claros del estado de salud del sistema, permitiendo a los participantes tomar decisiones informadas basadas en la fortaleza de los fundamentales y no solo en el sentimiento del mercado.
El desarrollo histórico del sistema monetario tradicional no es accidental: estas características han evolucionado porque son necesarias para que la moneda funcione en condiciones económicas diversas.
Cerrar la brecha
Este análisis no niega los logros de las monedas criptográficas. Las principales monedas criptográficas han logrado completar con éxito las dos primeras fases de desarrollo: demostrar que es posible iniciar un sistema monetario no soberano a través de incentivos de mercado, y han logrado hazañas extraordinarias.
Su éxito proporcionó estrategias cruciales para la fase inicial de la evolución de la moneda. La clave está en que un sistema monetario completo debe considerar su estado final de madurez en su diseño, mientras que aún puede hacer frente a las etapas tempranas de evolución.
La tecnología de moneda necesita equilibrar los mecanismos de crecimiento inicial y especulación, al mismo tiempo que proporciona un camino hacia la estabilidad y la utilidad una vez que se haya alcanzado una escala suficiente. Necesitan combinar la capacidad de lanzamiento que hace exitosas a las criptomonedas con los mecanismos de adaptabilidad que actualmente faltan.
Conclusión: El camino hacia la buena moneda
La evolución de la moneda no es solo un problema técnico, sino también una cuestión de coordinación que aumenta a medida que se amplía la escala. Una moneda saludable debe ser diseñada para funcionar a lo largo de su ciclo de vida completo, desde la adopción inicial hasta la aplicación madura, con mecanismos que se adapten a las condiciones cambiantes, sin necesidad de intervención externa continua.
Esto no significa regresar a un sistema completamente centralizado, sino diseñar un sistema con una arquitectura completa e incorporar los mecanismos necesarios para el funcionamiento de la moneda. Esto significa que la moneda creada no solo es efectiva en las mejores condiciones, sino que también puede ser efectiva en una variedad de escenarios económicos.
A medida que continuamos desarrollando monedas digitales, estas percepciones nos brindan un marco para evaluar su potencial. No deberíamos centrarnos únicamente en las características técnicas o en la apreciación de precios a corto plazo, sino pensar si una moneda cuenta con los elementos de arquitectura completos necesarios para desempeñar funciones de moneda de calidad a lo largo de su evolución.
El futuro de la moneda no pertenece a aquellos que tienen la tecnología más avanzada o los sistemas con el crecimiento inicial más fuerte, sino a aquellos que comprenden completamente el mecanismo real de funcionamiento de la moneda en su diseño.