Bitcoin supera los 112,000 dólares: impulso doble de un dólar débil y fondos institucionales

El precio de Bitcoin superó los 112,000 dólares en la madrugada de hoy, alcanzando un nuevo récord histórico. Detrás de este aumento hay múltiples factores que actúan en conjunto, incluyendo la continua debilidad del dólar, la abundancia de liquidez global y la aceleración de la entrada de capital institucional. Este artículo revisará la dinámica del mercado desde junio, analizará el impacto de los conflictos geopolíticos y los datos económicos en los activos de riesgo, y explorará el desempeño único de Bitcoin en esta ronda de rebote y su dirección futura.

Revisión del mercado de junio

En junio de 2025, el entorno del mercado es complejo y cambiante, con incertidumbre comercial, conflictos geopolíticos y datos económicos entrelazados. A pesar del panorama macroeconómico severo, los activos de riesgo han experimentado una recuperación generalizada. El mercado de valores de EE. UU. ha subido en su totalidad, con el índice Nasdaq 100 y el índice S&P 500 alcanzando máximos históricos. El Bitcoin, a mediados de mes, cayó por debajo de 100,000 dólares, pero luego se recuperó con fuerza, aumentando un 2.84% en el mes. En comparación, el mercado de criptomonedas en general cayó un 2.03%, mientras que Ethereum experimentó una gran volatilidad, rindiendo menos que otros activos principales, registrando una caída del 2.41%.

A principios de mes, el sentimiento del mercado era bastante positivo, y los inversores eran optimistas en la interpretación de los datos macroeconómicos y la situación geopolítica. Aunque la relación comercial entre EE. UU. y China estuvo tensa en un momento, se suavizó tras la conversación entre los líderes de ambos países. El PMI manufacturero de China cayó a su nivel más bajo en casi tres años, y la OCDE volvió a reducir las expectativas de crecimiento económico global. Los datos económicos de EE. UU. fueron mixtos: los datos de empleo no agrícola superaron las expectativas, la tasa de desempleo se mantuvo estable, y el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo disminuyó inesperadamente, pero las ventas minoristas cayeron. El CPI de junio volvió a estar por debajo de las expectativas, lo que refuerza la opinión sobre la disminución de la inflación. La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en la reunión del FOMC de junio por cuarta vez consecutiva, señalando que necesita más señales claras sobre la inflación y el mercado laboral.

El mercado de criptomonedas experimentó algunos eventos de impacto a corto plazo en junio, incluyendo debates públicos de ciertos políticos sobre políticas fiscales y un breve aumento de las tensiones geopolíticas. En las dos últimas semanas del mes, Bitcoin se recuperó junto con la mejora del sentimiento del mercado y el aumento de la participación institucional. Las entradas netas totales de Bitcoin ETF en junio superaron los 4 mil millones de dólares. Ethereum, por otro lado, enfrentó una mayor volatilidad y un retroceso más profundo, cuyas razones específicas aún no están claras. Al mismo tiempo, las estrategias de tesorería en criptomonedas han recibido atención, y varias empresas han comenzado a expandir sus posiciones a activos no Bitcoin como ETH y SOL, lo que demuestra que la aceptación de esta estrategia en el mercado está aumentando.

La geopolítica se convirtió en el foco de atención a finales de junio. La situación en la región de Oriente Medio se tensó, lo que generó preocupación global. A pesar de una serie de acciones militares, la reacción inicial del mercado fue tranquila. Posteriormente, el ataque de un país a instalaciones sensibles provocó una fuerte caída en los precios de los activos criptográficos, mientras que el mercado de valores estadounidense se mantuvo estable. A finales de mes, las partes involucradas anunciaron un acuerdo de alto el fuego, lo que alivió el pánico a corto plazo en el mercado. A pesar de que aún ocurren conflictos esporádicos, el mercado de criptomonedas se recuperó gradualmente después del alto el fuego, mientras que activos tradicionales de refugio seguro como el oro y el petróleo crudo retrocedieron, reflejando una disminución de la preocupación del mercado por conflictos a largo plazo.

Diversificación fuera del Bitcoin

Una tendencia inesperada en 2025 es la rápida adopción de estrategias de tesorería criptográfica por parte de las empresas, especialmente en junio, donde esta tendencia se aceleró notablemente, con el número de empresas relacionadas casi duplicándose. Medido por el volumen de transacciones, en junio, el tamaño de las compras de Bitcoin por parte de las empresas de tesorería criptográfica superó los 4,000 millones de dólares en flujos netos totales de ETFs de Bitcoin al contado en ese mes.

Aunque Bitcoin y Ethereum siguen dominando, cada vez más empresas comienzan a configurar una gama más amplia de activos criptográficos, lo que indica que la tendencia hacia la diversificación más allá de las monedas principales está aumentando. De las 53 empresas de tesorería criptográfica confirmadas hasta ahora, 36 se centran en BTC, mientras que el resto se distribuye en varios activos criptográficos diferentes.

Esta tendencia se espera que continúe, ya que las empresas siguen impulsando esta estrategia y el mercado también muestra una fuerte voluntad de proporcionar suficiente financiamiento y apoyar la asignación de múltiples activos.

Sin embargo, el mercado también ha comenzado a cuestionar esta estrategia, especialmente porque algunas empresas están utilizando financiamiento mediante deuda para la asignación de activos criptográficos, lo que ha generado preocupaciones sobre los riesgos de apalancamiento potenciales. Actualmente, se utilizan comúnmente bonos convertibles sin intereses o de bajo interés, los cuales pueden enfrentar presión de conversión o reembolso en su vencimiento, lo que genera preocupaciones sobre la liquidez y la capacidad de pago de las empresas.

Ante esta situación, las empresas suelen tener cuatro opciones: vender activos criptográficos para obtener financiación, emitir nueva deuda para pagar la deuda antigua, emitir nuevas acciones para financiarse o posiblemente incumplir. La forma específica que se adopte dependerá de las condiciones del mercado en el momento del vencimiento. En comparación, el método de adquirir activos criptográficos mediante la emisión de acciones conlleva menos riesgo, ya que no implica deuda ni constituye una obligación de reembolso forzoso.

Según el último informe, las preocupaciones del mercado sobre la estructura de apalancamiento pueden estar exageradas. La deuda emitida por la mayoría de las empresas de tesorería de Bitcoin vencerá entre junio de 2027 y septiembre de 2028. Aunque en el pasado la industria de criptomonedas ha experimentado riesgos sistémicos provocados por un alto apalancamiento, en este momento, esta estructura de deuda no representa una amenaza inminente. Sin embargo, si más empresas adoptan esta estrategia en el futuro y emiten deudas a más corto plazo, sus riesgos potenciales se acumularán gradualmente.

Punto de inflexión en la industria de las monedas estables

El año 2025 será un punto de inflexión clave en la industria de las monedas estables, impulsado principalmente por dos eventos importantes: la exitosa salida a bolsa de una empresa y la aprobación por parte del Senado de EE. UU. de la primera legislación integral sobre monedas estables.

Como el segundo emisor de stablecoins más grande del mundo, la empresa se convirtió en la primera compañía de stablecoins nativas que cotiza en bolsa en Estados Unidos, con su precio de acciones aumentando más de 6 veces en junio. A pesar de que tal aumento sugiere que el precio de la OPI podría haber sido bajo, lo que es más importante es que el reconocimiento de los inversores sobre el papel de infraestructura futura de las stablecoins ha aumentado significativamente.

El nuevo proyecto de ley sobre monedas estables fue aprobado en el Senado por 68 votos a 30, marcando un avance tras un largo proceso de negociaciones. Actualmente, el proyecto ha sido enviado a la Cámara de Representantes, donde algunos legisladores han sugerido integrarlo en un proyecto de ley más amplio. Sin embargo, las perspectivas de fusión siguen siendo inciertas, especialmente en el contexto de ciertas figuras políticas que han expresado públicamente su oposición.

Bajo el impulso de la regulación, el interés de las empresas por las monedas estables sigue en aumento. Varias grandes empresas minoristas en Estados Unidos están considerando emitir sus propias monedas estables; algunos gigantes de los pagos también están ampliando el apoyo ecológico a través de la integración de múltiples productos. Estas empresas no solo compiten por emitir monedas estables, sino que también esperan liderar en términos de escala de circulación y uso real. El enfoque de la industria ha cambiado de "¿se puede emitir?" a "¿se puede implementar?", y el éxito de las monedas estables dependerá del grado de penetración en los escenarios de pago reales y de la cobertura de usuarios.

En el ámbito internacional, esta tendencia también se está extendiendo gradualmente. Por ejemplo, una empresa ha obtenido la licencia regulatoria para su moneda estable en Dubái, y el banco central de Corea del Sur también está explorando la emisión de una moneda estable anclada al won surcoreano. Sin embargo, en la actualidad, el desarrollo en Estados Unidos es el más avanzado.

Las stablecoins son solo el punto de partida, marcando la primera fase de la introducción de monedas fiduciarias tradicionales en la blockchain. La siguiente fase se centrará en la introducción de activos financieros en la cadena, comenzando con la tokenización de acciones. Una plataforma de intercambio ha lanzado recientemente en Europa la funcionalidad de comercio tokenizado de 200 acciones que cotizan en bolsa para sus usuarios. Otro intercambio de criptomonedas también está buscando la correspondiente licencia regulatoria en Estados Unidos para impulsar productos similares. Estos intentos iniciales allanan el camino para la tokenización de más productos financieros tradicionales, y se espera que el próximo paso cubra categorías de activos como créditos privados y fondos estructurados.

El impacto limitado de los conflictos geopolíticos en el mercado

El conflicto regional que estalló a mediados de junio de 2025 duró 12 días. A pesar de atraer la atención de la opinión pública global, su impacto a largo plazo sobre los activos de riesgo fue limitado. En las primeras etapas del conflicto, el mercado de criptomonedas y el mercado de acciones reaccionaron de manera moderada; sin embargo, tras las acciones de un país sobre instalaciones sensibles, los precios de los activos criptográficos cayeron drásticamente. Con el acuerdo de alto el fuego, los precios se recuperaron rápidamente. Aunque a finales del mes todavía hubo algunos conflictos aislados, el mercado en general ha vuelto a la estabilidad.

Durante este período, el precio de Bitcoin ha subido junto con el mercado de valores estadounidense, sin mostrar propiedades de refugio. En comparación con el desempeño de Bitcoin en abril y mayo, cuando fue considerado un activo de reserva de valor debido a los aranceles comerciales y la tensión en el mercado de deuda global, esta vez se inclina más hacia la lógica de los activos de riesgo. El desempeño de Bitcoin ha superado al del oro y al del mercado criptográfico en general, lo que se puede atribuir en parte al fuerte apoyo institucional, incluyendo flujos mensuales de ETF que alcanzan los 4,000 millones de dólares, compras continuas por parte de empresas de tesorería, y la aparición de señales de compra soberana, lo que muestra que el impacto de los choques geopolíticos sobre Bitcoin es relativamente corto.

Este conflicto también ha generado un nuevo enfoque en la infraestructura local de criptomonedas en ciertos países, especialmente en la industria de minería de Bitcoin. Se rumorea que algunas instalaciones mineras han sido destruidas, lo que ha llevado a una disminución en la potencia de la red. Sin embargo, las fluctuaciones a corto plazo en la potencia de cálculo suelen ser más probablemente causadas por diferencias en el tiempo de bloque o ruido en los datos, y no hay evidencia clara que indique que este conflicto ha causado daños sistémicos en las instalaciones de minería. Otra posible explicación es que las olas de calor en ciertas regiones han obligado a los mineros a reducir temporalmente la producción.

Además de la infraestructura, este conflicto también ha provocado un debate sobre el papel de las criptomonedas en el sistema financiero de ciertos países. Durante mucho tiempo, algunos países han visto un gran uso de las criptomonedas en la economía informal y gris debido a la alta inflación, las sanciones internacionales y las tasas de cambio inestables.

Los datos anteriores muestran que durante ciertos eventos políticos, la fuga de activos criptográficos en algunos países ha experimentado un aumento notable. Bitcoin y ciertas cadenas públicas han sido históricamente las principales redes utilizadas en estos países, especialmente para transferencias de stablecoins. Sin embargo, en este conflicto, el volumen de transacciones y liquidaciones de stablecoins en la cadena no ha aumentado significativamente, lo que indica que el patrón general de uso de criptomonedas no ha cambiado debido a la guerra, y la actividad en la cadena de los tenedores a corto plazo ha disminuido.

A pesar de que los datos en la cadena no presentan anomalías significativas, la industria de las criptomonedas ha emergido simbólicamente en este conflicto: el mayor intercambio de criptomonedas de un país sufrió un ataque de hackers de 90 millones de dólares durante la guerra, los atacantes eran organizaciones que apoyaban a la parte opuesta y dejaron un mensaje político a través de la dirección de la billetera. Este ataque se asemeja más a una guerra psicológica cibernética que a un ataque con el objetivo de obtener beneficios.

Para los países con una depreciación monetaria grave y que han estado bajo sanciones durante mucho tiempo, los activos criptográficos desempeñan un papel importante en el flujo de fondos transfronterizos. Su dimensión política y de red mostrada en este conflicto ha indicado aún más que las criptomonedas se han convertido en parte del sistema financiero de ciertos países.

Variables clave de julio influirán en la macroeconomía y la dirección del mercado

A medida que nos adentremos en julio de 2025, el foco central de atención del mercado se concentrará en varios eventos clave e indicadores macroeconómicos, que podrían tener un impacto significativo en la valoración de activos y en el entorno general.

Recientemente, la nueva ley firmada podría ampliar significativamente un déficit fiscal que ya supera las expectativas. Según los últimos datos económicos, el gasto público de EE. UU. continúa superando los niveles de ingresos.

La presión inflacionaria sigue siendo una consideración clave, pero los datos recientes muestran que la inflación se ha moderado. El índice de gastos de consumo personal (PCE) subyacente presenta una tendencia a la baja, con un único aumento mensual registrado en febrero de 2025, y es probable que el aumento se deba principalmente a la presión de precios previa relacionada con los aranceles. A día de hoy, la inflación parece estar bajo control, pero el verdadero riesgo radica en que el banco central, si reduce las tasas de interés demasiado pronto, podría reavivar el aumento de precios.

El mercado laboral sigue siendo ajustado, lo que proporciona mayor flexibilidad para la toma de decisiones de política monetaria. En junio, se crearon más empleos de lo esperado, y la tasa de desempleo cayó al 4.1%, por debajo de la predicción más optimista del mercado. Esta caída se debe en parte a que la tasa de participación laboral bajó del 62.4% al 62.3%. Actualmente, las expectativas del mercado para una reducción de tasas en julio han caído a cero, y la expectativa general para el año es de dos recortes de tasas, que dependerán de la evolución de los aranceles y los datos de crecimiento.

Otra tendencia que merece ser observada de cerca es la continua debilidad del dólar. La incertidumbre económica, la falta de claridad en la política fiscal y las expectativas de posibles recortes de tasas en el futuro están impulsando la debilidad del dólar. El índice del dólar (DXY) se dirige hacia su peor desempeño en el primer semestre desde 1973. Los activos de riesgo están valorados en dólares, y la debilidad del dólar ayuda a explicar la resiliencia actual del mercado de acciones y el sólido desempeño de Bitcoin, a pesar de que los datos fundamentales son complejos. Mientras tanto, la oferta monetaria M2 de EE. UU. se acerca a niveles históricos altos, la liquidez del mercado se extiende.