Nueva etapa del ecosistema de moneda estable: la transición de la emisión a la distribución
Las monedas estables se han convertido en herramientas financieras indispensables en el campo de las criptomonedas, con un valor de mercado de 240 mil millones de dólares y un volumen de transacciones anual que supera los 3 billones de dólares. Sin embargo, detrás de estas cifras existen algunos conceptos erróneos y problemas que merecen un análisis más profundo.
Puntos clave
La emisión de moneda estable por parte de las entidades emisoras para expandir el mercado implica el pago de altas comisiones a los distribuidores. Por ejemplo, Circle pagó 900 millones de dólares a distribuidores como Coinbase en 2023, lo que representa más de la mitad de sus ingresos.
Con un volumen de transacciones anual de 3.1 billones de dólares, el 31% proviene de las operaciones de alta frecuencia de los robots MEV, el volumen de transacciones realmente participadas por humanos es mucho menor que los datos superficiales.
En el ámbito de las monedas estables existe una alta concentración de riqueza. De 150 millones de billeteras de monedas estables, el 99% tiene un saldo inferior a 10,000 dólares, mientras que solo 20,000 billeteras controlan 76,000 millones de dólares, lo que representa el 32% del suministro total.
En los últimos seis meses, el volumen de transacciones de monedas estables DeFi se disparó de 100 mil millones a 600 mil millones de dólares, y las transacciones de monedas meme generaron un flujo de 500 mil millones de dólares en monedas estables, lo que representa el 12% del volumen de transacciones anual.
Los criterios para medir el éxito de una moneda estable necesitan ser reevaluados. La caída del TVL puede reflejar un aumento en la eficiencia, mientras que el aumento en el volumen de transacciones puede ser solo el resultado de una mayor actividad de los robots; existen problemas fundamentales con los indicadores actuales.
La próxima etapa de la moneda estable
La moneda estable ha entrado en una nueva era, donde la emisión y la liquidez por sí solas no son suficientes para generar un crecimiento sostenible. El desarrollo futuro incluirá:
Compartir los beneficios económicos con los socios
Conveniencia de la integración en cadena y fuera de cadena
Aprovechamiento profundo de las características programables
Entender los escenarios de aplicación y la utilidad funcional de las monedas estables es la señal más clara a considerar actualmente sobre las monedas estables.
De la emisión institucional a la distribución en el mercado
La autoridad de las monedas estables está pasando de los emisores a los distribuidores:
La custodia confiable, la liquidez y el rescate ya no son factores diferenciadores
Los distribuidores integran moneda estable en casos de uso reales, controlando las relaciones y la experiencia del usuario
Los distribuidores están monetizando su influencia, como Circle que paga casi 900 millones de dólares en tarifas de promoción a Coinbase.
Muchos distribuidores están mejorando aún más la arquitectura de la plataforma:
PayPal lanzó PYUSD
Telegram se asocia con Ethena
Meta vuelve a explorar el canal de moneda estable
Plataformas de tecnología financiera como Stripe y Robinhood integran directamente la función de moneda estable.
El emisor también está respondiendo activamente:
Tether construye una cartera y un canal de pago
Circle logra un desarrollo de pila completa a través de API, herramientas de desarrollo y adquisiciones.
Pero la distribución se ha convertido en un punto estratégico. Está surgiendo una nueva infraestructura, destinada a lograr programabilidad, cumplimiento y compartición de valor.
Análisis de casos de uso de moneda estable en cadena
La utilización de moneda estable se concentra principalmente en tres entornos:
intercambio centralizado (CEX )
Protocolo DeFi
MEV
Estas tres categorías de direcciones representan el 38% del suministro total y el 63% del volumen de transacciones. Las direcciones no etiquetadas representan la mayor parte restante.
intercambio centralizado ( CEX )
Ocupa el 27% del suministro total
Ocupa el 11% del volumen total de transacciones
Ingresos de reservas de 30 mil millones de dólares
El suministro de CEX de primer nivel ha aumentado significativamente recientemente. Sin embargo, dado que la mayor parte de la actividad ocurre fuera de la cadena, es difícil evaluar completamente el uso de moneda estable dentro de CEX.
finanzas descentralizadas ( DeFi )
Ocupa el 11% del suministro total
Representa el 21% del volumen total de transacciones
Ingresos de reservas de 11 mil millones de dólares
El suministro de moneda estable DeFi proviene de colaterales, activos LP, etc. En los últimos seis meses, el volumen mensual de transacciones ha aumentado de 100 mil millones de dólares a más de 600 mil millones de dólares.
Principales áreas de aplicación:
Fondo DEX
Mercado de préstamos
Derecho de crédito garantizado por activos
contratos perpetuos, etc.
mineros MEV/validación de nodos
ocupa menos del 1% del suministro total
Ocupa el 31% del volumen total de transacciones
El comportamiento de alta frecuencia de los robots MEV conduce a una proporción excesiva de volumen de transacciones en la cadena, generalmente reutilizando los mismos fondos.
billetera no asignada
Representa el 54% del suministro total
Representa el 35% del volumen total de transacciones
Ingresos de reservas de 56 mil millones de dólares
La actividad de billeteras no atribuidas es difícil de explicar, pero representa la mayor parte del suministro y volumen de transacciones de monedas estables. Incluye a usuarios minoristas, instituciones desconocidas, startups, entre otros.
Es importante señalar que:
El saldo de la billetera no asignado es inferior a 1 dólar.
20,000 grandes billeteras poseen 76,000 millones de dólares, representando el 32% del suministro total.
El 99% de las billeteras pequeñas solo poseen 90 mil millones de dólares, menos del 4% del suministro total.
Conclusión
El ecosistema de moneda estable entra en una nueva fase, y cada vez más valor fluirá hacia los participantes que construyen aplicaciones e infraestructuras. Esto marca la madurez del mercado, con un enfoque que se desplaza de la moneda misma hacia sistemas programables.
Con la mejora de la regulación y el aumento de aplicaciones amigables para el usuario, se espera que las monedas estables experimenten un crecimiento exponencial. El futuro del mundo financiero será definido por un ecosistema formado en torno a las monedas estables, y no solo por las monedas estables en sí.
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Transformación del ecosistema de moneda estable: de la emisión dominante a la distribución como rey
Nueva etapa del ecosistema de moneda estable: la transición de la emisión a la distribución
Las monedas estables se han convertido en herramientas financieras indispensables en el campo de las criptomonedas, con un valor de mercado de 240 mil millones de dólares y un volumen de transacciones anual que supera los 3 billones de dólares. Sin embargo, detrás de estas cifras existen algunos conceptos erróneos y problemas que merecen un análisis más profundo.
Puntos clave
La emisión de moneda estable por parte de las entidades emisoras para expandir el mercado implica el pago de altas comisiones a los distribuidores. Por ejemplo, Circle pagó 900 millones de dólares a distribuidores como Coinbase en 2023, lo que representa más de la mitad de sus ingresos.
Con un volumen de transacciones anual de 3.1 billones de dólares, el 31% proviene de las operaciones de alta frecuencia de los robots MEV, el volumen de transacciones realmente participadas por humanos es mucho menor que los datos superficiales.
En el ámbito de las monedas estables existe una alta concentración de riqueza. De 150 millones de billeteras de monedas estables, el 99% tiene un saldo inferior a 10,000 dólares, mientras que solo 20,000 billeteras controlan 76,000 millones de dólares, lo que representa el 32% del suministro total.
En los últimos seis meses, el volumen de transacciones de monedas estables DeFi se disparó de 100 mil millones a 600 mil millones de dólares, y las transacciones de monedas meme generaron un flujo de 500 mil millones de dólares en monedas estables, lo que representa el 12% del volumen de transacciones anual.
Los criterios para medir el éxito de una moneda estable necesitan ser reevaluados. La caída del TVL puede reflejar un aumento en la eficiencia, mientras que el aumento en el volumen de transacciones puede ser solo el resultado de una mayor actividad de los robots; existen problemas fundamentales con los indicadores actuales.
La próxima etapa de la moneda estable
La moneda estable ha entrado en una nueva era, donde la emisión y la liquidez por sí solas no son suficientes para generar un crecimiento sostenible. El desarrollo futuro incluirá:
Entender los escenarios de aplicación y la utilidad funcional de las monedas estables es la señal más clara a considerar actualmente sobre las monedas estables.
De la emisión institucional a la distribución en el mercado
La autoridad de las monedas estables está pasando de los emisores a los distribuidores:
Muchos distribuidores están mejorando aún más la arquitectura de la plataforma:
El emisor también está respondiendo activamente:
Pero la distribución se ha convertido en un punto estratégico. Está surgiendo una nueva infraestructura, destinada a lograr programabilidad, cumplimiento y compartición de valor.
Análisis de casos de uso de moneda estable en cadena
La utilización de moneda estable se concentra principalmente en tres entornos:
Estas tres categorías de direcciones representan el 38% del suministro total y el 63% del volumen de transacciones. Las direcciones no etiquetadas representan la mayor parte restante.
intercambio centralizado ( CEX )
El suministro de CEX de primer nivel ha aumentado significativamente recientemente. Sin embargo, dado que la mayor parte de la actividad ocurre fuera de la cadena, es difícil evaluar completamente el uso de moneda estable dentro de CEX.
finanzas descentralizadas ( DeFi )
El suministro de moneda estable DeFi proviene de colaterales, activos LP, etc. En los últimos seis meses, el volumen mensual de transacciones ha aumentado de 100 mil millones de dólares a más de 600 mil millones de dólares.
Principales áreas de aplicación:
mineros MEV/validación de nodos
El comportamiento de alta frecuencia de los robots MEV conduce a una proporción excesiva de volumen de transacciones en la cadena, generalmente reutilizando los mismos fondos.
billetera no asignada
La actividad de billeteras no atribuidas es difícil de explicar, pero representa la mayor parte del suministro y volumen de transacciones de monedas estables. Incluye a usuarios minoristas, instituciones desconocidas, startups, entre otros.
Es importante señalar que:
Conclusión
El ecosistema de moneda estable entra en una nueva fase, y cada vez más valor fluirá hacia los participantes que construyen aplicaciones e infraestructuras. Esto marca la madurez del mercado, con un enfoque que se desplaza de la moneda misma hacia sistemas programables.
Con la mejora de la regulación y el aumento de aplicaciones amigables para el usuario, se espera que las monedas estables experimenten un crecimiento exponencial. El futuro del mundo financiero será definido por un ecosistema formado en torno a las monedas estables, y no solo por las monedas estables en sí.