¿Has visto recientemente en alguna plataforma un rendimiento anual del 12% en USDC?
Esto no es una simple estrategia publicitaria; en el pasado, los tenedores de stablecoins solían ser "ahorradores sin intereses" con cero intereses, mientras que los emisores invertían los fondos depositados en activos seguros como bonos del gobierno de EE. UU. y letras del tesoro, obteniendo enormes ganancias, ¿no es así con USDT/Tether y USDC/Circle?
Y ahora, los beneficios exclusivos que anteriormente pertenecían a los emisores están siendo redistribuidos: además de la guerra de subsidios de intereses de USDC, cada vez más proyectos de stablecoins generadoras de ingresos de nueva generación están rompiendo este "muro de ingresos", permitiendo a los tenedores de monedas compartir directamente los ingresos por intereses de los activos subyacentes, lo que no solo cambia la lógica de valor de las stablecoins, sino que también podría convertirse en un nuevo motor de crecimiento para RWA y el sector de Web3.
Uno, ¿qué son las stablecoins de rendimiento?
Desde una perspectiva definitoria, los stablecoins de tipo rendimiento se refieren a aquellos stablecoins cuyos activos subyacentes pueden generar ingresos, y distribuyen directamente esos ingresos (que generalmente provienen de bonos del Tesoro de EE. UU., RWA o ingresos en cadena) a los tenedores de monedas, lo cual es claramente diferente de los stablecoins tradicionales (como USDT/USDC), ya que sus ingresos pertenecen al emisor, y los poseedores solo disfrutan de la ventaja de estar anclados al dólar estadounidense, pero no obtienen ingresos por intereses.
Sin embargo, las stablecoins de rendimiento convierten la tenencia de monedas en una herramienta de inversión pasiva. La razón de esto es, en realidad, compartir los ingresos por intereses de los bonos del gobierno, que Tether/USDT monopoliza, con los numerosos poseedores de stablecoins. Un ejemplo puede ayudar a entenderlo de manera más intuitiva:
Por ejemplo, el proceso mediante el cual Tether emite USDT es, en esencia, el proceso en el que los usuarios de criptomonedas "compran" USDT con dólares estadounidenses: cuando Tether emite 10 mil millones de dólares en USDT, significa que los usuarios de criptomonedas han depositado 10 mil millones de dólares en Tether para obtener estos 10 mil millones de dólares en USDT.
Tether, después de recibir estos 10 mil millones de dólares, no necesita pagar intereses a los usuarios correspondientes, lo que equivale a obtener fondos en dólares reales de los usuarios de criptomonedas de forma gratuita; si compra bonos del gobierno de EE. UU., eso sería ingreso por intereses sin costo y sin riesgo.
Fuente: Messari
Según el informe de verificación del segundo trimestre divulgado por Tether, posee directamente más de 157 mil millones de dólares en bonos del gobierno de EE. UU. (incluyendo 105.5 mil millones de dólares en tenencias directas y 21.3 mil millones de dólares en tenencias indirectas), convirtiéndose en uno de los mayores tenedores de deuda pública de EE. UU. del mundo. Según datos de Messari, hasta el 31 de julio de 2025, Tether superó a Corea del Sur para convertirse en el 18.º mayor tenedor de deuda pública de EE. UU.
Esto significa que, incluso con un rendimiento de bonos del gobierno de alrededor del 4%, Tether puede ganar aproximadamente 6 mil millones de dólares al año (casi 700 millones de dólares por trimestre). Los datos de la utilidad operativa de Tether en el segundo trimestre, que alcanzó los 4.9 mil millones de dólares, también confirman la gran rentabilidad de este modelo.
imToken, basado en la práctica de mercado de que "las stablecoins ya no son una herramienta que pueda ser resumida en una narrativa unificada, su uso varía según la persona y la necesidad", también clasifica las stablecoins en múltiples subconjuntos explorables.
Según el método de clasificación de stablecoins de imToken, las stablecoins generadoras de ingresos se consideran una subcategoría especial que puede proporcionar ingresos continuos a los poseedores, y se dividen principalmente en dos grandes categorías:
**Establecidos nativos con intereses: ** Los usuarios solo necesitan mantener este tipo de stablecoin para obtener automáticamente beneficios, similar a los depósitos a la vista en un banco. El token en sí es un activo generador de intereses, similar a USDe, USDS, etc.;
Proporcionar stablecoins con mecanismos de rendimiento oficiales: Este tipo de stablecoins no necesariamente generan ingresos automáticamente, pero su emisor o protocolo de gestión ofrece canales de rendimiento oficiales. Los usuarios deben realizar operaciones específicas, como depositarlos en un protocolo de ahorro designado (por ejemplo, el mecanismo de tasa de depósito DSR de DAI), hacer staking o canjearlos por certificados de rendimiento específicos para comenzar a ganar intereses, similar a DAI.
Si se dice que el período de 2020 a 2024 es el "período de expansión de las stablecoins", entonces 2025 será el "período de dividendos de las stablecoins". Bajo un equilibrio de cumplimiento, rentabilidad y liquidez, las stablecoins rentables podrían convertirse en la próxima subcategoría de stablecoins de un billón de dólares.
Fuente: imToken Web (web.token.im) de stablecoins de rendimiento
II. Revisión de los principales proyectos de stablecoins de rendimiento
Desde la perspectiva de la ruta de implementación concreta, la mayoría de las stablecoins de rendimiento están estrechamente relacionadas con la tokenización de los bonos del Tesoro de EE. UU.—los tokens en cadena que poseen los usuarios están esencialmente anclados a los activos de bonos del Tesoro mantenidos por instituciones custodias, lo que no solo preserva las propiedades de bajo riesgo y capacidad de rendimiento de los bonos del Tesoro, sino que también proporciona una alta liquidez de los activos en cadena, además de poder combinarse con componentes DeFi para derivar jugadas financieras como apalancamiento y préstamos.
En el mercado actual, además de que protocolos consolidados como MakerDAO y Frax Finance continúan aumentando su participación, el desarrollo de nuevos jugadores como Ethena (USDe) y Ondo Finance también se está acelerando rápidamente, formando un panorama diverso que va desde protocolos hasta un modelo híbrido de CeDeFi.
USDe de Ethena
Como el protagonista del flujo en esta ola de stablecoins de rendimiento, primero está el stablecoin USDe de Ethena, cuyo suministro también ha superado por primera vez la marca de los cien mil millones recientemente.
Los datos del sitio oficial de Ethena Labs muestran que, hasta el momento de la publicación, la tasa de rendimiento anualizada de USDe sigue siendo del 9.31%, habiendo alcanzado previamente más del 30%. Las fuentes de altos rendimientos provienen principalmente de dos áreas:
Rendimiento de staking de LSD de ETH;
Ingresos por la tasa de financiación de las posiciones de cobertura Delta (es decir, posiciones cortas en futuros perpetuos);
El primero es relativamente estable, fluctuando actualmente alrededor del 4%, mientras que el segundo depende completamente del sentimiento del mercado, por lo que el rendimiento anualizado de USDe depende de cierta manera de la tasa de financiación de toda la red (sentimiento del mercado).
Fuente: Ethena
Ondo Finance USDY
Ondo Finance, como un proyecto estelar en el sector de RWA, se ha centrado en llevar productos tradicionales de renta fija al mercado en cadena. Su producto USD Yield (USDY) es un pagaré tokenizado garantizado por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios a la vista, que esencialmente pertenece a la categoría de certificados de deuda al portador, es decir, los titulares pueden poseerlo directamente y disfrutar de los rendimientos sin necesidad de verificación de identidad.
USDY, en esencia, proporciona una exposición al riesgo cercana a la de los bonos del gobierno para los fondos en cadena, al tiempo que otorga a los tokens la capacidad de ser combinados, lo que permite su integración con módulos de préstamos y staking en DeFi, logrando así una amplificación de los rendimientos. Este diseño hace que USDY sea un importante representante de los actuales fondos del mercado monetario en cadena.
PayPal de PYUSD
El PYUSD de PayPal se lanzó en 2023, con un enfoque principal en ser una stablecoin de pago compliant, con Paxos como custodio, anclada 1:1 a depósitos en dólares y bonos del gobierno a corto plazo.
Después de entrar en 2025, PayPal comenzó a intentar superponer un mecanismo de distribución de ingresos sobre PYUSD, especialmente en el modelo de colaboración con ciertos bancos custodios y cuentas de inversión en bonos del gobierno, devolviendo parte de los ingresos por intereses subyacentes (provenientes de bonos del gobierno de EE. UU. y equivalentes de efectivo) a los usuarios que poseen la moneda, intentando conectar las propiedades duales de pago e ingresos.
EDSR/USDS de MakerDAO
La dominación de MakerDAO en el ámbito de las stablecoins descentralizadas no necesita ser explicada. Su lanzamiento de USDS (una versión mejorada del mecanismo de tasa de depósito DAI) permite a los usuarios depositar tokens directamente en el protocolo, obteniendo automáticamente intereses vinculados a los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., sin tener que asumir costos operativos adicionales.
Actualmente, la tasa de ahorro (SSR) es del 4.75%, con un volumen de depósitos cercano a 2 mil millones de monedas. Objetivamente, el cambio de nombre también refleja la reubicación de la marca y la forma de negocio de MakerDAO: la evolución de un stablecoin nativo de DeFi hacia una plataforma de distribución de ingresos de RWA.
Fuente: makerburn
sFRAX de Frax Finance
Frax Finance ha sido uno de los proyectos DeFi más activos en acercarse a la Reserva Federal, incluyendo la solicitud de una cuenta principal de la Reserva Federal (que permite mantener dólares y realizar transacciones directamente con la Reserva Federal). Su bóveda de colateral sFRAX, que utiliza los ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU., puede rastrear las tasas de interés de la Reserva Federal para mantener la relevancia, mediante la apertura de una cuenta de corretaje para comprar bonos del gobierno de EE. UU. en colaboración con Lead Bank de Kansas City.
Hasta el momento de la publicación, la cantidad total de sFRAX apostada ha superado los 60 millones de unidades, mientras que la tasa de interés anual actual es de aproximadamente el 4.8%.
Fuente: Frax Finance
Además, cabe destacar que no todos los stablecoins de rendimiento pueden operar de manera estable; por ejemplo, el proyecto USDM ha anunciado su liquidación, la función de acuñación ha sido desactivada de forma permanente y solo se mantiene el canje en el mercado primario por un tiempo limitado.
En general, la mayoría de las stablecoins generadoras de ingresos actualmente están configuradas en su mayoría con bonos del gobierno a corto plazo y operaciones de recompra inversa de bonos del gobierno, ofreciendo tasas de interés que suelen estar en el rango del 4% al 5%, lo que coincide con el nivel de rendimiento actual de los bonos del Tesoro de EE. UU. A medida que más instituciones CeFi, plataformas de custodia reguladas y protocolos DeFi ingresen a este sector, se espera que este tipo de activos ocupen una participación cada vez más importante en el mercado de stablecoins.
Tres, ¿cómo ver el aumento de rendimiento de las stablecoins?
Como se mencionó anteriormente, la razón por la cual las stablecoins generadoras de rendimiento pueden ofrecer retornos de interés sostenibles radica en la sólida asignación de activos subyacentes. Después de todo, la mayor parte de los ingresos de este tipo de stablecoins proviene de activos RWA como los bonos del Tesoro de EE. UU., que tienen un riesgo extremadamente bajo y un rendimiento estable.
Desde la perspectiva de la estructura de riesgo, poseer bonos del gobierno estadounidense y poseer dólares tiene riesgos casi equivalentes, pero los bonos del gobierno estadounidense generan un interés anualizado del 4% o incluso más. Por lo tanto, en un ciclo de altas tasas de interés de los bonos del gobierno estadounidense, estos acuerdos obtienen ganancias a través de la inversión en estos activos y, después de deducir los costos operativos, distribuyen parte del interés a los tenedores de monedas, formando un perfecto "interés de bonos del gobierno estadounidense - promoción de stablecoins" ciclo cerrado:
Los poseedores solo necesitan mantener stablecoins como prueba para obtener los «rendimientos de intereses» de los bonos del gobierno de EE. UU. como activos financieros subyacentes, y actualmente, los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. a corto y mediano plazo están cerca o superan el 4%, por lo que la mayoría de los proyectos de ingresos fijos respaldados por bonos del gobierno de EE. UU. también tienen tasas de interés en el rango del 4%-5%.
Objetivamente, este modelo de "mantener es generar intereses" tiene un atractivo natural, los usuarios comunes pueden hacer que los fondos ociosos generen intereses de forma automática, los protocolos DeFi también pueden utilizarlos como colateral de alta calidad, lo que permite el desarrollo adicional de productos financieros como préstamos, apalancamientos y perpetuos, y los fondos institucionales pueden ingresar a la cadena bajo una estructura de cumplimiento y transparencia, reduciendo los costos operativos y de cumplimiento.
Por lo tanto, se espera que las stablecoins de rendimiento se conviertan en una de las formas de aplicación más comprensibles y viables en el sector de RWA. Debido a esto, los productos de renta fija RWA basados en bonos del Tesoro de EE. UU. y las stablecoins están surgiendo rápidamente en el mercado de criptomonedas actual. Desde protocolos nativos en la cadena hasta gigantes de pagos y nuevos ricos con antecedentes en Wall Street, el panorama competitivo ya está tomando forma.
Independientemente de cómo cambien las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. en el futuro, esta ola de monedas estables impulsadas por un ciclo de altas tasas de interés ya ha llevado la lógica de valor de las monedas estables de "anclaje" a "dividendo".
En el futuro, tal vez cuando miremos hacia atrás en este momento, descubramos que no solo es un punto de inflexión en la narrativa de las stablecoins, sino también otro giro histórico en la fusión de las finanzas criptográficas con las finanzas tradicionales.
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Las monedas estables entran en la «era de los intereses»: una interpretación panorámica de las monedas estables generadoras de ingresos.
¿Has visto recientemente en alguna plataforma un rendimiento anual del 12% en USDC?
Esto no es una simple estrategia publicitaria; en el pasado, los tenedores de stablecoins solían ser "ahorradores sin intereses" con cero intereses, mientras que los emisores invertían los fondos depositados en activos seguros como bonos del gobierno de EE. UU. y letras del tesoro, obteniendo enormes ganancias, ¿no es así con USDT/Tether y USDC/Circle?
Y ahora, los beneficios exclusivos que anteriormente pertenecían a los emisores están siendo redistribuidos: además de la guerra de subsidios de intereses de USDC, cada vez más proyectos de stablecoins generadoras de ingresos de nueva generación están rompiendo este "muro de ingresos", permitiendo a los tenedores de monedas compartir directamente los ingresos por intereses de los activos subyacentes, lo que no solo cambia la lógica de valor de las stablecoins, sino que también podría convertirse en un nuevo motor de crecimiento para RWA y el sector de Web3.
Uno, ¿qué son las stablecoins de rendimiento?
Desde una perspectiva definitoria, los stablecoins de tipo rendimiento se refieren a aquellos stablecoins cuyos activos subyacentes pueden generar ingresos, y distribuyen directamente esos ingresos (que generalmente provienen de bonos del Tesoro de EE. UU., RWA o ingresos en cadena) a los tenedores de monedas, lo cual es claramente diferente de los stablecoins tradicionales (como USDT/USDC), ya que sus ingresos pertenecen al emisor, y los poseedores solo disfrutan de la ventaja de estar anclados al dólar estadounidense, pero no obtienen ingresos por intereses.
Sin embargo, las stablecoins de rendimiento convierten la tenencia de monedas en una herramienta de inversión pasiva. La razón de esto es, en realidad, compartir los ingresos por intereses de los bonos del gobierno, que Tether/USDT monopoliza, con los numerosos poseedores de stablecoins. Un ejemplo puede ayudar a entenderlo de manera más intuitiva:
Por ejemplo, el proceso mediante el cual Tether emite USDT es, en esencia, el proceso en el que los usuarios de criptomonedas "compran" USDT con dólares estadounidenses: cuando Tether emite 10 mil millones de dólares en USDT, significa que los usuarios de criptomonedas han depositado 10 mil millones de dólares en Tether para obtener estos 10 mil millones de dólares en USDT.
Tether, después de recibir estos 10 mil millones de dólares, no necesita pagar intereses a los usuarios correspondientes, lo que equivale a obtener fondos en dólares reales de los usuarios de criptomonedas de forma gratuita; si compra bonos del gobierno de EE. UU., eso sería ingreso por intereses sin costo y sin riesgo.
Fuente: Messari
Según el informe de verificación del segundo trimestre divulgado por Tether, posee directamente más de 157 mil millones de dólares en bonos del gobierno de EE. UU. (incluyendo 105.5 mil millones de dólares en tenencias directas y 21.3 mil millones de dólares en tenencias indirectas), convirtiéndose en uno de los mayores tenedores de deuda pública de EE. UU. del mundo. Según datos de Messari, hasta el 31 de julio de 2025, Tether superó a Corea del Sur para convertirse en el 18.º mayor tenedor de deuda pública de EE. UU.
Esto significa que, incluso con un rendimiento de bonos del gobierno de alrededor del 4%, Tether puede ganar aproximadamente 6 mil millones de dólares al año (casi 700 millones de dólares por trimestre). Los datos de la utilidad operativa de Tether en el segundo trimestre, que alcanzó los 4.9 mil millones de dólares, también confirman la gran rentabilidad de este modelo.
imToken, basado en la práctica de mercado de que "las stablecoins ya no son una herramienta que pueda ser resumida en una narrativa unificada, su uso varía según la persona y la necesidad", también clasifica las stablecoins en múltiples subconjuntos explorables.
Según el método de clasificación de stablecoins de imToken, las stablecoins generadoras de ingresos se consideran una subcategoría especial que puede proporcionar ingresos continuos a los poseedores, y se dividen principalmente en dos grandes categorías:
Si se dice que el período de 2020 a 2024 es el "período de expansión de las stablecoins", entonces 2025 será el "período de dividendos de las stablecoins". Bajo un equilibrio de cumplimiento, rentabilidad y liquidez, las stablecoins rentables podrían convertirse en la próxima subcategoría de stablecoins de un billón de dólares.
Fuente: imToken Web (web.token.im) de stablecoins de rendimiento
II. Revisión de los principales proyectos de stablecoins de rendimiento
Desde la perspectiva de la ruta de implementación concreta, la mayoría de las stablecoins de rendimiento están estrechamente relacionadas con la tokenización de los bonos del Tesoro de EE. UU.—los tokens en cadena que poseen los usuarios están esencialmente anclados a los activos de bonos del Tesoro mantenidos por instituciones custodias, lo que no solo preserva las propiedades de bajo riesgo y capacidad de rendimiento de los bonos del Tesoro, sino que también proporciona una alta liquidez de los activos en cadena, además de poder combinarse con componentes DeFi para derivar jugadas financieras como apalancamiento y préstamos.
En el mercado actual, además de que protocolos consolidados como MakerDAO y Frax Finance continúan aumentando su participación, el desarrollo de nuevos jugadores como Ethena (USDe) y Ondo Finance también se está acelerando rápidamente, formando un panorama diverso que va desde protocolos hasta un modelo híbrido de CeDeFi.
USDe de Ethena
Como el protagonista del flujo en esta ola de stablecoins de rendimiento, primero está el stablecoin USDe de Ethena, cuyo suministro también ha superado por primera vez la marca de los cien mil millones recientemente.
Los datos del sitio oficial de Ethena Labs muestran que, hasta el momento de la publicación, la tasa de rendimiento anualizada de USDe sigue siendo del 9.31%, habiendo alcanzado previamente más del 30%. Las fuentes de altos rendimientos provienen principalmente de dos áreas:
El primero es relativamente estable, fluctuando actualmente alrededor del 4%, mientras que el segundo depende completamente del sentimiento del mercado, por lo que el rendimiento anualizado de USDe depende de cierta manera de la tasa de financiación de toda la red (sentimiento del mercado).
Fuente: Ethena
Ondo Finance USDY
Ondo Finance, como un proyecto estelar en el sector de RWA, se ha centrado en llevar productos tradicionales de renta fija al mercado en cadena. Su producto USD Yield (USDY) es un pagaré tokenizado garantizado por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y depósitos bancarios a la vista, que esencialmente pertenece a la categoría de certificados de deuda al portador, es decir, los titulares pueden poseerlo directamente y disfrutar de los rendimientos sin necesidad de verificación de identidad.
USDY, en esencia, proporciona una exposición al riesgo cercana a la de los bonos del gobierno para los fondos en cadena, al tiempo que otorga a los tokens la capacidad de ser combinados, lo que permite su integración con módulos de préstamos y staking en DeFi, logrando así una amplificación de los rendimientos. Este diseño hace que USDY sea un importante representante de los actuales fondos del mercado monetario en cadena.
PayPal de PYUSD
El PYUSD de PayPal se lanzó en 2023, con un enfoque principal en ser una stablecoin de pago compliant, con Paxos como custodio, anclada 1:1 a depósitos en dólares y bonos del gobierno a corto plazo.
Después de entrar en 2025, PayPal comenzó a intentar superponer un mecanismo de distribución de ingresos sobre PYUSD, especialmente en el modelo de colaboración con ciertos bancos custodios y cuentas de inversión en bonos del gobierno, devolviendo parte de los ingresos por intereses subyacentes (provenientes de bonos del gobierno de EE. UU. y equivalentes de efectivo) a los usuarios que poseen la moneda, intentando conectar las propiedades duales de pago e ingresos.
EDSR/USDS de MakerDAO
La dominación de MakerDAO en el ámbito de las stablecoins descentralizadas no necesita ser explicada. Su lanzamiento de USDS (una versión mejorada del mecanismo de tasa de depósito DAI) permite a los usuarios depositar tokens directamente en el protocolo, obteniendo automáticamente intereses vinculados a los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU., sin tener que asumir costos operativos adicionales.
Actualmente, la tasa de ahorro (SSR) es del 4.75%, con un volumen de depósitos cercano a 2 mil millones de monedas. Objetivamente, el cambio de nombre también refleja la reubicación de la marca y la forma de negocio de MakerDAO: la evolución de un stablecoin nativo de DeFi hacia una plataforma de distribución de ingresos de RWA.
Fuente: makerburn
sFRAX de Frax Finance
Frax Finance ha sido uno de los proyectos DeFi más activos en acercarse a la Reserva Federal, incluyendo la solicitud de una cuenta principal de la Reserva Federal (que permite mantener dólares y realizar transacciones directamente con la Reserva Federal). Su bóveda de colateral sFRAX, que utiliza los ingresos de los bonos del gobierno de EE. UU., puede rastrear las tasas de interés de la Reserva Federal para mantener la relevancia, mediante la apertura de una cuenta de corretaje para comprar bonos del gobierno de EE. UU. en colaboración con Lead Bank de Kansas City.
Hasta el momento de la publicación, la cantidad total de sFRAX apostada ha superado los 60 millones de unidades, mientras que la tasa de interés anual actual es de aproximadamente el 4.8%.
Fuente: Frax Finance
Además, cabe destacar que no todos los stablecoins de rendimiento pueden operar de manera estable; por ejemplo, el proyecto USDM ha anunciado su liquidación, la función de acuñación ha sido desactivada de forma permanente y solo se mantiene el canje en el mercado primario por un tiempo limitado.
En general, la mayoría de las stablecoins generadoras de ingresos actualmente están configuradas en su mayoría con bonos del gobierno a corto plazo y operaciones de recompra inversa de bonos del gobierno, ofreciendo tasas de interés que suelen estar en el rango del 4% al 5%, lo que coincide con el nivel de rendimiento actual de los bonos del Tesoro de EE. UU. A medida que más instituciones CeFi, plataformas de custodia reguladas y protocolos DeFi ingresen a este sector, se espera que este tipo de activos ocupen una participación cada vez más importante en el mercado de stablecoins.
Tres, ¿cómo ver el aumento de rendimiento de las stablecoins?
Como se mencionó anteriormente, la razón por la cual las stablecoins generadoras de rendimiento pueden ofrecer retornos de interés sostenibles radica en la sólida asignación de activos subyacentes. Después de todo, la mayor parte de los ingresos de este tipo de stablecoins proviene de activos RWA como los bonos del Tesoro de EE. UU., que tienen un riesgo extremadamente bajo y un rendimiento estable.
Desde la perspectiva de la estructura de riesgo, poseer bonos del gobierno estadounidense y poseer dólares tiene riesgos casi equivalentes, pero los bonos del gobierno estadounidense generan un interés anualizado del 4% o incluso más. Por lo tanto, en un ciclo de altas tasas de interés de los bonos del gobierno estadounidense, estos acuerdos obtienen ganancias a través de la inversión en estos activos y, después de deducir los costos operativos, distribuyen parte del interés a los tenedores de monedas, formando un perfecto "interés de bonos del gobierno estadounidense - promoción de stablecoins" ciclo cerrado:
Los poseedores solo necesitan mantener stablecoins como prueba para obtener los «rendimientos de intereses» de los bonos del gobierno de EE. UU. como activos financieros subyacentes, y actualmente, los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. a corto y mediano plazo están cerca o superan el 4%, por lo que la mayoría de los proyectos de ingresos fijos respaldados por bonos del gobierno de EE. UU. también tienen tasas de interés en el rango del 4%-5%.
Objetivamente, este modelo de "mantener es generar intereses" tiene un atractivo natural, los usuarios comunes pueden hacer que los fondos ociosos generen intereses de forma automática, los protocolos DeFi también pueden utilizarlos como colateral de alta calidad, lo que permite el desarrollo adicional de productos financieros como préstamos, apalancamientos y perpetuos, y los fondos institucionales pueden ingresar a la cadena bajo una estructura de cumplimiento y transparencia, reduciendo los costos operativos y de cumplimiento.
Por lo tanto, se espera que las stablecoins de rendimiento se conviertan en una de las formas de aplicación más comprensibles y viables en el sector de RWA. Debido a esto, los productos de renta fija RWA basados en bonos del Tesoro de EE. UU. y las stablecoins están surgiendo rápidamente en el mercado de criptomonedas actual. Desde protocolos nativos en la cadena hasta gigantes de pagos y nuevos ricos con antecedentes en Wall Street, el panorama competitivo ya está tomando forma.
Independientemente de cómo cambien las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. en el futuro, esta ola de monedas estables impulsadas por un ciclo de altas tasas de interés ya ha llevado la lógica de valor de las monedas estables de "anclaje" a "dividendo".
En el futuro, tal vez cuando miremos hacia atrás en este momento, descubramos que no solo es un punto de inflexión en la narrativa de las stablecoins, sino también otro giro histórico en la fusión de las finanzas criptográficas con las finanzas tradicionales.