Después de que el Bitcoin superara el nuevo máximo de 124,000 dólares, ¿por qué la acción de Strategy cayó en contra de la tendencia? | El fin de la era de prima de acciones en empresas que mantienen monedas.
Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de 124,000 dólares en 2025, pero la acción de la mayor empresa tenedora de criptomonedas, MicroStrategy (ahora llamada Strategy Inc), cayó casi un 9% en contra de la tendencia, desconectándose gravemente de su holding de 629,000 BTC (ahora valorado en aproximadamente 72.5 mil millones de dólares). Los datos muestran que su tasa de prima de acciones (capitalización de mercado / activos netos de Bitcoin) se desplomó de 2.5-3 veces en 2024 a 1.4 veces, reflejando que la popularización del ETF de Al Contado de Bitcoin, la presión sobre los modelos de financiamiento y la disminución de la volatilidad del mercado están poniendo fin a la era dorada de las acciones de empresas tenedoras de criptomonedas como exposición apalancada a activos on-chain, con los inversores girando hacia caminos de asignación más eficientes y cumpliendo con las normativas del ETF de Al Contado de Bitcoin.
Bitcoin nuevo máximo VS precios de acciones débiles, el efecto de vinculación de estrategia entre acciones y monedas ha fallado
En 2025, Bitcoin continúa fortaleciéndose, superando brevemente la barrera de 124,000 dólares (el 18 de agosto retrocedió a 115,000 dólares). Según patrones históricos, esto debería impulsar significativamente el precio de las acciones de Strategy Inc (anteriormente MicroStrategy), la mayor empresa que posee criptomonedas, que desde 2020 se ha transformado en una plataforma de reserva central de Bitcoin y posee 629,000 BTC (actualmente valorados en aproximadamente 72,500 millones de dólares). Sus acciones (código: MSTR) han sido vistas a largo plazo como una alternativa de cumplimiento para que los inversores obtengan exposición apalancada a Bitcoin, a menudo mostrando rendimientos extraordinarios en mercados alcistas.
Sin embargo, en 2025 esta correlación se debilita significativamente. En la semana en que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico (del 11 al 15 de agosto), el precio de las acciones de Strategy cayó de 400 dólares a 366 dólares, lo que representa una caída de casi el 9%. Actualmente, el precio de las acciones ha disminuido aproximadamente un tercio desde su máximo de 52 semanas de 543 dólares, mientras que el valor de su reserva de Bitcoin Al Contado sigue aumentando. El modelo de valoración revela un desajuste profundo: la capitalización de mercado actual de Strategy es de aproximadamente 104 mil millones de dólares, con una tasa de prima relativa a su valor neto de tenencia de Bitcoin (PBTC) de solo 1.4 veces, muy por debajo del rango de prima de 2.5-3 veces de 2024. De febrero a agosto de 2025, el retorno de la inversión en Bitcoin (22%) ha superado significativamente las acciones de Strategy (9%), lo que marca el colapso de su ventaja tradicional como exposición apalancada a Bitcoin.
El modelo de financiamiento bajo presión, la resistencia de los accionistas a la dilución se convierte en un obstáculo clave
La debilidad del precio de las acciones de Strategy no solo se debe a un cambio en la emoción del mercado, sino que también expone los severos desafíos que enfrenta su estructura de financiamiento para expandir las reservas de Bitcoin. Desde 2020, la compañía ha recaudado miles de millones de dólares mediante la emisión de acciones y la emisión de bonos convertibles; este modelo había funcionado eficazmente: los inversores aceptaban la dilución de acciones a cambio de las expectativas de beneficios apalancados derivadas de la apreciación de Bitcoin.
Pero este consenso está colapsando. La reciente actualización del plan de aumento de capital de la empresa ha provocado una venta masiva en el mercado, lo que muestra que la tolerancia de los accionistas ante el doble golpe de "los precios de las acciones por debajo de Bitcoin + la continua dilución" ha caído a un mínimo histórico. El entorno de financiamiento inicial también ha desaparecido: las tasas de interés de los bonos convertibles emitidos en 2021 y 2023 son tan bajas como el 0.75%-1.5%, lo que representa una ventaja significativa en el costo de financiamiento. El actual entorno de altas tasas de interés, combinado con la reducción de la prima de las acciones, obliga a la empresa a recurrir a la emisión de acciones preferentes para financiarse; aunque evita la dilución inmediata, el pago de dividendos fijos debilitará la flexibilidad financiera futura.
La dilución de acciones se ha convertido en una carga pesada: en los últimos tres años, la cantidad de acciones en circulación ha aumentado más del 40%. Cuando MSTR seguía superando a Bitcoin, este modelo era aceptado; ahora que el precio de las acciones está rezagado respecto al activo subyacente, el costo de la dilución hace que los inversores se echen atrás. Aunque la estrategia cuenta con la mayor reserva de Bitcoin de una empresa a nivel mundial, el motor de expansión ha mostrado signos de fatiga.
La aparición del ETF de Bitcoin Al Contado, el colapso del valor del modelo de agencia empresarial
Michael Saylor lideró la transformación de la empresa en 2020, cuando las acciones de MSTR eran una herramienta eficiente para que los inversores en acciones asignaran indirectamente Bitcoin: en ese momento, los productos de cumplimiento eran escasos, las soluciones de custodia eran inmaduras y los costos de fricción en los canales minoristas eran altos, lo que respaldaba su alta prima.
Cambio ambiental radical en 2025: Desde que se aprobó a principios de 2024, el ETF de Bitcoin Al Contado ha atraído cientos de miles de millones de dólares en flujos de capital. Solo el ETF de BlackRock ha superado los 89 mil millones de dólares en activos bajo gestión, y otros emisores también han contribuido con incrementos considerables. Estos productos ofrecen a los inversores una exposición a Bitcoin con alta liquidez, regulación clara y tarifas bajas (generalmente inferiores al 0.25%), lo que forma una ventaja aplastante en términos de seguridad, conveniencia y bajo costo.
Ampliación sincronizada de canales de venta: Coinbase, Robinhood y hasta aplicaciones de corredores tradicionales ya permiten la compra directa de pequeñas cantidades de Bitcoin. La disminución de la barrera de entrada para obtener activos digitales ha debilitado por completo la necesidad del modelo de agencia empresarial. Los inversores ya no necesitan mantener Bitcoin a través del balance de una empresa de software, pueden comprar directamente al contado o elegir un ETF de cumplimiento con baja dilución y bajas tarifas, lo que ha llevado a una gran compresión del espacio de prima de las acciones de Strategy.
360 dólares se convierte en el punto de inflexión para posiciones largas y cortas, la estrategia de tenencia de monedas de las empresas enfrenta una reestructuración
La acción de Strategy está cada vez más dominada por la psicología del mercado en lugar de los fundamentos. Las operaciones recientes han oscilado en el rango más estrecho en años, con 360 dólares convirtiéndose en un nivel de soporte psicológico clave. La estructura de accionistas también ha cambiado: el inversor ancla original, Vanguard, redujo su participación en el último trimestre, y la proporción de fondos de cobertura en el comercio diario ha aumentado.
Las acciones de empresas similares con tenencias de Bitcoin enfrentan una presión generalizada: Metaplanet de Japón tuvo una caída de más de un tercio durante el mismo período, lo que refleja que el interés de los inversores en la estrategia de reservas de Bitcoin de las empresas cotizadas está disminuyendo de manera sistemática. El colapso de la volatilidad es la principal causa de la pérdida de atractivo: los inversores que antes pagaban una alta prima por perseguir rendimientos apalancados, ahora se están volcando hacia las reservas en la cadena de Ethereum, IPOs de criptomonedas y otros campos emergentes en busca de rendimientos superiores.
La cuestión principal es si la estrategia puede reposicionarse en el nuevo orden. El soporte de 360 dólares podría ofrecer una oportunidad táctica de entrada, pero las perspectivas a largo plazo dependen de si la estrategia de tenencia de moneda de la empresa puede recuperar el papel de "agente de apalancamiento de Bitcoin". Las divergencias entre analistas son significativas: el precio objetivo alcista aún alcanza los 550-570 dólares (con un potencial de aumento superior al 50%), pero el camino para lograrlo debe cumplir con dos condiciones: que el mercado alcista de Bitcoin continúe apoyando el valor de los activos y que la empresa pueda equilibrar el crecimiento de reservas con los retornos a los accionistas.
Conclusión
La desconexión épica entre el precio de las acciones de Strategy y el movimiento de Bitcoin marca el final de la era 1.0 de los activos en cadena como herramientas de代理 de acciones de empresas. La regulación y popularización del ETF de Bitcoin Al Contado ha reestructurado fundamentalmente las rutas de asignación de activos en cadena para inversores institucionales y personales, forzando a la estrategia de tenencia de monedas de las empresas a evolucionar hacia un modelo 2.0 de "gestión de tesorería en cadena + captura de valor ecológico". La dificultad de transformación de Strategy advierte a los futuros: la estrategia que se basa únicamente en el apalancamiento financiero para aumentar la exposición a Bitcoin ya no es sostenible, solo construyendo un modelo único de empoderamiento ecológico se podrá mantener la prima de valoración en el mercado de capitales en la era posterior al ETF.
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Después de que el Bitcoin superara el nuevo máximo de 124,000 dólares, ¿por qué la acción de Strategy cayó en contra de la tendencia? | El fin de la era de prima de acciones en empresas que mantienen monedas.
Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de 124,000 dólares en 2025, pero la acción de la mayor empresa tenedora de criptomonedas, MicroStrategy (ahora llamada Strategy Inc), cayó casi un 9% en contra de la tendencia, desconectándose gravemente de su holding de 629,000 BTC (ahora valorado en aproximadamente 72.5 mil millones de dólares). Los datos muestran que su tasa de prima de acciones (capitalización de mercado / activos netos de Bitcoin) se desplomó de 2.5-3 veces en 2024 a 1.4 veces, reflejando que la popularización del ETF de Al Contado de Bitcoin, la presión sobre los modelos de financiamiento y la disminución de la volatilidad del mercado están poniendo fin a la era dorada de las acciones de empresas tenedoras de criptomonedas como exposición apalancada a activos on-chain, con los inversores girando hacia caminos de asignación más eficientes y cumpliendo con las normativas del ETF de Al Contado de Bitcoin.
Bitcoin nuevo máximo VS precios de acciones débiles, el efecto de vinculación de estrategia entre acciones y monedas ha fallado
En 2025, Bitcoin continúa fortaleciéndose, superando brevemente la barrera de 124,000 dólares (el 18 de agosto retrocedió a 115,000 dólares). Según patrones históricos, esto debería impulsar significativamente el precio de las acciones de Strategy Inc (anteriormente MicroStrategy), la mayor empresa que posee criptomonedas, que desde 2020 se ha transformado en una plataforma de reserva central de Bitcoin y posee 629,000 BTC (actualmente valorados en aproximadamente 72,500 millones de dólares). Sus acciones (código: MSTR) han sido vistas a largo plazo como una alternativa de cumplimiento para que los inversores obtengan exposición apalancada a Bitcoin, a menudo mostrando rendimientos extraordinarios en mercados alcistas. Sin embargo, en 2025 esta correlación se debilita significativamente. En la semana en que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico (del 11 al 15 de agosto), el precio de las acciones de Strategy cayó de 400 dólares a 366 dólares, lo que representa una caída de casi el 9%. Actualmente, el precio de las acciones ha disminuido aproximadamente un tercio desde su máximo de 52 semanas de 543 dólares, mientras que el valor de su reserva de Bitcoin Al Contado sigue aumentando. El modelo de valoración revela un desajuste profundo: la capitalización de mercado actual de Strategy es de aproximadamente 104 mil millones de dólares, con una tasa de prima relativa a su valor neto de tenencia de Bitcoin (PBTC) de solo 1.4 veces, muy por debajo del rango de prima de 2.5-3 veces de 2024. De febrero a agosto de 2025, el retorno de la inversión en Bitcoin (22%) ha superado significativamente las acciones de Strategy (9%), lo que marca el colapso de su ventaja tradicional como exposición apalancada a Bitcoin.
El modelo de financiamiento bajo presión, la resistencia de los accionistas a la dilución se convierte en un obstáculo clave
La debilidad del precio de las acciones de Strategy no solo se debe a un cambio en la emoción del mercado, sino que también expone los severos desafíos que enfrenta su estructura de financiamiento para expandir las reservas de Bitcoin. Desde 2020, la compañía ha recaudado miles de millones de dólares mediante la emisión de acciones y la emisión de bonos convertibles; este modelo había funcionado eficazmente: los inversores aceptaban la dilución de acciones a cambio de las expectativas de beneficios apalancados derivadas de la apreciación de Bitcoin. Pero este consenso está colapsando. La reciente actualización del plan de aumento de capital de la empresa ha provocado una venta masiva en el mercado, lo que muestra que la tolerancia de los accionistas ante el doble golpe de "los precios de las acciones por debajo de Bitcoin + la continua dilución" ha caído a un mínimo histórico. El entorno de financiamiento inicial también ha desaparecido: las tasas de interés de los bonos convertibles emitidos en 2021 y 2023 son tan bajas como el 0.75%-1.5%, lo que representa una ventaja significativa en el costo de financiamiento. El actual entorno de altas tasas de interés, combinado con la reducción de la prima de las acciones, obliga a la empresa a recurrir a la emisión de acciones preferentes para financiarse; aunque evita la dilución inmediata, el pago de dividendos fijos debilitará la flexibilidad financiera futura. La dilución de acciones se ha convertido en una carga pesada: en los últimos tres años, la cantidad de acciones en circulación ha aumentado más del 40%. Cuando MSTR seguía superando a Bitcoin, este modelo era aceptado; ahora que el precio de las acciones está rezagado respecto al activo subyacente, el costo de la dilución hace que los inversores se echen atrás. Aunque la estrategia cuenta con la mayor reserva de Bitcoin de una empresa a nivel mundial, el motor de expansión ha mostrado signos de fatiga.
La aparición del ETF de Bitcoin Al Contado, el colapso del valor del modelo de agencia empresarial
Michael Saylor lideró la transformación de la empresa en 2020, cuando las acciones de MSTR eran una herramienta eficiente para que los inversores en acciones asignaran indirectamente Bitcoin: en ese momento, los productos de cumplimiento eran escasos, las soluciones de custodia eran inmaduras y los costos de fricción en los canales minoristas eran altos, lo que respaldaba su alta prima. Cambio ambiental radical en 2025: Desde que se aprobó a principios de 2024, el ETF de Bitcoin Al Contado ha atraído cientos de miles de millones de dólares en flujos de capital. Solo el ETF de BlackRock ha superado los 89 mil millones de dólares en activos bajo gestión, y otros emisores también han contribuido con incrementos considerables. Estos productos ofrecen a los inversores una exposición a Bitcoin con alta liquidez, regulación clara y tarifas bajas (generalmente inferiores al 0.25%), lo que forma una ventaja aplastante en términos de seguridad, conveniencia y bajo costo. Ampliación sincronizada de canales de venta: Coinbase, Robinhood y hasta aplicaciones de corredores tradicionales ya permiten la compra directa de pequeñas cantidades de Bitcoin. La disminución de la barrera de entrada para obtener activos digitales ha debilitado por completo la necesidad del modelo de agencia empresarial. Los inversores ya no necesitan mantener Bitcoin a través del balance de una empresa de software, pueden comprar directamente al contado o elegir un ETF de cumplimiento con baja dilución y bajas tarifas, lo que ha llevado a una gran compresión del espacio de prima de las acciones de Strategy.
360 dólares se convierte en el punto de inflexión para posiciones largas y cortas, la estrategia de tenencia de monedas de las empresas enfrenta una reestructuración
La acción de Strategy está cada vez más dominada por la psicología del mercado en lugar de los fundamentos. Las operaciones recientes han oscilado en el rango más estrecho en años, con 360 dólares convirtiéndose en un nivel de soporte psicológico clave. La estructura de accionistas también ha cambiado: el inversor ancla original, Vanguard, redujo su participación en el último trimestre, y la proporción de fondos de cobertura en el comercio diario ha aumentado. Las acciones de empresas similares con tenencias de Bitcoin enfrentan una presión generalizada: Metaplanet de Japón tuvo una caída de más de un tercio durante el mismo período, lo que refleja que el interés de los inversores en la estrategia de reservas de Bitcoin de las empresas cotizadas está disminuyendo de manera sistemática. El colapso de la volatilidad es la principal causa de la pérdida de atractivo: los inversores que antes pagaban una alta prima por perseguir rendimientos apalancados, ahora se están volcando hacia las reservas en la cadena de Ethereum, IPOs de criptomonedas y otros campos emergentes en busca de rendimientos superiores. La cuestión principal es si la estrategia puede reposicionarse en el nuevo orden. El soporte de 360 dólares podría ofrecer una oportunidad táctica de entrada, pero las perspectivas a largo plazo dependen de si la estrategia de tenencia de moneda de la empresa puede recuperar el papel de "agente de apalancamiento de Bitcoin". Las divergencias entre analistas son significativas: el precio objetivo alcista aún alcanza los 550-570 dólares (con un potencial de aumento superior al 50%), pero el camino para lograrlo debe cumplir con dos condiciones: que el mercado alcista de Bitcoin continúe apoyando el valor de los activos y que la empresa pueda equilibrar el crecimiento de reservas con los retornos a los accionistas.
Conclusión
La desconexión épica entre el precio de las acciones de Strategy y el movimiento de Bitcoin marca el final de la era 1.0 de los activos en cadena como herramientas de代理 de acciones de empresas. La regulación y popularización del ETF de Bitcoin Al Contado ha reestructurado fundamentalmente las rutas de asignación de activos en cadena para inversores institucionales y personales, forzando a la estrategia de tenencia de monedas de las empresas a evolucionar hacia un modelo 2.0 de "gestión de tesorería en cadena + captura de valor ecológico". La dificultad de transformación de Strategy advierte a los futuros: la estrategia que se basa únicamente en el apalancamiento financiero para aumentar la exposición a Bitcoin ya no es sostenible, solo construyendo un modelo único de empoderamiento ecológico se podrá mantener la prima de valoración en el mercado de capitales en la era posterior al ETF.