Emisión de moneda estable de dólar de Hong Kong: reestructuración on-chain basada en el sistema de tipo de cambio fijo y las diferencias esenciales con el CBDC.
Después de la promulgación de la "Reglamento sobre Establecoins" de Hong Kong, señalé en artículos como "Es necesario reconstruir el método actual de emisión de stablecoins de Hong Kong" que el mecanismo de emisión actual tiene defectos potenciales y sistemáticamente expuse las vías de solución. Algunos creen que el método que propuse es simplemente una "blockchainización" del sistema de tipo de cambio del dólar de Hong Kong, y que es muy similar al método de emisión de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC). Este artículo tiene como objetivo responder a esta duda y aclarar las diferencias esenciales entre ambos.
Punto clave: El banco central emite la moneda base M0, mientras que la stablecoin de Hong Kong pertenece a la moneda amplia M2. El emisor del CBDC es el banco central, mientras que el dólar de Hong Kong es emitido por bancos comerciales. Ambos presentan diferencias fundamentales en su base de crédito, mecanismo de circulación y forma de estabilidad de valor.
Diferencias entre el dólar de Hong Kong y el CBDC
El emisor es diferente
Las CBDC son emitidas directamente por los bancos centrales (por ejemplo, el Banco Popular de China), son pasivos del banco central y pertenecen a la moneda digital de curso legal.
El dólar de Hong Kong es emitido por tres bancos comerciales: HSBC, Standard Chartered y Bank of China (Hong Kong) (BOCHK). La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) solo emite monedas y billetes conmemorativos de 10 dólares y menos.
El mecanismo de respaldo y apoyo es diferente de la garantía de crédito.
El CBDC está respaldado por la credibilidad del estado, su estatus legal es equivalente al efectivo (M0), y no requiere colateral de activos.
El dólar de Hong Kong se basa en un sistema de tasa de cambio vinculada, donde cada vez que el banco emisor emite 7.8 dólares de Hong Kong, debe pagar 1 dólar estadounidense a la Autoridad Monetaria de Hong Kong como reserva. Su crédito se basa en el respaldo triple de las reservas en dólares estadounidenses, la credibilidad de la Autoridad Monetaria y la credibilidad del banco emisor.
El camino de creación de moneda es diferente
La CBDC sigue un sistema operativo de dos niveles de "banco central → bancos comerciales → público."
La moneda de Hong Kong se genera a través del mecanismo de «bancos comerciales que hipotecan dólares estadounidenses → crean moneda de depósito → y, a su vez, amplían la cantidad de dinero a través del crédito», que en esencia es una creación de dinero impulsada por el mercado.
La forma de moneda es diferente de la base técnica.
CBDC se basa en tecnología de blockchain o tecnología de libro mayor distribuido (DLT), es un sistema centralizado que soporta anonimato controlado, programación y transacciones sin conexión.
El dólar de Hong Kong coexiste en efectivo y en depósitos, el efectivo es emitido por los bancos comerciales, y los depósitos representan más del 90% de la oferta, circulando a través de un sistema de contabilidad electrónica de los bancos.
Similitudes y diferencias entre el stablecoin de Hong Kong y el CBDC
A pesar de que ambos pueden adoptar la blockchain como tecnología subyacente, sus mecanismos de emisión son esencialmente diferentes:
Las stablecoins de Hong Kong son emitidas por bancos comerciales o instituciones autorizadas, basadas en reservas de dólares estadounidenses equivalentes y un régimen de tipo de cambio vinculante. El proceso de emisión es de mercado y la confianza se basa en los activos de reserva.
La CBDC es emitida directamente por el banco central y respaldada por su crédito, siendo una forma digital de la moneda nacional.
Tres, el modelo de emisión de dólares de Hong Kong es el "antecesor" de las stablecoins fiduciarias.
El concepto original de criptomoneda fue propuesto por David Chaum en 1982, y fue hasta 1989 que él inventó el dinero digital (DigiCash), de donde proviene la palabra 'efectivo' en el sistema de Bitcoin de Satoshi Nakamoto.
En ese momento, las criptomonedas aún estaban en pañales, y el sistema de tipos de cambio fijo ha estado en funcionamiento desde 1983 durante 42 años; su diseño de mercado y descentralización refleja el espíritu de la blockchain de "no depender de una sola autoridad". Las stablecoins como USDT aparecieron en 2014, y su fundador, Brock Pierce), declaró públicamente que "se inspiró en el modelo de emisión de moneda de Hong Kong". Se puede decir que el mecanismo de emisión del dólar de Hong Kong es el pionero institucional de las stablecoins, y su éxito se debe al diseño institucional y no a la tecnología, y hasta ahora no ha sido superado. Por otro lado, la regulación y gestión centralizada del dólar de Hong Kong fue adoptada por USDT, mientras que el espíritu de la blockchain de "no depender de una sola autoridad" no se refleja en USDT. De hecho, USDT puede considerarse como una versión mutilada del método de emisión del dólar de Hong Kong, y no es adecuada para la emisión de la mayoría de las stablecoins soberanas.
Cuarta, la forma razonable de emisión de stablecoins en dólares de Hong Kong.
Si se reemplaza la tecnología subyacente del dólar de Hong Kong por blockchain, se formaría una "stablecoin del dólar de Hong Kong". Este modelo puede resolver de manera efectiva los tres problemas centrales de la emisión de stablecoins: la falta de rescate, la falta de transparencia en el crédito y la confusión en la denominación, evitando el riesgo de "apalancamiento acumulado" al emitir stablecoins de nuevo sobre la base de la moneda anclada.
En este modo, el dólar de Hong Kong y la stablecoin de dólar de Hong Kong circulan en paralelo, sin preocupaciones por el apalancamiento. Incluso si el tipo de cambio del dólar de Hong Kong o de la stablecoin se desvía del rango de 1 dólar a 7.75–7.85 dólares de Hong Kong, se puede ajustar independientemente a través de mecanismos.
El ganador del Premio Nobel de Economía Bengt Holmström señala en "Colateral y Liquidez" (2023): "El mecanismo de colateral-arbitraje del sistema de tipo de cambio fijo de Hong Kong es la solución óptima de Pareto para enfrentar una crisis monetaria". Adoptar un régimen de tipo de cambio fijo y realizar una moneda estable de Hong Kong mediante blockchain es la mejor solución actual para la moneda estable de Hong Kong.
V. La respuesta oportuna de la Autoridad Monetaria y asuntos pendientes
El 21 de julio publiqué un artículo titulado "¿Provocará la introducción de la ley sobre monedas estables un tsunami financiero?", en el que señalé los tres grandes riesgos de la emisión de monedas estables. No lo expliqué en profundidad, es para que lo vean los interesados. Insinué que la moneda estable de Hong Kong es el punto de inflexión de un tsunami financiero.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó el 1 de agosto la política de "transparencia de identidad + retención de datos + reembolso T+1". Aunque provocó controversia en el mercado, ha cerrado efectivamente la mayoría de las lagunas de riesgo sistémico, reduciendo drásticamente la posibilidad de una crisis financiera. Son expertos en la ejecución de detalles, pero hay margen para mejorar en el nivel estratégico. Por ejemplo, el mecanismo del dólar de Hong Kong es superior al del USDT, ¿por qué la Autoridad Monetaria de Hong Kong opta por una solución inferior? ¿Es que necesitan seguir el ejemplo de Estados Unidos? ¿No saben que Sir Paul Chan es el verdadero pionero?
Sir John Henry Bremridge, el excelente diseñador del sistema de tipo de cambio de Hong Kong
Si la Autoridad Monetaria de Hong Kong no responde a tiempo, originalmente planeaba escribir un artículo titulado "Besenet cosechando Hong Kong: el colapso total del dólar de Hong Kong", analizando en profundidad la crisis potencial. De esto se puede ver que el sistema financiero y el diseño de mecanismos son mucho más importantes que la tecnología en sí.
Si los lectores interesados en "Besen Tech Harvesting Hong Kong: El colapso total del dólar de Hong Kong" pueden iniciar sesión en el sitio web de Wu Lian, desde el 20 de agosto durante diez días, descargaré este artículo si la plataforma de Wu Lian alcanza los 3000 usuarios. Aunque se han cerrado algunas brechas, todavía está lleno de contenido valioso y creativo que será muy inspirador. Besen Tech no podría hacer esto, pero no se puede decir lo mismo de la gente de criptomonedas. Por supuesto, tampoco es fácil hacer que el dólar de Hong Kong colapse.
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Emisión de moneda estable de dólar de Hong Kong: reestructuración on-chain basada en el sistema de tipo de cambio fijo y las diferencias esenciales con el CBDC.
Escrito por: Zhu Weisha
Después de la promulgación de la "Reglamento sobre Establecoins" de Hong Kong, señalé en artículos como "Es necesario reconstruir el método actual de emisión de stablecoins de Hong Kong" que el mecanismo de emisión actual tiene defectos potenciales y sistemáticamente expuse las vías de solución. Algunos creen que el método que propuse es simplemente una "blockchainización" del sistema de tipo de cambio del dólar de Hong Kong, y que es muy similar al método de emisión de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC). Este artículo tiene como objetivo responder a esta duda y aclarar las diferencias esenciales entre ambos.
Punto clave: El banco central emite la moneda base M0, mientras que la stablecoin de Hong Kong pertenece a la moneda amplia M2. El emisor del CBDC es el banco central, mientras que el dólar de Hong Kong es emitido por bancos comerciales. Ambos presentan diferencias fundamentales en su base de crédito, mecanismo de circulación y forma de estabilidad de valor.
El emisor es diferente
Las CBDC son emitidas directamente por los bancos centrales (por ejemplo, el Banco Popular de China), son pasivos del banco central y pertenecen a la moneda digital de curso legal.
El dólar de Hong Kong es emitido por tres bancos comerciales: HSBC, Standard Chartered y Bank of China (Hong Kong) (BOCHK). La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) solo emite monedas y billetes conmemorativos de 10 dólares y menos.
El mecanismo de respaldo y apoyo es diferente de la garantía de crédito.
El CBDC está respaldado por la credibilidad del estado, su estatus legal es equivalente al efectivo (M0), y no requiere colateral de activos.
El dólar de Hong Kong se basa en un sistema de tasa de cambio vinculada, donde cada vez que el banco emisor emite 7.8 dólares de Hong Kong, debe pagar 1 dólar estadounidense a la Autoridad Monetaria de Hong Kong como reserva. Su crédito se basa en el respaldo triple de las reservas en dólares estadounidenses, la credibilidad de la Autoridad Monetaria y la credibilidad del banco emisor.
El camino de creación de moneda es diferente
La CBDC sigue un sistema operativo de dos niveles de "banco central → bancos comerciales → público."
La moneda de Hong Kong se genera a través del mecanismo de «bancos comerciales que hipotecan dólares estadounidenses → crean moneda de depósito → y, a su vez, amplían la cantidad de dinero a través del crédito», que en esencia es una creación de dinero impulsada por el mercado.
La forma de moneda es diferente de la base técnica.
CBDC se basa en tecnología de blockchain o tecnología de libro mayor distribuido (DLT), es un sistema centralizado que soporta anonimato controlado, programación y transacciones sin conexión.
El dólar de Hong Kong coexiste en efectivo y en depósitos, el efectivo es emitido por los bancos comerciales, y los depósitos representan más del 90% de la oferta, circulando a través de un sistema de contabilidad electrónica de los bancos.
A pesar de que ambos pueden adoptar la blockchain como tecnología subyacente, sus mecanismos de emisión son esencialmente diferentes:
Las stablecoins de Hong Kong son emitidas por bancos comerciales o instituciones autorizadas, basadas en reservas de dólares estadounidenses equivalentes y un régimen de tipo de cambio vinculante. El proceso de emisión es de mercado y la confianza se basa en los activos de reserva.
La CBDC es emitida directamente por el banco central y respaldada por su crédito, siendo una forma digital de la moneda nacional.
Tres, el modelo de emisión de dólares de Hong Kong es el "antecesor" de las stablecoins fiduciarias.
El concepto original de criptomoneda fue propuesto por David Chaum en 1982, y fue hasta 1989 que él inventó el dinero digital (DigiCash), de donde proviene la palabra 'efectivo' en el sistema de Bitcoin de Satoshi Nakamoto.
En ese momento, las criptomonedas aún estaban en pañales, y el sistema de tipos de cambio fijo ha estado en funcionamiento desde 1983 durante 42 años; su diseño de mercado y descentralización refleja el espíritu de la blockchain de "no depender de una sola autoridad". Las stablecoins como USDT aparecieron en 2014, y su fundador, Brock Pierce), declaró públicamente que "se inspiró en el modelo de emisión de moneda de Hong Kong". Se puede decir que el mecanismo de emisión del dólar de Hong Kong es el pionero institucional de las stablecoins, y su éxito se debe al diseño institucional y no a la tecnología, y hasta ahora no ha sido superado. Por otro lado, la regulación y gestión centralizada del dólar de Hong Kong fue adoptada por USDT, mientras que el espíritu de la blockchain de "no depender de una sola autoridad" no se refleja en USDT. De hecho, USDT puede considerarse como una versión mutilada del método de emisión del dólar de Hong Kong, y no es adecuada para la emisión de la mayoría de las stablecoins soberanas.
Cuarta, la forma razonable de emisión de stablecoins en dólares de Hong Kong.
Si se reemplaza la tecnología subyacente del dólar de Hong Kong por blockchain, se formaría una "stablecoin del dólar de Hong Kong". Este modelo puede resolver de manera efectiva los tres problemas centrales de la emisión de stablecoins: la falta de rescate, la falta de transparencia en el crédito y la confusión en la denominación, evitando el riesgo de "apalancamiento acumulado" al emitir stablecoins de nuevo sobre la base de la moneda anclada.
En este modo, el dólar de Hong Kong y la stablecoin de dólar de Hong Kong circulan en paralelo, sin preocupaciones por el apalancamiento. Incluso si el tipo de cambio del dólar de Hong Kong o de la stablecoin se desvía del rango de 1 dólar a 7.75–7.85 dólares de Hong Kong, se puede ajustar independientemente a través de mecanismos.
El ganador del Premio Nobel de Economía Bengt Holmström señala en "Colateral y Liquidez" (2023): "El mecanismo de colateral-arbitraje del sistema de tipo de cambio fijo de Hong Kong es la solución óptima de Pareto para enfrentar una crisis monetaria". Adoptar un régimen de tipo de cambio fijo y realizar una moneda estable de Hong Kong mediante blockchain es la mejor solución actual para la moneda estable de Hong Kong.
V. La respuesta oportuna de la Autoridad Monetaria y asuntos pendientes
El 21 de julio publiqué un artículo titulado "¿Provocará la introducción de la ley sobre monedas estables un tsunami financiero?", en el que señalé los tres grandes riesgos de la emisión de monedas estables. No lo expliqué en profundidad, es para que lo vean los interesados. Insinué que la moneda estable de Hong Kong es el punto de inflexión de un tsunami financiero.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó el 1 de agosto la política de "transparencia de identidad + retención de datos + reembolso T+1". Aunque provocó controversia en el mercado, ha cerrado efectivamente la mayoría de las lagunas de riesgo sistémico, reduciendo drásticamente la posibilidad de una crisis financiera. Son expertos en la ejecución de detalles, pero hay margen para mejorar en el nivel estratégico. Por ejemplo, el mecanismo del dólar de Hong Kong es superior al del USDT, ¿por qué la Autoridad Monetaria de Hong Kong opta por una solución inferior? ¿Es que necesitan seguir el ejemplo de Estados Unidos? ¿No saben que Sir Paul Chan es el verdadero pionero?
Sir John Henry Bremridge, el excelente diseñador del sistema de tipo de cambio de Hong Kong
Si la Autoridad Monetaria de Hong Kong no responde a tiempo, originalmente planeaba escribir un artículo titulado "Besenet cosechando Hong Kong: el colapso total del dólar de Hong Kong", analizando en profundidad la crisis potencial. De esto se puede ver que el sistema financiero y el diseño de mecanismos son mucho más importantes que la tecnología en sí.
Si los lectores interesados en "Besen Tech Harvesting Hong Kong: El colapso total del dólar de Hong Kong" pueden iniciar sesión en el sitio web de Wu Lian, desde el 20 de agosto durante diez días, descargaré este artículo si la plataforma de Wu Lian alcanza los 3000 usuarios. Aunque se han cerrado algunas brechas, todavía está lleno de contenido valioso y creativo que será muy inspirador. Besen Tech no podría hacer esto, pero no se puede decir lo mismo de la gente de criptomonedas. Por supuesto, tampoco es fácil hacer que el dólar de Hong Kong colapse.