En 2025, le Bitcoin n'a pas connu le démarrage explosif que beaucoup avaient prévu. Après que le prix a franchi les 100 000 dollars, une forte correction a eu lieu, et les investisseurs ainsi que les analystes ont commencé à remettre en question notre position dans le cycle global du Bitcoin.
Cet article analysera en profondeur une série de données on-chain clés et d'indicateurs macroéconomiques à travers le bruit du marché, afin d'évaluer si le marché haussier du Bitcoin est toujours intact ou s'il fera face à un ajustement plus profond.
01
Rappel de santé ou fin de cycle ?
Un bon point de départ est le score MVRV-Z, qui est un indicateur d'évaluation utilisé depuis longtemps pour comparer la valeur de marché à la valeur réalisée. Après avoir atteint un pic d'environ 3,36, le score MVRV-Z est tombé à environ 1,43, ce qui coïncide avec la chute du Bitcoin de plus de 100 000 $ à un creux de 75 000 $. À première vue, ce retracement de 30 % semble sévère.
Figure 1 : Le score MVRV Z a récemment rebondi de 1,43 depuis son creux de 2025.
Historiquement, les périodes correspondant à un niveau de score MVRV-Z similaire à celui d'aujourd'hui ont souvent marqué des creux locaux, plutôt que des sommets. Les cycles précédents, y compris ceux de 2017 et 2021, ont également connu des retraits similaires, suivis d'une reprise des prix. En résumé, bien que cette baisse ait ébranlé la confiance des investisseurs, elle est cohérente avec les retraits historiques pendant un marché haussier.
02
Suivez l'argent intelligent
Un autre indicateur clé est le multiple des jours de valeur détruits (VDD). Cet indicateur mesure la vitesse de circulation du Bitcoin et est pondéré en fonction du temps de détention des pièces. Un pic du multiple VDD indique généralement que les détenteurs expérimentés prennent des bénéfices, tandis qu'un niveau bas suggère une accumulation.
Actuellement, cet indicateur se situe à un niveau bas dans la "zone verte", semblable à celui des phases tardives d'un marché baissier ou des débuts d'une reprise. Étant donné la forte inversion des prix depuis plus de 100 000 dollars, nous pourrions assister à la fin d'une vague de prises de bénéfices, avec des signes de réaccumulation à long terme réapparaissant, annonçant des attentes de prix plus élevés.
Figure 2 : Le multiplicateur VDD actuel indique que les détenteurs à long terme sont en phase d'accumulation.
L’organigramme de flux de capitaux Bitcoin Cycle est l’un des graphiques les plus perspicaces en matière de données on-chain, permettant de ventiler les flux de capitaux par âge des pièces. Il fait la distinction entre différents groupes tels que les nouveaux acteurs du marché (détenus depuis moins d’un mois) et les détenteurs à moyen terme (1 à 2 ans) pour observer la migration des capitaux. Il y a eu une augmentation de l’activité dans la bande rouge (nouveaux détenteurs) alors que le prix du bitcoin a culminé à 106 000 $, ce qui suggère que les acheteurs motivés par le FOMO affluaient vers le sommet. Depuis lors, l’activité du groupe s’est considérablement ralentie, revenant à des niveaux compatibles avec le marché haussier précoce à moyen.
En revanche, le groupe des détenteurs de 1 à 2 ans (habituellement des accumulateurs sensibles aux tendances macroéconomiques) commence à augmenter à nouveau. Cette corrélation inverse est cruciale : les détenteurs à long terme accumulent lors des creux du marché, tandis que les participants plus récents capitulent ou se retirent à ces mêmes creux. Ces dynamiques ressemblent au modèle d'accumulation-distribution des précédents cycles haussiers (en particulier en 2020 et 2021).
Figure 3 : Le graphique des flux de capital du cycle du Bitcoin montre que le Bitcoin est en train de se diriger vers des détenteurs plus expérimentés.
03
Nous sommes à quelle étape maintenant ?
D'un point de vue macroéconomique, nous divisons le cycle du marché du Bitcoin en trois étapes clés :
Phase de marché baissier : correction profonde (70-90%)
Phase de récupération : Reprendre les sommets précédents
Marché haussier / Phase d'indice : Augmentation parabolique après avoir franchi les précédents sommets.
Les marchés baissiers de 2015 et 2018 ont duré environ 13 à 14 mois. Notre récent cycle baissier a également duré 14 mois. Les phases de reprise des cycles passés ont duré environ 23 à 26 mois, et notre cycle actuel se situe dans cette fenêtre temporelle.
Figure 4 : Estimation des sommets potentiels d'un marché haussier en utilisant les tendances des cycles passés.
Cependant, il y a quelque chose d’inhabituel dans cette course haussière. Après avoir franchi le sommet historique, le prix n’a pas immédiatement bondi, mais il y a eu un repli. Cela pourrait indiquer que nous avons simplement formé un creux plus élevé avant de passer à la partie la plus raide de la phase exponentielle. Si l’on prend la moyenne des phases exponentielles de 9 mois et 11 mois du cycle passé, on s’attend à ce que le marché haussier atteigne son pic vers septembre 2025, à condition que la phase haussière reprenne.
04
Risques macroéconomiques
Bien que les données on-chain soient encourageantes, des résistances macroéconomiques subsistent. L'analyse des graphiques de corrélation entre le S&P 500 et le Bitcoin montre que le Bitcoin reste fortement corrélé aux marchés boursiers américains. Avec l'augmentation des inquiétudes concernant une récession économique mondiale, la faiblesse persistante des marchés traditionnels pourrait limiter la capacité d'augmentation du Bitcoin à court terme.
Figure 5 : Corrélation entre le Bitcoin et le marché boursier américain
05
Résumé
Comme nous l'avons vu dans l'analyse, les indicateurs clés sur la chaîne, tels que le score MVRV Z, les jours de valeur détruits et les flux de capitaux cycliques de Bitcoin, montrent un comportement sain et cohérent avec le cycle, ainsi que des signes d'accumulation par les détenteurs à long terme. Cependant, il existe encore une incertitude macroéconomique significative sur le marché, ce qui représente un risque clé à surveiller.
Ce cycle est plus lent et moins équilibré que les cycles précédents, mais il n'a pas rompu la structure historique. Si l'on peut éviter une détérioration supplémentaire du marché traditionnel, il semble que le Bitcoin soit prêt à connaître la prochaine vague de hausse, qui pourrait atteindre son pic au troisième trimestre ou au début du quatrième trimestre.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitcoin cycle grande hypothèse : qui domine la hausse et la chute ? À quel moment de l'histoire nous trouvons-nous ?
En 2025, le Bitcoin n'a pas connu le démarrage explosif que beaucoup avaient prévu. Après que le prix a franchi les 100 000 dollars, une forte correction a eu lieu, et les investisseurs ainsi que les analystes ont commencé à remettre en question notre position dans le cycle global du Bitcoin.
Cet article analysera en profondeur une série de données on-chain clés et d'indicateurs macroéconomiques à travers le bruit du marché, afin d'évaluer si le marché haussier du Bitcoin est toujours intact ou s'il fera face à un ajustement plus profond.
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Rappel de santé ou fin de cycle ?
Un bon point de départ est le score MVRV-Z, qui est un indicateur d'évaluation utilisé depuis longtemps pour comparer la valeur de marché à la valeur réalisée. Après avoir atteint un pic d'environ 3,36, le score MVRV-Z est tombé à environ 1,43, ce qui coïncide avec la chute du Bitcoin de plus de 100 000 $ à un creux de 75 000 $. À première vue, ce retracement de 30 % semble sévère.
Figure 1 : Le score MVRV Z a récemment rebondi de 1,43 depuis son creux de 2025.
Historiquement, les périodes correspondant à un niveau de score MVRV-Z similaire à celui d'aujourd'hui ont souvent marqué des creux locaux, plutôt que des sommets. Les cycles précédents, y compris ceux de 2017 et 2021, ont également connu des retraits similaires, suivis d'une reprise des prix. En résumé, bien que cette baisse ait ébranlé la confiance des investisseurs, elle est cohérente avec les retraits historiques pendant un marché haussier.
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Suivez l'argent intelligent
Un autre indicateur clé est le multiple des jours de valeur détruits (VDD). Cet indicateur mesure la vitesse de circulation du Bitcoin et est pondéré en fonction du temps de détention des pièces. Un pic du multiple VDD indique généralement que les détenteurs expérimentés prennent des bénéfices, tandis qu'un niveau bas suggère une accumulation.
Actuellement, cet indicateur se situe à un niveau bas dans la "zone verte", semblable à celui des phases tardives d'un marché baissier ou des débuts d'une reprise. Étant donné la forte inversion des prix depuis plus de 100 000 dollars, nous pourrions assister à la fin d'une vague de prises de bénéfices, avec des signes de réaccumulation à long terme réapparaissant, annonçant des attentes de prix plus élevés.
L’organigramme de flux de capitaux Bitcoin Cycle est l’un des graphiques les plus perspicaces en matière de données on-chain, permettant de ventiler les flux de capitaux par âge des pièces. Il fait la distinction entre différents groupes tels que les nouveaux acteurs du marché (détenus depuis moins d’un mois) et les détenteurs à moyen terme (1 à 2 ans) pour observer la migration des capitaux. Il y a eu une augmentation de l’activité dans la bande rouge (nouveaux détenteurs) alors que le prix du bitcoin a culminé à 106 000 $, ce qui suggère que les acheteurs motivés par le FOMO affluaient vers le sommet. Depuis lors, l’activité du groupe s’est considérablement ralentie, revenant à des niveaux compatibles avec le marché haussier précoce à moyen.
En revanche, le groupe des détenteurs de 1 à 2 ans (habituellement des accumulateurs sensibles aux tendances macroéconomiques) commence à augmenter à nouveau. Cette corrélation inverse est cruciale : les détenteurs à long terme accumulent lors des creux du marché, tandis que les participants plus récents capitulent ou se retirent à ces mêmes creux. Ces dynamiques ressemblent au modèle d'accumulation-distribution des précédents cycles haussiers (en particulier en 2020 et 2021).
Figure 3 : Le graphique des flux de capital du cycle du Bitcoin montre que le Bitcoin est en train de se diriger vers des détenteurs plus expérimentés.
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Nous sommes à quelle étape maintenant ?
D'un point de vue macroéconomique, nous divisons le cycle du marché du Bitcoin en trois étapes clés :
Les marchés baissiers de 2015 et 2018 ont duré environ 13 à 14 mois. Notre récent cycle baissier a également duré 14 mois. Les phases de reprise des cycles passés ont duré environ 23 à 26 mois, et notre cycle actuel se situe dans cette fenêtre temporelle.
Figure 4 : Estimation des sommets potentiels d'un marché haussier en utilisant les tendances des cycles passés.
Cependant, il y a quelque chose d’inhabituel dans cette course haussière. Après avoir franchi le sommet historique, le prix n’a pas immédiatement bondi, mais il y a eu un repli. Cela pourrait indiquer que nous avons simplement formé un creux plus élevé avant de passer à la partie la plus raide de la phase exponentielle. Si l’on prend la moyenne des phases exponentielles de 9 mois et 11 mois du cycle passé, on s’attend à ce que le marché haussier atteigne son pic vers septembre 2025, à condition que la phase haussière reprenne.
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Risques macroéconomiques
Bien que les données on-chain soient encourageantes, des résistances macroéconomiques subsistent. L'analyse des graphiques de corrélation entre le S&P 500 et le Bitcoin montre que le Bitcoin reste fortement corrélé aux marchés boursiers américains. Avec l'augmentation des inquiétudes concernant une récession économique mondiale, la faiblesse persistante des marchés traditionnels pourrait limiter la capacité d'augmentation du Bitcoin à court terme.
Figure 5 : Corrélation entre le Bitcoin et le marché boursier américain
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Résumé
Comme nous l'avons vu dans l'analyse, les indicateurs clés sur la chaîne, tels que le score MVRV Z, les jours de valeur détruits et les flux de capitaux cycliques de Bitcoin, montrent un comportement sain et cohérent avec le cycle, ainsi que des signes d'accumulation par les détenteurs à long terme. Cependant, il existe encore une incertitude macroéconomique significative sur le marché, ce qui représente un risque clé à surveiller.
Ce cycle est plus lent et moins équilibré que les cycles précédents, mais il n'a pas rompu la structure historique. Si l'on peut éviter une détérioration supplémentaire du marché traditionnel, il semble que le Bitcoin soit prêt à connaître la prochaine vague de hausse, qui pourrait atteindre son pic au troisième trimestre ou au début du quatrième trimestre.
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