REV et le multiplicateur F/R : une nouvelle méthode d'évaluation des chaînes publiques
Introduction
Cet article vise à étudier et à explorer les connaissances liées à REV, afin que nous puissions réaliser une évaluation et une interprétation plus complètes des chaînes publiques. Nous devrions adopter une attitude ouverte pour apprendre ces connaissances, considérer objectivement les controverses liées à REV, tout en évitant d'utiliser isolément un seul indicateur, afin de prévenir d'éventuels effets négatifs.
1. Interprétation de REV
1.1 Qu'est-ce que REV?
REV représente la valeur économique réelle, c'est un indicateur qui mesure le total des frais que les utilisateurs paient à la chaîne publique. REV pour la chaîne publique est comme le chiffre d'affaires pour une entreprise.
Il existe actuellement un débat généralisé sur la question de savoir si REV doit être maximisé.
Les partisans de la maximisation de REV estiment que maximiser REV aide à réduire les coûts marginaux du réseau, à élargir la base d'utilisateurs et à réaliser une croissance des revenus durable.
Les partisans de la minimisation du REV estiment que le REV est un mauvais indicateur de valeur à long terme, car il augmente considérablement pendant les périodes de bulle spéculative et n'est pas applicable à des blockchains comme Bitcoin où le REV est presque nul. Ils plaident pour l'instauration d'un REV minimal viable afin de réduire les impacts économiques négatifs potentiels.
Cet article ne se concentre pas sur la question de savoir si le REV doit être maximisé ou minimisé, mais plutôt sur l'application du REV lui-même et la valeur de référence qu'il apporte. Je demande aux lecteurs de réfléchir de manière rationnelle et d'avoir une approche dialectique de cet indicateur.
1.2 Caractéristiques récentes
Les données sur la part de REV au cours des 5 prochaines années indiquent :
Ethereum a dominé entre 2020 et 2023
À partir de 2024, Solana prendra une nouvelle position de leadership.
Le REV de TRON est également assez considérable et continue de croître.
Au cours des trois derniers mois, Solana, TRON et Ethereum sont les leaders de REV.
Comparé aux revenus on-chain, la principale caractéristique de REV est : une augmentation significative du poids d'influence des facteurs de revenus non liés aux utilisateurs.
La formule de calcul du REV indique qu'elle inclut des pourboires hors chaîne ( ou MEV ) en plus des besoins des utilisateurs. Il n'est donc pas difficile de constater que le MEV de Solana peut considérablement augmenter son REV parmi toutes les chaînes publiques, élargissant ainsi son potentiel d'évaluation.
Méthode d'analyse conjointe de deux indicateurs :
Comparer les différences entre REV et les revenus on-chain, évaluer l'impact de MEV sur chaque blockchain.
Analyser les tendances de variation de REV au fil du temps, comprendre les besoins des utilisateurs et les changements d'activités MEV.
Combiner REV avec d'autres indicateurs d'activité sur la chaîne ( tels que le volume des transactions et les adresses actives ) pour évaluer de manière globale la santé de l'écosystème de la blockchain publique.
Observer la composition du REV, comprendre la contribution des différentes sources de revenus à la chaîne publique.
Suivre la corrélation entre REV et le prix des tokens, analyser l'efficacité de la tarification par le marché des activités on-chain.
Les avantages et les inconvénients de 1.3 REV
Avantages :
Par rapport au nombre d'adresses actives et au volume des transactions, le REV est plus difficile à manipuler, surtout lorsque certaines REV sont détruites.
Peut bien refléter l'activité historique des petits investisseurs sur différentes chaînes.
Inconvénients:
Avoir un certain retard
Ne peut pas refléter la totalité de la situation d'une blockchain publique, ne peut pas être utilisé de manière isolée pour l'évaluation.
Bien que ce soit difficile, il existe toujours la possibilité d'être manipulé.
Il existe certaines valeurs aberrantes, dans certains cas, le MEV et le REV peuvent être bien supérieurs à la moyenne.
Sur les blockchains publiques où l'infrastructure MEV est immature, REV est relativement faible, ce qui peut entraîner certaines évaluations injustes.
Dans l'ensemble, nous devons aborder REV de manière dialectique, en évitant d'appliquer de manière isolée et métaphysique tout indicateur ou méthode unique.
1.4 Méthode d'évaluation de FDV cumulée : multiplicateur F/R
En superposant la FDV et la REV pour l'évaluation, nous obtenons le multiplicateur FDV/REV. Ce multiplicateur est similaire au ratio C/B, la logique fondamentale étant de mesurer le degré de prime que le marché accorde à l'évaluation du projet. Plus le multiplicateur F/R est élevé, plus la bulle d'évaluation potentielle est grande, et plus les attentes de croissance du marché pour le projet sont optimistes ( ou plus spéculatives ) ; inversement, une bulle plus petite signifie une évaluation plus proche du réel possible, ce qui peut également indiquer une sous-évaluation relative dans une comparaison verticale.
Concept du multiplicateur F/R : Le multiplicateur FDV/REV mesure le rapport entre les attentes du marché pour le FDV( du projet et le revenu économique réel annualisé) ainsi que sa rentabilité actuelle(, reflétant le niveau de prime que le marché est prêt à payer pour chaque unité de revenu.
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Il en ressort que:
Le multiplicateur F/R de BTC est le plus élevé, impliquant un récit à long terme et une prime de liquidité.
Les multiplicateurs F/R de SOL et Tron sont relativement bas, ce qui indique que le marché pourrait considérer leur capacité de revenus comme plus forte ou leur évaluation comme plus raisonnable.
La FDV peut être surestimée en raison de la libération de jetons, ce qui affecte la valorisation à court et moyen terme. Nous pouvons également utiliser la capitalisation boursière (Market Cap) comme référence auxiliaire, en établissant un multiplicateur MC/R ou M/R, qui peut refléter plus fidèlement la reconnaissance actuelle de la valeur du projet par le marché. Ce multiplicateur est plus adapté pour évaluer l'efficacité de la tarification des revenus du projet à court terme.
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Comparaison de quatre méthodes d'évaluation:
PE) Capitalisation boursière / Bénéfice net ( :
Avantages : reflète directement la prime de profit, adapté aux entreprises matures
Limites : ignorer le potentiel de croissance, les entreprises déficitaires ne peuvent pas être calculées
Applications : secteurs traditionnels à profit stable tels que les biens de consommation, l'industrie manufacturière
PS) Capitalisation/Chiffre d'affaires ( :
Avantages : adapté aux entreprises en perte ou à forte croissance, axé sur l'échelle des revenus
Limites : Ignorer la structure des coûts, impossible d'évaluer la qualité des bénéfices
Applications : Startups technologiques, secteurs à forte croissance ) comme SaaS (
Avantages : reflète la narration à long terme et la prime de liquidité
Limitations : FDV surévalué ) jetons non déverrouillés (, volatilité des revenus perturbante
Application : évaluer la valorisation à long terme des blockchains publiques ) comme Bitcoin, Ethereum (
Valeur de marché circulante de MR) / Revenu annuel on-chain ( :
Avantages : un prix à court terme plus réel, évitant les interférences de dilution de la valorisation
Limites : Ignorer la pression de vente des jetons non débloqués, dépendre de la stabilité des revenus
Application : projets à forte liquidité ) Solana (, référence pour les décisions de trading à court terme
) La différence et le lien entre 1.5 et MEV
MEV est la valeur maximale pouvant être extraite, désignant les profits que certains participants tirent des caractéristiques natives des transactions sur la chaîne ### telles que le retard de prix, le règlement des prêts, la visibilité des transactions, etc. (. Le MEV se manifeste généralement par l'arbitrage, le règlement, le front-running, les attaques par sandwich, etc., et est en soi un terme neutre.
Avantages et inconvénients de MEV :
Avantages :
Augmenter les revenus des validateurs, renforcer la sécurité du réseau
Réfléter l'activité du marché
Les petits nœuds peuvent compenser l'écart de rendement en capturant des MEV.
Les revenus MEV peuvent être capturés par le protocole
Inconvénients:
Les transactions des utilisateurs ordinaires sont volées, les frais de Gas montent en flèche, l'expérience se dégrade.
Le MEV malveillant nuit à la confiance des utilisateurs, entraînant une perte d'écosystème.
En pratique, le MEV est souvent monopolisé par de grands pools de minage/robots professionnels, ce qui accentue la centralisation.
L'MEV non attribué peut devenir un risque systémique
Dans le système d'évaluation, MEV et REV sont deux concepts complètement différents :
L'MEV comme indicateur microéconomique mesure la santé du réseau ainsi que la situation de distribution de valeur stratégique.
REV est plus macroéconomique, se concentre sur la prime de revenu global des chaînes publiques.
Peut combiner le ratio MEV et REV pour un suivi dynamique, servant d'indicateur auxiliaire de la santé de l'écosystème. Un faible ratio est sain, un ratio élevé présente des risques.
2. Conclusion
REV n'est pas équivalent à la capture de valeur du jeton natif sur la chaîne. REV a des avantages et des inconvénients, et ne doit pas être utilisé et référencé de manière isolée. Souvent, le REV sera détruit, restitué aux utilisateurs par le biais de mécanismes d'incitation, ou payé comme frais d'exploitation aux opérateurs de nœuds de validation, entre autres mécanismes déflationnistes, réduisant ainsi le REV nominal.
Le ratio FDV/REV ) est similaire au ratio C/B (, présentant des différences inhérentes entre différentes chaînes ) et entreprises (. Pour les jetons, des facteurs tels que le rendement et la prime de monnaie peuvent avoir un impact significatif sur le prix. De plus, la qualité et la durabilité du REV sur différentes chaînes varient également.
La blockchain n'est pas une entreprise, et le jeton natif n'est pas une action.
Le point de vue de minimisation de REV n'est pas nécessairement souhaitable, tandis que la maximisation de REV a de nombreux aspects dignes de discussion à long terme.
REV, combiné à de nombreux indicateurs, peut constituer un système d'observation relativement complet. L'article discute de la relation entre REV et les frais ; il aborde la valeur de référence des multiplicateurs F/R et M/R pour l'évaluation des blockchains publiques ; il discute des différences et des liens avec l'MEV, et fournit des indicateurs de santé des blockchains publiques MEV/REV. L'utilisation raisonnable et flexible de ces indicateurs combinés peut nous apporter un point de vue relativement complet lors de l'évaluation des blockchains publiques.
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MetaNomad
· 07-15 13:07
Cette formule est tellement complexe, ça me donne mal à la tête.
REV et multiplicateurs F/R : une nouvelle perspective sur l'évaluation des chaînes publiques
REV et le multiplicateur F/R : une nouvelle méthode d'évaluation des chaînes publiques
Introduction
Cet article vise à étudier et à explorer les connaissances liées à REV, afin que nous puissions réaliser une évaluation et une interprétation plus complètes des chaînes publiques. Nous devrions adopter une attitude ouverte pour apprendre ces connaissances, considérer objectivement les controverses liées à REV, tout en évitant d'utiliser isolément un seul indicateur, afin de prévenir d'éventuels effets négatifs.
1. Interprétation de REV
1.1 Qu'est-ce que REV?
REV représente la valeur économique réelle, c'est un indicateur qui mesure le total des frais que les utilisateurs paient à la chaîne publique. REV pour la chaîne publique est comme le chiffre d'affaires pour une entreprise.
La formule complète de calcul du REV est :
REV = ∑( frais de protocole on-chain) + ∑( pourboires off-chain) + ∑(MEV)
Il existe actuellement un débat généralisé sur la question de savoir si REV doit être maximisé.
Les partisans de la maximisation de REV estiment que maximiser REV aide à réduire les coûts marginaux du réseau, à élargir la base d'utilisateurs et à réaliser une croissance des revenus durable.
Les partisans de la minimisation du REV estiment que le REV est un mauvais indicateur de valeur à long terme, car il augmente considérablement pendant les périodes de bulle spéculative et n'est pas applicable à des blockchains comme Bitcoin où le REV est presque nul. Ils plaident pour l'instauration d'un REV minimal viable afin de réduire les impacts économiques négatifs potentiels.
Cet article ne se concentre pas sur la question de savoir si le REV doit être maximisé ou minimisé, mais plutôt sur l'application du REV lui-même et la valeur de référence qu'il apporte. Je demande aux lecteurs de réfléchir de manière rationnelle et d'avoir une approche dialectique de cet indicateur.
1.2 Caractéristiques récentes
Les données sur la part de REV au cours des 5 prochaines années indiquent :
Au cours des trois derniers mois, Solana, TRON et Ethereum sont les leaders de REV.
Comparé aux revenus on-chain, la principale caractéristique de REV est : une augmentation significative du poids d'influence des facteurs de revenus non liés aux utilisateurs.
La formule de calcul du REV indique qu'elle inclut des pourboires hors chaîne ( ou MEV ) en plus des besoins des utilisateurs. Il n'est donc pas difficile de constater que le MEV de Solana peut considérablement augmenter son REV parmi toutes les chaînes publiques, élargissant ainsi son potentiel d'évaluation.
Méthode d'analyse conjointe de deux indicateurs :
Les avantages et les inconvénients de 1.3 REV
Avantages :
Inconvénients:
Dans l'ensemble, nous devons aborder REV de manière dialectique, en évitant d'appliquer de manière isolée et métaphysique tout indicateur ou méthode unique.
1.4 Méthode d'évaluation de FDV cumulée : multiplicateur F/R
En superposant la FDV et la REV pour l'évaluation, nous obtenons le multiplicateur FDV/REV. Ce multiplicateur est similaire au ratio C/B, la logique fondamentale étant de mesurer le degré de prime que le marché accorde à l'évaluation du projet. Plus le multiplicateur F/R est élevé, plus la bulle d'évaluation potentielle est grande, et plus les attentes de croissance du marché pour le projet sont optimistes ( ou plus spéculatives ) ; inversement, une bulle plus petite signifie une évaluation plus proche du réel possible, ce qui peut également indiquer une sous-évaluation relative dans une comparaison verticale.
Concept du multiplicateur F/R : Le multiplicateur FDV/REV mesure le rapport entre les attentes du marché pour le FDV( du projet et le revenu économique réel annualisé) ainsi que sa rentabilité actuelle(, reflétant le niveau de prime que le marché est prêt à payer pour chaque unité de revenu.
![REV et multiplicateurs F/R : une nouvelle méthode d'évaluation des chaînes publiques])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e2af9aba8357e7f5da02afd13c69e91d.webp(
Il en ressort que:
La FDV peut être surestimée en raison de la libération de jetons, ce qui affecte la valorisation à court et moyen terme. Nous pouvons également utiliser la capitalisation boursière (Market Cap) comme référence auxiliaire, en établissant un multiplicateur MC/R ou M/R, qui peut refléter plus fidèlement la reconnaissance actuelle de la valeur du projet par le marché. Ce multiplicateur est plus adapté pour évaluer l'efficacité de la tarification des revenus du projet à court terme.
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Comparaison de quatre méthodes d'évaluation:
PE) Capitalisation boursière / Bénéfice net ( :
PS) Capitalisation/Chiffre d'affaires ( :
FR) évaluation entièrement diluée / revenu annuel en chaîne ( :
Valeur de marché circulante de MR) / Revenu annuel on-chain ( :
) La différence et le lien entre 1.5 et MEV
MEV est la valeur maximale pouvant être extraite, désignant les profits que certains participants tirent des caractéristiques natives des transactions sur la chaîne ### telles que le retard de prix, le règlement des prêts, la visibilité des transactions, etc. (. Le MEV se manifeste généralement par l'arbitrage, le règlement, le front-running, les attaques par sandwich, etc., et est en soi un terme neutre.
Avantages et inconvénients de MEV :
Avantages :
Inconvénients:
Dans le système d'évaluation, MEV et REV sont deux concepts complètement différents :
2. Conclusion
REV n'est pas équivalent à la capture de valeur du jeton natif sur la chaîne. REV a des avantages et des inconvénients, et ne doit pas être utilisé et référencé de manière isolée. Souvent, le REV sera détruit, restitué aux utilisateurs par le biais de mécanismes d'incitation, ou payé comme frais d'exploitation aux opérateurs de nœuds de validation, entre autres mécanismes déflationnistes, réduisant ainsi le REV nominal.
Le ratio FDV/REV ) est similaire au ratio C/B (, présentant des différences inhérentes entre différentes chaînes ) et entreprises (. Pour les jetons, des facteurs tels que le rendement et la prime de monnaie peuvent avoir un impact significatif sur le prix. De plus, la qualité et la durabilité du REV sur différentes chaînes varient également.
La blockchain n'est pas une entreprise, et le jeton natif n'est pas une action.
Le point de vue de minimisation de REV n'est pas nécessairement souhaitable, tandis que la maximisation de REV a de nombreux aspects dignes de discussion à long terme.
REV, combiné à de nombreux indicateurs, peut constituer un système d'observation relativement complet. L'article discute de la relation entre REV et les frais ; il aborde la valeur de référence des multiplicateurs F/R et M/R pour l'évaluation des blockchains publiques ; il discute des différences et des liens avec l'MEV, et fournit des indicateurs de santé des blockchains publiques MEV/REV. L'utilisation raisonnable et flexible de ces indicateurs combinés peut nous apporter un point de vue relativement complet lors de l'évaluation des blockchains publiques.
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