La tendance des micro-stratégies ETH : peut-elle reproduire le modèle de succès de BTC ?

Récemment, la version "MicroStrategy" d'Ethereum a suscité de vives discussions sur le marché. Ce phénomène peut-il reproduire le succès de la MicroStrategy de Bitcoin ? Voici quelques réflexions sur cette question :

1. La micro-stratégie ETH s'inspire effectivement du modèle de succès de la micro-stratégie BTC, et pourrait à court terme attirer davantage d'entreprises américaines à l'imiter, créant ainsi un certain cycle positif. Peu importe qui gère, l'investissement réel des fonds institutionnels traditionnels et des investisseurs boursiers, en considérant l'ETH comme un actif de réserve, a réellement contribué à sortir l'Ethereum d'un état de stagnation à long terme. Cela prouve que l'ETH a déjà commencé à attirer des fonds supplémentaires en dehors du secteur, ne s'appuyant plus uniquement sur l'accumulation de récits au sein du cercle des cryptomonnaies.

2. BTC est plus proche d'un actif de réserve qualifié de "or numérique", avec une valeur relativement stable et des attentes claires. En revanche, ETH est essentiellement un "actif productif", dont la valeur est étroitement liée à l'utilisation du réseau Ethereum, aux revenus des frais de Gas, au développement de l'écosystème, et à d'autres facteurs multiples. Cela signifie qu'ETH, en tant qu'actif de réserve, pourrait faire face à une plus grande volatilité et incertitude. Si l'écosystème Ethereum rencontre des problèmes de sécurité technique majeurs, ou si la réglementation exerce des pressions sur des fonctionnalités telles que DeFi et Staking, le risque d'ETH en tant qu'actif de réserve dépassera de loin celui de BTC.

3. L'écosystème Ethereum dispose d'une infrastructure DeFi plus mature et d'une plus grande capacité de narration par rapport à BTC. Grâce au mécanisme de staking, ETH peut générer un rendement natif d'environ 3-4 %, ce qui en fait un "actif générant des intérêts en chaîne" dans le monde de la cryptographie. La reconnaissance de ce concept par les institutions pourrait à court terme nuire au développement d'infrastructures comme BTC layer2, mais à long terme, cela pourrait plutôt stimuler l'écosystème BTC à améliorer rapidement ses infrastructures.

4. Cette vague de micro-stratégies a essentiellement redéfini la direction narrative des cryptomonnaies. Par le passé, les porteurs de projets diffusaient principalement un récit technique aux investisseurs en capital-risque et aux particuliers, mais maintenant, l'objet du récit pourrait se diriger vers Wall Street. La différence clé réside dans le fait que Wall Street accorde plus d'importance à la valeur commerciale réelle, comme la croissance des utilisateurs, le modèle de revenus et la taille du marché, ce qui poussera les projets cryptographiques à passer d'une "orientation vers le récit technique" à une "orientation vers la valeur commerciale".

5. Les entreprises américaines participant à cette vague de concepts de micro-stratégie sont majoritairement des entreprises traditionnelles à la croissance morose, qui cherchent à tirer parti des actifs cryptographiques pour trouver de nouveaux points de croissance. Leur stratégie agressive consiste en grande partie à profiter de la "fenêtre d'arbitrage" avant que le gouvernement américain n'impose des réformes et que le cadre réglementaire ne soit mature. Cependant, en tant que suiveurs, elles ne pourront pas nécessairement reproduire le succès de micro-stratégie durant le marché haussier du BTC.

Dans l'ensemble, cette vague de micro-stratégies ressemble davantage à un "essai" de l'entrée des cryptomonnaies dans le système financier traditionnel. Qu'elle soit réussie ou non, elle contribue à sortir l'ETH de la morosité narrative, mais les investisseurs doivent rester vigilants face aux risques.