Explorer le nouveau paysage de la mise en jeu après la mise à niveau de Shanghai d'Ethereum
Ethereum a réussi sa mise à niveau de Shanghai le 12 avril, ouvrant la fonction de retrait de staking. Deux semaines se sont écoulées, et la réaction du marché est différente de l'inquiétude précédente. Bien que le montant total des retraits de staking ait dépassé 1,7 million d'ETH, le prix de l'ETH continue d'augmenter, dépassant 2100 dollars pendant plusieurs jours, atteignant un nouveau sommet en près de 10 mois. Parallèlement, le montant total verrouillé dans l'écosystème DeFi d'Ethereum reste globalement stable, et les protocoles LSD et LSDFi continuent d'être actifs.
Cette situation a suscité de nouvelles discussions, certains soutenant que le taux de staking élevé d'Ethereum pourrait étouffer d'autres activités sur la chaîne, ce qui serait défavorable à un développement à long terme. Alors, comment devrions-nous considérer l'impact du taux de staking d'Ethereum ? En analysant les données de staking et de retrait d'Ethereum jusqu'au 26 avril, ainsi que les taux de staking et les principaux marchés d'application des certificats de staking fournis par différentes institutions/protocoles de staking, nous parvenons aux conclusions suivantes :
Après la mise à niveau, le montant total des retraits de staking sur Ethereum est d'environ 1,724,200 ETH, dont 44,23 % sont des retraits complets et 55,77 % des retraits partiels. Le montant total actuellement retiré est d'environ 635,800 ETH, représentant environ 30,20 % sur une certaine plateforme de trading.
Les retraits complets présentent un modèle de retraits massifs périodiques d'environ 5 jours, tandis que les retraits partiels sont plus importants durant les 5 premiers jours après la mise à niveau (du 12 au 16), puis diminuent nettement.
La structure des retraits reflète les activités de staking et les tendances du marché. Si l'on considère une partie des retraits comme des retraits passifs (se produisant automatiquement par cycle), et les retraits complets comme des retraits actifs (sortie volontaire des pools de nœuds), la structure actuelle des retraits indique que la plupart des institutions/protocoles effectuent principalement des retraits passifs, et les attentes en matière de staking restent relativement stables. Les retraits passifs sont également plus susceptibles de revenir, ce qui pourrait être une des raisons pour lesquelles le montant des stakes et le prix des coins sont en hausse modérée.
Après la mise à niveau, le montant total des stakings accumulés a augmenté de 387,2 milliers d'ETH, soit une augmentation d'environ 2,13 %, avec une augmentation quotidienne moyenne d'environ 0,15 %, légèrement supérieure à 0,13 % de l'année précédent la mise à niveau, montrant que l'activité de staking est globalement plus dynamique.
Le rendement annualisé moyen prévisible du staking pour 18 institutions/protocoles de staking est d'environ 5,45 %, supérieur au "taux de référence" de 4,27 %. Par catégorie, le rendement annualisé moyen prévisible des protocoles LSD est le plus élevé, environ 6,17 %.
Le développement de LSDFi pourrait modifier le mécanisme de rétroaction négative intégré au staking d'Ethereum. Lorsque le staking circulaire devient un choix plus rentable, la croissance du montant staké pourrait ne plus entraîner une diminution des rendements du staking, ce qui pourrait avoir des implications profondes sur la logique économique d'Ethereum.
Analyse des retraits de staking : 1,72 million d'ETH retirés, 635,800 ETH éligibles au retrait
Les retraits de staking Ethereum se divisent en retraits complets et retraits partiels. Un retrait complet fait référence au retrait de l'intégralité des 32 ETH après avoir quitté le nœud de validation, tandis qu'un retrait partiel fait référence au retrait des récompenses de staking dépassant les 32 ETH. Les données montrent que, entre le 12 avril et le 26 avril, sur une période de 15 jours, le montant total des retraits de staking Ethereum était d'environ 1,7242 million d'ETH, dont environ 722,7 000 ETH (44,23 %) pour les retraits complets et environ 961,6 000 ETH (55,77 %) pour les retraits partiels.
Le mécanisme de retrait d'Ethereum est conçu avec un cycle d'environ 2 à 5 jours. Il a été observé qu'une partie des retraits a été relativement importante durant les 5 premiers jours après la mise à niveau (du 12 au 16), puis a diminué de manière significative. Des retraits complets surviennent environ tous les 5 jours avec des volumes importants, comme les 15, 20 et 24, où les retraits complets de la journée ont tous dépassé 160 000 ETH. Ce phénomène est également influencé par le nombre quotidien de nœuds sortants.
D'après la situation des retraits des différentes institutions/protocoles, une plateforme de trading a retiré 598 800 Éther en raison des exigences réglementaires, ce qui en fait le montant de retrait le plus élevé. Ensuite, un protocole LSD et une autre plateforme de trading ont également des montants de retrait totaux dépassant 230 000 Éther. En outre, plusieurs autres institutions ont des montants de retrait totaux supérieurs à 10 000 Éther. La plupart des institutions/protocoles se concentrent sur des retraits partiels, tandis qu'un protocole LSD ne propose que des retraits partiels.
Si l'on considère une partie des retraits comme des retraits passifs (se produisant automatiquement par période) et les retraits complets comme des retraits actifs (sortie active du pool de nœuds), la structure actuelle des retraits indique que la plupart des institutions/protocoles effectuent principalement des retraits passifs, et les attentes en matière de staking restent relativement stables. Les retraits passifs sont également plus susceptibles de revenir, ce qui pourrait être une raison pour laquelle le prix des monnaies reste stable tout en augmentant.
Jusqu'au 26 avril, le montant total des retraits disponibles pour les institutions/protocoles et les principales adresses marquées (telles que les adresses de transactions élevées et d'autres adresses de staking individuelles) est d'environ 635 800 ETH. Parmi eux, le montant total des retraits disponibles pour une plateforme d'échange est d'environ 192 000 ETH, représentant environ 30,20 %. Une autre plateforme d'échange a également un montant total de retraits disponibles relativement élevé, d'environ 96 300 ETH, représentant environ 15,10 %.
Analyse de la croissance du montant total des stakings : augmentation de 387,200 ETH après la mise à niveau
Après la mise à niveau d'Ethereum, le fonctionnement du réseau est globalement stable, le montant total des stakings passant de 18 165,9 ETH le jour de la mise à niveau à 18 553,1 ETH, soit une augmentation totale de 387,2 ETH, avec un taux de croissance d'environ 2,13 %. Le taux de croissance moyen quotidien est d'environ 0,15 %, légèrement supérieur à 0,13 % sur l'année précédant la mise à niveau, ce qui indique que les activités de staking d'Ethereum sont globalement plus actives après la mise à niveau.
D'après l'évolution quotidienne par rapport à la période précédente, le montant staké d'Ethereum tend à se stabiliser, avec une amplitude de variation quotidienne en baisse. Seules les dates des 15, 20 et 24 ont enregistré une variation quotidienne cumulée du montant staké négative, correspondant aux périodes de pic de retrait total, ce qui confirme une fois de plus l'impact de la structure de retrait sur le staking. Bien qu'il n'y ait pas de lien évident entre l'échelle des retraits totaux et l'évolution du prix du marché secondaire ce jour-là, les variations futures de l'échelle des retraits totaux et leur variation par rapport à l'échelle des retraits partiels méritent d'être suivies à long terme.
Concernant les variations des montants de staking des différentes institutions/protocoles, après la mise à niveau, un certain protocole LSD a attiré le plus de montants de staking, soit environ 20,74 millions d'Éther. Ensuite, certains pools de staking ont respectivement attiré 12,28 millions d'Éther et 9,27 millions d'Éther. Parmi les échanges, les montants de staking attirés par deux plateformes sont d'environ 40 000 Éther.
En tenant compte des variations du flux net des montants stakés (montant staké - montant des retraits), en dehors d'une certaine plateforme de trading, une autre plateforme de trading est l'institution avec le plus grand flux net sortant après la mise à niveau, avec un flux sortant net d'environ 198 200 ETH. Un certain protocole LSD et une certaine bourse ont également des flux sortants nets relativement élevés, respectivement d'environ 57 500 ETH et 29 200 ETH. Tandis que certains pools de staking et bourses ont des flux entrants nets importants, tous dépassant les 20 000 ETH, le plus élevé atteignant près de 100 000 ETH.
Analyse du rendement de staking : estimation d'un taux d'annualisation moyen de 5,45 %, devenant un facteur clé de régulation des activités sur la chaîne.
Le niveau du taux de rendement de staking influence directement la taille du staking. Lorsque le taux de rendement annuel prévu pour le staking est élevé, la probabilité de re-staking (en ce qui concerne les retraits partiels) et de moins de retraits (en ce qui concerne les retraits complets) est plus grande. Le taux de rendement de staking devient un indicateur important pour réguler les activités sur la chaîne Ethereum.
Actuellement, le rendement annuel anticipé du staking d'Ethereum est d'environ 4,27 %, tandis que le rendement annuel anticipé du staking après correction est d'environ 3,86 %. Au fil du temps (avec l'augmentation du montant du staking), on peut observer une tendance à la baisse exponentielle du rendement annuel anticipé du staking.
En comparaison, les taux d'intérêt des produits de staking offerts aux utilisateurs par les différentes institutions/protocoles de staking sont tous supérieurs au "taux de référence" mentionné ci-dessus. Le rendement annuel attendu moyen des 18 institutions/protocoles de staking dans la portée statistique est d'environ 5,45 %. Par catégorie, le rendement annuel attendu moyen des protocoles LSD est le plus élevé, environ 6,17 %. Viennent ensuite les pools de staking, avec un rendement annuel attendu moyen d'environ 5,81 %. Le rendement annuel attendu moyen des échanges centralisés est le plus bas, d'environ 4,63 %.
Actuellement, un certain échange offre le taux de rendement le plus élevé pour le stake, car les activités de marketing offrent un rendement supplémentaire de 10 % et des récompenses en USDT. En dehors de cela, il y a quelques institutions/protocoles dont le rendement dépasse 7 %, et la partie excédentaire pourrait provenir du MEV.
Parmi les trois types d'institutions/protocoles de staking, le plus intéressant est le protocole LSD. Ces protocoles ont précédemment résolu le problème de liquidité de l'ETH staké en émettant des certificats de staking, et maintenant ces certificats de staking offrent aux utilisateurs des possibilités de rendement plus élevées grâce à la "légos" DeFi.
Par exemple, dans un certain protocole LSD avec le montant de stake le plus élevé, 25,77 % des certificats de stake émis ont été emballés sous une nouvelle forme, dont les principales adresses de détention incluent plusieurs protocoles DeFi et passerelles de réseaux L2, permettant ainsi aux utilisateurs de participer à une large gamme d'activités DeFi grâce à ces certificats.
Actuellement, un autre "Lego" plus digne d'attention est le re-staking, certains nouveaux protocoles intégrant la liquidité des LSD, offrant aux utilisateurs des pools miniers ou des prêts garantis en stablecoins avec des rendements très élevés. Cependant, ces protocoles menacent également le chemin de rétroaction négatif intégré au staking d'Ethereum. Lorsque le staking circulaire devient un cas d'utilisation plus rentable, la croissance du montant staké ne conduit plus à une diminution des rendements du staking, ce qui réinitialise la logique économique d'Ethereum et pourrait avoir des conséquences plus profondes que la crise de liquidité transmise à Ethereum après la "crise minière".
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Nouvelle configuration de staking d'Ethereum après la mise à niveau de Shanghai : 1,72 million d'ETH retirés, taux de rendement de 5,45 %
Explorer le nouveau paysage de la mise en jeu après la mise à niveau de Shanghai d'Ethereum
Ethereum a réussi sa mise à niveau de Shanghai le 12 avril, ouvrant la fonction de retrait de staking. Deux semaines se sont écoulées, et la réaction du marché est différente de l'inquiétude précédente. Bien que le montant total des retraits de staking ait dépassé 1,7 million d'ETH, le prix de l'ETH continue d'augmenter, dépassant 2100 dollars pendant plusieurs jours, atteignant un nouveau sommet en près de 10 mois. Parallèlement, le montant total verrouillé dans l'écosystème DeFi d'Ethereum reste globalement stable, et les protocoles LSD et LSDFi continuent d'être actifs.
Cette situation a suscité de nouvelles discussions, certains soutenant que le taux de staking élevé d'Ethereum pourrait étouffer d'autres activités sur la chaîne, ce qui serait défavorable à un développement à long terme. Alors, comment devrions-nous considérer l'impact du taux de staking d'Ethereum ? En analysant les données de staking et de retrait d'Ethereum jusqu'au 26 avril, ainsi que les taux de staking et les principaux marchés d'application des certificats de staking fournis par différentes institutions/protocoles de staking, nous parvenons aux conclusions suivantes :
Après la mise à niveau, le montant total des retraits de staking sur Ethereum est d'environ 1,724,200 ETH, dont 44,23 % sont des retraits complets et 55,77 % des retraits partiels. Le montant total actuellement retiré est d'environ 635,800 ETH, représentant environ 30,20 % sur une certaine plateforme de trading.
Les retraits complets présentent un modèle de retraits massifs périodiques d'environ 5 jours, tandis que les retraits partiels sont plus importants durant les 5 premiers jours après la mise à niveau (du 12 au 16), puis diminuent nettement.
La structure des retraits reflète les activités de staking et les tendances du marché. Si l'on considère une partie des retraits comme des retraits passifs (se produisant automatiquement par cycle), et les retraits complets comme des retraits actifs (sortie volontaire des pools de nœuds), la structure actuelle des retraits indique que la plupart des institutions/protocoles effectuent principalement des retraits passifs, et les attentes en matière de staking restent relativement stables. Les retraits passifs sont également plus susceptibles de revenir, ce qui pourrait être une des raisons pour lesquelles le montant des stakes et le prix des coins sont en hausse modérée.
Après la mise à niveau, le montant total des stakings accumulés a augmenté de 387,2 milliers d'ETH, soit une augmentation d'environ 2,13 %, avec une augmentation quotidienne moyenne d'environ 0,15 %, légèrement supérieure à 0,13 % de l'année précédent la mise à niveau, montrant que l'activité de staking est globalement plus dynamique.
Le rendement annualisé moyen prévisible du staking pour 18 institutions/protocoles de staking est d'environ 5,45 %, supérieur au "taux de référence" de 4,27 %. Par catégorie, le rendement annualisé moyen prévisible des protocoles LSD est le plus élevé, environ 6,17 %.
Le développement de LSDFi pourrait modifier le mécanisme de rétroaction négative intégré au staking d'Ethereum. Lorsque le staking circulaire devient un choix plus rentable, la croissance du montant staké pourrait ne plus entraîner une diminution des rendements du staking, ce qui pourrait avoir des implications profondes sur la logique économique d'Ethereum.
Analyse des retraits de staking : 1,72 million d'ETH retirés, 635,800 ETH éligibles au retrait
Les retraits de staking Ethereum se divisent en retraits complets et retraits partiels. Un retrait complet fait référence au retrait de l'intégralité des 32 ETH après avoir quitté le nœud de validation, tandis qu'un retrait partiel fait référence au retrait des récompenses de staking dépassant les 32 ETH. Les données montrent que, entre le 12 avril et le 26 avril, sur une période de 15 jours, le montant total des retraits de staking Ethereum était d'environ 1,7242 million d'ETH, dont environ 722,7 000 ETH (44,23 %) pour les retraits complets et environ 961,6 000 ETH (55,77 %) pour les retraits partiels.
Le mécanisme de retrait d'Ethereum est conçu avec un cycle d'environ 2 à 5 jours. Il a été observé qu'une partie des retraits a été relativement importante durant les 5 premiers jours après la mise à niveau (du 12 au 16), puis a diminué de manière significative. Des retraits complets surviennent environ tous les 5 jours avec des volumes importants, comme les 15, 20 et 24, où les retraits complets de la journée ont tous dépassé 160 000 ETH. Ce phénomène est également influencé par le nombre quotidien de nœuds sortants.
D'après la situation des retraits des différentes institutions/protocoles, une plateforme de trading a retiré 598 800 Éther en raison des exigences réglementaires, ce qui en fait le montant de retrait le plus élevé. Ensuite, un protocole LSD et une autre plateforme de trading ont également des montants de retrait totaux dépassant 230 000 Éther. En outre, plusieurs autres institutions ont des montants de retrait totaux supérieurs à 10 000 Éther. La plupart des institutions/protocoles se concentrent sur des retraits partiels, tandis qu'un protocole LSD ne propose que des retraits partiels.
Si l'on considère une partie des retraits comme des retraits passifs (se produisant automatiquement par période) et les retraits complets comme des retraits actifs (sortie active du pool de nœuds), la structure actuelle des retraits indique que la plupart des institutions/protocoles effectuent principalement des retraits passifs, et les attentes en matière de staking restent relativement stables. Les retraits passifs sont également plus susceptibles de revenir, ce qui pourrait être une raison pour laquelle le prix des monnaies reste stable tout en augmentant.
Jusqu'au 26 avril, le montant total des retraits disponibles pour les institutions/protocoles et les principales adresses marquées (telles que les adresses de transactions élevées et d'autres adresses de staking individuelles) est d'environ 635 800 ETH. Parmi eux, le montant total des retraits disponibles pour une plateforme d'échange est d'environ 192 000 ETH, représentant environ 30,20 %. Une autre plateforme d'échange a également un montant total de retraits disponibles relativement élevé, d'environ 96 300 ETH, représentant environ 15,10 %.
Analyse de la croissance du montant total des stakings : augmentation de 387,200 ETH après la mise à niveau
Après la mise à niveau d'Ethereum, le fonctionnement du réseau est globalement stable, le montant total des stakings passant de 18 165,9 ETH le jour de la mise à niveau à 18 553,1 ETH, soit une augmentation totale de 387,2 ETH, avec un taux de croissance d'environ 2,13 %. Le taux de croissance moyen quotidien est d'environ 0,15 %, légèrement supérieur à 0,13 % sur l'année précédant la mise à niveau, ce qui indique que les activités de staking d'Ethereum sont globalement plus actives après la mise à niveau.
D'après l'évolution quotidienne par rapport à la période précédente, le montant staké d'Ethereum tend à se stabiliser, avec une amplitude de variation quotidienne en baisse. Seules les dates des 15, 20 et 24 ont enregistré une variation quotidienne cumulée du montant staké négative, correspondant aux périodes de pic de retrait total, ce qui confirme une fois de plus l'impact de la structure de retrait sur le staking. Bien qu'il n'y ait pas de lien évident entre l'échelle des retraits totaux et l'évolution du prix du marché secondaire ce jour-là, les variations futures de l'échelle des retraits totaux et leur variation par rapport à l'échelle des retraits partiels méritent d'être suivies à long terme.
Concernant les variations des montants de staking des différentes institutions/protocoles, après la mise à niveau, un certain protocole LSD a attiré le plus de montants de staking, soit environ 20,74 millions d'Éther. Ensuite, certains pools de staking ont respectivement attiré 12,28 millions d'Éther et 9,27 millions d'Éther. Parmi les échanges, les montants de staking attirés par deux plateformes sont d'environ 40 000 Éther.
En tenant compte des variations du flux net des montants stakés (montant staké - montant des retraits), en dehors d'une certaine plateforme de trading, une autre plateforme de trading est l'institution avec le plus grand flux net sortant après la mise à niveau, avec un flux sortant net d'environ 198 200 ETH. Un certain protocole LSD et une certaine bourse ont également des flux sortants nets relativement élevés, respectivement d'environ 57 500 ETH et 29 200 ETH. Tandis que certains pools de staking et bourses ont des flux entrants nets importants, tous dépassant les 20 000 ETH, le plus élevé atteignant près de 100 000 ETH.
Analyse du rendement de staking : estimation d'un taux d'annualisation moyen de 5,45 %, devenant un facteur clé de régulation des activités sur la chaîne.
Le niveau du taux de rendement de staking influence directement la taille du staking. Lorsque le taux de rendement annuel prévu pour le staking est élevé, la probabilité de re-staking (en ce qui concerne les retraits partiels) et de moins de retraits (en ce qui concerne les retraits complets) est plus grande. Le taux de rendement de staking devient un indicateur important pour réguler les activités sur la chaîne Ethereum.
Actuellement, le rendement annuel anticipé du staking d'Ethereum est d'environ 4,27 %, tandis que le rendement annuel anticipé du staking après correction est d'environ 3,86 %. Au fil du temps (avec l'augmentation du montant du staking), on peut observer une tendance à la baisse exponentielle du rendement annuel anticipé du staking.
En comparaison, les taux d'intérêt des produits de staking offerts aux utilisateurs par les différentes institutions/protocoles de staking sont tous supérieurs au "taux de référence" mentionné ci-dessus. Le rendement annuel attendu moyen des 18 institutions/protocoles de staking dans la portée statistique est d'environ 5,45 %. Par catégorie, le rendement annuel attendu moyen des protocoles LSD est le plus élevé, environ 6,17 %. Viennent ensuite les pools de staking, avec un rendement annuel attendu moyen d'environ 5,81 %. Le rendement annuel attendu moyen des échanges centralisés est le plus bas, d'environ 4,63 %.
Actuellement, un certain échange offre le taux de rendement le plus élevé pour le stake, car les activités de marketing offrent un rendement supplémentaire de 10 % et des récompenses en USDT. En dehors de cela, il y a quelques institutions/protocoles dont le rendement dépasse 7 %, et la partie excédentaire pourrait provenir du MEV.
Parmi les trois types d'institutions/protocoles de staking, le plus intéressant est le protocole LSD. Ces protocoles ont précédemment résolu le problème de liquidité de l'ETH staké en émettant des certificats de staking, et maintenant ces certificats de staking offrent aux utilisateurs des possibilités de rendement plus élevées grâce à la "légos" DeFi.
Par exemple, dans un certain protocole LSD avec le montant de stake le plus élevé, 25,77 % des certificats de stake émis ont été emballés sous une nouvelle forme, dont les principales adresses de détention incluent plusieurs protocoles DeFi et passerelles de réseaux L2, permettant ainsi aux utilisateurs de participer à une large gamme d'activités DeFi grâce à ces certificats.
Actuellement, un autre "Lego" plus digne d'attention est le re-staking, certains nouveaux protocoles intégrant la liquidité des LSD, offrant aux utilisateurs des pools miniers ou des prêts garantis en stablecoins avec des rendements très élevés. Cependant, ces protocoles menacent également le chemin de rétroaction négatif intégré au staking d'Ethereum. Lorsque le staking circulaire devient un cas d'utilisation plus rentable, la croissance du montant staké ne conduit plus à une diminution des rendements du staking, ce qui réinitialise la logique économique d'Ethereum et pourrait avoir des conséquences plus profondes que la crise de liquidité transmise à Ethereum après la "crise minière".