Révéler la logique centrale de l'algorithme de market making
Que se passe-t-il réellement après que l'équipe du projet a remis les tokens aux teneurs de marché ? Cet article explorera en profondeur le mécanisme de fonctionnement de l'algorithme de teneur de marché, en analysant comment les teneurs de marché utilisent les tokens de l'équipe du projet pour fournir de la profondeur de marché, stabiliser les prix et renforcer la confiance du marché.
État du marché
Actuellement, la liquidité des altcoins est gravement insuffisante. Dans le cadre du modèle d'options d'achat, la stratégie optimale des teneurs de marché est souvent de vendre immédiatement les jetons après les avoir obtenus de l'équipe du projet. Cette pratique peut soulever des questions : si le prix des jetons augmente à l'avenir, les teneurs de marché ne devront-ils pas dépenser beaucoup d'argent pour les racheter ?
En réalité, les raisons pour lesquelles les teneurs de marché adoptent cette stratégie sont les suivantes :
Les teneurs de marché suivent une stratégie delta neutre, ne détiennent pas de positions, et leur objectif est de réaliser des bénéfices stables.
L'option d'achat a déjà établi un prix maximum, limitant ainsi l'exposition au risque maximal des teneurs de marché.
La plupart des contrats de market-making ont une durée de 12 à 24 mois. Compte tenu des performances de nombreux projets sur le marché actuel, peu d'entre eux peuvent maintenir une durée supérieure à un an.
Même si le projet connaît une forte hausse de prix dans 1 à 2 ans, les gains résultant de la volatilité des prix des cryptomonnaies seront suffisants pour compenser les pertes dues à une "vente anticipée".
Modèles de coopération de market making courants
Il existe principalement trois modèles de coopération avec les teneurs de marché sur le marché :
Location de robots de market making : Le projet fournit des fonds en tokens ( et en stablecoins ), les market makers fournissent un soutien technique et humain, et perçoivent des frais fixes ainsi qu'une éventuelle part des bénéfices.
Market making proactif : L'équipe du projet fournit le jeton ( et parfois une petite quantité de stablecoins ), les market makers fournissent des fonds pour le market making et guident la communauté, l'objectif principal étant de vendre le jeton, les deux parties se partagent les bénéfices selon un ratio.
Modèle d'option d'achat : l'équipe du projet fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds en stablecoin, tout en obtenant une option d'achat, pouvant être exercée à bas prix lorsque le prix dépasse le niveau convenu.
Cet article se concentrera sur les modèles de call les plus courants sur le marché.
Conditions typiques d'un mode d'option d'achat
Du point de vue d'un teneur de marché delta neutre, les termes de coopération suivants sont généralement proposés ( généralement pour une durée de 12 à 24 mois ) :
Échange centralisé ( CEX ) obligation de liquidité :
Sur une grande plateforme d'échange, fournir des ordres d'achat et de vente d'une valeur de 100 000 dollars dans une fourchette de prix de ±2 %, avec un écart entre le prix d'achat et le prix de vente contrôlé à 0,1 %.
Sur les deux autres plateformes de trading, des ordres d'achat et de vente d'une valeur de 50 000 dollars sont également proposés dans une fourchette de ±2%, avec un écart contrôlé à 0,1%.
Obligations de market maker pour l'échange décentralisé ( DEX ) :
Fournir un pool de liquidités de 1 million de dollars pour un jeton sur un DEX, dont 50 % en USDT et 50 % en jeton de projet.
Ressources fournies par l'équipe du projet :
Prêter 3 millions de jetons ( aux teneurs de marché représentant 2 % de l'offre totale, évaluation actuelle à 3 millions de dollars, capitalisation boursière entièrement diluée de 150 millions de dollars ).
Le prix actuel du jeton est de 1 dollar.
Les options d'incitation données par l'équipe du projet ( options d'achat de type européen ) :
Si le prix des jetons augmente à l'avenir, le market maker peut choisir d'exercer son option d'achat de jetons, les conditions spécifiques sont les suivantes :
Lorsqu'un prix de marché > 1,25 dollar, il est possible d'acheter 100 000 unités à 1,25 dollar
Lorsque le prix du marché > 1,50 USD, vous pouvez acheter 100 000 pièces à 1,50 USD.
Lorsque le prix du marché > 2,00 dollars, vous pouvez acheter 100 000 pièces pour 2,00 dollars.
Si le prix du marché n'atteint pas le prix d'exercice correspondant, le teneur de marché peut choisir de ne pas exercer, sans aucune obligation.
Analyse des stratégies des teneurs de marché
Objectifs et principes clés
Restez toujours neutre en Delta : la position nette ( en spot + contrats perpétuels + LP + options Delta ) doit toujours être proche de zéro, complètement couverte contre les risques de fluctuation des prix du marché.
Ne pas assumer de risque directionnel : les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations du prix des jetons.
Maximiser les revenus non directionnels : les sources de profit comprennent les écarts de prix d'achat et de vente en CEX, les frais de transaction des pools de liquidité DEX, l'arbitrage de volatilité réalisé par des options de couverture de gré à gré, ainsi que des taux de financement potentiellement favorables.
Configuration initiale et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus cruciale de toute la stratégie, l'action étant déterminée par les actifs reçus et les obligations assumées, et non par des prévisions de prix.
Inventaire des actifs et des passifs :
Reçu 3 millions de jetons ( et en même temps une dette )
Déploiement des obligations de market making : nécessite 700 000 jetons et 700 000 USDT
Calcul de l'exposition nette initiale :
Initialement, 3 millions de jetons détenus
Utilisé 700 000 pièces comme stock d'ordres de vente sur CEX et DEX
Vous devez vendre 700 000 pièces pour obtenir 700 000 USDT pour passer un ordre d'achat.
Il reste 1,6 million de pièces qui représentent un véritable position longue nette.
Opération de couverture initiale :
Vendre immédiatement un total de 2,3 millions de jetons
Parmi eux, 700 000 pièces sont utilisées pour échanger contre des USDT nécessaires à la création de marché.
1,6 million d'unités supplémentaires pour couvrir les positions restantes
Cela peut répondre aux besoins opérationnels, réaliser une véritable neutralité Delta et verrouiller les risques.
Couverture dynamique : gestion des risques en toute saison
Après la couverture initiale, l'exposition au risque change continuellement en raison des activités de market making et des fluctuations du marché, nécessitant une couverture dynamique continue :
CEX arbitrage de marché : Lorsqu'un ordre d'achat est exécuté, vendez immédiatement la même quantité de jetons sur le marché des contrats à terme perpétuels, et vice versa.
Couverture LP DEX : Calculer en continu le Delta de LP et effectuer une couverture inverse avec des contrats perpétuels.
Stratégies d'options : source de profit principale
La stratégie d'options est la partie la plus raffinée de l'ensemble du trading et la clé pour réaliser des profits excessifs :
Comprendre la valeur des options : posséder un droit avec un Delta positif et un Gamma positif.
Couverture avec des options plutôt que de détenir des jetons : utiliser un modèle de tarification des options pour calculer le Delta et se couvrir sur le marché des contrats perpétuels.
Gamma Scalping : Profiter en permanence des fluctuations du marché en ajustant dynamiquement les positions de couverture.
Opérations près du prix d'exercice :
Lorsque le prix se rapproche et dépasse le prix d'exercice, le Delta de l'option se rapproche rapidement de 1.
Augmenter les positions de vente à découvert de manière correspondante.
À l'échéance de l'option, si le prix est supérieur au prix d'exercice, exercez l'option et vendez immédiatement sur le marché.
Conclusions et recommandations d'action
Traitement des jetons initiaux : vendre immédiatement 2,3 millions de jetons, 700 000 pour obtenir des USDT d'exploitation, 1,6 million pour couvrir les positions restantes.
Lorsque le prix est inférieur à 1,25 dollar : ne pas acheter ou vendre activement des jetons non couverts, continuer à faire du market making sur CEX, à se couvrir avec DEX LP et à faire du Gamma Scalping sur les options.
Lorsque le prix est supérieur au prix d'exercice : exécutez le processus de livraison sans risque, achetez des jetons à bas prix auprès du projet, vendez-les immédiatement sur le marché à un prix élevé, tout en liquidant la position de couverture.
Cette stratégie décompose des protocoles de market making complexes en une série d'opérations neutres en risque, quantifiables, couvertes et rentables. Le succès des market makers ne dépend pas des prévisions de marché, mais de l'excellence en gestion des risques et en exécution technique.
Dans un mécanisme de marché, le comportement des teneurs de marché est un choix rationnel basé sur des calculs précis, et non un comportement malveillant. En tant que participants, nous devons toujours garder une attitude de respect envers l'algorithme du marché et comprendre en profondeur son mécanisme de fonctionnement.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
19 J'aime
Récompense
19
8
Partager
Commentaire
0/400
GateUser-a5fa8bd0
· 08-02 02:36
La stratégie de hedging est très intéressante.
Voir l'originalRépondre0
BlockchainTherapist
· 08-02 02:33
Le risque est le véritable point central.
Voir l'originalRépondre0
MeltdownSurvivalist
· 07-30 06:38
Le trader de marché intelligent
Voir l'originalRépondre0
SybilSlayer
· 07-30 06:38
piège plein de pièges de mains vides pour attraper le loup blanc
Voir l'originalRépondre0
MysteryBoxBuster
· 07-30 06:31
L'opération dépend de la précision du timing.
Voir l'originalRépondre0
ruggedNotShrugged
· 07-30 06:31
Ne jouer qu'avec des stratégies de market making avancées
Révéler la stratégie de market maker algorithme : opérations delta neutres et gestion des risques sous le modèle d'options
Révéler la logique centrale de l'algorithme de market making
Que se passe-t-il réellement après que l'équipe du projet a remis les tokens aux teneurs de marché ? Cet article explorera en profondeur le mécanisme de fonctionnement de l'algorithme de teneur de marché, en analysant comment les teneurs de marché utilisent les tokens de l'équipe du projet pour fournir de la profondeur de marché, stabiliser les prix et renforcer la confiance du marché.
État du marché
Actuellement, la liquidité des altcoins est gravement insuffisante. Dans le cadre du modèle d'options d'achat, la stratégie optimale des teneurs de marché est souvent de vendre immédiatement les jetons après les avoir obtenus de l'équipe du projet. Cette pratique peut soulever des questions : si le prix des jetons augmente à l'avenir, les teneurs de marché ne devront-ils pas dépenser beaucoup d'argent pour les racheter ?
En réalité, les raisons pour lesquelles les teneurs de marché adoptent cette stratégie sont les suivantes :
Les teneurs de marché suivent une stratégie delta neutre, ne détiennent pas de positions, et leur objectif est de réaliser des bénéfices stables.
L'option d'achat a déjà établi un prix maximum, limitant ainsi l'exposition au risque maximal des teneurs de marché.
La plupart des contrats de market-making ont une durée de 12 à 24 mois. Compte tenu des performances de nombreux projets sur le marché actuel, peu d'entre eux peuvent maintenir une durée supérieure à un an.
Même si le projet connaît une forte hausse de prix dans 1 à 2 ans, les gains résultant de la volatilité des prix des cryptomonnaies seront suffisants pour compenser les pertes dues à une "vente anticipée".
Modèles de coopération de market making courants
Il existe principalement trois modèles de coopération avec les teneurs de marché sur le marché :
Location de robots de market making : Le projet fournit des fonds en tokens ( et en stablecoins ), les market makers fournissent un soutien technique et humain, et perçoivent des frais fixes ainsi qu'une éventuelle part des bénéfices.
Market making proactif : L'équipe du projet fournit le jeton ( et parfois une petite quantité de stablecoins ), les market makers fournissent des fonds pour le market making et guident la communauté, l'objectif principal étant de vendre le jeton, les deux parties se partagent les bénéfices selon un ratio.
Modèle d'option d'achat : l'équipe du projet fournit des jetons, le teneur de marché fournit des fonds en stablecoin, tout en obtenant une option d'achat, pouvant être exercée à bas prix lorsque le prix dépasse le niveau convenu.
Cet article se concentrera sur les modèles de call les plus courants sur le marché.
Conditions typiques d'un mode d'option d'achat
Du point de vue d'un teneur de marché delta neutre, les termes de coopération suivants sont généralement proposés ( généralement pour une durée de 12 à 24 mois ) :
Échange centralisé ( CEX ) obligation de liquidité :
Obligations de market maker pour l'échange décentralisé ( DEX ) :
Ressources fournies par l'équipe du projet :
Le prix actuel du jeton est de 1 dollar.
Les options d'incitation données par l'équipe du projet ( options d'achat de type européen ) :
Si le prix du marché n'atteint pas le prix d'exercice correspondant, le teneur de marché peut choisir de ne pas exercer, sans aucune obligation.
Analyse des stratégies des teneurs de marché
Objectifs et principes clés
Restez toujours neutre en Delta : la position nette ( en spot + contrats perpétuels + LP + options Delta ) doit toujours être proche de zéro, complètement couverte contre les risques de fluctuation des prix du marché.
Ne pas assumer de risque directionnel : les bénéfices ne dépendent pas des fluctuations du prix des jetons.
Maximiser les revenus non directionnels : les sources de profit comprennent les écarts de prix d'achat et de vente en CEX, les frais de transaction des pools de liquidité DEX, l'arbitrage de volatilité réalisé par des options de couverture de gré à gré, ainsi que des taux de financement potentiellement favorables.
Configuration initiale et première étape clé : couverture
C'est l'étape la plus cruciale de toute la stratégie, l'action étant déterminée par les actifs reçus et les obligations assumées, et non par des prévisions de prix.
Inventaire des actifs et des passifs :
Calcul de l'exposition nette initiale :
Opération de couverture initiale :
Cela peut répondre aux besoins opérationnels, réaliser une véritable neutralité Delta et verrouiller les risques.
Couverture dynamique : gestion des risques en toute saison
Après la couverture initiale, l'exposition au risque change continuellement en raison des activités de market making et des fluctuations du marché, nécessitant une couverture dynamique continue :
Stratégies d'options : source de profit principale
La stratégie d'options est la partie la plus raffinée de l'ensemble du trading et la clé pour réaliser des profits excessifs :
Opérations près du prix d'exercice :
Conclusions et recommandations d'action
Traitement des jetons initiaux : vendre immédiatement 2,3 millions de jetons, 700 000 pour obtenir des USDT d'exploitation, 1,6 million pour couvrir les positions restantes.
Lorsque le prix est inférieur à 1,25 dollar : ne pas acheter ou vendre activement des jetons non couverts, continuer à faire du market making sur CEX, à se couvrir avec DEX LP et à faire du Gamma Scalping sur les options.
Lorsque le prix est supérieur au prix d'exercice : exécutez le processus de livraison sans risque, achetez des jetons à bas prix auprès du projet, vendez-les immédiatement sur le marché à un prix élevé, tout en liquidant la position de couverture.
Cette stratégie décompose des protocoles de market making complexes en une série d'opérations neutres en risque, quantifiables, couvertes et rentables. Le succès des market makers ne dépend pas des prévisions de marché, mais de l'excellence en gestion des risques et en exécution technique.
Dans un mécanisme de marché, le comportement des teneurs de marché est un choix rationnel basé sur des calculs précis, et non un comportement malveillant. En tant que participants, nous devons toujours garder une attitude de respect envers l'algorithme du marché et comprendre en profondeur son mécanisme de fonctionnement.