L'événement de risque Hyperliquid suscite réflexion
Le 12 mars 2025, les fournisseurs de liquidités de Hyperliquid ont subi une perte majeure, dépassant 4 millions de dollars. Cet événement a été déclenché par un trader qui a activement provoqué un effondrement en utilisant un levier de 50x lors de la baisse du prix de l'ETH, entraînant la liquidation de 160 000 ETH en positions longues, d'une valeur d'environ 306 millions de dollars. En raison de l'ampleur de la liquidation, le prix de l'ETH a continué de chuter pendant le processus de liquidation, aggravant encore les pertes. En fin de compte, cette perte a été supportée par les fournisseurs de liquidités de Hyperliquid.
Cet événement met de nouveau en évidence l'importance des échanges décentralisés (DEX) en matière de sécurité et de contrôle des risques. En tant que professionnel du DEX, je pense qu'il est nécessaire d'explorer les problèmes des pools de liquidités DEX sous deux angles : le mécanisme du protocole et la gestion des risques.
Structure et fonction des pools de liquidité DEX
Les pools de liquidité DEX se divisent généralement en deux types : simple et composite. Le pool de liquidité simple est une conception architecturale innovante, visant à améliorer l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur par la gestion centralisée et l'optimisation de l'utilisation des actifs. Il permet aux utilisateurs de déposer tous leurs actifs dans un contrat unifié, évitant ainsi les autorisations et transferts d'actifs redondants entre plusieurs protocoles, ce qui réduit efficacement les frais de Gas.
Un pool de liquidité de type unique n'est pas seulement un lieu de stockage d'actifs, mais ressemble plutôt à un "app store" décentralisé. Les développeurs peuvent construire diverses applications DeFi sur cette architecture sous-jacente flexible, en se concentrant sur le développement de la logique des applications, sans avoir à concevoir un système de gestion des actifs de base à partir de zéro. Ce modèle réduit considérablement les coûts de développement et améliore l'efficacité de l'utilisation des fonds.
Le premier pool de liquidité à type unique remonte à mars 2021. À l'époque, une plateforme DEX a lancé un pool de liquidité unique nommé BentoBox, permettant aux développeurs de construire des applications telles que des protocoles de prêt et des outils de trading à effet de levier. Ces applications peuvent partager les actifs dans le pool de liquidité, réalisant ainsi une plus grande efficacité du capital. Grâce à des contrats intelligents rigoureusement audités et testés, non seulement le seuil de développement des applications écologiques a été réduit, mais la sécurité globale du protocole a également été améliorée.
Les pools de liquidité hybrides, comme le modèle utilisé par les fournisseurs de liquidité Hyperliquid (HLP), sont composés de plusieurs modules de stratégie. Leur structure principale comprend quatre parties : le market making, le passage d'ordres, les taux de financement et le règlement des transactions.
Stratégie de market making : Calculer le prix équitable basé sur les données de cotation des DEX et des grandes bourses centralisées, exécuter des transactions autour de ce prix et fournir une liquidité rentable 24/7.
Prise de commande : En fonction de la dynamique du marché et de la profondeur du carnet d'ordres, rechercher activement des opportunités de trading profitables et réaliser des bénéfices grâce à l'écart entre les prix d'achat et de vente.
Taux de financement : Sur le marché des contrats à terme perpétuels, la participation à la collecte des taux de financement offre des revenus supplémentaires à la plateforme tout en équilibrant les positions longues et courtes du marché.
Stratégie de liquidation : responsable du traitement des opérations de liquidation sur la plateforme, garantissant le bon fonctionnement de la plateforme.
Cette structure composite offre un puissant soutien à la liquidité et des sources de revenus diversifiées pour les plateformes DEX, améliorant ainsi l'efficacité et la stabilité globales de la plateforme.
Les défis de la gestion des risques DEX
L'événement Hyperliquid a révélé les défis auxquels est confrontée la gestion des risques des DEX. Lors de cet événement, un trader a transformé 10 millions de USDC en une position longue de 271 millions de dollars d'ETH grâce à un effet de levier élevé, puis a retiré le collatéral, forçant HLP à reprendre cette transaction. Le trader a finalement réalisé un bénéfice de 1,8 million de dollars, tandis que HLP a subi une perte de 4 millions de dollars.
Cette opération exploite une faille dans la stratégie de liquidation. Les traders ne passent pas de transactions au prix du marché directement via le carnet de commandes (ce qui entraînerait d'énormes pertes par glissement), mais forcent Hyperliquid à liquider leur position en retirant des garanties. HLP a dû assumer une exposition longue de 286 millions de dollars en ETH, tandis que le trader peut ouvrir une position courte inversée sur d'autres échanges pour se couvrir et réaliser un profit.
La perte massive de HLP provient principalement du fait qu'il a été contraint de prendre en charge une position de 290 millions de dollars, ce qui a entraîné un important glissement en raison de la profondeur limitée du marché. Pour faire face à ce problème, Hyperliquid a ensuite réduit le multiplicateur de levier maximal pour le BTC et l'ETH et a augmenté les exigences de marge pour les grandes positions.
Certain DEX professionnels ont mis en place des mesures de gestion des risques plus complexes. Par exemple, une bourse a conçu un mécanisme de gestion des risques dynamique, qui classe les utilisateurs en différentes catégories en fonction de leur volume de transactions, afin de contrôler le risque global de la bourse. En cas de fluctuations importantes du marché, ce mécanisme ajuste dynamiquement le maximum de levier que les traders peuvent utiliser ou maintient le ratio de marge, afin de réduire les risques auxquels la bourse pourrait être confrontée.
Conclusion
L'événement Hyperliquid met en lumière la complexité et l'importance des pools de liquidité DEX en matière de sécurité, de rendement et de gestion des risques. Bien que les pools de liquidité composites offrent un soutien puissant à la plateforme grâce à divers modules de stratégie, ils augmentent également la possibilité d'exposition aux risques dans des conditions de marché extrêmes.
Cet événement nous rappelle que les plateformes DEX doivent, tout en recherchant des rendements élevés, optimiser en permanence leurs stratégies de contrôle des risques. Ce n'est qu'en procédant à des audits rigoureux des contrats intelligents, en concevant des stratégies raisonnables et en mettant en place des mécanismes de gestion des risques dynamiques que les plateformes DEX pourront réaliser une croissance durable des rendements tout en garantissant la sécurité des actifs des utilisateurs.
À l'avenir, l'industrie des DEX devra continuer à explorer des architectures de pools de liquidités et des solutions de gestion des risques plus efficaces et plus sûres, afin de faire face à un environnement de marché de plus en plus complexe et à des risques potentiels. Cela concerne non seulement le développement d'une plateforme unique, mais c'est aussi la clé de la santé du développement de l'ensemble de l'écosystème financier décentralisé.
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ContractExplorer
· Il y a 1h
dumping Être liquidé vrai stimulant 典
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GateUser-75ee51e7
· Il y a 2h
C'est déjà pas mal que le système de fonds n'ait pas échoué.
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FOMOmonster
· 07-31 08:38
Encore une grande scène de prise des gens pour des idiots des pigeons
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GasFeeCrier
· 07-31 08:38
50x de levier, c'est parti !
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ProposalManiac
· 07-31 08:37
Encore une fois, le mécanisme de liquidation a tout fait s'effondrer. La leçon de Mt. Gox n'a-t-elle pas suffi ?
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OnchainUndercover
· 07-31 08:29
Encore un dex qui est liquidé. Qui sera le prochain ?
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RumbleValidator
· 07-31 08:26
Un effet de levier de 50 fois est une bombe à retardement. Les données fondamentales ont déjà prouvé ce point.
La faille de contrôle des risques de Hyperliquid entraîne une perte de 4 millions de dollars, le pool de liquidité DEX fait face à des défis.
L'événement de risque Hyperliquid suscite réflexion
Le 12 mars 2025, les fournisseurs de liquidités de Hyperliquid ont subi une perte majeure, dépassant 4 millions de dollars. Cet événement a été déclenché par un trader qui a activement provoqué un effondrement en utilisant un levier de 50x lors de la baisse du prix de l'ETH, entraînant la liquidation de 160 000 ETH en positions longues, d'une valeur d'environ 306 millions de dollars. En raison de l'ampleur de la liquidation, le prix de l'ETH a continué de chuter pendant le processus de liquidation, aggravant encore les pertes. En fin de compte, cette perte a été supportée par les fournisseurs de liquidités de Hyperliquid.
Cet événement met de nouveau en évidence l'importance des échanges décentralisés (DEX) en matière de sécurité et de contrôle des risques. En tant que professionnel du DEX, je pense qu'il est nécessaire d'explorer les problèmes des pools de liquidités DEX sous deux angles : le mécanisme du protocole et la gestion des risques.
Structure et fonction des pools de liquidité DEX
Les pools de liquidité DEX se divisent généralement en deux types : simple et composite. Le pool de liquidité simple est une conception architecturale innovante, visant à améliorer l'efficacité du capital et l'expérience utilisateur par la gestion centralisée et l'optimisation de l'utilisation des actifs. Il permet aux utilisateurs de déposer tous leurs actifs dans un contrat unifié, évitant ainsi les autorisations et transferts d'actifs redondants entre plusieurs protocoles, ce qui réduit efficacement les frais de Gas.
Un pool de liquidité de type unique n'est pas seulement un lieu de stockage d'actifs, mais ressemble plutôt à un "app store" décentralisé. Les développeurs peuvent construire diverses applications DeFi sur cette architecture sous-jacente flexible, en se concentrant sur le développement de la logique des applications, sans avoir à concevoir un système de gestion des actifs de base à partir de zéro. Ce modèle réduit considérablement les coûts de développement et améliore l'efficacité de l'utilisation des fonds.
Le premier pool de liquidité à type unique remonte à mars 2021. À l'époque, une plateforme DEX a lancé un pool de liquidité unique nommé BentoBox, permettant aux développeurs de construire des applications telles que des protocoles de prêt et des outils de trading à effet de levier. Ces applications peuvent partager les actifs dans le pool de liquidité, réalisant ainsi une plus grande efficacité du capital. Grâce à des contrats intelligents rigoureusement audités et testés, non seulement le seuil de développement des applications écologiques a été réduit, mais la sécurité globale du protocole a également été améliorée.
Les pools de liquidité hybrides, comme le modèle utilisé par les fournisseurs de liquidité Hyperliquid (HLP), sont composés de plusieurs modules de stratégie. Leur structure principale comprend quatre parties : le market making, le passage d'ordres, les taux de financement et le règlement des transactions.
Stratégie de market making : Calculer le prix équitable basé sur les données de cotation des DEX et des grandes bourses centralisées, exécuter des transactions autour de ce prix et fournir une liquidité rentable 24/7.
Prise de commande : En fonction de la dynamique du marché et de la profondeur du carnet d'ordres, rechercher activement des opportunités de trading profitables et réaliser des bénéfices grâce à l'écart entre les prix d'achat et de vente.
Taux de financement : Sur le marché des contrats à terme perpétuels, la participation à la collecte des taux de financement offre des revenus supplémentaires à la plateforme tout en équilibrant les positions longues et courtes du marché.
Stratégie de liquidation : responsable du traitement des opérations de liquidation sur la plateforme, garantissant le bon fonctionnement de la plateforme.
Cette structure composite offre un puissant soutien à la liquidité et des sources de revenus diversifiées pour les plateformes DEX, améliorant ainsi l'efficacité et la stabilité globales de la plateforme.
Les défis de la gestion des risques DEX
L'événement Hyperliquid a révélé les défis auxquels est confrontée la gestion des risques des DEX. Lors de cet événement, un trader a transformé 10 millions de USDC en une position longue de 271 millions de dollars d'ETH grâce à un effet de levier élevé, puis a retiré le collatéral, forçant HLP à reprendre cette transaction. Le trader a finalement réalisé un bénéfice de 1,8 million de dollars, tandis que HLP a subi une perte de 4 millions de dollars.
Cette opération exploite une faille dans la stratégie de liquidation. Les traders ne passent pas de transactions au prix du marché directement via le carnet de commandes (ce qui entraînerait d'énormes pertes par glissement), mais forcent Hyperliquid à liquider leur position en retirant des garanties. HLP a dû assumer une exposition longue de 286 millions de dollars en ETH, tandis que le trader peut ouvrir une position courte inversée sur d'autres échanges pour se couvrir et réaliser un profit.
La perte massive de HLP provient principalement du fait qu'il a été contraint de prendre en charge une position de 290 millions de dollars, ce qui a entraîné un important glissement en raison de la profondeur limitée du marché. Pour faire face à ce problème, Hyperliquid a ensuite réduit le multiplicateur de levier maximal pour le BTC et l'ETH et a augmenté les exigences de marge pour les grandes positions.
Certain DEX professionnels ont mis en place des mesures de gestion des risques plus complexes. Par exemple, une bourse a conçu un mécanisme de gestion des risques dynamique, qui classe les utilisateurs en différentes catégories en fonction de leur volume de transactions, afin de contrôler le risque global de la bourse. En cas de fluctuations importantes du marché, ce mécanisme ajuste dynamiquement le maximum de levier que les traders peuvent utiliser ou maintient le ratio de marge, afin de réduire les risques auxquels la bourse pourrait être confrontée.
Conclusion
L'événement Hyperliquid met en lumière la complexité et l'importance des pools de liquidité DEX en matière de sécurité, de rendement et de gestion des risques. Bien que les pools de liquidité composites offrent un soutien puissant à la plateforme grâce à divers modules de stratégie, ils augmentent également la possibilité d'exposition aux risques dans des conditions de marché extrêmes.
Cet événement nous rappelle que les plateformes DEX doivent, tout en recherchant des rendements élevés, optimiser en permanence leurs stratégies de contrôle des risques. Ce n'est qu'en procédant à des audits rigoureux des contrats intelligents, en concevant des stratégies raisonnables et en mettant en place des mécanismes de gestion des risques dynamiques que les plateformes DEX pourront réaliser une croissance durable des rendements tout en garantissant la sécurité des actifs des utilisateurs.
À l'avenir, l'industrie des DEX devra continuer à explorer des architectures de pools de liquidités et des solutions de gestion des risques plus efficaces et plus sûres, afin de faire face à un environnement de marché de plus en plus complexe et à des risques potentiels. Cela concerne non seulement le développement d'une plateforme unique, mais c'est aussi la clé de la santé du développement de l'ensemble de l'écosystème financier décentralisé.