Cryptoactifs réglementation nouvelle ère : comment le projet de loi CLARITY redéfinit l'ordre de l'industrie
Récemment, le domaine de la réglementation des cryptoactifs aux États-Unis a connu trois lois importantes. La loi sur les stablecoins, appelée loi géniale, est devenue loi, tandis que la loi anti-CBDC et la loi CLARITY sont encore en cours de législation. Contrairement à la loi géniale qui se concentre sur les stablecoins, la loi CLARITY vise à établir un cadre de définition de base et de répartition des pouvoirs pour l'industrie des cryptoactifs, en particulier pour les domaines des chaînes publiques, de la DeFi, des émissions de jetons, etc., ainsi qu'à clarifier les responsabilités de la SEC et de la CFTC. Cette loi est étroitement liée à la loi FIT21 de 2024, ensemble elles construisent le système de réglementation des cryptoactifs aux États-Unis.
Les États-Unis construisent progressivement un cadre réglementaire complet basé sur des expériences pratiques passées à travers ces projets de loi. Pour comprendre la signification de ce cadre, nous devons examiner le développement historique de la réglementation des cryptoactifs.
De la libéralisation financière à un resserrement de la réglementation
La Réserve fédérale a toujours maintenu son droit de créer de la monnaie en contrôlant l'inflation, tandis que le gouvernement Trump a tendance à assouplir la réglementation pour élargir ce droit. L'adoption de la loi sur les stablecoins a ouvert l'ère des stablecoins libres, et le droit indépendant de créer de la monnaie défendu par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a été décentralisé entre les nouvelles entreprises technologiques et les institutions financières traditionnelles. Cependant, certains libertariens comme Peter Thiel poursuivent une liberté financière plus radicale.
Après la crise financière de 2008, le gouvernement Obama a nommé Gary Gensler président de la CFTC pour renforcer la régulation du marché des dérivés financiers. La loi Dodd-Frank adoptée en 2010 a intégré le marché des dérivés dans le système de régulation, Gensler a déclaré que c'était pour "dompter le Far West".
L'histoire semble se répéter. En 2021, le président Biden a de nouveau nommé Gensler à la présidence de la SEC pour faire face au marché émergent des cryptoactifs. Les priorités réglementaires de Gensler incluent :
Considérer la plupart des jetons et des ICO comme des émissions de valeurs mobilières illégales, mais reconnaître le Bitcoin et l'Ethereum comme des marchandises.
Prendre des mesures réglementaires contre les comportements de forte levée dans les échanges, considérant que ces comportements "incitent" les utilisateurs.
Cependant, Gensler a rencontré des revers sur la question des ETF Bitcoin. En 2021, la SEC a approuvé un ETF à terme sur le Bitcoin, mais a continué à rejeter les demandes d'ETF au comptant. Ce n'est qu'en 2024, après que la SEC a partiellement perdu contre Ripple, que la SEC a finalement approuvé un ETF Bitcoin au comptant.
Projet de loi CLARITY : donner un nom juste aux cryptoactifs
En 2025, le nouveau président a choisi Paul Atkins pour remplacer Gensler à la présidence de la SEC, marquant un tournant vers une politique de réglementation plus libérale. Dans ce contexte, le projet de loi CLARITY a été proposé.
Ce projet de loi vise principalement à concevoir un cadre pour les biens numériques, les actifs numériques et les stablecoins :
Positionner les jetons stables comme des outils de paiement
Les produits numériques sont régis par la CFTC
Les actifs numériques sont régis par la SEC
Le projet de loi clarifie le statut des produits d'Ethereum et étend la portée de la CFTC. Les jetons de chaînes publiques véritablement décentralisées sont considérés comme des produits, et leurs transactions relèvent de la CFTC. Les activités de financement telles que les ICO et les SAFT restent sous la supervision de la SEC, mais un seuil d'exemption de 75 millions de dollars a été établi. De plus, si les jetons émis parviennent à se décentraliser dans les quatre ans, ils peuvent être exemptés de sanctions.
La loi CLARITY introduit également le concept de "biens numériques", reconnaissant qu'ils possèdent à la fois une forme numérisée et des attributs de biens. Tant qu'un jeton a une valeur utilitaire pour le fonctionnement des chaînes publiques, des DeFi ou des protocoles DAO, il peut être considéré comme un bien plutôt que comme un titre.
Cependant, les NFT sont clairement définis comme des actifs plutôt que comme des biens, car ils manquent de la fonction d'un moyen d'échange unifié. De plus, les revenus générés par les jetons doivent être nécessaires pour maintenir le fonctionnement décentralisé du protocole, sinon ils seront considérés comme des titres.
Le projet de loi fait une distinction entre le processus d'émission de jetons et le processus de fonctionnement :
L'émission d'ICO appartient aux comportements de valeurs mobilières, mais les jetons émis peuvent ne pas être considérés comme des valeurs mobilières s'ils répondent à certaines conditions.
Les points de airdrop peuvent être considérés comme des valeurs mobilières, mais les jetons d'airdrop peuvent ne pas être considérés comme des valeurs mobilières s'ils répondent aux conditions.
La distribution de jetons par les échanges ne constitue pas une émission de titres, mais une promesse de rendement pourrait être considérée comme un titre.
Satisfaire aux conditions signifie principalement se conformer à la définition des biens numériques, s'engager à se transformer en un protocole décentralisé à l'avenir, et ne pas nécessiter de transaction par l'intermédiaire d'un tiers. Cependant, il est important de noter que si la participation au projet vise à obtenir des bénéfices, elle pourrait toujours être considérée comme une participation à l'émission d'actifs.
Conclusion
La loi CLARITY est un élément clé du cadre de régulation des cryptoactifs aux États-Unis, fournissant des définitions fondamentales sur des questions essentielles telles que les jetons et les chaînes publiques, tout en clarifiant le concept de biens numériques. Cependant, la régulation de la DeFi demeure dans une zone floue. Bien que cette loi ait modifié les définitions pertinentes de la loi sur les valeurs mobilières, compte tenu de l'importance de la DeFi, il pourrait être nécessaire à l'avenir d'élaborer une loi spécifique sur la DeFi, plutôt que de la traiter avec les stablecoins, les chaînes publiques et les jetons.
Il est à noter qu'aux États-Unis, alors que le cadre de réglementation des cryptoactifs est en cours de construction, l'affaire Tornado Cash est toujours en cours. Le résultat de cette affaire pourrait devenir un facteur important pour promouvoir la législation et améliorer davantage le cadre juridique des cryptoactifs.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
7 J'aime
Récompense
7
3
Partager
Commentaire
0/400
AirdropHunterZhang
· 08-02 07:26
La régulation est là ? Couper les coupons est de nouveau une opportunité.
Voir l'originalRépondre0
EthSandwichHero
· 08-02 07:22
Encore vouloir contrôler, encore vouloir la liberté, hé hé.
Voir l'originalRépondre0
ProbablyNothing
· 08-02 07:13
Une fois que la réglementation sera claire, nous verrons un bull run.
La loi CLARITY redéfinit la réglementation du chiffrement avec une répartition claire des responsabilités entre la SEC et la CFTC.
Cryptoactifs réglementation nouvelle ère : comment le projet de loi CLARITY redéfinit l'ordre de l'industrie
Récemment, le domaine de la réglementation des cryptoactifs aux États-Unis a connu trois lois importantes. La loi sur les stablecoins, appelée loi géniale, est devenue loi, tandis que la loi anti-CBDC et la loi CLARITY sont encore en cours de législation. Contrairement à la loi géniale qui se concentre sur les stablecoins, la loi CLARITY vise à établir un cadre de définition de base et de répartition des pouvoirs pour l'industrie des cryptoactifs, en particulier pour les domaines des chaînes publiques, de la DeFi, des émissions de jetons, etc., ainsi qu'à clarifier les responsabilités de la SEC et de la CFTC. Cette loi est étroitement liée à la loi FIT21 de 2024, ensemble elles construisent le système de réglementation des cryptoactifs aux États-Unis.
Les États-Unis construisent progressivement un cadre réglementaire complet basé sur des expériences pratiques passées à travers ces projets de loi. Pour comprendre la signification de ce cadre, nous devons examiner le développement historique de la réglementation des cryptoactifs.
De la libéralisation financière à un resserrement de la réglementation
La Réserve fédérale a toujours maintenu son droit de créer de la monnaie en contrôlant l'inflation, tandis que le gouvernement Trump a tendance à assouplir la réglementation pour élargir ce droit. L'adoption de la loi sur les stablecoins a ouvert l'ère des stablecoins libres, et le droit indépendant de créer de la monnaie défendu par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a été décentralisé entre les nouvelles entreprises technologiques et les institutions financières traditionnelles. Cependant, certains libertariens comme Peter Thiel poursuivent une liberté financière plus radicale.
Après la crise financière de 2008, le gouvernement Obama a nommé Gary Gensler président de la CFTC pour renforcer la régulation du marché des dérivés financiers. La loi Dodd-Frank adoptée en 2010 a intégré le marché des dérivés dans le système de régulation, Gensler a déclaré que c'était pour "dompter le Far West".
L'histoire semble se répéter. En 2021, le président Biden a de nouveau nommé Gensler à la présidence de la SEC pour faire face au marché émergent des cryptoactifs. Les priorités réglementaires de Gensler incluent :
Cependant, Gensler a rencontré des revers sur la question des ETF Bitcoin. En 2021, la SEC a approuvé un ETF à terme sur le Bitcoin, mais a continué à rejeter les demandes d'ETF au comptant. Ce n'est qu'en 2024, après que la SEC a partiellement perdu contre Ripple, que la SEC a finalement approuvé un ETF Bitcoin au comptant.
Projet de loi CLARITY : donner un nom juste aux cryptoactifs
En 2025, le nouveau président a choisi Paul Atkins pour remplacer Gensler à la présidence de la SEC, marquant un tournant vers une politique de réglementation plus libérale. Dans ce contexte, le projet de loi CLARITY a été proposé.
Ce projet de loi vise principalement à concevoir un cadre pour les biens numériques, les actifs numériques et les stablecoins :
Le projet de loi clarifie le statut des produits d'Ethereum et étend la portée de la CFTC. Les jetons de chaînes publiques véritablement décentralisées sont considérés comme des produits, et leurs transactions relèvent de la CFTC. Les activités de financement telles que les ICO et les SAFT restent sous la supervision de la SEC, mais un seuil d'exemption de 75 millions de dollars a été établi. De plus, si les jetons émis parviennent à se décentraliser dans les quatre ans, ils peuvent être exemptés de sanctions.
La loi CLARITY introduit également le concept de "biens numériques", reconnaissant qu'ils possèdent à la fois une forme numérisée et des attributs de biens. Tant qu'un jeton a une valeur utilitaire pour le fonctionnement des chaînes publiques, des DeFi ou des protocoles DAO, il peut être considéré comme un bien plutôt que comme un titre.
Cependant, les NFT sont clairement définis comme des actifs plutôt que comme des biens, car ils manquent de la fonction d'un moyen d'échange unifié. De plus, les revenus générés par les jetons doivent être nécessaires pour maintenir le fonctionnement décentralisé du protocole, sinon ils seront considérés comme des titres.
Le projet de loi fait une distinction entre le processus d'émission de jetons et le processus de fonctionnement :
Satisfaire aux conditions signifie principalement se conformer à la définition des biens numériques, s'engager à se transformer en un protocole décentralisé à l'avenir, et ne pas nécessiter de transaction par l'intermédiaire d'un tiers. Cependant, il est important de noter que si la participation au projet vise à obtenir des bénéfices, elle pourrait toujours être considérée comme une participation à l'émission d'actifs.
Conclusion
La loi CLARITY est un élément clé du cadre de régulation des cryptoactifs aux États-Unis, fournissant des définitions fondamentales sur des questions essentielles telles que les jetons et les chaînes publiques, tout en clarifiant le concept de biens numériques. Cependant, la régulation de la DeFi demeure dans une zone floue. Bien que cette loi ait modifié les définitions pertinentes de la loi sur les valeurs mobilières, compte tenu de l'importance de la DeFi, il pourrait être nécessaire à l'avenir d'élaborer une loi spécifique sur la DeFi, plutôt que de la traiter avec les stablecoins, les chaînes publiques et les jetons.
Il est à noter qu'aux États-Unis, alors que le cadre de réglementation des cryptoactifs est en cours de construction, l'affaire Tornado Cash est toujours en cours. Le résultat de cette affaire pourrait devenir un facteur important pour promouvoir la législation et améliorer davantage le cadre juridique des cryptoactifs.